资本市场的运作对我国上市公司再融资决策的影响研究

2017-06-23王亚鑫

现代企业文化·理论版 2017年11期

王亚鑫

摘要市场经济在我国发展多年，越来越多的公司在上市后需要进行再融资来扩大公司规模。在资本市场运作模式下，对我国上市公司再融资的决策有哪些影响，是本文论述的主要内容。

关键词资本市场上市公司再融资

中图分类号：F230 文献标识：A 文章编号：1674-1145（2017）06-000-01

随着我国经济的不断发展，越来越多的企业在上市之后需要发展，外部资金是企业主要需求。上市之后的再融资，无疑是一个较为有效的融资手段。我国市場经济建设起步较晚，上市公司再融资的问题甚至关乎企业生存，在这种市场体系下，我国上市公司对再融资的决策有哪些影响，是值得我们探讨的问题。

一、现阶段我国资本市场的运作模式

资本市场，又称为长期金融市场。指期限在一年以上的各种资金借贷和证券交易的场所，是政府、企业、个人筹措长期资金的市场，市场又包括长期借贷市场和长期证券市场。近年来，我国资本市场发展较快，已经初步形成了符合我国特色的框架体系，但经济全球化的今天，多层次的资本市场体系运营而生。我国资本市场的发展面临考验。

资本运作也可称为资本经营，一般通过发行股票、债券等形式，将资金在企业、部门之间进行流通，优化企业资源配置。资本运作过程中，资金一直在流动，资金可以是金融资本，也可以是形态上的资本。资金运作可以实现资金增值。任何的投资活动都存在风险，这就需要经营者有精准判断的能力，实现资本增值。

通过资本运作，企业能够在其基础上发展。在一些发展壮大的国有企业中，可以通过资本财富承担社会职能，如对希望小学、医院的投资。也可以通过投资那些有发展前途的中小型企业，实现财富的增值，中小型企业也可以因此进一步发展，实现双赢的局面。但资本市场上的任何投资都是有风险的，在一些投资问题上，决策就显得尤为关键。

二、目前我国上市公司再融资的基本情况

再融资是上市公司通过配股、增发和发行可转换债券等方式在证券市场上进行直接融资。再融资对上市公司的发展尤为重要，包括内源融资与外源融资，其中，外源融资是指在资本市场上首次公开发行融资外其他资本市场融通资金行为[1]。目前，资本市场上的融资方式以股权融资为主，以配股、增发和可转换债券并存的多种再融资手段为主，上市公司可以根据自身发展情况，对融资方式进行选择。

我国证券市场相对于西方发达国家来说成立较晚，并且由于社会体制的原因，我国再融资的方式和发展离不开国家政策的指导。在发展中，会出现了一些不利于再融资正常进行的现象，如在大多数的企业中，决策行为大部分由大股东进行控制，小股东的话语权相对较弱，在再融资的决策中，小股东的利益很有可能因为大股东的决定权受损。再者，证券市场有着很大的不确定性，上市公司再融资的成功率与市场走势有很大的影响。

三、影响分析

我国资本主义市场仍处于发展时期，越来越多的企业通过上市这一途径将资产价值最大化。目前我国主要的股票交易市场包括上海和深圳的主板市场、中小板市场和创业板市场[2]，上市后的再融资应该如何决策，是我们讨论的重点。

（一）紧跟国家政策变化进行再融资

我国证监会对期货市场实行集中统一的监督管理，研究和拟定证券期货市场的方针政策和发展规划。在核准制下，再融资的条件更加严格，审核时间加长，一些相关政策的出台、修订，企业要依据这些政策以及相关法律进行合理的再融资。

（二）根据企业自身情况选择合适的再融资方式

配股是指根据证监会等的规定，企业依据相应的程序，面向的对象主要是原本的股东，向他们发行新股的筹资行为。增发面向的是社会公众，向他们发售新股票。可转换债券指的是一种企业债券，这种债券可将普通的股票转换为特殊的企业债券，但只能在特定的时间内进行债券的转换。企业应根据自身的情况，合理选择再融资的方式。

（三）企业应进行正确的再融资管理

企业进行再融资时，一定要根据自身情况进行信息公开，不要进行过度包装。但也不能因为企业的短期效益较好而不进行包装。其次，对企业的内部管理一定要有长期规划，切忌只认钱、不认人，规范公司的治理结构。

四、结语

综上所述，企业上市之后将会面临更大的机遇和挑战，如何更好地获得外界资金的支持，不仅需要企业自身的努力，还需要根据所处环境的不同，选择合理的方式进行再融资。

参考文献：

[1] 证监会.关于修改《上市公司非公开发行股票实施细则》的决定.2017（2）.