公司财务能力分析

方白鸽

摘 要：本文以南京高科股份有限公司为例，以财务报表为数据来源，从七大方面分析2012年-2013年该公司的财务能力。以期为公司的投资决策带来参考。

关键词：南京高科；财务能力；投资决策

一、公司简介

南京高科股份有限公司是1992年7月4日经南京市经济体制改革委员会批准设立的定向募集股份有限公司，注册资本5.16亿元。公司培育或投资了包括高科置业、臣功制药、南京银行、栖霞建设、中信证券、南京证券、LG新港、广州农商行等一批资产质量优良、盈利能力突出的优质企业，搭建了公司未来可持续发展的产业架构，保障了各项业务稳步增长的良好态势。截至2013年，公司各项业务实现营业收入35亿元，净利润4.3亿元，同比增长12.16%，每股收益达0.834元。

二、财务能力分析

（1）经营效率分析

公司2012年的存货周转率、存货周转天数、固定资产周转率、总资产周转率、股东权益周转率分别为0.526、684.4、3.81、0.026和0.125。2013年分别为0.316、1139.24、2.87、0.219和0.76。

从计算结果可以看出，公司各经营效率指标大部分都处在合理区间，存货周转天数、存货周转率、固定资产周转率、总资产周转率、股东权益周转率较2012年呈上升趋势，说明公司的发展趋势较好。

原因分析：公司2013年的主营业务成本相对2012年度下降了154405658.48元，而平均存货却增加了74265428.7元，是导致存货周转率下降的原因。总资产周转率的上升是因为公司2013年度的主营业务收入较2012年度减少了205618781.9元，平均总资产减少786489460元。股东权益周转率上升是因为主营业务收入上升，而平均股东权益却下降了197159601元。由于以上原因公司各经营效率指标在2013年度发生了较大的变化。

（2）盈利能力分析

公司2012年的经营毛利率、经营净利率、资产净利率、净利润率和净资产收益率分别为18.03%、5.9%、2.52%、5.9%和6.55%。2013年分别为16.93%、6.31%、2.77%、9.37%和14.84%。

从计算结果可以看出，公司的各项盈利指标总体上呈上升趋势，可以说公司获取利润，总体盈利能力增强，公司在2013年度取得了很好的经营成果，公司在2103年度的经营净利率、净利润率上升幅度较大。现分析原因：经营毛利率下降的原因是公司的主营业务收入增加了61.87%，主营业务成本却增加了105.10%。而经营净利率和净利润率上升是因为净利润上升所致。资产净利率和净资产收益率上升的原因是资产和股东权益在2013年度下降而同期的净利润却在增加。净利润增加的绝对数为74143483.73元。

（3）偿债能力分析

公司2012年的流动比率、速动比率、股东权益比和负债权益比分别为0.34、0.2319、47.83%和127.17%。2013年分别为0.328、0.2357、42.58%和109.8%。

从上表可以分析出，公司2013年度的流动比率呈下降趋势，表明企业偿还债务的能力有所下降，短期偿债的风险有所增加，偿债能力有所波动。但是较2102年度波动不大，公司应加强资产的流动。速动比率略微上升的原因是存货的增长幅度较大。股东权益较2012年下降，说明公司对财务杠杆的作用没有进行充分利用。负债权益比呈现下降的趋势，原因在于公司2103年度负债减少的幅度大于股东权益减少的幅度。

（4）现金流量比率

公司2012年的每股经营现金含量、主营业务收入现金含量和净利润含量分别为0.59、0.68和1.02。2013年分别为-0.2953、-0.64和-0.409。

从上表可以看出：公司的每股经营现金含量在2013年度发生了变化，2013年度企业的经营净现金流量为负值，绝对数为-152，473，684.80，这直接导致了企业的每股经营现金含量、主营业务收入现金含量、净利润现金含量较2012年度呈现了下降的趋势，甚至为负。2012年度和2013年度的现金净值的绝对数差异很大，直接导致了各项指标的波动大。

（5）成长能力分析

公司2012年的主营业务收入增长率、净利润增长率、总资产增长率和股东权益增长率为-11.01%、25.64%、9.24%和10.63%。2013年分别为61.87%、12.16%、-4.81%和-3.92%。

从上表可以看出：公司主营业务收入较2012年度有了很大的提高，这是由于公司的房地产和市政业务结转收入增加。总资产增长率减少是因为公司发放贷款及垫款所致。股东权益增长率减少是因为持有的其他上市公司的股权亏损所致。（6）资本构成分析

公司2012年的资产负债率、固定资产比率、股东权益与固定资产比率和资本化固定比率分别为0.59、18.57%、2.57和106.46%。2013年分别为0.57、18.86%、2.41和98.29%。

公司的总体负债较大，资本构成中以负债为主，公司以持有的部分投资性房地产向中国建设银行股份有限公司南京鼓楼支行抵押取得长期借款 2.35 亿元。但本公司本年度无募集资金的情况，本期的自有资本也未用于长期资产。公司主要是加快现有房地产项目销售、加速市政业务资金回笼以及银行融资等方式筹措公司业务发展所需资金。

（7）企业能力综合分析—杜邦分析法

权益乘数=资产总额/股东权益，从企业的资产负债表中可计算出权益乘数为2.3802。根据杜邦分析法的计算法则，从企业的资产负债表和利润表中可以获取数据计算得出：

（1）销售净利率为1.5713

（2）净资产收益率为0.8191

（3）总资产净利率为0.3441

（4）净资产收益率为0.8190

综合分析可以得出，企业的销售净利率上升幅度较大，使得各项指标也有不同程度的增长，可以从整体上反映企业管理的各个方面的状况，从而把企业的各项财务指标进行协调分析，使得财务分析的逻辑更加完整。企业在2013年度的财务状况整体良好，各项资金运转比较流畅。公司应加强企业内部的财务分析和财务管理，从内部流程中宏观控制整个经济发展的态势。

三、总结与建议

通过对企业的各项具体指标和综合指标分析得出，企业的财务能力整体较好，其中企业的速动比率有所提升，说明企业的资信度在不断提高，偿债能力较强。企业的净资产收益率不断表明企业资产状况良好。

从行业发展趋势看，我国的房地产市场发展过热的势头随着国家政策及其他因素正在慢慢冷却，房地产投资增速将会有所减缓，地方政府及各类投资方将会缩小对房地产市场的投资规模。但是随着民众需求的转变，公司应做出战略的调整，将重心适当的转向经济适用房等这类需求增长的房产上，并且顺应政府宏观政策的调整，开发政府大力支持的保障型房产，减低企业发展的风险。

从市场关联方看，近年来房地产原材料的价格普遍上涨，地价也不断在提高，这势必会导致企业房地产开发的成本，以及相关央行货币政策的影响，这些对行业的发展都会带来很大的压力，因此，公司应该改进技术，降低生产成本，压缩其他费用，不断创新，优化企业的经营结构，对各种有利的新模式进行尝试以控制成本。