互联网对供应链金融的影响及发展趋势研究

许淑琴　邱晖

【摘 要】 纵观供应链金融发展的历史可以发现，信息在供应链金融运行中所起的作用越来越重要，供应链金融价值创造的功能越来越突出，供应链金融与实体产业的结合越来越紧密。互联网与供应链金融的深度结合使供应链金融发展成为一个与实体产业紧密结合的多元化主体参与的巨大的网络平台系统，不仅打破了融资企业必须提供质押物或与核心企业之间存在真实交易的约束，而且提高了包括资金在内各种资源的使用效率，孕育出大量交互创造价值的机会。互联网不仅改变了供应链金融的要素和信息流，也深刻改变了供应链金融的网络结构和流程管理。在降低成本动机的驱动之下，与大数据、云计算等新兴信息技术结合之后的供应链金融向着金融网络化、交易标准化以及交易平台更加专业化和垂直化的方向发展。

【关键词】 互联网； 供应链金融； 焦点企业； 信息； 价值创造

【中图分类号】 F831.2 【文献标识码】 A 【文章编号】 1004-5937（2017）19-0055-03

供應链金融是一种综合性的金融活动，它依托整个产业供应链，并针对供应链上的各个参与者而展开。与传统的面向单个企业“点对点”式的信贷模式相比，供应链金融有效实现了整个产业供应链上资金流、物流、商流及信息流的“四流合一”，具有整体性、拓展性、安全性、稳定性和增值性等特征。近年来，供应链金融与互联网结合日益紧密，供应链金融的结构和形态也因此发生了巨大变化。本文在论述互联网影响供应链金融作用机理的基础上，对供应链金融的发展趋势做出判断。

一、供应链金融的演变

供应链金融发展的第一个阶段称为供应链金融1.0阶段，在这一阶段，供应链金融服务的提供者是商业银行。商业银行利用自身在供应链资金流管理上的专业优势，通过对有实力核心企业的责任捆绑和对供应链资金流、物流的有效控制，针对供应链上中小企业的融资需求，提供以货物销售回款自偿为风险控制基础的组合融资服务。供应链金融1.0的真正价值在于商业银行面向中小企业发放贷款时不再要求中小企业使用固定资产进行抵押，而是以应收账款或存货等流动资产进行质押即可，但融资企业与核心企业之间必须发生真实的交易，由核心企业来为这笔交易增信。

由于商业银行不参与供应链的运营，因而难以全面掌握供应链上的物流和信息流，无法真正扮演一个综合风险管理者的角色。随着供应链金融服务的供给主体由商业银行逐渐向供应链金融的各方参与者转变，供应链金融进入其发展的第二阶段，即供应链金融2.0阶段。供应链上的生产企业、物流企业、商业银行以外的金融机构等都可以成为供应链金融服务的提供者。供应链金融服务的提供者被称为“焦点企业”，焦点企业为了全面把握供应链参与者尤其是融资企业的情况，就必须对供应链的各个流程进行全方位的管理。焦点企业是供应链金融在发展到2.0阶段之后真正的服务供给者和风险承担者，而商业银行则转变为流动性的供给者。供应链金融2.0阶段，焦点企业能够比较精确地掌握中小企业的融资需求，并通过对供应链进行流程管理来降低信用风险。与供应链金融1.0相比，2.0阶段供应链金融服务的提供者对有融资需求的中小企业提供质押物的要求进一步降低，但贷款的发放仍然以融资企业发生真实交易为前提。

从2014年起，互联网与供应链金融的结合大大拓展了供应链金融的内涵，供应链金融发展进入了第三阶段——互联网供应链金融阶段。在这个阶段，供应链金融服务的提供者仍然是焦点企业，互联网供应链金融可以看成是焦点企业依托互联网技术打造的一个理论上边界可以无限拓展的产业生态系统[ 1 ]。焦点企业通过运用互联网技术不仅能够减轻由于信息不对称引发的逆向选择和道德风险，而且可以大幅度降低由于信息获取及处理所带来的交易费用。供应链中企业的各项金融需求尤其是融资需求可以在互联网技术的支持下实现批量化处理，大数据技术的运用可以实现在对供应链上各参与主体的经营状况和信用状况进行多维度动态衡量的基础上实时评估融资风险。因此，互联网供应链金融与供应链金融发展的前两个阶段相比，不仅打破了对于质押物的要求，而且也打破了融资企业必须发生真实交易的限制。焦点企业可以通过对各项数据的掌握，为融资企业提供量身定做的融资服务以及个性化的融资产品。

二、互联网影响供应链金融的作用机理

互联网与供应链金融的结合，促使供应链金融从原来的要素金融迈向流程化金融，从原来的单一借贷迈向生态化金融。在供应链金融与互联网深度结合之前，供应链金融主要是依托产业供应链上的交易来实现金融借贷行为；而在互联网供应链金融阶段，供应链金融主要是依托产业供应链上的商流、物流和信息流来带动金融资源在组织间的流动并反过来推动产业供应链的发展。互联网影响供应链金融的作用机理，可以从以下三个方面来予以分析。

（一）互联网改变了供应链金融的要素和信息流

在供应链金融1.0阶段，商业银行为了控制信贷风险，除了依靠核心企业增信及第三方物流监管之外，也非常注重对质押物的控制。供应链金融1.0的进步性就体现在打破了对固定资产抵押的限制，使中小企业可以利用存货及应收账款等流动资产出质以获得贷款。因此，在供应链金融1.0阶段，供应链金融产品都是基于存货及应收账款开发出来的。

在供应链金融2.0阶段，焦点企业放松了对质押物的要求，而是更多地通过对供应链中交易结构和运营状态的控制来实现对资金风险的控制。因此，较之商业银行对于有形之物的关注，焦点企业更为注重对无形的信息流的把握。

供应链的核心价值之一在于整合信息资源[ 2 ]。进入互联网供应链金融阶段，控制金融风险更加依赖于对信息流的掌控。但这一阶段的信息来源及信息形态都表现出了高度复杂的特征。在互联网和物联网技术的支持下，人与人的互联、人与物的互联、物与物的互联都在以多种形式源源不断地提供各种信息流。在大数据和云平台等技术的支持下，信息流经过标准化处理之后形成连续的动态的数据辅助决策系统，使得焦点企业可以据此掌握整个供应链网络的状态，实现价值创造和有效的风险控制。

在互联网供应链金融阶段，有融资需求的中小企业可以享受到量身定制的融资服务，而这种融资服务不要求其与核心企业发生交易，只是基于服务供给者对融资企业采购、销售、物流以及相关财务信息的掌握，供应链金融服务的范围因此得到了极大的拓展。

（二）互联网改变了供应链金融的网络结构

在供应链金融1.0阶段，供应链金融的网络结构比较简单。作为供应链金融服务供给者的商业银行，本身并不参与供应链的管理和运行，只能借助供应链上核心企业的信用来实现对处于上下游中小企业的融资服务。

到了供应链金融2.0阶段，供应链金融的网络结构趋于复杂。作为供应链金融服务供给者的焦点企业，本身是供应链的直接参与方，是整个供应链上交易过程、物流过程和资金流过程的设计者和组织者，因此，焦点企业与上下游企业、物流企业、商业银行及其他所有供应链主体之间产生关联并形成序列依存的关系。

互联网与供应链金融的融合，深刻改变了供应链金融的网络结构。尽管供应链金融产品的提供者仍然是焦点企业，但从焦点企业的功能和位置来讲，不再局限为供应链金融的组织者，更是智慧供应链平台的构建者。焦点企业与其他主体之间的关系也不仅是序列依存的关系，更是池依存和相互依存[ 3 ]。在网络信息技术的支撑下，供应链的参与方不再局限于供应链的直接参与方，而是依照与供应链关系的紧密程度不断拓展至间接利益相关者。由于参与主体范围的极大拓展，供应链的每一个环节都形成了复杂的群落，供应链金融演变为一个金融生态平台和产业生态圈。

（三）互联网改变了供应链金融的流程管理

在供应链金融1.0阶段，作为供应链金融产品提供者的商业银行更多地关注供应链中资金流的状况。通过设计一个自偿的资金流闭环来保障资金使用的方向和效果，确保资金的安全。至于对供应链本身的经营活动，商业银行没有激励也没有能力去进行管理。

在供应链金融2.0阶段，处于供应链上的焦点企业可以利用自身作为设计者和组织者的身份优势，在充分了解融资企业状况和能力的条件下，通过对供应链各个环节进行流程管理，来确保资金的使用效率并保证资金的安全。流程管理的目的也不仅仅局限在保障借贷资金的安全性，通过对供应链的采购、生产、销售等各个环节实施全方位的管理，可以提高供应链的组织效率和资源使用效率，为供应链创造更大的利润空间。

到了互联网供应链金融这个阶段，供应链金融的流程管理因为供应链网络结构的拓展而变得极其复杂。流程管理确保资金安全的功能仍然存在，且价值创造的功能日益凸显。在互聯网供应链金融阶段，流程管理已经不再局限于像供应链金融2.0时代那样是对同一供应链上的上下游企业之间协调和互动的强化，而是拓展到了对相同行业内处于不同供应链上的企业之间协调和互动的强化，并进一步拓展到了对处于不同行业中的企业之间协调和互动的强化。这意味着，在互联网供应链金融阶段，同行业内部的上下游之间形成了有机结合，并实现了与其他行业的有机整合，价值空间在这个巨大的“生物圈”中得到极大的拓展[ 4 ]。与供应链金融1.0或2.0阶段相比，互联网供应链金融大大加快了资金在产业链上的流转速度，并通过其所构建的网络生态系统中大量客户之间的互动，形成了大量交互创造价值的机会。

三、互联网时代供应链金融的发展趋势

互联网深刻改变了供应链金融的结构和形态，互联网供应链金融一定会继续朝着创造更大价值且不断降低交易成本的方向演进。随着互联网技术的进步，供应链金融服务的提供者对于信息的掌握将越来越全面、准确，不同类型的供应链金融服务提供者利用自身在搜集和处理交易数据上的优势，不断深挖供应链上的价值空间。具体来讲，供应链金融的发展趋势表现在如下方面。

（一）金融网络化

互联网供应链金融在破除信息壁垒、降低信息不对称方面展现出了强大的优势。提供互联网供应链金融服务的企业越来越致力于利用大数据、移动互联等技术手段将源于金融机构、工商、税务、海关等不同组织和部门的信息数据节点连接起来，实现对拟融资企业信息全景的立体式构造，最大程度降低由于信息不对称引致的各种金融风险。此外，各个数据信息节点会通过市场化、自组织的方式自主连接其他节点对自身缺少的信息和数据加以补充。

（二）交易标准化

互联网使得信息的共享更加流畅，让商业模式融入更多的利益相关者成为可能。互联网和大数据处理技术的出现可以使部分供应链金融业务环节标准化、自动化。许多中小企业是以碎片化的形态分布在互联网供应链金融构成的大的产业生态网络上，如果互联网供应链金融能很好地做到交易标准化，则互联网供应链金融在降低交易费用方面将会有突出的优势。供应链金融交易标准化包含众多维度，如交易场所标准化、交易接口标准化、交易合约标准化、交易对手标准化、交易流程标准化、交易结果标准化、交易数据标准化等。交易标准化的推进有助于保证交易的快速达成，提高交易效率，扩大交易规模。

（三）交易平台更加专业化和垂直化

互联网赋予了供应链金融无限的延展性，使其发展成为一个理论上没有边界的巨大“生物圈”。焦点企业可以通过对各项数据的掌握，为融资企业提供量身定做的融资服务以及个性化的融资产品。但是，不同产业链上的企业对于金融服务的需求存在着很大的差别，原因是不同行业有着不同的行业属性和行业特征。考虑到不同产业之间的差异性以及产业链本身的复杂性，供应链金融服务的供给者试图面向各种不同行业的企业提供供应链金融服务是不现实的。相反，供应链金融服务的供给者必须依托自身的数据优势，对自己的客户进行精准的定位，找准自己具有优势的一条或几条供应链，并通过不断深耕来挖掘供应链金融的价值空间。要达成为各垂直细分供应链上的企业提供个性化供应链金融产品和服务的目标，供应链金融的提供者必须对行业属性及行业特征有深度的把握，能够作出准确的判断。未来必然会有更多专业化、垂直化的业务平台伴随着社会分工的精细化、纵深化不断涌现，这些集信息咨询、交易、担保、投融资等服务于一体的业务平台将致力于从对各自行业的精耕细作中深挖价值空间。

四、结论

供应链金融在发展过程中隐藏着三条线索。其一，信息在供应链金融的运行过程中发挥越来越重要的作用。在供应链金融服务的供应者对信息的掌握越来越全面和准确的条件下，对融资企业出具的质押物的要求越来越低，对融资企业的融资行为是否基于真实交易也越来越放宽要求。其二，供应链金融价值创造的功能越来越突出。供应链金融最初的功能主要是满足融资企业的现金流需求，随着供应链金融的发展，逐步衍生出改善现金流以及创造现金流的功能。其三，供应链金融与实体产业的结合越来越紧密。随着信息技术的不断进步，供应链网络将不断扩展，且不同的供应链网络之间通过相互渗透形成错综复杂的供应链网络集合。在这个错综复杂的供应链网络集合中，资源的价值被快速且充分地挖掘并流向能够创造最大价值的地方，供应链金融的强力渗透带动了实体产业的资源流动和价值创造。互联网为供应链金融服务的供给者带来了机遇，但同时也提出了挑战。为了应对这种挑战，供给者们需要致力于提高自身的信息获取和处理能力，发展丰富的线上线下相结合的供应链服务能力，通过创新来拓展供应链的价值回路，增进金融生态与产业生态之间的互动发展。

【参考文献】

[1] 赵昕.产业金融创新：从跨界到无界[J].学术交流，2016（6）：136-141.

[2] 谢蕾，许长新，卢小同.供应链金融与互联网金融的比较研究[J].会计之友，2014（35）：86-88.

[3] 宋华，陈思洁.供应链金融的演进与互联网供应链金融：一个理论框架[J].中国人民大学学报，2016（5）：95-104.

[4] 宋华.互联网供应链金融[M].北京：中国人民大学出版社，2017.