浅析流动比率

陈飞

【摘要】：流动比率是短期偿债能力的一种数据体现，一般都认为流动比率越低，它的短期偿债能力越弱，但是我从一家公司的财务报表中发现它的流动比率不高，从该公司的整体情况来看，它的短期偿债能力不弱，反而是非常强的，所以分析公司的短期偿债能力时，应从多个角度分析。

【关键词】：流动比率；短期偿债能力

流动比率是流动资产对流动负债的比率，用来衡量企业短期偿债的能力。流动资产是指企业可以在一年或者超过一年的一个营业周期内变现或者运用的资产，主要包括货币资金、短期投资、应收票据、应收账款和存货等。流动负债也叫短期负债，是指将在一年或者超过一年的一个营业周期内偿还的债务，包括短期借款、应付票据、应付账款、预收账款、应付股利、应交税金、其他暂收应付款项、预提费用和一年内到期的长期借款等。

一般说来，流动比率越低，说明企业资产的变现能力越弱，短期偿债能力亦越弱；反之则说明企业的变现能力越强，短期偿债能力越强。一般认为合理的流动比率应在2：1左右。流动比率2：1，表示流动资产是流动负债的两倍，即使流动资产有一半不能及时变现，也能保证全部的流动负债能得到偿还。但是，比率太大表明流动资产占用较多，会影响经营资金周转效率和获利能力，所以并非流动比率越高越好。

可是在实际的分析中，并不是流动比率不高或不处在合理值范围，短期偿债能力就弱。有一些特殊情况，以格力电器这家上市公司的数据来看，格力电器2016年的流动资产合计是1429亿元，它的流动负债合计数是1268亿元，从这个数据中我们可以得出格力电器2016年的流动比率是1.12，但是我们不能直接得出格力电器的短期偿债能力弱的结论，我们应该从其他角度来证明这个结论的合理性。首先，我们可以先看一下公司的规模，从公司规模这个角度来验证这个结论。格力电器2016年的营业收入为1083亿元，同行业排名3/49，总资产为1823亿元，同行业排名1/49，从这里我们可以看出格力电器的规模较大，可以说是行业老大了。从这里侧面说明了格力电器的偿债能力怎么会弱呢。其次，我们从利息保障倍数这个角度来看该公司的短期偿债能力，利息保障倍数是指企业生产经营所获得的息税前利润与利息费用的比率。格力电器2016年利息保障倍数是-282，格力电器的利息保障倍数是负的，说明格力电器的利息收入大于利息支出，它因利息收入的钱比利息支出的钱多很多，这里更是能直观地看出格力电器的短期偿债能力不弱，反而是非常强的，短期借款偿还无压力。再者，从公司的经营战略来分析，格力电器的OPM战略：在销售时选择给经销商一定的“甜头”——“销售返利”，这样就能够较大程度上的刺激经销商的积极性，带来一定量的消费行为；并且在达到双方协商好的销售量时或者预期销售价格下降时兑现，然而兑现的比例相对于总体来说是不高的；或者到了企业应该兑现的时候再重新给出一个优惠条件，比如未来会提高经销商的返利水平的另一个协议，能够让经销商的返利每一年都相较于前一年有一定的提高，而“销售返利”被计入其他流动负债里，格力电器2016年的其他流动负债为597亿元，占流动负债的47%，该部分的兑现率不高，几乎可以排除这个部分对短期偿债能力的影响，相当于只有53%的流动负债对短期偿债能力有影响，如果按照这个数据来算的话，这时候的流动比率为2.1，已经非常接近合理的流动比率，所以格力电器的短期偿债能力不弱，反而非常强。

结论：如果用流动比率分析短期偿债能力的时候，不能只看账面上的流动资产与流动负债的比值，这时候得出的結论在可能是错误的，应优先考虑到公司规模对流动比率以及短期偿债能力的影响，还有应该关注其他因素对流动比率以及短期偿债能力的影响，如利息保障倍数、公司战略等。甚至有时应关注从银行、供应商和客户角度来分析流动比率以及短期偿债能力。我的一位老师曾经说过：“比率是一种招数，报表外的内容决定了报表的内容，报表外的信息也是非常重要。”因此流动比率的高低，不能直接得出短期偿债能力的强弱，应考虑各方面的因素。