职业体育俱乐部金融联保贷款融资模式的理论分析

丁鹏臻，李 欣

（临沂大学体育与健康学院，山东 临沂 276005）

职业体育俱乐部金融联保贷款融资模式的理论分析

丁鹏臻，李 欣

（临沂大学体育与健康学院，山东 临沂 276005）

本文通过文献资料法、访谈法等研究方法，分析了我国职业体育俱乐部的融资现状，研究目的在于探讨分析职业体育俱乐部融资方式的创新。研究结论提出了职业体育俱乐部金融联保贷款的三种融资模式，为有效约束体育俱乐部的经营、解决融资困境与改善体育俱乐部经营提供科学的推测。

体育俱乐部； 融资结构 ；金融联保贷款

由于长期以来我国实行的是“举国体制”运动员培养模式，所以有关体育俱乐部融资模式的研究开展较晚。在近几年的相关研究中多数学者主张以企业担保贷款和上市融资来解决我国体育俱乐部融资渠道单一的问题，并通过理论分析和中外对比进行了一系列可行性分析。但对体育俱乐部运营现状进行综合分析我们会发现，我国体育俱乐部融资困境产生的主要原因是盈利能力差，而盈利能力不足主要是因为俱乐部的内部融资开发低效所产生。即使外源性融资渠道得到拓展，虽能暂时解决资金短缺的现状，但也未必能使内部融资状况发生改变，因而也就不能有效改变俱乐部盈利能力不足的现状。因此笔者认为，在如何拓展俱乐部的融资渠道，改变俱乐部资金不足的现状的同时，利用融资创新模式来约束俱乐部的经营与管理，从而达到改善俱乐部的内部融资状况，提高俱乐部的盈利能力，这或许是当前我国体育俱乐部所需要的发展策略之一。

就银行的常规而言，体育俱乐部的违约可能性、抵押品价值的大小和贷款的利率是它们所关注的重点。就体育俱乐部而言，它们关注的主要是贷款的可得性和银行所要求的抵押品等，为了获得贷款它们会刻意隐瞒实际情况来最大限度地满足银行的要求，以增加获得贷款的概率；而获得贷款后它们就可能将贷款用于高风险的项目上，以弥补银行的高利息以及解决刻意隐瞒的俱乐部内部问题。因而体育俱乐部贷款信用评级低、经营风险高、贷款额度小，再加上普遍亏损的现状，致使银行明明知道俱乐部发展潜力巨大，而却不敢涉足。体育俱乐部金融联保贷款模式所具有的降低信息获得成本与融资风险、提高体育俱乐部融资信用等级、降低体育俱乐部的融资成本等优势，不但可以拓展体育俱乐部的融资渠道，还可以有效约束体育俱乐部的经营，从而实现解决融资困境与改善体育俱乐部经营的双重收获。

1 我国职业体育俱乐部需要新的融资模式的进入

职业体育俱乐部是高成长性的产业主体，但是体育俱乐部又是个特殊产业主体，我国的职业体育俱乐部绝大多数亏损经营。体育俱乐部需要保持经济上的良性循环才能求得发展，随着运动员转会费和工资的急剧攀升，导致俱乐部运作成本更大，而俱乐部的经营收入又没有增长，俱乐部运作的资金需求得不到满足。近几年来，随着我国体育产业成为朝阳产业，全国对于体育俱乐部的关注度增高，各职业体育管理主体都要求俱乐部加大对训练基地等基础设施建设的投资，使各俱乐部支出骤增，客观上增大了俱乐部的资金缺口。吴晗晗等人调查结果显示，我国21家不同水平的职业体育俱乐部，有47%的俱乐部严重亏损，有0.5%的俱乐部亏损，有31.5%的俱乐部基本持平，另有21%的俱乐部略有盈余。何志林等人调查了10家足球甲级俱乐部的经营状况，盈余的2家约在100万元左右，亏损的有8家，最多亏损额达1 500万元。上述数据充分表明了，目前我国职业体育俱乐部巨大的经营逆差导致各俱乐部入不敷出、负债经营现象依然严重，呈现出融资需求大，但供给不足的现象。结合我国职业体育俱乐部的融资现状，访谈相关专家后提出职业体育俱乐部金融联保贷款融资模式的创新意义；通过访谈俱乐部相关领导得出山东省4个职业足球俱乐部都有强烈的融资需要，但是又都没有银行贷款；融资方式主要为集团风险投资，这与全国的体育俱乐部融资现状是一致的。

1.1 金融联保贷款模式

联保制度在我国古代多称为相保、连保、共保或者同保、互保，我们的祖先很早就创造了连保制度，大家作为一个互为连保的共同体能更好的推动各种交易行为的前进发展，增加了交易安全，对社会生活带来很大的增速和保险作用。在20世纪70年代末的计划生育政策的实施中联保制度也是起到了至关重要的作用，互保互相制约的现状遏制住了中国的人口爆炸速度。联保贷款模式兴起于孟加拉经济学教授穆罕默德.尤努斯的“乡村银行”的成功经验。20世纪90年代联保贷款得到政府重视并在我国广大农村开始试验。目前在国内的中小型企业融资方式中联保贷款模式也取得了很好效果，多家银行特别设有中小企业联保贷款的业务。金融联保贷款由具体操作该业务的金融机构发布规定进行定义，因此不同的金融机构定义常侧重点不同。通常联保贷款是指 3～5 家企业形成互保互信的联合体，联合提出贷款申请，金融机构可以根据每个企业实力，以及联保小组的整体情况，授予每个企业相等或不等的贷款额度。

如图1所示，贷款企业甲、乙、丙组成联保贷款小组，他们相互间负有连带责任，参与联保小组的成员间内生出相互横向监督的机制，这种监督机制通过解决信息不对称问题而降低整个联保小组违约的可能性，提高了银行和企业的期望收益。

1.2 职业体育俱乐部金融联保贷款融资模式探究

这种模式下，职业体育俱乐部作为普通的企业，自行选择联保成员，和不同的经营主体形成联保贷款小组向金融机构申请贷款。如图2所示，体育俱乐部作为独立的企业经营体和其他的企业形成联保小组，他们互保、互担进行第一轮博弈。然后金融机构再对他们进行评估，经过第二次博弈后金融机构会根据评估情况确定贷款情况。

这种融资模式一般是需要贷款的企业自行组成了联保小组，一起向金融机构申请贷款，通过这种融资模式，职业体育俱乐部可以向其他联保小组成员深入的学习经营之道，改善其自给自足的良性发展系统，从根源上走职业化的道路。职业体育俱乐部自身“造血功能”普遍较弱，市场开发不足， 收入渠道单一。与国外职业体育俱乐部的收入相比还是相差甚远， 差异也较大，国外职业体育俱乐部特别注重对无形资产的利用和开发。我国体育俱乐部，在一场比赛中的收益主要为门票，由于俱乐部是依托于政府和投资商的资助，在每一场比赛中多数的球票又都是无偿赠送给相关单位的，致使本来就少的收入更微乎其微。

图1 联保贷款的运作模式

图2 企业自行组成联保小组的联保贷款的运作模式

2 职业体育俱乐部融资模式的现状与问题

为了更好的开展研究工作，研究者以职业足球俱乐部的融资现状访谈了多位专家，重点探讨了职业足球俱乐部金融联保贷款融资模式的创新意义与市场应用价值；继而，与16家中超职业足球俱乐部管理人员就俱乐部资本运作状态与融资需求问题进行了座谈，发现16家俱乐部资本运作过程中很少采取银行贷款方式进行融资，现有融资方式主要为母公司投资方的集团风险投资，这与我国的其他项目的职业体育俱乐部（如乒超俱乐部、CBA男子篮球俱乐部等）的融资现状高度一致。在西方球市火爆国家作为俱乐部主要收入来源的电视转播权在我国尚未形成良性市场格局； 由于足球竞技水平和成绩持续处于低谷，职业足球比赛的电视和网络转播价格过低， 未能成为俱乐部的主要收入来源，在球市不景气的年份还出现过俱乐部出资给电视台转播的尴尬局面。同时，足球赛事精彩程度不够等因素也严重制约了门票收入和赞助费、广告费的增长，不同的收入来源间互相牵制、恶性循环。于是，缺少资金的俱乐部只能依赖投资方独立支撑，俱乐部投资方即其母公司每年以购买“冠名权”的方式向俱乐部投入巨资，企业集团的风险投资成为职业足球俱乐部的主要融资方式。以2015年7月份公开提出登陆新三板、上市融资37 500万的广州恒大淘宝足球俱乐部为例，其作为国内目前首屈一指的职业足球俱乐部，在过去3个赛季连年亏损，全靠其两大股东恒大集团（持股60%）和阿里中国（持股40%）注入资金开展俱乐部运作，俱乐部未来赢利点和回报投资者的方式尚不明确。

3 职业体育俱乐部金融联保贷款融资模式运行待解决的问题

公司化运作职业体育俱乐部有3层含义：职业体育俱乐部是具有独立法人及财产权的主体；增强职业体育俱乐部“造血功能”是公司化运作的必要目的；职业体育俱乐部授权责任制是公司化运作的必要机制。科学的公司化运作模式具有3个特征：产权清晰、权责明确、管理规范，这都将是制约俱乐部“造血功能”的主要因素。当然并非所有的体育职业俱乐部都要公司化，有些观赏性不高的体育项目，由于其经济效益受限，坚持以国家扶持为主的必要性。对于多数观赏性高的职业体育俱乐部科学的公司化，实际上是把体育与经济科学的结合起来，可以发挥好职业体育的公益性和营利性，同时有利于职业体育俱乐部经营的透明化、规范化，促进职业体育竞技水平的提升。真正的实行公司化是职业体育俱乐部完善“造血能力”的发展方向。同时，明确职业体育俱乐部的公司化的方向，区别对待职业体育俱乐部的公司化与普通企业的公司化。在修订体育法和公司法时给与其合理的定位，在税收、补贴方面对其进行优惠待遇，是实现职业体育俱乐部多元化经营，实现其体育产业和体育事业双重发展目标的客观要求，如对职业体育俱乐部运动员获得的奖金减免税收以及俱乐部的经营收入减免税收，企业赞助纳入企业的生产成本等扶持政策。并按照公司化的路径逐步建立现代企业财务管理制。同时高素质的体育经营管理人才也是俱乐部提高市场运作能力所急需的，职业体育俱乐部培养和吸收高素质的管理人才势在必行，真正地走职业化的道理。

4 结 语

随着技术进步和经济发展阶段的变化，调整特定产业和行业发展路径与步骤，优化产业结构与行业演进模式，实施新的企业、项目投融资策略符合时代潮流，体育产业和体育俱乐部的发展也要顺应技术和制度变迁的趋势，主动迎头赶上。联保贷款融资模式作为一种近年来国内外普遍流行的融资模式，广泛应用于新兴产业、中小企业以及风险投资项目，起到了调剂余缺、整合社会资源，促进新兴产业和中小企业发展的良好作用。相对于传统产业和成熟行业的融资模式，体育产业、职业体育领域的融资受计划模式的影响和限制相对较多，新型融资模式的应用也较为滞后，联保贷款在职业体育领域具有良好的应用前景，这成为本研究持续开展的现实基础。

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G812

A

1674-151X（2017）15-139-03

10.3969/j.issn.1674-151x.2017.15.071

投稿日期：2017-06-25

丁鹏臻（1998—），本科。研究方向：社会体育指导与管理。