丝绸之路经济带跨境经贸合作对人民币区域化的影响研究——基于中国与哈萨克斯坦相关数据的检验

郑周胜

(中国人民银行 兰州中心支行，甘肃 兰州 730000)

丝绸之路经济带跨境经贸合作对人民币区域化的影响研究
——基于中国与哈萨克斯坦相关数据的检验

郑周胜

(中国人民银行 兰州中心支行，甘肃 兰州 730000)

丝绸之路经济带与人民币国际化是21世纪中国最重要的国家战略，如何通过丝绸之路经济带战略推动人民币国际化是一项重要课题。人民币区域化是人民币国际化的必由路径，本文以丝绸之路经济带人民币区域化为切入点，以中国与哈萨克斯坦作为研究样本，从理论与实证角度分析丝绸之路经济带经贸合作对人民币区域化的影响。研究结果表明：进出口贸易、直接投资、人民币币值稳定对人民币区域化具有显著影响；而经济总量扩大、经济与金融自由度提升对人民币区域化的影响不显著。对此，需要继续加强中国与丝绸之路经济带沿线国家经贸合作、扩大直接投资、维护币值稳定，同时不断增强中国经济的内在实力与循序渐进地推进开放资本项目。

丝绸之路经济带；人民币区域化；经贸合作；影响因素

一、引言

2008年国际危机爆发以来，中国经济与金融形势日趋严峻，国内外市场需求锐减，政府财政刺激政策仅在短期内起效，在长期却导致更严重的地方债务、产能过剩等问题。在经济新常态下，中国大力实施丝绸之路经济带与人民币国际化两大战略，鼓励国内大中型企业“走出去”，实现国际产能合作与资金技术转移。丝绸之路经济带战略无疑加速了人民币国际化步伐，通过构建产品服务输出带动人民币走出国门，实现人民币周边化、区域化乃至国际化，建立起与产品服务覆盖范围相重叠的人民币支付结算圈。由于在丝绸之路经济带战略下中国与中亚国家(尤其是哈萨克斯坦)之间经济联系不断增强，人民币国际化需要发挥中国与中亚之间的区位优势与经济优势，优先在中国周边区域加以谋划与布局，即推进人民币区域化。

丝绸之路经济带是中国沟通中西亚、欧洲的纽带，倡导沿线各国发挥比较优势，实现东西方商品、资金、技术等生产要素自由流动，促进区域经济协调快速发展。丝绸之路经济带战略给中国与哈萨克斯坦深化经贸合作提供了重大机遇。哈萨克斯坦总统纳扎尔巴耶夫指出，丝绸之路经济带战略与“光明大道计划”有很多契合点，复兴丝绸之路经济将有助于缩短亚太与欧洲的运输时间，使得沿线众多国家受益。目前，中国与哈萨克斯坦已围绕基础设施、能源矿产、轻工机电、信贷投资等领域展开深入合作。2015年，双边贸易总额达到105.67亿美元，中国成为哈萨克斯坦第一大贸易伙伴、第三大外资来源国，700多家中资或合资企业给当地创造数万个就业机会。中国与哈萨克斯坦经贸合作带动人民币跨境支付结算，使人民币在哈萨克斯坦占据“一席之地”。2011年，中国银行塔城分行正式推出人民币兑哈萨克斯坦坚戈直接汇率项下的现汇业务，减少企业的汇率风险与汇兑成本。2013年，哈萨克斯坦中国银行人民币清算量将近20亿元，人民币结算量为213亿元。2016年，哈萨克斯坦阿斯塔纳国际金融中心主任克里姆别托夫表示，哈萨克斯坦将于2018年开设人民币离岸结算中心，为中亚地区人民币结算提供服务。此外，中国与哈萨克斯坦还签订双边本币互换规模为70亿人民币的协议，推动人民币成为储备货币。

当前，学界对人民币国际化(或区域化)的研究成果丰硕，但是研究在丝绸之路带背景下人民币国际化的成果较少。目前，学者们的观点主要集中在如下方面：一是人民币的国际化演进步骤。李建明(2014)认为，人民币国际化需要遵循由近及远、循序渐进的过程，先从地理毗邻、经贸合作紧密的周边地区入手，然后逐渐向亚洲地区乃至全球推进。陈雨露(2013)、涂永红(2015)还指出，人民币在向外输出过程中需要经历从结算货币向投资货币、储备货币的职能转变。二是防范人民币国际化风险。韩玉军和王丽(2015)、保建云(2015)认为，人民币面临着内外部风险，如国内金融市场体系落后、政治不稳定、利益冲突、市场竞争等方面，需要采取审慎措施予以防范。三是人民币国际化的实现手段。刘勇(2015)、林乐芬和王少楠(2016)认为，人民币国际化需要通过加强贸易、对外投资与建设大型金融平台推进人民币跨境使用。由上述分析可见，学界对丝绸之路经济带背景下人民币国际化的研究主要采取定性分析方法，通过借鉴国际经验与总结国内短板，探索与解决人民币国际化存在的问题与应对策略。

为了丰富现有的研究成果，本文在丝绸之路经济带背景下聚焦中国和哈萨克斯坦经贸合作与人民币区域化问题，分析丝绸之路经济带人民币经贸合作与区域化状况，并采用定量分析方法实证检验中哈经贸合作对人民币区域化的影响，最后提出丝绸之路经济带战略下推进人民币区域化的对策建议。

二、丝绸之路经济带人民币区域化的发展历程及传导机制

随着中国经济实力的增强与对外经贸联系的不断密切，人民币在国际社会的影响力和认可度不断提升，周边国家的企业和个人逐步采用人民币作为支付结算手段。从改革开放至今，人民币“走出去”经历了从规模不断扩大、方式逐渐多样化、领域不断扩展的过程。尤其是加入“WTO”以后，中国对外经贸发展迅猛、出入境人口急剧增加，人民币通过贸易、投资、旅游、侨汇等方式走出国门，充当支付结算、投融资以及储备货币等功能。

以中国与哈萨克斯坦为研究样本，简要回顾人民币区域化的发展历程：一是开放边境贸易，促使人民币成为结算货币。1992年，国务院陆续批准13个边境城市开发，新疆伊犁成为中国向哈萨克斯坦开放的前沿口岸。当时哈萨克斯坦刚独立成为主权国家，国内经济不景气，信用程度低，人民币凭借稳健的币值受到边贸商客的普遍欢迎。2005年12月，中国人民银行与哈萨克斯坦国家银行签订了边境贸易银行结算协议，允许人民币用于边境结算与设立人民币兑换点。二是加快资本输出，助推人民币成为投资货币。政府部门通过高层沟通，设立上海合作组织银联体、合作基金等平台，拓展人民币的负债属性，发挥人民币的投资货币功能。2005年，中国国家开发银行联合哈萨克斯坦开发银行、吉尔吉斯斯坦结算储备银行等机构成立上合组织银联体，尝试发放人民币贷款，支持当地交通、水利、通信等基础设施建设。2013年1月，国家开发银行新疆分行向哈萨克斯坦铜业阿克托盖融资公司发放3.6亿元人民币贷款，用于阿克托盖硫化矿项目建设。亚洲基础设施投资银行、丝路基金等大型多边金融机构也积极把人民币纳入一揽子货币，致力于成立人民币基金，推动资本项下人民币输出。三是实施货币互换，开启人民币储备化功能。货币互换是不同货币之间的调换，对降低筹资成本、便利经贸往来、避免汇率风险具有重要价值。2011年6月，中国人民银行与哈萨克斯坦国家银行签署了金额为70亿元人民币的双边本币互换协议，2014年12月中哈双方续签本币互换协议。中哈本币互换有助于促进人民币成为储备货币，对深化双边经贸金融合作、提升人民币国际地位具有重要意义。

2013年，习主席在“五通”合作中将“贸易畅通”与“资金融通”置于同等重要地位，可见区域贸易与人民币区域化的紧密联系。此后，中央政府及相关部门先后推出《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》、《推动共建丝绸之路经济带和21世纪海上丝绸之路的愿景与行动》等指导性政策，提出消除贸易壁垒，实现产能互补与优势整合，建立自由贸易区，促进区域经济一体化。总体而言，人民币区域化肩负着对内促进改革与对外扩大开放的使命，对内推进国内经济增长，助推金融市场改革，对外促进跨境贸易投资，形成人民币跨境循环系统。图1显示出人民币的传导机制。

在国内方面看，人民币国际化既是国内经济社会发展的必然结果，也是继续深化产业结构调整的内在要求。目前，中国经济金融发展卓有成效，经济总量仅次于美国，进出口贸易与对外投资规模分列世界第一、第二位，金融市场日渐开放，金融服务也日趋完善。美元、英镑国际化经验表明，当国内经济贸易具备绝对优势且金融服务完善时，人民币走出国门、成为区域内有影响力货币是必然过程。由于人民币币值较稳定且购买力强，境内外企业与个人对人民币抱有信心，持有人民币的意愿普遍较高，人民币区域化日趋顺畅。与此同时，国际金融危机使得国内经济疲软、企业倒闭、就业压力陡增，急需加快产业结构调整，做好“三去一降一补”工作。人民币区域化配合人民币国际化部署，保障国内富余产能向周边国家输出，如向哈萨克斯坦出口机电、纺织、服装以及钢铁、水泥等产能，进口国内稀缺的石油、天然气、矿产等自然资源。需要指出的是，政府高层互访协商与市场驱动构成人民币区域化重要动力源，如签订双边本币结算与互换协议、搭建多边金融组织等，加速人民币区域化步伐。

在国际方面看，人民币区域化通过贸易环节带动国内产能输出与技术合作，实现双边优势或产业互补，进而提高区域经贸依存度。以基础设施互联互通为例，中亚地区基础设施落后，严重制约该地区经济转型与民生条件的改善；相反，中国不仅外汇储备丰富、储蓄率高，而且在基础设施建设领域具有丰富的产能与熟练的技术队伍。在亚洲基础设施投资银行、丝路基金的信贷支持下，中国可以配合丝绸之路经济带战略部署，给中亚地区的交通、通信、民生等项目建设提供人民币贷款，将国内过剩产能出口到中亚国家，采取人民币计价结算进口境外矿产资源，进而实现互利双赢。经贸依存度的提升将对人民币区域化产生反馈效应，扩大境外对人民币的需求，如贸易结算需求、投资储备需求等。境外人民币数量不断增加反过来就会进一步深化区域金融货币合作，建立跨境投融资平台，创新金融产品与服务，促进区域经贸投资便利化。这将促进人民币区域化步伐，提升人民币的国际地位，促进区域经济一体化与金融自由化。

图1 丝绸之路经济带人民币国际化的传导机制

三、丝绸之路经济带经贸往来与人民币区域化的状况：以中国与哈萨克斯坦为例

(一)经贸合作状况

20世纪90年代以来，中国与中亚地区建立起外交关系，加强高层互访与人文交流，不断扩大市场开放与贸易往来，建立较为紧密的合作伙伴关系。从图2可以看出，在1995-2015年间，中国与哈萨克斯坦双边进出口贸易总额从3.19亿美元增加到105.67亿美元，累计增幅达到33.16倍。除了2009年与2014年因全球经济危机与国内经济增速放缓导致进出口贸易额下降之外，中国与哈萨克斯坦之间经贸合作表现良好，进出口贸易额持续增加。具体来说，1995-2015年间中国对哈萨克斯坦出口总额从0.35亿美元增加到50.87亿美元，增幅达145.34倍；中国从哈萨克斯坦进口总额从2.84亿美元增长到54.80亿美元，增幅达19.30倍。从净出口上看，中国与哈萨克斯坦的进出口贸易额基本相当，存在一定的贸易逆差。在1995-2002年中国的贸易逆差额保持在2-7亿美元之间，2003年以后中哈贸易逆差有所增加，在2011年达到112.70亿美元峰值，此后有所回落。这表明，中国对哈萨克斯坦进口依赖度逐渐增加，主要是中国的能源缺口加剧对哈萨克斯坦的能源进口需求。

图2 1995-2015年中国与哈萨克斯坦的进出口贸易情况

随着进出口贸易额的快速增加，中国与哈萨克斯坦的贸易联系紧密度得到显著提高。1995-2015年间，中国对哈萨克斯坦出口从2.84亿美元，增加到84.27亿美元，增幅29.67倍。同时，哈萨克斯坦对中国出口从1995年的0.34亿美元，增加到2015年的58.40亿美元，增幅达到171倍。为深入剖析中哈之间的贸易密切程度，采取贸易结合度指数TCD测算出中哈双边贸易结合度与紧密性①，具体结果见表1。经过计算得出，1995-2015年中国对哈萨克斯坦的贸易紧密度均高于1，最高值达到5.82，表明中国与哈萨克斯坦的经济联系日趋紧密。同时，1995-2001年哈萨克斯坦对中国的贸易紧密度小于1，但在2002年以后这个指数基本上都大于1，2015年达到2.04，表明哈萨克斯坦与中国的经济联系也越来越密切。

表1 中国与哈萨克斯坦的进出口贸易比重 单位：%

数据来源：联合国商品贸易统计数据库、Wind数据库.

随着中国对外经贸发展与外汇资本积累，中国不断扩大哈萨克斯坦直接投资规模，具体见图3。2004年，中国对哈萨克斯坦直接投资0.25亿美元，2014年该数值达到75.41亿美元的历史峰值，2015年该数值有所下降，达到50.95亿美元。同时，中国对外直接投资增速起伏较大。2004到2008年中国对哈萨克斯坦直接投资属于高增长阶段，最高增速达到889%；2009至2010年中国对哈萨克斯坦直接投资增速有所降低，低于10%；2012年该投资增速小幅增长到118.70%，其后又进入下行通道。长期以来，中国对哈萨克斯坦的直接投资主要集中在石油、天然气、铁矿石、铜矿砂等方面，国际能源矿产价格、经济景气指数也会影响到中国对哈克斯坦的投资状况。目前，中国许多企业面对国内市场逐步饱和，结合规模生产低成本、局部技术创新、市场销售能力等优势，在哈萨克斯坦投资电力、通讯、工程承包、建材、农业等领域，初步形成国际产能深度合作与产业梯度转移的良好格局。

图3 2004-2015年中国在哈萨克斯坦的直接投资存量及增速

(二)人民币区域化状况

由于人民币在国际性货币中尚属于新生力量，国内外学界对其的关注程度明显较少，他们大多从美元、欧元、英镑、日元等国际货币出发，引申出人民币国际化的职能与发展路径。中国人民大学编制的人民币国际化指数(RMB International Index，RII)是衡量人民币区域化的重要指数，该指数从贸易支付、国际储备等货币职能角度采取加权方法对人民国际化进行描述。人民币国际化指数在0与1之间分布，数值越大表明人民币在国际舞台上发挥职能越高。2012年初至2015年底人民币国际化指数的变化过程，即从2012年初的0.56，一直上升到2015年的3.6，同比增长42.9%。这与中国经济运行平稳、金融改革有序推进、跨境人民币业务深化以及“一带一路”战略有密切关系。然而，与美元、欧元、英镑、日元相比较，人民币国际化还有较长的路要走。尽管国际金融危机后西方发达国家经济增长疲软与货币步入下行通道，但是它们的主导性地位依然稳固，其国际化指数仍然遥遥领先。

随着中国与哈萨克斯坦经贸合作及金融合作的日趋密切，人民币逐渐成为双边贸易支付结算中新的币种选择。在2009年以前，人民币跨境结算尚未全面兴起，存在诸多政策阻碍，这使得中哈贸易中人民币计价结算规模总体较少，人民币收付量数据基本缺失。随着中国不断完善跨境人民币结算政策与试点，中哈跨境人民币实际收付量以及货物贸易量快速提高。2010-2015年间，中哈人跨境人民币实际收付量和货物贸易量从不到1亿元人民币，分别增加到115和52亿元人民币(见图4)。人民币跨境结算地位提升的原因主要包括：一是经济改革持续深化。受到国际金融危机的影响，中国全面推进经济体制改革，实施简政放权，破除体制机制障碍，发挥市场在资源配置中的决定性作用，完善医疗、教育、社保等制度建设，提升经济社会发展质量，进而增强国际社会对中国经济与人民币的信心。二是金融改革加快推进。近年来，中国不断加快自贸区金融改革与跨境人民币投资结算试点工作，逐步完善利率市场化与汇率形成机制，鼓励金融创新与金融对外开放，提升金融服务中哈跨境贸易投资效率。三是丝绸之路经济带创造中外合作契机。丝绸之路经济带开启中国与哈萨克斯坦区域经济一体化合作模式，在促进双边生产要素优化整合、产业结构转型升级的同时，发挥人民币计价结算与融资功能，为人民币区域化创造新的突破口。

图4 2010-2015年中国与哈萨克斯坦贸易跨境人民币实际收付量与货物贸易量数据来源：哈萨克斯坦国家银行

四、丝绸之路经济带经贸往来与人民币区域化的实证检验：来自中国与哈萨克斯坦的证据

(一)变量选择与模型设定

由于上述分析，本文在被解释变量选取上，采用中国与哈萨克斯坦跨境人民币收付量作为度量指标，揭示人民币区域化发展进程。在解释变量选择上采取如下指标：首先，丝绸之路经济带带贸易合作是人民币发挥支付结算职能的重要途径，选取中国与哈萨克斯坦进出口总额作为反映中哈贸易合作的变量；其次，除了贸易之外，中国还在不断扩大对外直接投资力度，力推中国商品、技术以及资金输入境外，采用中国对哈萨克斯坦直接投资额占中国对外投资的比重，作为反映中哈投资状况的变量；第三，经济实力是人民币区域化的重要基础，通过生产与消费两个途径带动生产要素跨境流动，选取中国国内生产总值占世界经济总产值的比重衡量中国经济的体量与影响力；第四，国内物价指数与人民币汇率波动也会影响境外市场主体持有人民币的意愿，采取CPI与人民币兑美元汇率变动反映人民币币值的稳定性。第五，经济与金融自由度是中国影响人民币区域化的另一重要因素，采用王小鲁、余静文、樊纲对中国市场化指数来反映中国经济与金融自由度。由此，可构建出如下模型：

lnrmbuse=β0+β1lntrade+β2invest+β3cpi+β4exchange+β5GDP+β6free+μ

其中，被解释变量lnrmbuse是人民币跨境使用规模的对数，解释变量lntrade、invest、cpi、exchange、GDP、free分别表示中哈进出口总额的对数、对哈直接投资占中国对外投资的比重、国内物价指数、人民币兑美元波动率、中国国内生产总值占世界经济总产值的比重以及市场化指数，μ是随机扰动项。由于人民币区域化初期许多数据不完整，本文通过查阅联合国商品贸易统计数据库、Wind数据库、中国人民银行与哈萨克斯坦国家银行官网、《中国统计年鉴》以及《中国市场化指数》等搜集整理2010-2015年人民币区域化及其影响因素的相关数据。同时，为了填补时序数据跨度较短的先天不足，这里采取插值法对收集整理数据进行年度向季度的高频转换，最大限度增加样本信息。表2是变量的描述性统计。

表2 变量的描述性统计

(二)实证结果及分析

利用STATA12.0软件对模型进行回归分析，通过对变量逐一回归得出五个回归方程，具体结果见表3。从整体来看，除了个别系数不显著、方程(4)与(5)的Vif值存在多重共线性之外，模型的拟合优度均超过0.9，F值在1%显著性水平上显著，绝大多数系数在不同显著性水平上显著。这表明，人民币区域化影响因素模型设置较为合理，回归效果良好。

表3 人民币区域化影响因素模型回归结果

注：***、**、*分别指在1%、5%和10%的显著性水平；估计参数下括号为t值.

首先，进出口贸易增加人民币结算规模，促进人民币区域化。实证结果表明，中哈进出口总额对数的系数为正值且通过显著性检验，即中哈进出口贸易每增长1个百分点，人民币跨境结算量增长率就会超过10%。从这个角度上看，进出口贸易是推进人民币区域化的重要因素，中哈双边贸易越来越多地采用人民币进行支付结算。造成这个现象的主要原因是：一方面，由于近来人民币保持坚挺稳定，进出口贸易商为了降低汇率风险，更愿意使用强势人民币，从而增加人民币的使用规模；另一方面，2010年中国启动跨境贸易人民币结算试点，国开行、中国银行、工商银行等18家大型银行面向中西亚开展贸易融资、境外项目贷款等跨境人民币结算业务，实现人民币与哈萨克斯坦坚戈的直接挂牌交易，给中哈贸易往来创造极大便利。因此，中国需要依托丝绸之经济带建设，加强与哈萨克斯坦跨境贸易，推进人民币区域化。

其次，对外直接投资促进人民币输出，推动人民币区域化。实证结果显示，中国对哈萨克斯坦直接投资占中国对外直接投资的比重每增加1个百分点，人民币跨境结算量就会增加3%-4%。目前，中国尽管对哈萨克斯坦的直接投资规模还比较小，但是双方已经在钢铁、水泥、化工、机械、有色、纺织以及工程承包等领域展开深入合作，目前累计投资总额超过230亿元。随着亚洲基础设施投资银行、丝路基金等多边性金融机构业务的相继开展，中国将不断扩大对哈萨克斯坦直接投资规模，建立以人民币计价结算的投资基金，对哈输出人民币资本，进一步促进人民币区域化。

第三，货币币值稳定增强市场主体的持币意愿，促进人民币区域化。实证结果表明， CPI指数的系数为负值，物价指数每上升1个百分点，人民币跨境结算量增速就会下降0.17%-0.58%；人民币兑美元的汇率波动系数为正值，人民币升值1个百分点，人民币跨境使用量增速就会提升0.56%。这是因为主权货币国际化就是一场由强势货币取代弱势货币的货币竞争过程。当人民币保持币值稳定时，境内外市场主体才会强化持有人民币的信心，并在贸易过程中倾向于使用人民币进行结算。从这个角度上说，中国需要不断增强自身实力，在保持国内宏观经济持续增长的同时，提升国内产业的国际竞争力与科技水平。

第四，经济总值与市场化指数对人民币区域化的作用还不够显著。从实证结果来看，国内生产总值占全球比重系数为正值，系数通过显著性检验，但是方程(4)的Vif值远超过10，即变量之间存在严重的多重共线性。从这个角度上说，当前中国推进人民币区域化仅做大经济规模是不够的，还需要推进产业结构升级与增强国际竞争力，使得涉外企业在结算币种选择上拥有更大的谈判优势。与此同时，市场化指数对人民币区域化的影响不显著，其系数未通过显著性检验，并且方程(5)存在严重的多重共线性。这表明，当前中国在推进人民币区域化需要遵循改革次序共识②，加快推进金融市场改革与金融发展，逐步放松金融管制，推进利率汇率市场化。同时，不能盲目开放资本项目，否则可能会加剧中国宏观经济波动，动摇经济结构调整根基，延缓人民币区域化步伐。

五、结论与对策建议

本文在丝绸之路经济带建设背景下研究人民币区域化问题，以中国与哈萨克斯坦相关数据为基础，采取理论与实证相结合方式，深入分析丝绸之路经济带经贸合作对人民币区域化的影响。通过分析得出如下结论：一是随着丝绸之路经济带战略的持续推进，中国与丝绸之路经济带沿线国家之间的经贸规模与贸易紧密度不断提升，而区域经贸合作将增加人民币结算规模，促进人民币区域化。这就需要鼓励国内企业“走出去”，利用开发国内外市场与资源，让人民币通过贸易渠道流出境外，发挥支付结算功能。二是对外投资、物价稳定、汇率升值有利于人民币区域化，即要求在加强资本输出的同时，保持宏观经济发展与稳定，实现人民币币值稳定甚至升值。三是国民经济总量扩大对人民币区域化的影响不够显著，表明中国除了做大经济“蛋糕”之外还要着力打造经济强国地位，不断优化产业与产品结构，增强产品的科技水平，提升企业的国际竞争力。四是产品与要素市场化并不显著促进人民币区域化，表明中国需要遵循循序渐进的改革共识，加强实体经济与国内金融部门改革，逐步放开资本项目，循序稳健地推进人民币区域化。

由此，本文从推进区域交流合作、加强区域贸易投资、保持国内经济增长与币值稳定、逐步推进金融市场改革等方面提出共同推进人民币区域化的对策建议。第一，加大中国与丝绸之路经济带沿线国家之间的政策沟通与交流合作，发挥上海合作组织、亚洲基础设施投资银行、丝路基金等平台作用，消除经贸往来的各类壁垒与阻碍，推进基础设施互联互通，降低交通物流与行政管理成本，为深化区域经贸合作创造良好的经营环境。第二，鼓励国内有条件的企业“走出去”，参与区域贸易投资合作，在丝路沿线国家建立生产销售基地，利用当地资源、劳动力等生产要素，不断拓展区域贸易深度与广度，提升区域化经济一体化水平。同时，还需要鼓励金融机构“走出去”，搭建服务企业发展的服务平台，创新人民币投融资、增值避险等金融产品，为扩大跨境人民币使用奠定坚实基础。第三，经济实力强大是人民币区域化的有力保障，这需要保持宏观经济稳定与持续增长，提升产业结构层次与竞争优势，保持国内物价与维护人民币汇率稳定或升值，使得国际贸易商与投资者对中国经济与人民币抱有信心，吸引他们使用人民币。第四，循序推进实体经济与金融市场改革，逐步推进人民币贸易与投资结算，提升商业银行的跨境人民币金融服务质量，拓宽人民币跨境流动渠道，为人民币区域化提供便利条件。同时，对人民币资本项目开放与金融开放不能操之过急，需要采取先直接投资项目后证券金融项目、先长期项目后短期项目的原则，不断完善金融监管，建立多层次、高效率的资本市场，稳步推进人民币区域化。

[注 释]

① 贸易紧密度指数TCD的计算公式是：TCDijt=(Xijt/Xit)/(Mjt/Mwt)，其中Xijt、Xit是t年i国对j国的出口额与i国出口总额，Mjt、Mwt是t年j国和世界的进口总额。当TCDijt>1，表示i国和j国在t年贸易关系紧密；当TCDijt<1，表示i国和j国在t年贸易关系疏远。

② 当前各界达成的改革次序是：先实体经济部门改革，然后是国内金融部门改革，最后才是放开资本项目.即便是放开资本项目，也需要结合实体经济和金融部门改革进展，采取先直接投资项目后证券金融项目、先长期项目后短期项目的原则.

[1] 李建明.丝绸之路经济带合作模式研究[J].青海社会科学,2014,(5)：56-60.

[2] 陈雨露.人民币国际化要分三步走[N].人民日报海外版,2013-4-18.

[3] 涂永红.丝路经济带与人民币国际化[J].中国金融,2015,(5):37-38.

[4] 韩玉军,王丽.“一带一路”推动人民币国际化进程[J].国际贸易,2015,(6):42-47.

[5] 保健云.论“一带一路”建设给人民币国际化创造的投融资机遇、市场条件及风险分布[J].天府新论,2015,(1):112-116.

[6] 刘勇.依托“一带一路”战略推进人民币国际化[J].新金融评论,2015,(3):42-48.

[7] 林乐芬,王少楠.“一带一路”进程中人民币国际化影响因素的实证分析[J].国际金融研究,2016,(2):75-83.

[8] 殷剑锋.人民币国际化：“贸易结算+离岸市场”还是“资本输出+跨国企业”[J].国际经济评论,2011,(4):53-68.

[责任编辑：安 锦]

The Impact of Silk Road Economic Belt Trade Cooperation with RMB Regionalization —Based on China and Kazakhstan Data

ZHENG Zhou-sheng

(Lanzhou Central Branch of PBC,Lanzhou 730000,China)

Silk Road Economic Belt and RMB internationalization are the most important national strategies for China in the 21st century, how to promote RMB internationalization under Silk Road Economic Belt strategy is an important issue. As the RMB regionalization is RMB internationalization’s realistic choice and critical step, this paper focuses on RMB regionalization under Silk Road Economic Belt strategy, analyzes the influence of Silk Road Economic Belt trade and economic cooperation on RMB regionalization, based on China and Kazakhstan data. The results show that: the import and export, direct investment, currency stable have a significant impact on the RMB regionalization; and the expansion of total economy, economic freedom does not significantly promote RMB regionalization. Therefore, we need to strengthen economic and trade cooperation among China and the countries along the Silk Road economic belt, expand direct investment, maintain currency stability, and enhance China’s economic strength, promote the liberalization of capital account step by step.

Silk Road Economic Belt；RMB regionalization；economic and trade cooperation；effection

2017-01-03

郑周胜(1981-)，男，福建长乐人，博士，助理研究员，从事金融理论与政策、区域经济学研究.

F822.2

A

2095-5863(2017)03-0039-009