地方政府融资平台的债务风险及对策

罗异

摘 要 实际上，地方政府融资平台债务就是中国缓解地方政府融资的一种新型的金融方式，其主要目的是緩解金融危机，让国内GDP快速增长，避免发生经济过剩的状况，对改善民生起到了很大的积极作用。但就目前来说，很多地方政府由于自身融资平台存在缺陷以及法律上的缺失致使平台资金运营紊乱，导致债务风险加大。本文主要就目前地方政府融资平台的运营状况以及途径进行分析，希望能给相关工作者带来一些启发。

关键词 地方政府 融资平台 债务偿还

一、地方政府融资平台的运营状况以及存在的问题

地方政府融资平台指的是政府经过划拨土地、财政补贴等方式作为还款的保证，组建出一个资产和现金流都符合融资标准的公司，经过资金整合后，将其用于市政建设、公用事业等项目中。其中，主要包含一些城建开发公司、投资公司以及经营公司等。

前几年，美国次贷危机蔓延到我国时，我国便积极采用财政政策以及适度宽松的货币政策来予以应对。地方各级政府也积极响应中央政府的要求，加大投资力度，扩大内需，建立了多种形式的融资公司投资方式，融资平台也成为各级政府填补资金裂缝的主要途径。经过多年的实践，也足以说明地方政府投融资平台对于应对金融危机有着极为重要的作用。并且，对于拓宽融资渠道，加快城市基础设施建设，促进产业结构优化升级，保障和改善民生也具有重要意义。

之后，中国人民银行和中国银行业监督管理委员会联合发布了《关于进一步加强信贷结构调整，促进国民经济平稳较快发展的指导意见》，其中明确指出：“支持有条件的地方政府组建投融资平台，通过发行企业债、中期票据等融资工具，以此拓宽中央政府投资项目配套资金融资渠道。”地方政府投融资平台如雨后春笋般涌现。不到3年时间，全国地方政府投融资平台已达4300多个，其中2/3以上均为县级投融资平台。但因为法律的不完善，投资平台往往存在建设以及管理方面的不规范，导致运行过程中常常出现一些问题，在一定程度上也给中国的宏观经济带来了压力。从投融资平台的融资角度来说，其融资的渠道过于单一。就融资对象来说，政府的主要融资方式就是通过银行贷款来进行。实际上，平台公司虽是独立的经济主体，但实际是输入地方政府的融资组织，是以挂靠政府的形式存在的。

一方面，商业银行受到政府的压力；另一方面，银行也考虑到政府的最终责任。如果平台公司无法偿还其债务，政务也会承担偿还的义务。因此，有了政府的财政作为保障，商业银行更愿意给融资平台公司贷款。但是，投融资平台的项目通常需要大量的资金，并且需要很长的建设周期，常常面临偿债危机。

在地方政府融资平台中还存在着严重的信息不对称的限制，公司运营中的信息非公开化，很多的平台公司同时向多家银行贷款，“拆东墙补西墙”“借新债还旧债”的现象常有发生。

以融资的方式来看，当前地方政府的投融资平台渠道过于单一，在筹资形式上缺少多元化的发展。金融危机爆发后，中央政府允许有条件的地方政府发行债券，但绝大多数地方政府仍然通过货币市场筹集资金。并且，由于资本市场发展的不够完善，也并没有更多的融资方式，只有银行作为投融资平台的主要投资源。

从投融资平台的资金使用角度看，投融资平台的资本运营能力很低。从资金使用、投融资平台资金来看，主要用于公益性项目，投入高、经济效益低、资金使用效率低。很多地方政府的资金近半都投入在其基础设施的建设当中，这些项目的建设虽然能够有效改善民生、带动经济，但其投入也是极高的，并且建设周期长，投资效益低，导致政府出现严重预算赤字。从资金分配角度看，自主经营支出比例较低，公益项目与营利项目的匹配也存在很多的不合理因素。融资平台公司虽然以公司的名义存在，但本质上是属于地方政府投融资机构，以社会效益最大化为主，忽视了经济效益的最大化。一些政府官员为了自身的政绩考虑投资决策，利用平台基金投资回报低但社会效益大的项目，形成所谓的“面子工程”。

二、地方政府投融资平台债务偿还的路径选择

有效提高地方政府投融资平台的偿还能力，在一定程度上对保证经济的稳定持续发展以及社会的和谐稳定都有一定的积极作用。以现状为基础进行区别对待、分类处置，对于提高地方政府的偿还能力有积极作用。

（一）以项目收益为还款来源，强化投融资平台

为了让自身更好地建设而向银行贷款，以项目经营所获得的收益来偿还本金及利息。这些贷款的还款来源比较稳定，变为不良贷款的风险很小，但为了让资金源更加安全、可持续，对于该类项目应制定出系统的制度，让经营管理更加科学。贷款银行可以实施项目经理制，参与到项目的资金管理当中，对于贷款项目的经营状况有实时的了解，保证其贷款本息能够及时追回。对于该类项目，财政局需要设立专属的账户，对其进行封闭运行，对项目经营的收入扣划还款比例有清晰的了解，并授权贷款银行直接提取资金，在还款合同签订的还款合同金额内偿还银行贷款。地方政府投融资平台作为借款人，应落实责任，做到责任分明，从而起到提高负责人风险意识的作用，将项目经营成果与负责人的绩效挂钩，保证工作效率。

（二）为低收益和无收益的公益性项目建立财政补偿机制

公益性基础设施项目所使用的贷款资金主要依靠地方财政支持。这类的建设通常投入高、收益低，并且担保品、抵押品也通常没有很高的变现能力，一旦投融资平台公司无法偿还，偿还风险便直接落在政府头上，成为地方政府的隐形风险。面对这样的债务风险，可以通过地方财政以该地区的经济增长以及转化为不良贷款的可能性大小来进行分析，通过地方土地出让金的收入以及新增地方财政收入来按照一定的比例提取出一部分专用的资金，用于建立偿债风险的专项资金，从而降低风险。

（三）拓宽融资渠道，逐步建立资产证券化投融资平台

在对制度以及风险控制有一定把握的条件下，利用市场机制来解决地方政府融资需求，是防范和化解地方政府投融资平台偿债风险的根本途径。依托资产证券化工具，逐步建立资产证券化投融资平台公司。实际上就是地方政府融资平台以投入使用的城市基础项目未来能够产生的现金收入作为本原，为了寻找现金流支持证券在资本市场融资，将流动性不足的长期贷款变成流动性较高的现金资产，让融资模式不再只依赖于银行贷款这一种单一的模式。这样不仅让城市设施建设的融资渠道更加开阔，使融资成本有效降低，还利于市场平台化解地方政府债务的风险，让地方政府融资平台更快地实现转型发展。

三、结语

地方政府融资平台对国民经济发展有着积极作用，面对当前出现的种种问题，必须积极寻找有效的解决途径，从而促进我国经济持续、稳定发展。

（作者单位为重庆市城市建设投资<集团>有限公司）

参考文献

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