对企业并购绩效影响因素的研究以及政策建议

赵雨桐

摘 要：针对近年来发生的越来越多的企业并购现象，本文主要了解企业进行并购的动因，进而研究企业并购绩效的影响因素，发现主要有并购类型、企业文化差异、政府关联度以及管理者行为这几个方面，并根据这些影响因素，对于如何提高企业并购绩效，给出了相应的政策建议。

关键词：企业并购；并购绩效；影响因素

企业并购是一项伴随着高收益与高风险，非常复杂的并且需要管理者具有高级技巧性的专业投资活动；企业并购绩效是指并购完成后，目标企业被纳入到并购企业中，经过整合后实现并购初衷、产生效率的情况。伴随着经济的迅速发展和我国资本市场的不断完善，发生在我国的企业并购案例越来越多。基于此，本文旨在了解企业并购动因后，对企业并购绩效的多方面影响因素进行深入分析。

一、并购的动因

1.扩大企业规模，实现规模效应

通过并购，企业规模得以扩大，能够实现规模效应，这将有利于企业有效地进行资源合并，降低各个环节的成本，获得更高的利润。

2.提高企业的市场份额

伴随着企业规模的扩大，其生产力也会不断提高。随着其经营网络的不断完善，在同行业中，该企业会占据越来越多的市场份额，这将有利于它确立在本行业中的优势地位。

3.获得廉价劳动力和低价原材料

通过并购，企业的规模不断扩大，其对于生产原料的需求也不断增加，从而成为原料供应商的主要客户。在这种情况下，企业将会获得选择供应商的主动权，提高自己的谈判能力，从而能在众多供应商中进行权衡，在保证产品质量的前提下，寻找价格最低的原料供应商，以提升企业整体利润。同时，随着企业规模的扩大，企业各方面资源不断进行有效整合和充分利用，这将会提升企业的知名度，使其更容易获得较低的劳动力成本，从而整体上实现提高企业竞争力的目的。

4.提高企业的知名度

品牌是价值的助推器，在其他条件相似的情况下，名牌产品会比普通产品拥有更高的价值，而并购活动有助于企业做大做强，实现提高企业知名度的最终目的。

5.获得优秀的各类资源

并购活动中被收购的除了企业资产外，还有企业的各种资源包括管理团队、人才资本、技术研发、销售资源等等，这些优秀的各类资源从根本上对增强企业的竞争力具有巨大的辅助作用，从而有助于公司实现发展战略。

6.实施多元化战略，分散投资风险

随着行业竞争的加剧，通过并购，企业可以实施多元化战略，分散由于投资行业单一而带来的投资风险。通过对其他行业的投资，企业可以将版图扩张到其他行业，这样不但可以有效扩充原企业的经营范围，开拓更广阔的市场，获得更多的利润，而且还能够有效分散因本行业竞争带来的风险。

二、并购绩效的影响因素

1.不同的并购类型

不同并购类型对于并购绩效的影响具有较大的差异。横向并购与纵向并购或属于相同行业之间的并购，或属于同一产业链的不同阶段的并购，因此在并购发生之后，更容易实现公司资源的整合；反观混合并购，混合并购是发生在不同行业之间的并购，在并购之后进行资源合并时，面临的问题会比横向并购或纵向并购更多，也更难处理，故而并购绩效也会受到影响。

2.不同企业之间的文化差异

不同的企业具有不同的企业文化。企业发生并购，不仅是各种资源之间的整合，还有企业文化的融合。因此企业文化的顺利融合，也是并购成功的关键所在。

3.政府关联度

政府的行为以及相应的政策往往会提高企业的并购绩效。如果并购行为能够得到政府的大力支持，那么对于收购方来说，往往如鱼得水，能够顺利快速地实施并购，同时并购绩效也会得到显著的提升。如果能够得到政府的政策优惠，企业的并购成本也会大幅度地降低。

4.管理者行为

本文讨论的管理者，主要是CEO和高管。CEO的主观动机和权力大小会对企业并购产生重要影响，企业并购等重大资本投资很可能是CEO获取私有收益的重要平台，而权力的无效制衡更为CEO通过并购获取私有收益提供了有利条件。另外，管理者的过度自信会导致企业低效率并购事件的发生，同时，也会导致对企业未来的资源整合能力的高估。

三、政策建议

1.选择合适的并购类型

企业在进行并购重组活动时，应采用更为适合的并购类型，以提升企业并购绩效。在实施并购的过程中以及并购完成之后，要增强自身和目标公司的整合，充分发挥各自的优势，实现优劣互补；另外，如果企业计划实施混合并购，则在进行决策时，一定要谨慎小心，做好详细的前期调查，通过并购实施多元化战略，以分散企业的投资风险，但也一定不要盲目进军不了解的行业，避免并购之后出现资源整合的风险。

2.对企业文化做好前期调查

在收购方实施并购之前，要对被并购的企业进行详细的调查，并且了解该企业的企业文化，尤其对于该企业与并购企业之间的企业文化冲突部分，要有足够的了解，并分析该文化冲突的程度，以便之后评估关于融合该文化冲突所需要的成本。

3.研究政府并购政策

企业在计划进行并购之前，要结合自身的实际情况，深入地研究政府的相关投资政策，以符合政府政策的相关要求，便能够在并购过程中得到政府的大力支持，实现较好的并购。

4.改善公司治理结构

对于大型上市公司，应改善公司治理结构，建立有效的CEO权力制衡机制，加强并购中对CEO的监管，减少CEO为获取私有收益而推动并购的机会主义行为。

5.对管理者行为的监督

管理者过度自信对企业并购绩效的影响会随着并购类型的变化而发生相应的变化。当进行相关并购时，管理者的过度自信有利于并购效率的提高，此时，可以适当鼓励相关并购的行为；但当进行非相关并购时，管理者的过度自信会降低并购的效率，并产生资源整合的风险，此时管理者一定要谨慎决策。

四、总结

通过上文的描述，我们了解到并购的动因，并对并购绩效的主要影响因素进行了基本分析。但是，金融市场庞大并且复杂，还有很多其他因素会影响到实际操作中并购的实施效果，本文只是在我们能力范围之内，简单阐述这一现象，并对提高并购绩效给出基本建议。

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