IS—LM模型简析08年至16年中国宏观调控

杨恩长

【摘要】2008年，美国次贷危机爆发，引起的国际金融市场的动荡以及美国经济的减速。现根据相关资料简要分析我国自08年起的经济形势变化以及采取的宏观经济政策及其效果，从IS-LM模型的角度提出对改善中国宏观调控水平的思路。

【关键词】IS-LM模型 宏观调控

受国际金融危机影响，加上我国经济上众多结构问题，08年，我国国民经济增长由上升趋势转为下降趋势。以下举例政府当局采取的几个财政政策[1]：

（1）08年8月1日起，将部分纺织品、服装的出口退税率由11%提高至13%。

（2）08年9月1日起，全国统一停止征收个体工商户管理费和集贸市场管理。

（3）08年9月19日起，股票交易印花税调整为单边征税。

（4）08年10月9日起，对储蓄存款利息所得暂免征收个人所得税。

同时央行当局配合财政政策采取了一系列货币政策，例如：

（1）1月到6月，央行先后五次提高存款类金融机构人民币存款准备金率。

（2）下半年，人民币存款准备金率又多次下调，各项利率也进行了相关调整。

（3）宽松的货币政策。9、10、11月连续四次下调基准利率，三次下调存款准备金率。

根据上述历史资料片段，08年初至08年11月我国在经济膨胀压力紧张的局面采取了稳健的财政政策配合适当宽松的货币政策。效果体现在国民经济继续保持平稳增长。

09年，中国宏观经济的下行速度超出了人们的预期，中央政府开始将政策转向积极性的财政政策配合适度宽松的货币政策。这一政策配合挽救了GDP能耗等指标下降的重大变化，但中国通货膨胀预期抬头。

10年，经济增长速度依然较快，但经济发展仍面临着结构性、发展性和体制性等诸多矛盾。政府依然坚持积极的财政政策与适度宽松的货币政策相配合。此政策使得2010年GDP全年增速将较2009年继续回升。

11年，是我国“十二五”规划的开局之年，鉴于经济增长回稳、通胀率继续提高。政府继续实施积极的财政政策，但货币政策转向稳健，更加注重管理通胀预期。经济增长由快速回升转入平稳增长。

12年，延续了2011年以来的经济减缓加速势头，经济增长率处超预期低位运行。财政政策方面体现为积极财政政策，货币政策方面实施稳健的货币政策。这一政策组合使得经济增速比上年有所回落，在实现宏观经济稳定增长的同时，物价水平得到了较好的控制。

13年，中国经济运行总体平稳，稳中有进，稳中向好。政府继续实施积极的财政政策，货币政策方面依然稳健。

14年，经济保持平稳运行，但总体增速比2013年有所回落。央行表示维持稳健的货币政策，并继续实行积极的财政政策。这一政策组合推进了结构调整、转型升级取得进展、全国居民收入差距继续缩小。

15年，经济结构调整成为一个大挑战，我国经济发展面临的困难超出预期。我国继续推行积极财政政策与稳健货币政策相配合。连续4年积极财政使财政收入继续下降，经济趋于穩定。

16年，积极财政看上去更加积极，赤字率从2.3%大幅上调0.7个百分点。中央提出进一步深化对外开放战略，强调将宏观调控由需求拉动转向更加注重供给侧结构改革[2]；货币政策则仍然是稳健的货币政策，但稳健水平从松紧适度转为灵活适度。央行自16年3月1日起，普遍下调金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。据估计，央行此次普降准备金释放的流动性大约为6000亿元-7000亿元。——专家看来，货币政策稳健的基调没有变化，只是灵活度在增加[3]。

众所周知，宏观调控的几个基本目标分别是稳定物价、充分就业、经济增长等，但各政策目标在实施时既有统一性，也有矛盾性，例如实现稳定物价时紧缩银根而导致的经济衰退与失业率上升，所以，财政政策应与货币政策相配合，才能达到良好的效果。

在IS-LM模型中，当LM曲线形状既定，IS曲线陡峭时财政政策效果大，货币政策效果小；或当IS曲线既定，LM曲线陡峭时货币政策效果大，财政效果小，所以经济调控的政策实施需要两部分政策的合理搭配。通货膨胀时，要采取稳健的货币政策与稳健的财政政策，但“双紧”的配合周期如果过长，就容易导致经济衰退。所以08年我们采用稳健财政与适当宽松的货币政策相配合，并且只持续了一年。09年政府的财政政策就转向积极、货币政策转向适度宽松，一直到11年初两年时间。这两年因为“积极与宽松”组合效果显著，经济回温，但导致一定程度的膨胀。所以在保证经济能持续增长的条件下，11年政府在维持积极财政政策的情况下把货币政策转向稳健。“一松一紧”重在管理膨胀，一直持续到15年。大体上我们可以看到我们的政策目标理论主张为“双重目标”：稳定币值，同时促进经济增长。

另一方面，因为财政政策效果与货币政策效果取决于其斜率，IS曲线（r=（α+e）/d-（1-β）/d*y）斜率取决于投资需求对利率变动的反应程度d与边际消费倾向β。d越大投资对利率变化越敏感且IS曲线斜率越小，反之越大；β越大支出乘数越大斜率越小，反之越大。LM曲线（r=（k/h）y-m/h）斜率取决于交易与谨慎需求对实际收入的比例关系k与货币投机需求的利率系数h。k为定值时，h越大时LM曲线斜率越小；h为定值，k越大时LM曲线斜率越大。综上所述，结合中国当前IS-LM曲线现状：（1）边际消费倾向严重偏低、投资对利率很不敏感导致IS曲线较陡峭。（2）货币需求收入弹性较高、货币需求利率弹性偏低导致LM曲线极其陡峭。对于改善中国宏观调控水平，有以下几点建议：

一是增强宏观掌控能力，提高政府权威与宏观政策透明度、置信度。在中国经济踏上高速发展的阶段，为了打破经济衰退的压力，政府在廉洁昌化的建设中应保证经济政策目标的实施衔接连贯，且应注重人才培养，提升对宏观经济的判断准确性与操作有效性、合理性。

二是鉴于中国人在长久历史文化形成的节俭谨慎之风，其实当局没有必要有目的性地去改变我们的LM或者IS曲线的斜率。这两条曲线在同时陡峭的情况下，在政策实施方面不宜继续延续以往频繁的干预作风，干扰市场主体的判断力。危机过后，应健全微观机制，发挥市场决定作用，建立长效机制，提高宏观经济政策的长效性，避免过度依赖抉择性、应激性的宏观政策，应实现宏观经济的平稳发展。

三是为了经济发展，政府鼓励“大众创业、万众创新”，这会在一定程度上影响人们的收入分配，促进投资，还可能提高投资需求对利率变动的敏感度，使IS曲线斜率一定程度上变小，财政与货币当局在政策上的选择可以把握这一因素合理运用货币、财政政策，把握机会。当下积极财政与灵活适度稳健的货币政策可以说是非常促进投资的，所以还应注意抑制金融市场的泡沫与增强实体经济的发展，在投资方向上政策应适度引导方向，发展高新技术人才，鼓励新兴高科技产业的进步，以适应当下的互联网+高科技的时代潮流。

参考文献

[1]历年人民网公布的货币政策与财政政策.

[2]陈建奇，张原.2016年开放宏观经济形势分析与展望.国际贸易，2016（4）.

[3]卞永祖.2016政府工作报告解读货币政策.2016-03-07.endprint