天韵估值低上望1.5港元

天韻国际（06836.HK）在9月15日发出公告，向独立第三方收购湖北省加工水果产品产销业务「力胜投资」全部股权，代价5，500万港元，包括现金3，300万港元；及发行1，718.8万股代价股支付，发行价1.28港元。

天韵国际（06836.HK）主席兼控股股东杨自远最近不时于市场上购入公司股份，杨氏持股由约45.95%增至46.1%。天韵同时也带来良好中期业绩，截至今年6月底止半年，收益按年增加11.6%或3，570万元（人民币.下同），至约3.43亿元。

收益增加，主要由于自家品牌产品销售额较去年同期增加53.9%至1.39亿元；毛利按年减少140万元或1.5%，至9，280万元。回顾期内经调整毛利按年增加210万元，至9，270万元。毛利增加主要受到收入增长所带动，但被整体毛利率下降所抵消。

荣登福布斯潜力榜

纯利按年倒退15.1%至5，235万元，每股盈利 0.0535元。天韵主要从事生产及销售包装于金属罐、塑料杯及玻璃瓶的加工水果产品，以及新鲜水果买卖，加工水果产品以原厂委托制造代工销售及自家品牌的方式出售。今年上半年，集团荣登2017福布斯中国上市公司潜力企业榜，成为三家获奖优秀食品企业之一。

集团成为中国加工水果行业中唯一获奖的优秀成长型企业，进一步巩固集团的市场领导地位。自2016年起，集团获国家级机构颁授「中国罐头产品质量证明标志」的荣誉及资格，行业内第一家亦是目前唯一一家水果加工商在其产品贴上零添加防腐剂标志在中国销售。

自家品牌拓海外市场

集团继续大力发展及巩固自家品牌，天同时代、缤果时代以及果小懒等产品，收益稳定增长。集团积极参与各类展销会，今年3月，在第42届日本国际食品与饮料展上，吸引客户获多个订单查询。集团于4月参加第96届全国春季糖酒商品交易会，成功签约22个新分销商。

集团以天同时代品牌拓展海外市场，目前已进入香港及澳门，登陆超过1，300间惠康、7-11便利店、AEON、绿盈坊有机店及VanGO便利店。天韵股价于8月在0.8港元徘徊，至今已升至约1.17港元，升幅40%。现价相对历史市盈率（P/E）约8倍、巿值11亿港元。笔者建议在现价买入，目标价1.5港元。endprint