散祛万象浮华

2017-07-31蒋成龙

世界博览 2017年13期

蒋成龙

既然要开始讨论投资，那我们得先说说“钱”这个东西。笔者可以写一篇十万字以上的论文来探讨钱，或者说，“货币”这个东西的性质和意义。实际上，有关“货币”这个概念在经济学领域中仍然处于非常激烈的讨论中。那么，暂且我们简化一下这些陈长的概念，只先简单明确一件事：

当代货币（纸币或非贵金属货币）可以“粗暴”理解为一纸合同、欠条之类的东西，他代表了凭这张“合同”所能通兑的等价贵金属储备或其它通兑物，既本位币。既然是一张合同且理论上可以通兑，那么通兑物的数量就很大程度上决定货币的发行数量了。对于黄金本位币的经济体系来说，如果国库中有价值一万元的黄金，那么理论上，市场上流通的货币也应该是价值一万元的货币。

在讨论货币概念時经常会使用“监狱中的香烟”这个例子。作为一种通用“货币”，香烟在监狱中属于相对稀有却稳定的资源，其数量不会出现大幅增长或削减。其稳定的需求导致其“交换价值”远大于自身价值。香烟可以根或包计算，方便拆分，携带方便，也是其作为货币的优点之一。即便不吸烟的囚犯，为了在监狱环境这个相对独立的“经济体系”中进行交易，也会争取更多地持有。上述诸多因素导致在监狱里，或诸如二战前线等物资紧缺的场所中，将香烟视作货币的惯例。

就这个前提条件来说，市场上的货币数量应该是相对恒定的，不应该凭空出现或消失。如果凭空出现就造成了“通货膨胀”，也就是说每单位货币所能兑换的物品减少，说白了就是“贬值”。而凭空消失则会造成“通货紧缩”，也就是货币“升值”。对一般老百姓来说，货币升值可能是个喜闻乐见的好消息，说明自己手中的货币可以兑换更多价值的商品，因此通货紧缩的危害经常被人轻视。实际上，通缩是一种有利于债权人而大大不利于债务人的现象，会导致严重的企业利润下滑、银行危机、失业、国际贸易崩溃等致命的经济和社会现象。

既然如此，钱不可能，至少是不应该凭空出现和消失，那么所谓“流通”的意义就在于“资本从一个人的口袋流入另一个人的口袋中”。如果市场上某个地方的资本热度快速升温，那必然意味着另外一个或多个地方的资本冷却。这一冷一热可能出现在同行业的不同领域中，可能出现在不同行业中，也可能出现在不同区域内，但一定是从一个地方流向另一个地方。

好吧，那这和艺术品市场有什么关系？我们先来看两组数据说明一下这个基本观念（数据来自新浪网财经频道）。

上面两图是最近18个月以来的黄金期货和美元外汇市场周K线图，一定程度上可以直观反映两个市场上的资本热度。我们暂且不对这两张图做任何技术性分析，仅仅只为了用数据说明一个现象：首先，这两张图的曲线几乎是完全相反的，黄金涨，美金跌，反之亦然，时间差也几乎吻合;第二，由于国际期货结算以美金为准，市场供求关系具备同一性，因此这两种商品又呈行情相关性，方向相反。基于以上种种原因，如果在两个市场同时投资且方向相反、数额相当、盈亏相抵，就可视为一种简单的“对冲（hedge）”机制，也可以理解为是规避风险的直接方法。按中国老话讲就是所谓“东方不亮西方亮”。

谨以此为例，我们首先知道，投资要在正确的市场、时机、商品中进行选择，且不能将鸡蛋放进一个篮子里，这是投资的基本原则。上面的例子是在不同投资领域进行对冲，其实也可以在同一行业中针对不同商品进行有计划的买入（或买空）和卖出（或沽空）来规避风险，比如在同一时间操作多只股票来分摊风险。

回顾过去几年艺术品市场的起起落落，从翡翠、和田玉的火爆，到南红玛瑙、绿松石的崛起，再到砗磲、蜜蜡的后来居上，背后实际都有强大的资本在支撑，不仅仅只是单纯依靠市场的供求关系而已。

那么从投资的行业选择看，资本总是趋利且预先设置好退出机制的。投资者最终目的是套现而不是永久持有，绝不能让商品“砸”在自己手中。客观地说，资本就是钱，投资是为了钱，回报也只看钱，或能为赚取更多钱而创造的条件。举个例子，对于画廊、工作室和艺术博览会等一级市场来说，凭借经营者对市场的分析和眼光所选择出的商品，其主要目的就是为了出售。他们是资本投入市场的经营者而不是最终收藏者，所以无论之前是靠收购、生产还是别的什么方式来囤积的商品，“销售”才是他们的最终目的。至于拍卖行等“一手托两家”的二级市场来说更是如此。除非是预先计划好的炒作行为，否则这些商品一旦长时间销售不出就变成了行内所说的“熟货”，给人一种“卖不出去”的印象，通常会变得越来越难以出手。不过在为数众多的商品中也有一些是不用急于出手的，它们要不就是具有明显升值空间和潜力的作品，要么就是本身已经价值或名声极高，在卖场中起到“镇店”作用的标杆。

接下来，赚钱的基本原则就是“低买高卖”从而赚取差价。那么如果持有的商品在一定时间的投资周期内增值，就一定要在适当的时机将他们变现以收回投资和利润。一旦错过退出的时机，可能就会因为各种因素导致利润下跌甚至亏损，其中绝大部分原因和市场饱和有关，也就是我们常说的“炒爆了”。

曾经如火如荼的翡翠市场，如今可是一落千丈，大不如前了。

尽管这么说可能会另很多行内的经营者嗤之以鼻，但笔者仍然觉得当今市场上被炒爆的收藏门类比比皆是。众所周知，2013年前，翡翠的行情着实是年年暴涨，“尖货”可谓一件难求。动辄几十万甚至上千万的价格让早年囤货、销售的商家赚的盆满钵满，而终端消费者也处于各种原因而趋之若鹜。时至今日，市场在经过了狂热的追逐之后渐渐冷却，人们的消费意识也逐渐成熟、理性，翡翠当年的火爆光景似乎在四年前开始出现衰退苗头，如今则是一去不复返。可怜了那些追市的商家，高价进货却没赶上最后一班顺风车，如今大量熟货囤积在手，资金被套牢却又难以赔本销售，日子着实是不好过。对于终端消费者来说，这个品类已经透支了未来若干年内的利润，短期之内恐怕也难以大量升值，甚至连变现能力恐怕都要大打折扣。

“如果操作过量，即使对市场判断正确，仍会一败涂地。”

按照金融巨鳄索罗斯的经验，即便选对了门类，如果市场需求饱和，操作过量，依然是致命性的决策错误。此后，或许是当年翡翠市场的蛋糕已经被大佬们瓜分殆尽，资本需要另一些具备相似潜质的商品来进行填装运作，又或许是早有人嗅到了市场衰退的味道，另辟蹊径，总之，一时之间出现了多种相似或替代性商品流入市场，一次又一次地刺激着人们的消费欲望。转眼间几年时间过去，那些曾经被人们热捧的商品却也只是昙花一现，如今似乎开始慢慢淡出人们的视野。

其实商品对于资本来说只是工具，是赚钱的手段而不是目的，除非所持有的商品具备增值潜力，且市场上有旺盛的需求以便他们能够将商品出手。然而一旦资本决定退出的时候，那么市场已经被炒到最高点，甚至透支了未来五年、十年的利润空间，这对于单项投资者和散户来说无疑是非常可怕的结果。

笔者因为工作关系，经常参加电视台和各地举办的鉴宝活动。活动期间经常有人问道：“蒋老师，我这件东西能值多少钱？”这类问题让笔者非常为难，不知道怎么回答。最终，笔者通常也只能告诉他们：“请详细告诉我你什么时候，在哪里，以什么形式，花多少钱买的，我告诉你值不值”。为什么？首先，从买家和卖家的角度对商品进行评估，本着各自的立场，结论就会有所不同。而单就买家立场来说，倘若你今年花了十年后的价格买了一件商品，只要东西的材质和年代对，它还是值这个价钱的，并不能算亏得“血本无归”。然而，即便这件商品一直在稳健升值，依然跑不过你透支的时间成本和利润空间。也就是说，十年后，你的这件商品才算是“价格公道”，在此之前都是“天价”。如此一来，读者们觉得笔者该怎么说，才能避免在那些本就被人狠宰一刀的心上撒把盐呢？

“搞垮一个地方之后，美国券商就转移阵地，再接再厉。这种做法像流寇，也像农业上的修耕轮作：土壤需要时间恢复地力，股民也需要时间休养生息。”

中国社会科学院法学所兼职研究员朱伟一在他的著作《美国券商如何生财》中如此形容了资本在投资和趋利方面的恶劣本质。虽然说得有些狠，但也确实是非常贴切。实际上艺术品市场又何尝不是呢？炒完国石炒玉翠，炒完字画炒瓷器，南红松石、蜜蜡彩宝，竹木牙角、核雕文玩，在每个品类中一阵妖风四起，卷一票就全身而退，独留散户和终端藏家徒伤悲，这和资本方在美国证券市场的行为又有什么分别？

文章写到这里，似乎都是在抱怨资本对艺术品市场造成了不良影响。恶性竞争、恶意炒作、甚至是投机倒把等行为不胜枚举，防不胜防。那么如此混乱的艺术品市场真的还有机会吗？首先我们再看一组有趣的数据，且听笔者慢慢道来。

标题

数据显示，自从2013年开始，包括我国在内的全球艺术品市场都出现了一定程度的萎缩，其中首当其冲的便是拍卖市场。整体成交额一直呈现出难以阻挡的下滑趋势，直至2016年秋拍之际仍未见好转。按照前文所述，这与包括整体经济局势、投资信心、资本流转的方式有很大关系，但直至2017年春拍，市场开始出现些许回暖趋势，而这一说法也得到了佳士得亚洲区总裁魏蔚和苏富比行政总裁泰得·史密斯（Tad Smith）的证实。

据魏蔚透露，佳士得全球拍卖在2017年春季的表现非常强劲，年初于伦敦举行的印象派及当代艺术晚间拍卖等专场，以及于纽约举行的亚洲艺术周均取得骄人成绩，其中，来自亚洲买家的成交额分别占伦敦与纽约拍卖成交总额的54%及87%。苏富比方面，2017春拍总成交额为31.7亿港元，远远高出此前预计的24亿港元，成交率高达87%，且数次打破了世界拍卖纪录。

更加有趣的是，亚洲藏家的崛起带来的不仅仅是资本，更在藏品选择上出现了很大的转变。消费升级导致了终端藏家对更加精品的收藏兴趣高昂，除了传统的瓷器字画之外，对西方艺术品也开始呈现强烈的增长趋势。来自欧洲艺术博览会（TEFAF）发布的年度报告也同样给出了这样的结论。这份报告称，欧洲仍是最重要的洲际市场，销售额超过250亿美元，其次是美洲（145亿美元）和亚洲（近100亿美元）。具体而言，美国占总销售额的29.5%，其次是英国24%和中国18%。仅就全球拍卖市场来说，亚洲以40.5%占据了最大份额，其中中国市场占绝对优势。该重大变化的原因是欧洲和美国市场转向了私人销售，而中国仍旧以拍卖行等二级市场作为主要流通手段。