年度“投资乘数”测算——以西藏自治区为例

◆ 魏 珍

年度“投资乘数”测算
——以西藏自治区为例

◆ 魏 珍

投资乘数是西方经济理论的一个重要概念，反映投资效益的一个重要指标，投资乘数的测算一般有三种方法：固定资产投资法、资本形成法、资本形成总额法。本文分别列出这三种测算方法，并以1993-2014年西藏年度数据为对象，用这三种测算方法，分别以当年价和1993年价为基准测算西藏的年度投资乘数，最后，将得出的结果进行比较分析。

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投资乘数是反映投资效益的一个重要指标，主要研究的是投资与均衡国民收入之间的关系。1929年，著名经济学家凯恩斯第一次对乘数现象进行了明确表述。1931 年，凯恩斯的学生、英国经济学家卡恩在《国内投资与失业关系》一文中，首次把“乘数”概念引入到经济分析之中。在此基础上，凯恩斯于 1936 年发表的《就业、利息与货币通论》中，进一步完整提出了投资乘数，成为了凯恩斯经济理论中重要的组成部分。

一、投资乘数的测算方法简介

（一） 固定资产投资法简介。固定资产投资（Fixed-asset investments以下简称FAI）是指货币形式表现的在一定时期内全社会建造和购置固定资产的工作量以及与此有关的费用的总称，是反映固定资产投资规模、结构和发展速度的综合性指标。以生产法计算的地区生产总值增加额为测算分子，以固定资产投资的增加额作为测算分母测算的投资乘数方法称为固定资产投资法。

（二）固定资本形成法简介。固定资本形成总额（Gross fixed capital formation以下简称GFCF）指常住单位在一定时期内获得的固定资产减处置的固定资产的价值总额。以支出法计算的地区生产总值增加额为测算分子，以固定资本形成总额的增加额作为测算分母测算的投资乘数方法称为固定资本形成法。

（三）资本形成法简介。资本形成总额（Gross capital formation以下简称GCF）指常住单位在一定时期内获得减去处置的固定资产和存货的净额，包括固定资本形成总额和存货增加两部分。资本形成法则是以支出法计算的地区生产总值增加额为测算分子，以资本形成总额的增加额作为测算分母测算投资乘数。

二、未剔除价格变化影响的年度投资乘数

（一）固定资产投资法测算结果。本节选取了1993-2014年按当年价计算的西藏自治区生产法地区生产总值、固定资产投资额的数据进行了测算。

1993-2014年的21年中，用固定资产投资法测算的年度投资乘数大于1的年份有11年即1994年2.84、1997年2.93、1998年2.13、1999年1.18、2000年1.13、2001年1.11、2004年1.24、2005年1.5、2007年1.29、2008年1.35、2011年1.83，其余10年西藏年度投资乘数均小于1，多数年份的投资乘数处于0.5-1之间。

（二）固定资本形成法测算结果。本节选取了1993-2014年西藏自治区支出法地区生产总值、固定资本形成总额的数据进行了测算。

1993-2014年的21年中，用固定资本形成法测算出的年度投资乘数大于1的年份有9年，即1995年1.93、1997年3.53、1998年2.13、2000年11.23、2001年5.73、2005年1.03、2006年1.16、2007年1.29、2008年1.30，其余12年尤其是2009年以来西藏年度投资乘数均小于1，2011年出现负数的情况。

（三）资本形成法测算结果。1993-2014年的21年中，用资本形成法测算的投资乘数大于1的年份有9年，即1995年2.41、1997年3.02、1998年4.32、2000年8.16、2001年5.07、2002年1.02、2005年2.80、2007年1.62、2008年1.29，其余11年尤其是2009年以来各年西藏年度投资乘数均小于1，乃至在2011年小于0。之所以用固定资本形成法测算出来的数据要略大于资本形成法测算出来的数据，是因为资本形成法所用的资本形成总额包括固定资本形成和存货增加两部分。

二、剔除价格变化影响后的年度投资乘数

（一）固定资产投资法。剔除价格变化影响的固定资产投资法投资乘数测算的步骤是：

1.首先剔除价格变化对地区生产总值的影响。此处，将1993年作为基年，分别用此后各年的生产法地区生产总值定基指数除以1993年的地区生产总值指数，再乘以1993年的生产法地区生产总值，即可得到剔除价格变化影响后的地区生产总值，具体计算公式如下：

2.剔除价格变化对固定资产投资额的影响。将1993年作为基年，分别用此后各年的固定资产投资额除以当年固定资产投资价格定基指数与1993年的固定资产投资价格定基指数之比，就可以得到剔除价格变化影响的固定资产投资额，具体计算公式如下：

但是由于西藏没有统计这些年的固定资产投资价格指数，这里用青海的固定资产投资价格指数代替，因此肯定低估了西藏固定资产投资价格指数的变化。

3.通过以上两个步骤，得出剔除价格变化影响后的生产法地区生产总值和固定资产投资额，再分别测算出每年的与，用投资乘数的测算公式测算出剔除价格变化影响后的固定资产投资法西藏年度投资乘数。

1993-2014年西藏年度投资乘数大于1的年份是1994年、1997年、1998年、2000年、2005年、2007年、2008年、2011年。其余年份都小于1。在1996年出现了小于0的情况。

（二）固定资本形成法。剔除价格变化影响的固定资本形成法投资乘数测算的步骤是：

1.首先剔除价格变化对支出法地区生产总值的影响，将1993年作为基年，分别用各年的支出法地区生产总值定基指数除以1993年的地区生产总值指数，再乘以1993年的支出法地区生产总值就得到剔除价格变化影响后各年的支出法地区生产总值，具体计算公式如下：

2.剔除价格变化对固定资本形成额的影响，将1993年作为基年，分别用各年的固定资本形成完成额除以当年固定资产投资价格定基指数与1993年的固定资产投资价格定基指数之比，得出剔除价格变化影响的固定资本形成额，具体计算公式如下：

3.通过以上两个步骤，得出剔除价格变化影响后的支出法地区生产总值和固定资本形成额，分别测算出每年的与，用投资乘数的测算公式测算出剔除价格变化影响后的固定资本形成法西藏年度投资乘数。

我们可以得到剔除了价格变化影响的固定资本形成法测算的1993-2014年西藏年度投资乘数有10年是大于1的，即1994年、1997年、1998年、1999年、2000年、2001年、2005年、2006年、2007年、2008年。其余年份即1995年、1996年、2002年、2003年、2004年、2009年、2010年、2011年、2012年、2013年、2014年都是小于1的，且在2009年以来的6年投资乘数连续小于1。

（三）资本形成法。剔除价格变化影响的过程与固定资本形成法的过程大致相同。我们可以得到剔除了价格变化影响的固定资本形成法测算的1993-2014年西藏年度投资乘数有10年是大于1的，即1994年、1997年、1998年、1999年、2000年、2001年、2005年、2006年、2007年、2008年。其余年份即1995年、1996年、2002年、2003年、2004年、2009年、2010年、2011年、2012年、2013年、2014年都是小于1的，且在2009年以来的6年投资乘数连续小于1。

三、测算结果比较分析

（一）相同点

1.剔除了价格变化影响的固定资产投资法测算的投资乘数数据与未剔除价格变化影响之前的数据大致比较相同；

2.剔除了价格变化影响的固定资本形成法测算的投资乘数数据与未剔除价格变化影响之前的数据也比较相同；

3.剔除了价格变化影响的资本形成法测算的投资乘数数据与未剔除价格变化影响之前的数据也是基本相同的；

4.资本形成法与固定资本形成法两种方法得出的结果2009-2014年各年投资乘数都小于0；固定资产投资法测算出来的数据2011年的投资乘数都是大于1的。

（二）不同点

1.固定资产投资法测算的投资乘数与资本形成法和固定资本形成法测算出的数据结果出入较大，那是因为固定资产投资法测算的数据指标与其他两种方法不同，首先地区生产总值年增额数据采用了生产法计算的数据，测算公式的分母是固定资产投资的年增额。

2.资本形成法与固定资本形成法测算的分子相同，都是支出法计的地区生产总值的增额，不同之处在于资本形成法测算的分母是资本形成总额的增额，固定资本形成法测算的分母是固定资本形成总额的增额。

3.资本形成法与固定资本形成法测算的投资乘数的结果高度相似，但固定资本形成法测算的数据略大于资本形成法测算的数据，原因是资本形成总额中包括了固定资本形成总额和存货增加两部分，致使投资乘数测算公式中的分母变大。

结论

根据三种方法测算，得出西藏的年度投资乘数近年来是比较低的，有小于1的情况出现，另外，由于统计口径不同等客观原因，一般测算出的投资乘数与教材上定义的投资乘数不完全相同。使用投资乘数测算结果得出的结论只能近似的反映实际情况。

[1]凯恩斯. 就业、利息和货币通论[M].北京：商务印书馆, 1988：100–105.

[2]杨韬，艾希平. 武器装备建设投资对地区经济的乘数效应研究[J].理论观察，2014（8）：98–99.

[3]李勇.青海省投资乘数效应实证分析[J].青海民族大学学报（社会科学版），2013（7）：131–150.

(作者单位：青海省社会科学院经济研究所)