基金投资进入人工智能时代

孙建波

价值投资正在回归，让人工智能引领价值。

近期，中国投资界关于人工智能（AI）在投资领域应用的焦点，非“广发百发策略价值基金”莫属，这是智能投资在国内公募基金投资领域首次多元化应用。

近年来，AI在投资领域的应用，正深刻改变着投资市场。高盛寻找员工建立自动化投顾平台，为100万美元以下资产的客户提供服务；全球最大资管公司贝莱德集团用机器人取代基金经理，对其主动投资基金业务进行重组，计划裁员包括7名投资经理在内的100名主动型基金部门员工。野村证券在报告中指出，截至2015年年底，全球机器人投顾旗下管理资产已经达到500亿美元，并预计于2020年达到2.2万亿美元，占到全球资管行业的2.2%。

基金投资开启人工智能时代

在中国资本市场，以人工智能为基础的投资技术以其独特的优势，正式走向前台。从广发基金网站上发布的“广发百发策略价值基金”的有关信息来看，百度与广发基金合作，正在尝试用智能投资技术，多元化整体提升投资效能、发掘市场价值。百度在人工智能领域一直走在国内的前沿，当人工智能遇上金融，我们看到了中国也正在进入人工智能的投资时代。

百发价值这只基金尝试将人工智能技术在量化投资领域多元化深度应用，实现“智慧投资”。不同于过去的风格或策略相对单一的量化基金，这是一款多策略和多数据种类交叉应用的主动型混合基金，瞄准的是大盘蓝筹股，投资基准对标沪深300指数，但不是简单追踪沪深300指数。从对标指数选择来看，适应了价值投资的趋势，回避了高波动、高风险和后市承压较大的小盘股。当以人工智能技术的应用来强化在选股、择时和资产配置方面的优势时，可以更加敏捷地应对风云突变的市场形势，也能回避投资风格漂移等问题，在效率和策略上强化传统量化投资的优势。

百度理财官网介绍，百发价值基于多元化智能投资的前沿技术，在极大拓展大数据应用领域的基础上，全领域萃取多样量化因子，并进行投资动态监测、风险监控跟踪，通过机器学习平台反复测试模型，建立量化交易策略的动态调整机制，最终实现智能选股、精准调仓、准确择时的完整投资链条。

为什么投资需要人工智能

投资的核心是什么？无非两点：决策好、执行好。人工智能的优势在于决策更好、执行更好。

一方面，人工智能极大地拓展了投资决策边界、更加智慧地捕捉投资价值。从大的投资逻辑来看，投资决策包括两点，一是宏观资产配置；二是微观组合构建。从资产配置来看，百发价值是混合型基金，股票好的时候多配置股票，债券好的时候多配置债券，股债双杀时则将资产集中于现金和货币资产保障安全收益。人工判断股票、债券和现金货币资产的配置比例，存在很大的随意性。人工智能依靠机器学习对海量数据处理和投资模型自适应的优势，实现科学决策，提高资产配置的效率，实现资金的使用效率和投资效率的全面提高。从微观组合构建或选股的角度看，人工智能不仅能有效运用远超任何个人处理能力的大数据和投资决策信息，还能通过高频反复迭代训练，为传统量化选股模型带来突破性创新，在投资逻辑与运算能力得到保证的前提下预期能够提升整体业绩。

另一方面体现在纪律上。机器辅助人执行投资，能够确保投资纪律的执行效率。机器执行，在时间上的效率优势上是人工难以比拟的。另外，除了时间效率，智能投资的逻辑也会对以人为主体的投资过程中的随意性进行有效的制约。投资的很多纪律，是反人性的。人性的任性往往造成情绪化决策，即便是优秀的基金经理也难以幸免。笔者曾写过“炒股的十三条纪律”，很多人虽然收藏了，但仍然很难做到。有一位优秀的基金经理，当时的同事对他的评价是“冷静得像一块石头”，这是对基金经理遵守选股原则和交易纪律的最高评价了，但如此优秀的基金经理毕竟是少数。人工智能，便是一个“冷静的机器人”。

投资哲学的优秀执行体系

笔者对基金公司的理解是：受人之托，替人理财，忠人之事。购买好的基金产品，核心评价当然是该基金公司的投资能力。一个优秀的基金公司，比人有好的投资哲学体系的指导，并在该公司长期的投资和研究实践中不断优化自己的投资哲学。如果一個公司的投资哲学只停留在务虚的讨论上，而没有通过实践进行深刻检讨和改良，则很难形成真正有竞争力的投资能力。

百度用AI赋能金融，无疑给了投资哲学一个“智慧实践”的平台，让好的投资哲学能够在实践中不断进化，让好的投资哲学形成更加优秀的投资决策模型，形成真正的投资能力。比如：专精高效的机器学习技术支持。随着数据资源整合开发的深入，未来选股模型将面对更大规模、结构多元、信息丰厚的复杂性数据，这就需要更加适用于金融市场的算法开发、优化及应用；百度AI具有深度挖掘的情绪数据、舆情数据、热点数据、传统金融数据、分析师研报数据等，提升数据信息含量与质量、拓展投资决策依据的外延；此外，百度全面的生态体系，可以提供“特色数据资源”，以地理位置时空数据为例，行业基本面数据、非结构化数据或基于大数据创新的宏观经济指标等不同维度的特色资源，均能为选股和资产配置模型带来增量信息，在投资逻辑与运算能力得到保证的前提下预期能够提升整体业绩。

有很多曾经优秀的基金公司，由于基金经理和研究部门负责人的变更，导致该公司投资风格出现较大变化，投资业绩也受到影响。如果一个基金公司能够通过人工智能技术做好公司投资哲学的模型化，并在长期实践中实现智慧学习，推动模型的进化，在模型进化中，实现公司投资哲学的升华，则能在充分竞争的基金管理行业中，不断强化核心竞争力。

百发价值这款产品的上线，为传统证券与基金行业在产品创新上提供了新的思路。人工智能等技术的输出，让传统金融机构有了快速打造智能金融的阶梯。百度AI技术的开放，为传统金融机构创造了迅速跟进的机会，将极大地改变行业现状。在AI赋能的未来，或许将没有传统金融与新兴金融的区分，将共同开创智慧金融。

人工智能引领价值

当前，价值投资逐渐回归，养老金等长线资金入市有利于支撑价值风格延续。当前的投资，应重点布局估值水平低、具备持续业绩增长能力的价值股，实现基金资产的稳健增值。

期待广发百发价值，基于这一投资逻辑，用人工智能实现智慧学习，实现投资哲学的不断进化，给投资者带来优秀的回报，也给人工智能赋能金融树立标杆。这必将是一个划时代的标杆——中国的基金投资正在迎来人工智能革命。