环保产业上市可行性研究——以中自环保为例

王晓玉

（安徽财经大学，安徽 蚌埠 233030）

环保产业上市可行性研究
——以中自环保为例

王晓玉

（安徽财经大学，安徽 蚌埠 233030）

经济快速发展带来的各种环境污染问题在今天已经显露出其可怕之处,治理空气污染依然迫在眉睫,这也是我国建设生态文明社会保持经济可持续发展必须解决的问题.我国两会也已屡次提及对于空气污染的治理.人为造成的空气污染主要来自于工业和交通,其中工业废气和交通尾气是主要的污染来源.石化燃料的燃烧即燃煤被普遍认为是引发雾霾的罪魁祸首,[1]汽车尾气带来的污染同样不可小觑.控制尾气的排放需要合理调整能源结构,对城市发展进行合理规划.环保行业尤其是尾气治理这一产业应运而生,文章以位于四川成都省的中自环保科技有限公司为主要研究对象,利用主成分分析法分析其是否具有上市可行性.

环保产业;上市可行性;同业竞争;SPSS主成分分析

1 研究背景

中自环保科技有限公司(简称中自催化),日前已经在新三板挂牌.中自催化迈入资本市场,转板上市有利于其开拓新的直接融资渠道.本文通过多方面对中自催化进行公司上市可行性的分析,有助于了解目标公司现存的一些状况,结合国内外环保产业的发展现状,通过对比分析,有助于公司吸取经验,进一步扩张和发展.

2 企业分析

中自环保科技有限公司在2007年成为四川省重点技术创新项目，2008年获得科技型中小企业技术创新基金，2009年产品认定为成都市首台关键零部件产品.2010年建立四川省机动车尾气净化工程研究中心，同时被评为中国内燃机行业排头兵企业.中自环保在尾气治理这方面的发展确实走在行业的前列.2012年，企业被评为成都市重点新材料企业，同时被评为国家级火炬计划重点高新技术企业.2013年认定为四川省省级技术U企业中心，同时建立四川省知识产权试点企业，建立四川省环境保护环境催化与材料工程技术企业.2014年建立四川省院士（专家）工作站，获得2013年度四川省科学技术进步一等奖，担任全国内燃机标准化技术委员会内燃机排放后处理催化剂工作组组长单位.

2.1 主要产品情况

中自环保企业的主要产品包括 汽油发动机尾气净化催化剂、柴油发动机尾气净化催化剂、GNG/LNG/LPG等替代燃料发动机尾气净化催化剂以及vocs有机废气净化催化剂.

2.2 研发与专利情况

2.2.1 研发团队

公司技术中心拥有一批专业从事稀土催化材料和机动车尾气净化催化剂技术多年且卓有成效的著名专家、学者、专职博士(硕士)研究生比例超过30%,建立有催化材料、汽油燃料发动机尾气净化催化剂、柴油燃料发动机尾气净化催化剂DOC、CDPF、SCR、替代燃料发动机尾气净化催化剂等专业研发团队,由产学研合作建立的紧密型基础研究团队主要负责催化材料、催化剂的科学研究.

2.2.2 理化实验

公司理化实验室拥有ICP、XRD、BET、FTIR等先进的分析测试设备,从源头和过程把关,具备测试鉴定进厂化工原材料,测试贵金属原料和过程粉料、浆料、成品催化剂的贵金属含量.载体强度试验,催化材料、催化剂物理化学特性表征等能力.

3 环保行业分析

对生态环境的治理是当今社会发展的主题,十三五规划以来,就明确表示要把生态环境的治理放在重要位置,并着手进行部署规划.

我国环保产业的发展目前还主要依靠政策的引导,具有很强的依赖性.十八大报告明确提出建设五位一体、建设美丽中国的新概念.[2]从中可以看出,政府对于环保行业的支持力度在未来的一段时间内只增不减.

4 行业发展现状

4.1 国际环保行业发展状况

伴随着世界经济一体化的发展,可持续发展的理念也日益渗入各国.环保市场的发展进一步加快,目前发达国家及地区在市场份额中占一定优势.

4.1.1 环保产业结构

中国环保产业目前已经具备初步的规模.市场主要分布在以下这五个方面：环保产品生产、环保服务、废物循环利用、洁净产品生产以及自然生态保护.

4.1.2 环保产业市场情况

环保产业未来有着巨大的发展空间.政策的支持和财政资金的专项投入以及环保产业潜在的市场需求都在促进者该产业的发展.我国从上世纪90年代以来,环保产业的增长速度就已经比同期国民经济的增长速度快,年增长率达到15%到20%.到2002年底,环保产业就已经有了大跨步的发展,[3]不论是企业还是从业人员总数数额都较大.预计未来环保产业将继续保持15%左右的增幅.

4.1.3 我国环保技术发展概况

(1)发展现状.随着科研技术这方面的资金投入和社会重视度的提高，我国环保科技产业的技术水平得到不断的提高.大众创业、万众创新的社会大背景下，强调自主研发与引进想结合，目前我国在环保技术方面的发展与国际相比差距也在进一步缩小，总体看来，环保产业的发展呈一片欣欣向荣的景象.重点表现在大型城镇污水处理、工业废水处理、垃圾填埋、焚烧发电、除尘脱硫、噪声与振动控制方面.

(2)不足之处.尽管目前我国的环保产业科学技术水平在得到一定程度的发展和提高，但是总体上来说，还是在产业规模和结构上存在一定的问题.产品规模较小、结构不合理，都表明我国环保产业技术水平低，与发达国家相比，竞争力不强.

5 同业竞争实证研究

5.1 相关概念说明

①主成分分析法:一种对较少数量的特征对样本进行描述以达到降低特征空间维数的方法,它的本质实际上是K-L变换(Karhunen-Loeve变换).

②竞争力评价指标体系:我们构建了六个指标:净资产收益率、流动比率、应收帐款周转率、资产负债率、营业收入增长率、以十为底的总资产对数.

5.2 实证研究步骤

①我们搜集十个企业的财务数据,使用SPSS 22.0依据主成分分析统计法权衡企业的综合竞争力.选取三个主成分,综合评价企业的竞争力并选区十个企业财务报表数据进行实证分析,利用三个主成分的因子得分和方差贡献率衡量公司的综合实力,公式如下.

结果如表1所示:

表1 总方差解释 单位：%

②进行KMO和Bartlett球形检验,若KMO值在0.5到1之间,则说明因子分析适用,反之,则不适用;若Bartlett球形检验统计量值比较大,则说明因子分析适用,反之,则说明不适用.

从表中可以看出KMO值为0.615,Bartlett球形检验统计值为27.947,显著性水平为0.022,所以因子分析法对本实证分析是适用的.

5.3 提取公因子

表2 KMO和巴特利特检验

从所有的指标中提取三个公因子,代表原来的指标进行主成分分析计算.结果如表3所示:

根据计算所得的提取荷载平方和累积值,可得函数:

Fi=0.58243faci1+0.80206faci2+0.91305faci3

5.4 因子得分系数表的分析

利用最大方差法旋转因子载荷矩阵.

表3 成分得分系数矩阵

根据数据结果计算因子得分函数:

fac1=0.178*净资产收益率+0.501*流动比率+0.44*应收账款周转率-0.484*资产负债率-0. 151*营业收入增长率+0.145*总资产对数

fac2=0.282*净资产收益率+.0.008*流动比率-0.192*应收账款周转率+0.231*资产负债率+0. 812*营业收入增长率+0.335*总资产对数

fac3=0.017*净资产收益率+0.229*流动比率+0.327*应收账款周转率-0.041*资产负债率-0. 314*营业收入增长率+0.885*总资产对数

再根据之前所得的函数:

Fi=0.58243faci1+0.80206faci2+0.91305faci3

计算出企业2014年和2015年的竞争力排名:

结果明显显示,2014年和2015年,中自环保的综合排名都为最后一名,说明其竞争力和同业企业相比明显落后.

6 前景预测

6.1 销售预测

本期销售额 125,595,775.19元，上年同期156,698,764.50元，增减比例-19.85%.

根据方程计算出2017年的预测营业收入为95,000,000.00元

6.2 成本预测

2014年营业成本1.23亿元，2015年1.30亿元，2016年1.07亿元.根据方程计算出2017年的营业成本为104,000,000.00元

6.3 利润预测

2014年营业利润0.0048亿元，2015年负利润0.26亿元，2016年负利润0.28亿元.根据方程计算出2017年的营业利润为-46,320,000.00元

从以上三个方面对公司的财务进行了比较详细的分析,基本上可以得出以下结论:公司的资产状况不好,流动性一般.资产负债率比重稍显不合理,企业短期偿债能力和融资结构较好.最近三个会计年度净利润均较低.最近三个会计年度营业收入累计数额为4.5亿,超过人民币3亿元.但是营业成本过高,净利润较低,未来预期并不理想.

7 结论

通过分析以中自环保为代表的环保行业的发展前景、政策支持以及同行业之间的竞争状况，运用SPSS主成分分析法选取具有代表性的十家环保企业进行实证研究并以得到的数据进行因子分析竞争力排名，同时以近三年来企业的经营情况和财务分析为基准，预测未来的营业收入营业成本净利润.最后针对公司上市的必要条件，我们发现中自环保公司的盈利、独立性和财务要求不达标，因此不具备上市可行性.

〔1〕郭朝先,刘艳红,杨晓琰,王宏霞.中国环保产业投融资问题与机制创新[J].中国人口·资源与环境, 2015(08):92-99.

〔2〕逯元堂,吴舜泽,赵云皓,李扬飏,高军.基于环保投入的区域环保产业发展空间均衡性分析——以2004～2011年为例[J].中国环境科学,2015(05): 1586-1591.

〔3〕吴文清.我国环保产业发展的影响因素研究[D].北京林业大学,2014.

F403

A

1673-260X（2017）07-0093-03

2017-03-25