港币—人民币一体化发展趋势分析

林化森

[提要] 从1990年开始到现在为止，全球经济一体化和金融一体化的脚步从未停止过，并且这两种一体化在20年的时间里取得了令各国瞩目的成就。另外，在两者之间起链接纽带作用的货币一体化更是取得了突飞猛进的发展，而且货币一体化这个概念从一开始的“一个国家一种货币”逐渐向“一个市场一种货币”的全新概念过渡。进入21世纪以后，在经济一体化和金融一体化中占主要地位的是货币一体化，这就意味着区域间的金融博弈会越来越激烈，因为金融战争不再是个别国家之间的战争，而是转化成了区域之间的战争。为实现人民币国际化以及中国在世界舞台上更好的立足，我国需要本国内部货币的一体化。本文主要论述在中国特殊的制度下，即“一国两制”的大背景下，实现港币—人民币一体化的条件，对中国未来经济发展的效应和它的发展前景。

关键词：港币；人民币；一体化；效应；前景

中图分类号：F83 文献标识码：A

收录日期：2017年5月12日

一、最优货币区理论

经济学历史上最早对“区域货币一体化”理论进行系统阐述的是来自加拿大，被誉为“欧元之父”的罗伯特蒙代尔。蒙代尔提出的“最优货币区理论”的主要内容：组成最优货币区的成员国不能少于两个，而且各成员国在货币区域内主要实行的是货币联盟政策以及固定的汇率制度，同时对最优货币区以外的区域实行的是浮动汇率制度。最优货币区的各个成员国在地理位置上都是比较相近的，而且形成的是一个相互依赖的经济区域。为了能够保持各成员国之间相互稳定的汇率和内部经济的均衡，主要依靠的力量是高度的经濟融合和完整的市场结构。同时以浮动汇率调节对外经济，实现对外经济的均衡，从而达到区域经济的稳定和发展。

二、港币—人民币一体化的前提条件

2002年1月1日，欧洲单一货币——欧元正式进入流通，标志着欧洲货币一体化基本完成。对于中国内陆和香港实现货币一体化有很多宝贵的经验。这是因为欧元的形成和港币—人民币一体化有很多共同点：都是独立的经济体在市场一体化的背景下逐步实现货币统一的过程。两者之间又有区别：后者是不同主权却具有相同社会制度的国家之间进行的货币统一；前者是同一个主权国家两个社会制度不同的地区完成的货币一体化。所以，港币—人民币一体化就不能完全效仿欧元形成的所有条件。结合内地和香港的具体情况，实现港币—人民币一体化的条件有以下几项：

（一）经济金融联系密切，要素市场一体化。无论何时何地，在进行区域货币一体化过程中，最重要的前提条件就是经济金融联系密切、要素市场一体化。这是因为，根据克鲁格曼的结论：经济金融的联系密切程度与货币一体化的收益成正比，与其成本成反比。为了能够促进香港和大陆的经济增长以及提高两地居民的生活水平，港币—人民币一体化是非常重要的一个环节。同时，货币统一又是建立在经济金融联系密切、要素市场一体化基础之上的。

（二）通货膨胀水平极其相似。两国之间的汇率是由货币代表的购买力决定的，也就是一般物价水平之比。为了能够维持汇率的稳定，必须保证货币的购买力稳定，即两个地区的一般物价水平同方向同比率的变动。如果两个地区无法做到通货膨胀水平相似，就会引起两个地区对货币未来购买力的不同预期，进而对统一货币的稳定构成威胁。

（三）经济金融高度开放。经济金融的开放程度与地区受到的外地供需的冲击是成正比的，所以经济金融的开放程度是建立共同货币区的助推器，同时也是重要的原因。这是因为，在共同货币区内实行固定汇率，可利用区域内的需求管理政策去调节国际收支，付出的成本也是比较合理的，避免由于汇率和物价的波动带来的冲击。

（四）汇率水平相对稳定。如果在共同货币区内的各个地区或国家之间的汇率水平时常波动，那么对于统一货币的定价就缺少了价值基础，同时也会导致人们对统一货币缺乏信心，因此为了能够实现一体化需要将两个地区的汇率制度进行融合，实行固定汇率制度。

（五）经济发展水平相近。经济发展水平相近的两个国家或地区，在经济交往中更容易实现生产要素的双向自由流动、金融市场也会相对开放和经济政策保持一致。从香港和内地的具体情况分析，如果将现在的经济发展水平差距悬殊的两个地区强行的绑在一起，不仅不能得到货币一体化给我们带来的经济效应，相反，会给两地经济造成很大的负面影响。

（六）财政政策与财政赤字相对水平相近。由于“一国两制”，使得两地的财政预算有了很大的不同。如果在货币一体化的过程中无法做到以上的条件水平，那么在共同货币区形成之后，一定会存在对共同中央银行施加压力来扩大货币发行，然后造成转移债务或通货膨胀的机会主义风险。受到这种机会主义风险影响最大的就是低赤字地区，因为这会严重打击该地区控制财政赤字的积极性。还有可能造成低赤字地区竞相扩大财政赤字的局势，最终导致共同货币区的瓦解。因此，财政赤字与财政政策相对水平接近是香港和内地形成共同货币区必不可少的前提条件。

三、港币—人民币一体化的意义

（一）微观经济效益

1、中国内地和香港可以在货币一体化中节约交易成本。货币一体化主要有两种形式：汇率联盟和直接使用单一货币。尤其是后者，它可以节省两地在商业往来中因货币兑换而造成的手续费、佣金等直接费用以及为货币兑换而投入的时间、精力等无形成本。另外，一旦两地形成共同货币就不会出现汇率风险问题，因此这也就消除了进行套期保值的费用。

货币一体化可以提高香港和大陆的价格透明度与可比性，两地就节约了搜集价格与市场信息、预测汇率走势及其造成的成本、利润变化等所产生的间接交易费用。此外，还可以减少因使用多种货币而投入的管理费用。

2、货币一体化可以提高资源的有效配置。如果在货币一体化之前已经完成了产品与要素的一体化，即市场一体化，那么资源的有效配置就会得到提高，这是因为市场一体化对于节省资源成本、提高经济效率和增长产生的积极影响。

3、港币—人民币一体化使外汇储备的长远经济利益积极而有效。共同货币区一旦形成，大陆和香港各自的外汇储备就会全部交由共同的中央银行集中管理，就形成共同的外汇储备。香港和内地的经济结构明显就有差异性，在这个条件下，两地的国际收支不平衡将会具有一定的补偿性。因为共同的外汇储备可以被集中用于最需要的地区，从而将该地区的国际收支不平衡降低到最低限度。

（二）宏观经济效益

1、货币一体化可以增强区域竞争力和社会福利。货币一体化增强区域竞争力和增进社会福利的主要方式就是通过外部效应。所谓的外部效应就是具体的传导机制：港币和人民币一体化形成共同货币，一方面提高了在国际金融市场的竞争力，也会在国际货币中获得更高的地位；另一方面统一货币会在更广阔的地域上充当货币的职能，进一步降低香港和大陆贸易往来的交易成本。统一货币在国际经济政策制定与协调中比单一货币更具有优势。

2、货币一体化可提高货币政策信用度。所说的货币政策信用度就是货币当局推行一种货币政策，并对该政策的目标作出相应的承诺，公众就会依据货币当局的承诺作出自己的预期。但是货币当局为了能够利用货币政策短期刺激经济增长，经常做违约处理。随着违约次数的增多，货币政策的信用度就会丧失。而港币—人民币一体化之后，就会有一个共同的中央银行独立于两地，从制度上消除了单一地区货币当局盲目扩大货币供应量的内部动机和外部压力。所以说，货币一体化可以提高货币政策的信用度，改变公众对通胀的预期，从而刺激就业和经济的增长。

四、港币—人民币一体化具体如何推进

（一）实现港币和澳门元的一体化。由于香港和澳门具有类似的历史文化经历、相同的社会制度、优越的地理环境（珠江口伶仃洋东西两侧），因此两地已经有了很好的经济融合度，完全可以实现港币和澳门元的一体化。实现港币澳门元一体化，不仅有利于两地的繁荣发展，而且可以为港币人民币的融合提供有益经验。

（二）改革两地的汇率制度。现阶段，香港和內地实行的都是盯住美元的固定汇率制度。虽然这种制度在一定程度上促进了经济的稳定和发展，但是在快速发展的今天这种汇率制度也出现了一定的局限性。因此，必须从以下方面对两地进行汇率制度改革：各自建立汇率目标区，增大汇率制度的弹性，将盯住美元换成盯住一揽子货币，适应新形势下经济发展的需要。

（三）退出单一货币。单一货币是货币一体化的高级形式，它是建立在货币一体化基础之上的，只有货币联盟发展运行到一定阶段才能推出单一货币。具体步骤如下：两地通过协商，制定有关单一货币发行的法律法规；筹建两地的共同中央银行；做好单一货币的印制、保管、发行及其正常运作的技术准备工作。

主要参考文献：

[1]黄燕君.港币—人民币一体化：意义、条件、前景[M].北京：中国社会科学出版社，2003.

[2]陈浪南，许晓云.人民币与港币一体化刍议[J].经济管理，2007.29.3.

[3]何问陶，黄莹.人民币与港澳货币一体化的可行性分析[J].开放导报，2005.3.