会计稳健性对盈余价值相关性的影响

王婕妮

（江西财经大学会计学院，南昌330013）

会计稳健性对盈余价值相关性的影响

王婕妮

（江西财经大学会计学院，南昌330013）

会计稳健性对盈余价值相关性的影响一直是会计研究中的重要命题。随着会计制度的变革，会计准则与国际准则接轨，尤其是公允价值引入以后，对稳健性造成冲击的同时，也对稳健性的不足进行了弥补，从而也造成了盈余价值相关性的变化。现通过理论和实证分析，对新会计准则下，会计稳健型的作用效果以及与盈余价值的动态关系进行分析，并得出相应的政策建议。

稳健性；盈余价值；相关性；影响

会计稳健性，也被称作谨慎性原则，是会计基本原则之一。Basu（1997）对会计稳健性给出过一个描述性定义，即在财务报告中确认“好消息”（收益）比“坏消息”（损失）需要更多的保证。在Basu的基础上，Ball&Shivakumar（2005）、Beaver&Ryan（2005）将会计稳健性分为两类：一类是条件稳健性，是指盈余反映坏消息比反映好消息更快，如存货的成本与市价孰低法、计提资产减值准备等就属于条件稳健性；另一类是无条件稳健性，它建立在Feltham&Ohlson（1995）关于稳健性定义的基础上，指企业倾向于通过加快费用或者推迟收入确认来低估权益的账面价值，如对固定资产进行加速折旧就属于无条件稳健性。条件稳健性和无条件稳健性的主要区别在于，前者是一种原则性导向，企业管理者有选择的主动权，而后者是一种规则性导向，没有给企业管理者留下多少选择余地。

我国会计基本准则要求企业披露的会计信息应该是以谨慎稳健为基础，即企业对日常交易或者事项进行会计确认、计量和报告时应当保持应有的谨慎，不应高估资产或者收益、低估负债或者费用。可见，会计稳健性是针对经济活动中的不确定性因素，要求人们在会计处理上保持谨慎小心的态度，充分估计由于不确定性导致的风险和损失。会计稳健性是财务报告的一个重要特征和惯例，它隐含着在确认和计量收入与资产时应保持谨慎。稳健性被认为是最基本的会计估价原则，它对会计实务的影响久远而明显。在会计实务中，减值准备、对存货估价、加速折旧、直接冲销研发费用和开办费等处理办法已经大量运用。

一、会计稳健性对盈余价值相关性的影响

（一）盈余价值相关性的概念

1.盈余价值的概念。盈余价值相关性中的盈余是指会计盈余。所谓会计盈余，是指公司在一定期间内经营业绩的表现，是基于会计理论计算出来的盈余，是投资者在做出其理性投资决策之前，通常要考虑的上市公司对外披露的财务报告中的盈余信息及其派生出来的信息。

2.盈余价值相关性的概念。会计盈余价值相关性主要是指公司的会计盈余与股票收益之间的相关关系。关于盈余信息价值相关性，现在还没有统一的定义。总的来说，国内外文献中主要从盈余信息和计价观两个角度来进行阐述。从盈余信息的角度来看，盈余价值相关性指的是盈余信息与证券价值投资决策的相关性，即当期或历史盈余信息预示未来盈余水平及变化方向的能力，这种能力越强，会计盈余的价值相关性也就越强。具体来说包含两层含义：一是会计盈余与历史盈余的匹配程度。它反映在过去的会计期间内账面收益的真实性和盈余信息的反馈价值，取决于会计计价基础的适当性和会计盈余确认过程中会计人员职业判断的中立性和适当性。二是会计盈余与企业未来净现金流量数额的匹配程度，它体现盈余信息的预测价值。在信息观下，学者们通常使用事项研究方法或者关联研究方法来考察会计盈余报告的信号功能及其特征。市场对会计盈余的反应程度越高，即盈余反应系数越大，说明其会计盈余价值相关性越好。在盈余信息这一角度下，会计盈余信息只是一种“信号”，它需要通过另外一种更有解释力的变量，间接地和股价联系在一起。而在计价观下，会计盈余被赋予了与股价直接的联系。计价观从投资者的股价行为出发，以公司价值理论为基础，认为会计信息的作用在于投资者在对公司进行估值时会以相应的会计数据作为模型的变量，认为投资者用相应的会计数据来预测估值，从而使得会计信息对股票价格产生影响。

3.盈余价值与股票价格的关系。学术界对盈余价值与股票价格关系的研究始于20世纪60年代末，自Ball和Brown（1968）开始研究预期收入变化的强度和股票价格调整之间的关系以来，国外很多学者都在研究会计盈余和上市公司股价之间的关系。研究结果表明，会计盈余与股票回报之间的关系是交替变化的。Miller和Rock（1985）的研究进一步表明资本市场对盈余公告的反应是持续性的，这一结论同时被Kormendi和Lipe（1987）、Easton和Zmijewski（1989）以及Collins和Kothari（1989）通过经验数据分析而得以证实。

他们的研究还发现，盈余反应系数与盈余的持续性和增长性呈正相关关系，与贝塔系数和无风险收益率之间呈负相关关系。国内学者对会计盈余与股票收益相关性问题的研究起步相对较晚，直到20世纪末才有少数学者专门对上市公司盈余信息含量进行研究。如赵宇龙（1998）、陈晓、陈小悦和刘钊（1999）、李增泉（1999）等运用实证研究方法探讨了我国上市公司会计盈余的信息含量。吴世农、李常青和陈碧华（2001）则采用回归分析的方法，研究了会计盈余和现金流量在其信息公布前后的市场反应，目的是探讨现金流量是否能够在会计盈余信息的基础上提供增量信息。考虑到亏损和盈利样本的差异性，薛爽（2002）、孟焰（2004）、袁淳（2005）等单独对盈利和亏损公司样本分别进行了盈余价值相关性的探讨，结果都表明盈利公司盈余价值相关性要比亏损公司更紧密。从国内外现有的研究成果来看，关于会计盈余与股票收益相关性的研究大体可以分为两个阶段：单纯的会计盈余与股票价格相关性研究阶段、影响会计盈余价值相关性因素的探讨阶段。

（二）会计稳健性对盈余价值相关性的影响分析

虽然会计稳健性对企业未来经营中的不确定性采取了谨慎的态度，可以避免损失，但另一方面，谨慎性原则也可能对未来经济收益的不确定性产生滞后的反应。正是由于稳健性原则对不确定性的单向反映，稳健的会计政策难以全面体现企业真实的财务状况，其提供的财务报告信息并不一定是高质量的。

1.稳健性与会计信息。Penman和Zhang（2002）的实证研究表明稳健的财务报告会减弱盈余的持续性，从而降低盈余质量以及盈余的价值相关性。Chen（2007）的研究发现，稳健的会计政策会造成会计盈余中含有更多的噪音，噪音导致了盈余持续性的降低。可见稳健的会计政策偏离了会计的中立原则，必然会影响会计信息的质量，因为它看中的是损失和风险，而一定程度上排斥了潜在的收益。国内学者很少从定量角度去探讨会计稳健性与会计信息质量两者之间的关系，部分学者直接将会计稳健性作为衡量会计信息质量的指标。但是在稳健性基础上产生的会计信息和其反映的经济现实之间会产生一些偏差，过度的稳健性会反而会损害会计信息的价值相关性，从而降低了会计信息的有用性。

2.公允价值与稳健性。会计稳健性是对经济业务信息的谨慎性处理方法，也就是在一定程度上它是单向的，它更多的强调了风险而忽视了收益，它人为地制造一种主观偏差，扭曲了会计信息对经济业务真实情况的反映。不同的是，新会计准则的实施，使得公允价值计量范围扩大，公允价值计量以市场价值为基础，综合考虑各种因素对不确定性进行估计，对不确定性的预期结果进行客观反映，既反映带来未来经济损失的不确定性，又反映带来未来经济收益的不确定性。也就是说，公允价值计量对不确定性的双向变化都如实进行反映，全面反映企业的不确定性事项。从理论上讲，这种计量对不确定性的反映是理性的、全面的。因此，相对于对不确定性进行单向反映的会计稳健性，会计制度变迁引入的公允价值计量所提供的会计信息更符合会计目标的要求，弥补了会计稳健性不对称反映的不足。

二、结论与建议

经过研究发现，稳健的会计政策可以有效的预估企业经营活动的不确定性因素，有效的预估风险，是一种谨慎的企业治理机制。但是，由于会计稳健性原则的单向反映，虽然使得信息不对称得到了一定程度的环节，可以协调各方面的关系，但是对投资者来说，谨慎的会计政策既存在收益也存在成本。会计稳健性的成本与收益在研究中应得到同等重视，而现有研究往往忽略了稳健的会计政策可能给投资者带来的损失。我国会计盈余信息总体上具有稳健性，新会计准则的运用降低了上市公司的会计稳健性，但是实务操作上并不明显。

会计稳健性显著降低了会计盈余的价值相关性，而新会计准则的运用对降低这种不好的影响发挥着重要的作用。对于我国上市公司而言，稳健的会计政策并不意味着高质量的财务报告信息，单纯地追求稳健的会计政策也会给投资者带来很多不必要的成本。会计稳健性导致企业低估资产和收益，使投资者对企业的盈利能力产生低估，从而丧失很多好的投资机会。新会计准则实施后，公允价值的重新引入弥补了会计稳健性对不确定性单向反映的不足，有利于提高会计信息质量，减少会计稳健性可能给投资者带来的损失。

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［责任编辑：庞 林］

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1005-913X（2017）07-0092-02

2017-03-03

王婕妮(1995-)，女，吉林四平人，本科学生，研究方向：会计学。