企业盈利能力分析研究——以中青旅控股股份有限公司为例

潘虹

（兰州财经大学 会计学院，甘肃 兰州 730020）

企业盈利能力分析研究
——以中青旅控股股份有限公司为例

潘虹

（兰州财经大学 会计学院，甘肃 兰州 730020）

企业盈利能力分析是企业财务分析的重要组成部分，各项经营活动都会影响到盈利，盈利是企业的重要经营目标，是企业生存和发展的物质基础.企业的债权人、所有者及管理者都十分关心企业的盈利能力，因此研究企业盈利能力具有重要的意义.通过运用各种财务指标，如资产报酬率、股东权益报酬率、销售毛利率、销售净利率、成本费用净利率，以中青旅为例，对其盈利能力进行具体分析，并探究季节变动对中青旅的盈利能力是否有影响，最后，利用时间序列分析中青旅未来的发展趋势.

盈利能力；中青旅；财务指标；季节变动；测定长期趋势

盈利能力就是公司通过生产、销售及其他各项业务，来获取利润的能力，所有者对企业投资所获报酬与企业盈利能力密切相关，企业偿还债务也需要盈利作为保障，对上市公司来说，盈利能力还直接关系到公司股票的市场价值.中青旅控股股份有限公司（以下简称中青旅）作为中国旅游业的领先品牌，现在已形成了旅游价值链，在度假旅游、观光旅游、境外度假、景区开发和酒店运营等方面都具有竞争优势.

1 资产报酬率

资产报酬率通常被用来评价一个企业利用其所有固定资产和流动资产赚取利润的能力，它可以分为资产息税前利润率、资产利润率和资产净利率.

1.1 资产息税前利润率

资产息税前利润率通常用来评价一个企业利用其所有经济资源赚取报酬的能力，以及企业利用其所拥有的资产进行生产经营活动的效率.

2015年中青旅的资产息税前利润率通过该公司公布的财务报表可以计算出：

资产息税前利润率

一般来说，企业的资产息税前利息率如果高于其负债利息率，就说明企业的盈利足以偿还债务，所以企业的债权人一般比较看重这项财务比率.

2015年中青旅的负债利息率通过该公司的财务报表计算得出：

以上数据反映出，中青旅的资产息税前利润率为7.54%，而该公司的负债利息率为1.19%，说明中青旅偿还企业的债务利息是有充分保障的，中青旅的盈利足以偿还债务.中国国旅是中国旅游业的龙头企业，2015年中国国旅的资产息税前利润率为15.12%,说明与中国国旅相比，中青旅利用全部经济资源获取报酬的能力还不够强，经营活动的效率还不够高.

1.2 资产利润率

资产利润率不仅能全面综合的反映一个企业利用其全部资产的盈利能力，而且还能够充分反映企业经营管理者对其全部资产进行优化的配置能力.

2015年中青旅的资产利润率通过该公司公布的财务报表计算得出：

2015年中青旅的资产利润率为7.10%，说明中青旅每100元资产，可以为企业获得7.10元的利润总额.中国国旅的资产利润率为15.20%，也就是说每100元资产中青旅比中国国旅少获利8.10元，说明中青旅与中国国旅相比还有些差距，盈利能力和管理水平还有待继续提高.

1.3 资产净利率

衡量一个企业对于股权投资的回报能力时，通常都会使用资产净利率这一财务指标.这一比率一般都会被企业的所有者用来对企业的资产报酬进行分析研究.

2015年中青旅的资产净利率通过公布的财务报表计算可得：

2015年中青旅的资产净利率达到4.95%，这一数据表明，中青旅每100元的资产，将会为股东赚取4.95元的净利润.而中国国旅的资产净利率为11.31%，说明中青旅股权回报投资的能力相对较弱，应以中国国旅为标杆企业，努力提升盈利能力.

2 股东权益报酬率

股东权益报酬率可以评价一个企业股东获取投资报酬率的高低，它与企业的盈利能力呈正相关关系.

2015年中青旅的股东权益报酬率通过该公司公布的财务报表可以得出：

2015年中青旅的股东权益报酬率为7.85%，这一数据表明股东每投入100元资本，可以取得7.85元的净利润.中国国旅的股东权益报酬率为15.18%，说明中青旅的股东获取的投资报酬略低于中国国旅.

3 销售毛利率、销售净利率

3.1 销售毛利率

一个企业的营业成本和营业收入之间的比例关系通常可以用销售毛利率来反映，它与盈利能力呈正相关关系.

2015年中青旅的销售毛利率通过该公司公布的财务报表得出:

由计算可得，中青旅的销售毛利率为21.17%，这一数据表明，中青旅每100元的营业收入将会为公司创造21.17元的毛利.通过中国国旅公布的财务报表可以计算出该公司的销售毛利率为24.43%.中青旅与中国国旅的销售毛利率相差不是很大，说明中青旅通过销售获得利润的能力较强，成本控制较好.

3.2 销售净利率

除了利用销售毛利率之外，企业依靠销售产品所赚取利润的能力还可以通过另一项指标，销售净利率来反映.如果销售净利率较高，那么当企业提高销售收入时，企业获取报酬的能力就会较强.

2015年中青旅的销售净利率通过其公布的财务报表计算可得：

通过计算可得，中青旅的销售净利率为4.32%，这一数据表明，中青旅每100元的营业收入可以为企业创造的净利润为4.32元.中国国旅的销售净利率达到8.09%，高出中青旅的这一比率.中青旅的销售毛利率和销售净利率与中国国旅相比稍有差距，说明中青旅通过销售的方式获取利润的能力略有不足.

4 成本费用净利率

企业在经营管理的过程当中产生的全部消耗与同一时期获得的全部报酬之间的关系通常都会使用成本费用净利率这项指标来衡量.如果这一比率较低，那么企业为赚取报酬所耗费的成本就较大，其盈利能力也就较弱.所以，通过计算这一比率，不仅能看出企业盈利能力的强弱，还能看出企业是否能较好的控制其成本费用，以及企业当前生产经营的状况和管理水平的高低.

2015年中青旅的成本费用总额通过该公司的财务报表计算可得：

2015年中青旅的成本费用净利率通过财务报表可以计算出：

由计算可知，2015年中青旅的成本费用净利率为4.47%，该数值表明中青旅每消耗100元，可以获得4.47元的利润，而中国国旅2015年的成本费用净利率为8.73%.由此可知，中青旅的成本费用总额与中国国旅差距不是很大，说明中青旅对成本费用的控制能力还稍有不足.

下表将中青旅与中国国旅的各项财务指标进行汇总：

表1 财务指标汇总表 计量单位：%

从上表可以清楚的看出，2015年中青旅的资产报酬率与中国国旅相差较大，但计算出的中青旅的销售毛利率、销售净利率、股东权益报酬率以及成本费用净利率与中国国旅相比差距不大，说明中青旅通过资产获取报酬的能力较弱，而通过股东获取投资报酬的能力和通过销售赚取利润的能力较强，并且中青旅的经营管理者能够较好的控制和管理企业的成本和各项费用.

此外，中青旅的收入受季节变动的影响较大，第一季度的季节指数很低，而第三季度的季节指数很高，二者差距比较明显，第二、四季度的季节指数较低，二者差距不明显，介于一、三季度之间.其主要原因是自然条件和社会环境的制约，因为人们往往会选择第三季度外出旅行，气温适宜，景色宜人，而且国庆节、中秋节等节假日也集中在三季度，时间充足；第一季度自然条件较差，气温较低，外出旅行的人数自然减少；第二、第四季度环境较适宜，也有五一、清明小长假，外出旅行的游客也较多；此外，选择出国旅行的人数较少也使中青旅的收入受季节变动影响大.中青旅应该拓展其主营业务，综合发展其他业务，提高出国旅游的服务质量，吸引更多游客出国旅行，尽量减少季节变动对企业收入的影响.

5 结论与启示

通过对上市公司中青旅多种财务指标的分析，发现其盈利能力较强，而且企业的盈利足以偿还企业的债务.中青旅的营业收入受季节变动的影响较大，企业应拓宽主营业务，尽量减少季节变动对企业的影响.通过对中青旅2009年到2015年的净利润进行长期趋势的测定，可以看出中青旅的净利润呈现出逐年增长的趋势，说明中青旅有发展潜力，在未来几年的发展趋势较好.但与旅行社的龙头企业中国国旅相比，中青旅资产获取报酬的能力较弱，而通过股东获取投资报酬的能力和通过销售赚取利润的能力较强，中青旅对成本费用的控制能力还稍有不足.中青旅的盈利能力与中国国旅相比还有差距，盈利能力和管理水平还有待提高.

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2017-05-16