黑森选帝侯的家族信托

王豫刚

中经丰利资本CEO

黑森选帝侯的家族信托

王豫刚

中经丰利资本CEO

1812年9月去世之前，老罗斯柴尔德一直在担任选帝侯事实上的私人财富经理。

[英] 尼尔·弗格森 著顾锦生，何正云 译中信出版社

按照1836年一份英国报纸的版本，被法国人抢光家产的老罗斯柴尔德接受黑森选帝侯威廉一世的嘱托，为他保管全部“动产”。后来的后来，当梅耶·阿姆谢尔把财产一个大子儿不少地交还威廉殿下时，选帝侯甚至不要利息，并表示要用“不高于2%的利息”再把这笔钱借给罗斯柴尔德们用20年。后来，这个故事甚至成了罗斯柴尔德家族两幅画作的主题。

但，这是真的吗？

这笔钱有多少？按照比较一致的版本，大约是60万英镑，即内森·罗斯柴尔德后来自称选帝侯这位“老人家”委托他们在伦敦管理的数额。但实际上选帝侯的动产总额比这个数字要大得多，而在故事的一开始，老梅耶保管的钱也比这个数字小得多。1805年11月得到奥地利打败仗的噩耗之时，黑森财政大臣布鲁德斯就已经把“老人家”最值钱的债券转移出境；那些不方便带走的财物大约120个箱子，则分批藏匿在宫殿、庄园和猎场里。

不得不说，占领卡塞尔的拉格朗日将军（不是那位伟大的数学家）是个搜刮好手，他很快就找到了选帝侯的部分装箱清单。被索要了26万法郎（大约3.5万英镑）的贿赂之后，威廉运走了42个箱子。但此后，拉格朗日又发现了更多的箱子，拿了更多回扣之后，他登记了大约200万英镑的“官方”清单，其中大部分是其他德意志王公们打给选帝侯的欠条，余下差不多270万英镑的资产文件则被布鲁德斯带走了。

老犹太人真正保管的是什么？其实是4箱日常文件和战争基金的登记证书，以及其他一些徽章和债券。

最早的私人财富经理

次年，英国人攻击选帝侯的丹麦表亲，丹麦愤而和法国结盟，选帝侯只好离开伊策霍，再次卷铺盖去奥地利。这时候，老犹太人的重要性就凸显出来了：1812年9月去世之前，老罗斯柴尔德一直在担任选帝侯事实上的私人财富经理。

流亡生涯很昂贵，每年要多出7.5万英镑的开支，这意味着至少要达成3%的资产回报率，选帝侯才不至于亏本。老犹太人接管了选帝侯的活期存款账户，帮助选帝侯把一部分资产卖给奥地利财政部（尽管没能成功），还借钱给选帝侯的儿子、管理选帝侯情妇的财务，甚至还从选帝侯那里买回了很大一部分收藏的钱币。上述这些琐碎的事情都无利可图且浪费时间，而最重要的是两项业务：为选帝侯管理在伦敦的资产，并为他汇兑资金。

回到我们前面见到的60万英镑，实际数字是多少呢？确切地说，威廉在逃亡之前已经持有635400英镑面值的英国国债，每年利息20426英镑；还有英国王储和他兄弟欠选帝侯的20万英镑，以及英国王室支付给盟友的100150英镑的补贴。1807年，内森在伦敦接触“老人家”的特使洛伦茨，试图承揽管理业务，但一开始威廉拒绝了这一建议。直到1809年，布鲁德斯的“书桌风”才起了作用，罗斯柴尔德们被允许动用利息和补贴款以73.5%的价格购买面值15万英镑、3%利息的英国统一国债。到1813年底威廉复辟为止，这样的交易进行了至少9起，总金额为664850英镑。这些交易的佣金低得不可思议，竟然仅有0.125%。

其中奥秘在于，罗斯柴尔德们花英镑用威廉的名义买卖国债，而威廉要在很长一段时间之后才会和罗斯柴尔德们清算，用的是法兰克福银盾；在伦敦买卖国债可以用保证金杠杆，威廉付的可是全款；身在布拉格的“老人家”，也不像今天一样可以直接从彭博客户端上看到实时国债行情，这就留下了很大的套利空间，老梅耶和选帝侯谈的是一个价，内森实际买进的是另一个价。由于战事起落，伦敦市场上的国债价格一直在下跌。很长一段时间里，至少在前三笔交易中，这些国债全部是先由内森买进，到选帝侯手里时至少加了2%的价。

到了1811年，英国国债价格跌到只有面值的62.5%，此时选帝侯醒过神来，决定暂停交易并结清所有款项。但这给了内森机会：他名下此时还有121000英镑的国债，可以拿到1813年3月，这是一笔大钱，他由此成了“债市大鳄”。

与此同时，拉格朗日将军捞饱腰包离任了，在法兰克福的罗斯柴尔德们要遭受法国警察的盘查，老罗斯柴尔德甚至被迫为一切涉及选帝侯的信件加密——“校长的鱼干”意味着在英国的投资，并由第三人转交。从这种实实在在的风险来说，为了选帝侯，罗斯柴尔德们确实做了很多。最终结果还不错，警方特派员萨瓦奈几乎一无所获，最后从罗斯柴尔德这里“借了一点钱”后结案。

政治嗅觉的重要性

不过，另一个有利的事件出现了：1810年，前美因茨大主教达尔贝格男爵成了法兰克福的领主。而早在三年前，老梅耶就已经成功地把钱借给了他。是的，你没有看错，这是两面下注，堪称犹太人杰出典范的罗斯柴尔德家族将在今后的几百年家族历史中一再显示出这样的政治嗅觉。

老梅耶给了达尔贝格8000英镑做盘缠，让他有钱能去巴黎给拿破仑的儿子做洗礼，又用价值3万英镑的债券换来了法兰克福犹太人的解放。随后他就成了达尔贝格的“御用银行家”，用法兰克福犹太人“捐献”的钱帮大主教炒地皮。几年之前，老犹太人还帮威廉借钱给奥地利买战马，他去世后不久，大儿子阿姆谢尔就给了达尔贝格一笔钱用于为法国买战马……

由上可知，选帝侯不信任老梅耶和罗斯柴尔德们是有缘由的，他开始指责老梅耶投靠法国，内森骗了他在伦敦的债券收益，罗斯柴尔德们坑了他的箱子……不过亲爱的布鲁德斯一次又一次安抚住了“老人家”。因为他不但在罗斯柴尔德的生意里投资了2000英镑，还把自己的一个情妇安排进了老梅耶的公司，他要“尽一切可能寻找可行的机会推荐公司，为公司谋取利益”。

正是在这一时期，雇主与理财经理的关系悄悄发生了变化。1812年5月，选帝侯要求老梅耶派一个儿子来布拉格全职担任自己的“御用代理人”，却遭到了礼貌而断然的拒绝。这意味着，在伦敦和法兰克福都已经站稳了脚跟的罗斯柴尔德们，对他的依赖已经大大减轻。

曼彻斯特的布贩子和伦敦的银行家，地位天差地别。抛却从这些交易中前后获得的大约2万英镑净利润不谈，选帝侯财富对红盾家族最重要的意义，也许正是在于让他们真正进入了19世纪全球金融市场的核心：伦敦。

另一方面，当黑森选帝侯威廉一世重返卡塞尔时，选帝侯已经没有皇帝可选，神圣罗马帝国变成了德意志邦联，他忠诚的老犹太人也已于前一年的秋日过世。“老人家”委托出去的财富将由老梅耶留下的遗产返还。

那便是一个日后将称霸欧洲的金融帝国的雏形：彼时总资产不过8万英镑的梅耶·阿姆谢尔父子公司。