创业投资风险的对策管理

郑洁+李颛森+孙家靖+朱晨

摘 要：随着社会的发展，高新技术创业投资已成为社会各界的共识。正因为如此，创业投资的主要对象就是高新技术企业。高风险高收益是指创业投资也存在着很高的风险性，市场中高技术企业本身存在很多不确定因素导致了创业投资的高风险，主要由技术风险，财务风险和市场风险构成。此外，创业投资主体还要面对投资项目筛选过程的风险和创业资本退出的风险。

关键词：创业投资 管理对策

一、创业投资风险概述

（一）创业投资的含义

创业投资是指一种权益资本，由职业金融投资者投入到的有巨大竞争力、新兴且有势头迅速发展的企业中的资本。“创业投资”换句话说是生产与经营那些技术密集的创新产品或服务的，同时又以高科技与知识为基础的投资，也叫“风险投资”，后者比前者突出了创新的同时在范围上也显得更为宽泛。

风险投资的资本来源大多来自于金融资本和个人资本，另外公司资本以及医疗保险基金和养老保险基金也是重要组成部分。就各国实践来看，创业投资大多采取投资基金的方式运作，经常出现在投资风险极大的投资领域。

（二）特点

1. 高风险性

主要将刚起步或还没有起步的中小型高新技术企业作为风险投资的对象，目标企业一般处于起步阶段，同时能否转化为现实生产力，尚存很大的疑问，大多没有固定资产或资金作为抵押或担保，回报情况具备许多不确定因素。由于投资目标常常是虚拟的，一种构想创意或是不完善的技术， 而且规模比较小。因此，高风险性无疑成为是风险投资的代名词。

2. 高收益性

投资者乐此不疲的一个重要因素就在于十倍甚至百倍的投资回报，作为一种前瞻性投资战略， 风险投资是一种将预期企业的高成长和高回报作为其投资的内在动因。一旦投资成功，其高风险与高收益并举的特点就充分显露出来了。

3. 低流动性

风险资本在高新技术企业创立初期选择进入，一般情况下一旦项目投入，需要等到企业发展成熟后，投资者才可以将股权通过资本市场来变现并获取回报，并且将回收资本进行新一轮的投资运作。因而大多数情况下单个项目的投资期较长。

二、创业投资风险的管理对策

（一）制度风险的防范

1. 加强政策激励，促进制度转型

老话说政府搭台，企业唱戏，但在目前的环境下，要求从以往的以政府为主体，过渡到以民间资本为主体。通过政策扶持和市场的自我机制，促进政策激励机制的作用，促进资本向创业投资和高技术企业流动。政府作为辅助者，以税收优惠政策和财政贴息来有效引导改善创业环境，以实现制度和职能的转变。

2. 通过引进银行的第三方监管，全面保障资金的安全

作为独立第三方资金监管机构，商业银行在创投资金与创业者之间可以起到重大的作用，从监管资金的支付渠道，到确保资金存管的合理性和用途合法性方面发挥着不可忽视的作用。支付的款项必须涉及相关责任人，通过预留的签字、印模和事先约定的审批程序，保证资金不被擅自动用。

（二）资金安全的保障

1. 与拟投资企业的原股东签订本金回购条款

在投资协议中一般都有一条重要的条款。如过被投资公司不能在规定的时间内上市，原股东要按照投资的成本回购股权，并按照年利率9%-21%补偿。这一条款一方面可以保障创投公司的利益，降低投资风险；另一方面也是被投资企业有能力偿还本金和利息的一种自信的表现。专业的创投公司往往会利用者一点来保证自己在创投过程中的强势地位。可以说这一条款不仅保障创投公司的利益，同时也有利于原股东企业筹资。

2. 被投资企业上市前的最低分红承诺

所谓最低分红就是创投公司可以要求被投资企业做出每年拿出最低分红比例的承诺。在被投资企业具有较好现金流时可以保障增值；在被投资企业现金流较差时降低风险。

（三）项目风险的回避

1. 项目选择和专业判断：发现价值的能力

创投公司在进行投资时专业的判断性必不可少 。在选择时一定要认真、严格，利用“五指理论”对企业的水平、地位、前景、产品的竞争力和盈利状况进行审查。从专业的角度发现被投资企业的价值，全面了解企业的可持续能力和成长能力，以确保投资价值。

2. 完善的投资管理流程：规范严谨的内部控制制度

完善的投资流程是专业的体现，也是高质量的保证。

项目来源→初步调查→项目初评→项目立项→尽职调查→项目论证→项目谈判→补充调查和审计→管理团队内部决策→专家听证会→基金公司投资决策委员会决策→签约与投资→风险控制

（四）退出风险的化解

1. 调整并购、出售政策

政策调整主要从风险资本的购买和出售两个方面进行，加大政策倾斜扶持力度。购买方的角度而言，是否可以对投资于高科技企业股权所获得的股权收益适当降低税率等等。是否可以允许对于并购高技术企业的并购和支出费用来相应抵减所得税征税额，从出售方来看，是否可考虑提高创业投资机构提取风险准备金比率，通过增设特种财产转移税取代营业税，对不良资产来采用与金融机构不同的计算方法等。

3. 简化企业破产清算程序

目前有关清算运作的程序和管理办法我国有关部门已经制定了并开始逐步实行，但这是一项复杂费时的工作，不仅需要合作双方在利益和损失的分配上进行关于企业清算的谈判和协调外，还牵涉到环节上的诸多方面。所以简化清算手续并改善清算条件是极为迫切的需求，相信企业破产清查工作的加快，对于创投企业收回投资资金必将起到很大的促进作用。

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作者簡介

郑洁（1992—）女，汉族，安徽淮南人，云南民族大学，2016级研究生，研究方向：人力资源管理