从投贷联动落地实践探讨科技金融服务新模式

李伟

摘 要：大力支持科创企业发展，是加快实施国家创新驱动发展战略、大力推进大众创业万众创新的重要举措。投贷联动，是在供给侧结构性改革引领中国经济新常态下，银行业金融机构优化供给、完善服务、创新科技金融服务模式的重要探索，有哪些模式及各有什么特点？硅谷银行作为全球知名的科技银行，其运营模式的成功经验对我国投贷联动业务开展有何借鉴？投贷联动业务在试点实践中有哪些需要突破的难点？我们结合理论和实践，对投贷联动业务开展提出针对性建议。

关键词：投贷联动；硅谷银行；科技金融；实践难点

中图分类号：F83文献标识码：Adoi：10.19311/j.cnki.1672-3198.2017.31.051

1 前言

党的十八大提出实施创新驱动发展战略，强调科技创新是提高社会生产力和综合国力的战略支撑；提出“创新是引领发展的第一动力”，“创新驱动是国家命运所系”。大众创业、万众创新成为政府支持经济结构调整、产业升级的重要抓手，大量科技创业创新型中小企业蓬勃发展，资金需求旺盛。科创企业是创业创新的重要载体，是实施国家创新驱动发展战略的重要参与主体。

初创期的科创企业由于自身轻资产、高风险的特点，始终面临融资难、融资贵的难题。投贷联动考虑到了科创型企业的发展特征和资金需求，股债结合，持续发展。

与此相对，我国面临经济结构调整、增长方式转变、增速放缓的新常态，金融业供给侧改革，将服务实体经济，发展普惠金融作为重心。商业银行面临“降杠杆”的压力，传统信贷盈利空间被压缩，全能型银行是商业银行发展的大势所趋，商业银行面临转型发展的压力。投贷联动则为银行优化供给、转型发展提供了探索方向。在我国以银行为主导的金融体系和以间接融资为主要渠道的融资体系中，在商业银行开展投贷联动是符合国情、兼顾金融体系实际，建立符合科创型企业特点的科技金融服务模式的有益探索。

2016年4月20日，银监会、科技部、人民银行联合印发了《关于支持银行业金融机构加大创新力度 开展科创企业投贷联动试点的指导意见》（以下简称《指导意见》），投贷联动模式可简单表述为：投资子公司股权投资+科技金融专营机构信贷投放。我们从受到广泛认可的硅谷银行运营模式进行分析。

2 硅谷银行及业务模式

2.1 硅谷银行概况

硅谷银行1983年创立于美国，由硅谷地区一家普通的社区银行成长为以商业银行为主体的金融集团，是硅谷银行金融集团的子公司，是全球知名的“科技银行”，被誉为“科创之父”，成功投资帮助过思科、Facebook（脸书）、twitter（推特）等知名企业。

硅谷银行主要向处于各种不同发展阶段的科技创新型企业提供综合性金融服务，同时也为风投提供银行服务。其模式的关键点在于“商业银行与风投的深度融合”，这是硅谷银行业务运作和风险控制的核心。通过期权安排以风投的思维和模式经营。“技术创新的中心在哪里，我们就在哪里”，在此原则指导下，硅谷银行开始了区域性和全球化扩张。

2.2 硅谷银行业务模式

2.2.1 风投先行，贷款（债权形式）跟进

对于客户筛选、风险控制，VC的进入，相当于银行的前期尽调。VC以自己资金投入，使得其发挥专业领域专业知识和专业判断的优势。风投的股权+银行的债权，解决企业和银行间的信息不对成，实现无缝对接。

该模式下，硅谷银行主要是债权投入，向科创企业发放贷款，收取高于一般贷款的利息。在债权投入中，硅谷银行的发放贷款采取综合授信，循环使用，企业在额度内根据实际使用额度来收取利息，对于初创期企业来讲，节省了利息支出。

2.2.2 为风投服务，融合发展

硅银资本投资的企业和方式都相对灵活，利用金融集团的架构，硅谷银行可以自有资金对外进行股权投资，既直接投资企业，也投资风投机构。风投机构不仅是硅谷银行的合作伙伴，也是其服务对象，协助风投监测所投企业的运营，与风投共享信息。形成“你中有我，我中有你”深度合作的生态圈。VC和PE不仅是硅谷银行的核心客户，也是其实现风控的重要手段。

2.2.3 认股期权是硅谷银行重要特点

在为客户进行信贷业务及相关服务时，针对极少数优质或风险较高的企业，硅谷银行通常会要求认股期权的形式获得购买客户股权的权利。一般硅谷银行持有较低比例的股权，且不追求长期持有公司股份，只有当IPO或收购兼并发生时才会行权。

2.2.4 组建专业团队，专注高科技行业

硅谷银行组建了专业的团队，凭借对高科技企业成长规律和行业需求的深刻理解，根据企业所处阶段和所在行业对企业进行专业化划分，制定相应的风险防范和控制措施。在信息与电子技术、软件与网络服务和生物科学等领域，硅谷银行积累了大量的专业人才。

2.2.5 以企业生命周期为标准的分类管理

硅谷银行根据科创型企业的生命周期和成长性来划分贷款分来管理和提供金融服务。

在对企业进行放贷和投资后，硅谷银行会有专业的工作人员根据企业所在行业和所处的生命周期对企业进行贷（投）后管理。银行基于自身三十多年的市场实践和数据收集，建立了自己的风险评价模型。银行对不同阶段、不同风险程度的企业采取不同的组合投资，尽可能降低风险。

2.2.6 硅谷銀行金融集团业务模式概览

3 国内投贷联动模式

3.1 外部投资机构投入，银行贷款跟进

其典型操作为，先投后贷，外部风投机构先投入是为了保障银行介入时的风险控制。风投发挥其专业评估和预见性的商业判断，采取兜底条款，与银行相互背书，获得贷款收益。

3.2 银行集团内部设立投资功能子公司，自投+自贷

这是监管部门在《指导意见》中推荐的主要方式，要求投贷分离，从人员、风险、资金均隔离。集团内部设立投资功能子公司+科技金融专营机构，实现在投贷都在内部解决。endprint

3.3 认股期权贷款模式

即银行在给科创企业发放贷款时，与企业签订认股期权协议，约定在一定期限后，可以约定的行权价格获得一定的股权。认购权证通过集团内子公司代持，到达行权期限时，代持公司通过直接行权或大股东回购等方式，获得收益。

3.4 成立境外投资子公司

实力雄厚的国有银行采取“信贷投放+境外子公司股权投资平台”的模式来间接实现投贷联动。具体操作，商业银行母公司在境外设立全资子公司，再由境外子公司在内地设立境内直投子公司，负责股权投资；同时境内银行分支机构给予信贷支持。

4 我国投贷联动实践中的难点

4.1 专业团队和人员不足

投贷联动是科技金融服务模式新探索，客户群定位为早期科创型企业，同时作为“投”和“贷”相结合的模式，需要跳出“信贷”思维，以“投行”的思维和眼光来审查，要求团队具有投资管理经验，对高新技术产业、发展趋势、商业模式、应用市场有准确清晰的认识和判断。目前，开展业务的人员很多是银行从其他信贷部门临时抽调来的，专业人才短缺。

4.2 银行内部流程及评价考核体系

商业银行投贷联动业务在推动落实上面临内部流程和评价考核体系的制约。首先，在贷款审核上，“投”是由银行投资子公司开展，“贷”是由信贷部门审核发放。信贷审核过分审慎。其次，在考核期限上，投和贷分别属于两个主体，商业银行对支行和信贷人员一般是按季考核，而投资收益可能需要3-5年，二者考核周期存在很大差异。对贷款出现问题后对信贷人员的奖惩机制，尚不明确。

4.3 风险分担和补偿

由于投贷联动业务处于试点阶段，各方都在探索总结，为实现风险转移分散，需要与当地政府、担保机构、保险公司共同建立风险补偿机制。支持科創企业发展，需要一定的政策性指引和配套的风险补偿资金。

4.4 客户群定位

《指导意见》中明确提出试点目标之一“推动银行业金融机构基于科创企业成长周期前移金融服务，为种子期、初创期、成长期的科创企业提供资金支持”。在之前的实践中，银行更侧重于对成熟期的企业以投贷联动的模式开展业务，而不是处于成长周期早期企业。成熟期的企业具备资质，有充足的抵押物和可观的利润，很多反而不需要股权投资。真正需要该类投资的种子期、初创期企业，因为风险较大，银行不愿做，背离政策初衷。部分银行采用“明股实债”的形式投入成熟期企业，反而带高了贷款利率，对企业利益造成伤害。

5 建议

5.1 明确服务对象，找好定位选址

商业银行开展投贷联动业务，服务对象应明确为种子期、初创期、成长期的科创企业，这符合“双创”政策。目前处于试点阶段，为了降低风险、保障业务的稳定和试点工作顺利进行，在条件和标准略高了一些。银行应结合实际选定自己擅长且具有发展前景、符合国家产业政策的高新技术产业，精耕细作，积累经验，收集数据，形成自己特征鲜明、服务专业的投贷风格，成为专业化的科技银行。硅谷银行的成功与所在的地区有密切的关系，国内开展投贷联动业务的银行设立专营机构应借鉴。选在具有活力的高新区、科创企业聚集区和VC聚集活跃区。

5.2 营造良好外部环境，多方合力促进业务开展

发挥政府引导调控作用，推动建立投贷联动服务平台，建立科创企业数据库、项目库和投贷联动项目人才库，构建集政府部门、科研机构、金融机构等多部门人员为一体的项目沟通评审机制，促进各单位间信息共享，逐步建立行业投资模型，推动银行、担保、保险公司建立协作，共同促进业务开展。

鼓励在科创企业聚集区发展各类投资机构和其他中介服务（知识产权评估、会计师、律师事务所、科技行业发展研究等）机构。现阶段，国内投资机构整体尚未集聚形成规模，精细化管理和对科技行业的深耕还有待提高，而银行与风投的融合是重要的路径。另外，从监管角度，营造适度宽松的监管氛围，促进业务发展。

5.3 加强专业化团队建设和管理

专业的人才团队是推动投贷联动业务落地的关键。解决该问题，需要在招聘、培养、留用等方面建立起综合的制度体系。在招聘时侧重具有理工背景、科技行业知识的人员加入；与外部科研院所和高新技术企业建立合作，定期交流；与有经验有实践有不错投资历史的风险投资机构建立紧密深入的合作关系，促进人员相互补充交流。建立合理的绩效评价、薪酬管理以及奖惩机制吸引和留住专业人才。

5.4 加强风险控制，促进业务可持续开展

银行内部，建立全方位的风险控制体系，对服务的科创企业进行投贷后密切跟踪，关注企业发展，对企业资金、经营等实施动态监测，发现疑点，及时采取措施，帮助企业健康发展，提高成功率，降低风险。外部，大力推动完善统一的社会信用体系建设，营造良好诚信的商业环境和科创型企业蓬勃发展的态势。发挥各类资金的效用，与政府产业发展基金、风险补偿基金、创业投资基金等合作，与各主体实现风险分担，促进投贷联动业务可持续发展。

5.5 尽快建立银行内部系统的配套实施政策

监管部门提出《指导意见》，银行应根据相关要求尽快建立规则明晰具有可操作性的成体系的配套落地政策，根据实践不断完善。赋予和加强科技金融专营机构的独立权，在管理体制、产品研发、风险容忍、贷款审批和业绩考核方面，给予专营机构更多的与科技行业、科创企业发展相匹配的政策。

5.6 扩大投贷联动主体多元化，多渠道打造科技金融服务新模式

目前是以商业银行为主体在推进投贷联动业务试点工作开展，考虑拓展至信托及其他金融机构。信托公司本身就具有经营综合性金融服务的特长，结合其自身就有“股+债”的模式，具有很大的潜力，在投贷联动业务的发展中具备发展优势和前景。

6 结束语

综上所述，科创型企业在我国经济结构转型升级、实现创新驱动发展战略、开展“双创”活动、促进经济社会发展中将发挥越来越重要的作用，投贷联动模式是金融服务科创型企业的重要创新和探索。本文围绕投贷联动模式的提出背景、硅谷银行投贷联动业务模式的经验、国内投贷联动业务实践难点梳理和分析，并提出建议，以期投贷联动业务模式的落地实践成为我国银行业改革发展的新方向、金融服务科技的新模式。

参考文献

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