2017年中国天然橡胶价格及期货价格分析

1 天然橡胶价格受美元汇率影响大幅上涨的可能性小

虽然美国经济复苏基础并不牢固，从2016年加息次数从年初的2～4次， 到目前预计至多1次（12月加息目前存在较大可能性），在特朗普上台后，按照其竞选时强调基建的思路，美元强势的趋势可能会持续。因此，天然橡胶价格受美元汇率影响大幅上涨的可能性小。

2 天然橡胶供需情况均较平稳，库存处于高位，同时美元进入缓慢加息周期

因此，从供需、库存及汇率因素来看，中长期天然橡胶及合成胶价格大幅上涨的持续性概率较小，但考虑到大宗市场投机因素的存在，天然橡胶及合成胶价格出现大幅波动的可能性仍存在。

另外，由于天然橡胶与合成胶在轮胎的应用上具备一定的替代关系，因此，它们之间的价格变动具有联动性。2016年以来，顺丁与丁苯橡胶主要原料丁二烯价格在国内外供给收缩下大幅上涨，从而带动顺丁与丁苯橡胶（轮胎中的主要合成胶原料）价格持续大幅上涨。目前全乳胶（天然橡胶的一种）与顺丁橡胶价格已经形成倒挂，根据替代关系与春节前厂家补库需求，预计短期天然橡胶价格仍存在上涨的可能，但涨幅或不大。

落腳到轮胎层面，短期轮胎成本将因天然橡胶及合成胶价格上涨过快而遭受较大压力。但预计轮胎厂后期陆续将通过小幅涨价以及内部成本管控来缓解部分成本上涨压力，目前固特异、米其林以及杭州中策等厂家已陆续开始涨价，涨幅在3 %～5 %左右。但因轮胎企业在产业链里的地位弱，所以，原材料涨价因素只能通过轮胎涨价消化一部分，同时由于国内轮胎主要通过经销模式配套替换胎市场，供应链条较长，相比原配胎直供整车厂，涨价较为滞后。因此，短期天然橡胶合成胶涨价对国内轮胎企业盈利影响较大。