金融工作会议主基调：脱虚向实与强化监管

韩复龄

无论强调金融服务实体经济还是发展普惠金融，政府和监管部门应最大可能防范系统性风险与非系统性风险，实现“穿透式的监管”。

五年一度的全国金融工作会议7月15日落下帷幕，本次会议是在党的十九大召开之前的一次重要会议，充分肯定了党的十八大以来金融改革发展取得的新成就，科学分析了当前金融形势，明确了做好金融工作的指导思想、重要原则和重点任务，就防范化解金融风险、深化金融体制改革、促进金融更好地服务实体经济、扩大金融对外开放、加强和完善党对金融工作的领导等一系列重大问题进行全面部署，确定了强化金融风险管理、加强监管的明确思路。

明确金融业“脱虚入实”和“强化监管”的发展思路

从此次金融工作会议内容可以看出，“脱虚入实”和“监管从严”将成为今后很长一段时间的主要任务。

会议提出金融工作的“重要原则”，就是“回归本源，服从和服务于经济社会发展。金融要把为实体经济服务作为出发点和落脚点……强化监管，提高防范化解金融风险能力”，并特别指出“引导金融业发展同经济社会发展相协调”。言下之意，金融业以前在金融体系内自我空转太厉害，与整体社会经济不协调。

实际上，这半年来，监管层对于金融监管工作的部署已经可以用紧锣密鼓来形容。例如，自3月末以来，银监会部署开展了“三违反”（出自45号文，指违反金融法律、违反监管规则、违反内部规章）、“三套利”（46号文，监管套利、空转套利、关联套利）、“四不当”（53号文，不当创新、不当交易、不当激励、不当收费）专项治理工作——业内俗称“三三四”。而继一季度银监会系统（包括银监会机关、地方银监局及银监分局）开出443份行政处罚后，二季度商业银行迎来了更猛烈的“罚单季”，包括四大资产管理公司在内，共接到约744份行政处罚，可谓力度空前。

全国金融工作会议召开后，银监会紧锣密鼓部署，提出把主动防范化解系统性金融风险放在“更加重要”的位置。具体来说：着力防范流动性风险、信用风险、影子银行业务风险等重点领域风险，有计划、分步骤，深入整治“乱搞同业、乱加杠杆、乱做表外业务”等市场乱象。

保监会提出“保险业姓保”，要坚持“保监会姓监”。强化保险监管的专业性、统一性、穿透性，积极化解存量风险、严控增量风险。

证监会明确表示，牢牢坚持资本市场服务实体经济的根本发展方向。实体经济是资本市场的根本，上市公司是资本市场的基石。证监会将紧紧围绕服务实体经济和支持供给侧结构性改革，深入推进资本市场“四梁八柱”性质的改革，加快完善多层次资本市场体系和基础性制度，加快修复和净化资本市场生态，更加注重提高上市公司的质量，强化和完善退市制度，进一步疏通和规范各类资金进入资本市场的渠道，不断提升资本市场对实体经济的融资能力，推动经济结构加快转型升级。我国股市约有1亿散户，直接关乎上亿家庭、数亿人的利益，保护好投资者尤其是中小投资者的合法权益，是资本市场监管工作人民性的具体体现，也是服务实体经济的应有之义。

中国金融体系将迎来大变革时代

当前，中国金融体系正在迎来三大历史性变革：

第一个重大变革是中国的金融资产结构发生了重大变化。来自于证券化的金融资产在整个金融资产的比重迅速提升，这种金融结构的变化预示着中国金融功能将发生转型，中国金融体系将逐步从融资为主的金融体系变为融资和投资并重，而且未来逐渐成为以投资和财富管理为主的金融体系。

第二个重大变革是金融科技对中国金融体系与监管体系的深刻影响。金融科技发展日新月异，这使得金融传导机制发生了突变。新金融科技使金融与实体在更多层面上有效融合，虚拟与实体的划分并不那么容易。科技提升整个金融产业链的效率，在某种意义上不仅有助于完善金融，而且间接有利于金融更好地服务实体。金融科技的发展打破了原有金融机构、金融产品、金融市场等金融要素的边界，金融科技冲击使传统金融要素的边界变得更模糊，金融科技着眼于功能的实现，典型的银行类机构变得不像银行；产品也在不断跨界，无论银行理财产品，还是保险公司的万能险，在某种意义上相互交叉，要素边界不再像过去那样泾渭分明。

第三个重大变革是中国的金融越来越国际化。随着人民币的国际化，随着中国金融体系的开放，原来基于中国传统金融的准则与监管体制必须与时俱进，逐渐与国际接轨。

金融监管统一协调催生金稳委落地

在金融市场不断深化，交叉性、跨市场金融工具广为运用的市场环境中，各类金融风险极易关联共振，股市、债市首当其冲，更加凸显了监管协调的重要性和紧迫性。无论强调金融服务实体经济还是发展普惠金融，政府和监管部门应最大可能防范系统性风险与非系统性风险，实现“穿透式的监管”。

金融监管是一项长期的工作，而目前经济在“L”型底部磨底的背景表明，经济大幅波动的概率不大，为监管的推进创造了一个较好的窗口期。

這次会议的焦点除了重申防范金融风险外，无疑是金融监管体系改革。从近年来监管效率低下引致金融市场钱荒、股灾、债灾等风险事件接连出现，充分反映现有监管体系在防范风险上有所疏漏，因此，成立国务院金融稳定发展委员会（以下简称金稳委），跨市场监管模式是非常必要的。此举旨在建立一系列联系更为紧密的、针对各类金融产品和服务的监管政策，主要针对“一行三会”在金融分工上的问题，促进监管协调，提高监管质量和效率。如某一业务领域以前属于“三不管”地带，金稳委的落地等于从高层层面明确让协调必须实质性执行，真正发挥实效。明确赋予央行更高的地位，至少在2017年下半年各部门政策协调加强可期，涉及面较广的政策未来都要经过“一行三会”会签以及经过金稳委的审批才能出台，也可减少对市场的冲击。