易纲：“双支柱框架”利于币值稳定和金融系统稳定

中国人民银行副行长易纲近日在回答记者提问时，阐述了对十九大报告中提到的“健全货币政策和宏观审慎政策双支柱调控框架”的理解。

易纲指出，“双支柱”指的是货币政策和宏观审慎政策，金融危机前主流央行的政策框架以货币政策为核心，稳定物价是政策目标，对防止高通货膨胀起到了很好作用。但本轮国际金融危机说明，价格稳定并不代表金融稳定，金融危机前美国的物价稳定，金融资产价格大幅上涨，市场行为具有明显的顺周期性，跨市场风险传染性较强。因此，大家反思到，货币政策对于维持金融系统稳定还不够，金融系统风险的主要来源是金融顺周期性和跨市场风险传染，宏观审慎就是对金融顺周期性和跨市场风险传染对症下药。

易纲强调，建立双支柱调控框架可以起到两方面作用：一是保持币值稳定，二是维护金融系统的稳定。中国较早探索和实践货币政策和宏观审慎政策相结合的方式。宏观审慎框架主要包含三个方面内容，一是在2011年正式引入差別准备金动态调整机制，要求金融机构“有多大本钱做多大生意”，扩张速度要与经济发展、资本金相适应；2016年将差别准备金动态调整机制升级为宏观审慎评估体系（MPA），将更多金融活动和金融行为纳入管理，从七个方面约束金融机构，实施逆周期调节。二是将跨境资本金流动纳入MPA。三是继续加强房地产市场的宏观审慎管理，核心是形成因城施策、差别化住房信贷政策。□endprint