浅谈财务分析新模式——哈佛分析框架

(佳木斯大学 黑龙江 佳木斯 154007)

浅谈财务分析新模式
——哈佛分析框架

贾希玲

(佳木斯大学黑龙江佳木斯154007)

财务报表分析是企业的利益相关者们有效了解企业财务状况、获取有价值的财务信息的关键途径，也是利益相关者们作出决策判断的有力依据和主要手段。然而，传统的财务报表分析方法在一定程度上存在缺陷，这种缺陷在现今市场环境下更为凸显。哈佛分析框架在一定程度上克服了传统财务分析的缺陷，鉴于此，本文重点研究哈佛分析框架在企业财务分析中的作用及分析思路。利用哈佛分析框架对企业的行业状况和发展战略、会计质量、财务报表及发展前景进行了综合分析，这种分析方法有效地克服了传统财务报表分析的局限性，克服了分析结果的片面性，能够从宏观整体上把握企业集团的整体经营状况，从而预测企业未来发展前景。

哈佛分析框架；财务分析；前景预测

一、引言

企业作为创造社会财富的经济实体，它的生产经营活动及通过生产经营活动创造的现实成果越来越受到社会的关注，财务分析一直以来在评价企业业绩过程中起到重要且不可替代作用。传统财务报表分析的内容是基于企业已存在的现实，是对企业过去的评价，忽视日后环境不确定性对企业未来的影响。哈佛财务分析框架基于公司财务报表的数据，通过财务分析的方式，将反映公司运营情况的财务指标整合为偿债能力、盈利能力、营运能力等三大分析框架。

二、传统财务分析方法及其弊端

常用的财务分析方法主要有比率分析法、杜邦分析法、平衡计分卡等，这些分析方法有一定的科学性与可靠性，至今还被广泛使用。现将三种常用方法进行简单介绍：

1.比率分析法。将会计报表中某些彼此相关的项目加以对比，计算出相应的财务比率，据以分析和评价企业财务状况、经营成果及现金流量情况的一种分析方法。分相关指标比率分析法(如，资产负债率、销售利润率、存货周转率)和构成比率分析法。

2.杜邦分析法。杜邦分析法利用各个主要财务比率之间的内在联系，建立财务比率分析的综合模型，来综合地分析和评价企业财务状况和经营业绩的方法。采用杜邦分析图将有关分析指标按内在联系加以排列，从而直观地反映出企业的财务状况和经营成果的总体面貌。

3.平衡计分卡。平衡计分卡是从财务、客户、内部运营、学习与成长四个角度，将组织的战略落实为可操作的衡量指标和目标值的一种新型绩效管理体系。设计平衡计分卡的目的就是要建立“实现战略制导”的绩效管理系统，从而保证企业战略得到有效的执行。因此，人们通常称平衡计分卡是加强企业战略执行力的最有效的战略管理工具。

但在经济活动过程中，学者们发现这些分析方法在某些情况下存在一定的弊端及局限性，传统财务分析以报表为基石，也就是以报表计算出来的数据指标进行比较，然而企业间选取的指标差异、规模差异、核算方法差异、成长时间差异等必然造成比较结果的偏差。

三、财务分析新模式——哈佛分析框架

哈佛分析框架是由哈佛大学的三位学者Krishna G.Palepu、Paul M.Hesly、Victor L.Bernard在《运用财务报表进行企业分析与股价》一书中首次提出的财务报表分析新思路。在此框架下研究人员从经营战略分析、会计分析、财务分析和前景分析四个维度对企业的财务情况加以分析。这种多维度、立足战略的财务分析模式使得使用者能够更客观、更全面的了解企业的真实财务状况，也更有利于使用者更好的把握企业未来的发展方向。

图1 哈佛分析框架的基本流程

1.经营战略分析。经营战略分析是哈佛分析框架区别于传统财务分析的一个重要标志。其通过对整个行业的分析和企业竞争战略的分析来对企业整体业绩进行一个综合预测。进行战略分析的主要目标是探寻企业的利润动因和把握企业在经营过程中可能存在的经营风险，从整体上对企业的潜在盈利能力进行定性评估。这一分析步骤包括了对公司所在的整个行业环境和公司的长期可持续竞争优势战略进行缝隙。合理的定性分析是经营战略分析的首要的基本的步骤，也是进行后续会计分析和财务分析的重要基础。

2.会计分析。会计分析旨在评估公司会计信息反映公司基本经营活动的程度。通过评价存在会计处理灵活性的环节来评估企业会计政策选择的适宜性，分析人员可以以此来消除会计信息扭曲的现象，揭示掩藏于财务报表数据之下的真实经营状况。

3.财务分析。财务分析环节立足于公司财务数据，评价公司目前和历史业绩，并对其可持续性进行合理预测。分析的系统性和有效性、以财务数据为依托探寻企业问题是财务分析的两个重要技巧。企业的偿债能力和获利能力是财务分析环节的重点问题，比率分析和现金流量分析是最为常用的两个分析工具，分析人员可以以此来评价企业是财务政策和财务弹性。

4.前景分析。前景分析是哈佛分析框架中的最后一个步骤，也是哈佛分析框架优于传统分析模式的重要方面。它旨在预测公司未来的发展状态，一个公司前景的好坏直接影响着投资人的投资信心，一个没有发展前景的企业是无法为投资者带来回报的，也就不会受到投资者们的青睐。前景分析中最为常用的两个技术是财务预测和估价，是在综合前三个分析步骤情况下对公司未来发展做出预测。

四、新模式下财务模式引发的思考

财务分析不应只重视对企业财务数据的分析，应结合企业行业环境、发展趋势及战略全面评价企业现状。通过对企业会计政策、会计处理方法的分析及时发现企业财务管理中存在的问题并做出调整，为财务分析奠定可靠的基础。财务分析除采用传统的分析方法外，应重视对资产质量、盈利质量、盈余质量的分析。在分析企业的行业现状和财务状况后，需要全面评价企业风险并预测未来发展趋势。

五、结语

财务分析不应只重视对企业财务数据的分析，应结合企业行业环境、发展趋势及战略全面评价企业现状。通过对企业会计政策、会计处理方法的分析及时发现企业财务管理中存在的问题并做出调整，为财务分析奠定可靠的基础。财务分析除采用传统的分析方法外，应重视对资产质量、盈利质量、盈余质量的分析。在分析企业的行业现状和财务状况后，需要全面评价企业风险并预测未来发展趋势。值得注意的是，当企业外部环境变化较快时，需要重点分析企业是否已经建立了适当的内部控制制度，内部控制能否及时的发现企业已经面临或可能面临的风险，所采取的控制措施是否有效。只有全面分析企业的财务风险和经营风险，才能准确的预测企业未来的发展前景。

[1]李心合，蔡蕾.公司财务分析：框架与超越[J].财经问题研究，2006(10)：67-73.

[2]刘刚，曹志鹏.现代财务分析新视角-哈佛分析框架[J].交通财会.2015(05):55-58

[3]黄世忠.财务报表分析：理论、框架、方法与案例[M].北京：中国财政经济出版社，2007.

于善波

贾希玲(1994-)，女，汉族，哈尔滨人，研究生，佳木斯大学，研究方向公司理财。