宗馥莉过招香港资本玩家未输阵

王燕青

许金培在宗馥莉表露潜在收购意向之前，已低调布好整个资本局

宗馥莉独立发展的重要一步暂时受挫了。

7月13日，香港上市公司中国糖果（8182.HK）发布公告，其与潜在要约收購人Ever Maple Flavors and Fragrances Holdings Limited（下称“恒枫资本”）就收购公司全部股份一事失效终止。

恒枫资本是恒枫贸易有限公司（下称“恒枫贸易”）旗下子公司，实际控制人是宗馥莉，恒枫贸易是宏胜集团母公司，持股98%。宏胜集团成立于2003年，注册资金1025万美元，主营业务为饮料上游食品添加剂、机械模具、印刷包装等，旗下拥有16个生产基地、42家分公司，娃哈哈集团1/3的饮料生产任务由宏胜集团承担。同时，宏胜集团负责娃哈哈跨行业投资及国际化业务。宏胜集团公开披露的数据显示，目前其营收在100亿元左右。宗庆后还是对这个留洋归来的女儿寄予厚望的。宗馥莉本人应该也是希望在资本运作这块有所收获。

宗馥莉这次的交易对手是个风格骄悍的资本玩家，中国糖果实际控制人许金培。许金培在宗馥莉表露潜在收购意向之前，已低调布好整个资本局。许金培玩的资本套路并不算高明，用通俗的话来讲就是“高位套现”，通过分散所持股份，制造利好消息，拉抬股价，套现走人。从2015年11月起，中国糖果两大股东嘉庆发展及Noble Core开始减持股份，到20117年1季度停牌前，两大股东所持有的中国糖果股份分别从51.99%、20.01%下降到9.33%、16.68%。

许金培及关联方减持股份的套路很深。嘉庆发展及Noble Core减持的股份都在关联券商手中，且每家券商承接的中国糖果股份都不足5%的举牌线，这就为许金培及关联方在不同时点低调套现离场埋下了伏笔。

此外，今年3月17日，在宗馥莉与许金培达成潜在收购意向之前，中国糖果还以买办公楼的名义低价配售新股，以0.148港元/股的价格向不少于六名承配人配售了2.68亿股，净筹3870万港元，占扩大后股本约16.67%。许金培及关联方以极其便宜的价格拿到了筹码。

就在配售完成后不久，3月30日，中国糖果股价开始了爬坡上升走势，从0.162港元/股上升至4月4日的0.33港元/股。期间，宗馥莉与中国糖果就潜在收购正在进行尽职调查。此时，宗馥莉并未敲定收购价格。

5月12日，中国糖果公告披露，宗馥莉将以0.3565港元/股的价格收购全部已发行股份，总花费预计为5.73亿港元（约合5.07亿元人民币）。宗馥莉的收购价格较此前中国糖果的配股价格上涨了140.87%。据此，许金培及关联方在短短两个月内收获了超过140%的收益。即便与中国糖果上市首日0.2港元/股的价格相比，许金培及关联方收益也达到了78%。

到5月18日，中国糖果股价飙涨到0.94港元/股，与3月30日股价启动上涨时比较，涨幅达到480%。许金培及关联方借助利好消息高位套现离场，散户在高位接盘。

随着7月13日收购终止消息发布，中国糖果股价崩盘。截至7月14日收盘，股价暴跌56.79%，报收0.229港元/股，至7月17日，股价再大跌31.44%，两个交易日市值蒸发近9成。截至7月18日收盘，股价较前日上涨5.1%，收于0.165港元/股。但这个价格较3月30日每股0.162港元的价格，仅高出0.003港元/股。

在这场收购中，最大的受益者是许金培及其关联人士，最大的受损者是高位接盘的散户。宗馥莉实际金钱利益损失很小，但由此损失的时间成本和暂时受挫的事业企图心则很难估价了。