合肥百货：多元布局 寻求现代商业新定位

文｜夏末

合肥百货：多元布局 寻求现代商业新定位

文｜夏末

［√］合肥百货全力推进主业扩张，并在农产品、超市、供应链金融领域不断深化，寻求现代商业新定位，实现向质量效益型企业的转变，进一步稳固和提高企业核心竞争力。

3月29日晚间，合肥百货发布2016年年报，营收微降，净利增长8.06%。合肥百货指出，2017年的主要经营目标是实现营业收入100亿元。

近年来，以合肥为代表的安徽省内各城市经济快速发展，叠加人口回流、房价提升带来财富增值效应等利好因素，合肥百货作为安徽省国资委旗下的商业龙头企业，将从中持续受益。

合肥百货在安徽省内主营百货零售业、农产品交易市场两大类业务。零售业中百货、超市、家电三种业态共有近180 家实体门店。农产品交易市场的业务包括合肥周谷堆与宿州两大农产品批发市场。此外，合肥百货还积极布局金融创新业务。

超市业态：注重生鲜与自营，外延并购扩张或加速

合肥百货的超市业务由公司子公司安徽百大合家福连锁超市股份有限公司（公司持股99.44%）运营，目前以“合家福”品牌开设130 余家超市，经营面积约30 万平方米，分布于合肥、蚌埠、铜陵、黄山、亳州、淮南、六安、芜湖等安徽省内城市，其中合肥市70 余家。2015 年合家福超市实现营业收入28.11 亿元，同比增长2.55%，实现净利润7727.66万元。

2015年起，合家福超市开始加强生鲜管理，借助农批市场与农产品加工配送业务的优势，全力推进“三自”(自采、自营、自有品牌)商品开发，取得了一定成效。2015年超市生鲜自营累计销售2.98亿元，同比增长42.47%；2016年上半年“三自”产品累计销售4.1亿元，同比增长14.5%，并带动超市业务毛利率同比提升0.44个百分至19.29%。

2017年1月合肥百货公告，控股子公司百大合家福超市拟以3875 万元收购台客隆超市50%股权，同时拟投入4650 万元对其进行增资，收购和增资完成后，百大合家福超市合计持有台客隆超市68.75%的股权。台客隆是一家专业从事食品、百货、生鲜跨区域、连锁化经营的大型民营企业，总部位于宣城市，目前有直营门店33家。

合肥百货此次收购台客隆超市有利于合肥百货在省内进行规模扩张，弥补了当前网点在皖南市场覆盖量的不足。合肥百货未来或将继续采用兼并收购的方式对蚌埠、淮南、六安、安庆等空白地市进行扩张，进一步加强合肥百货超市业态在安徽省内的市场份额。

批发市场及配送：业绩贡献可观

合肥百货旗下拥有合肥周谷堆农产品批发市场与宿州百大农产品物流中心两大市场，其中周谷堆市场项目规划用地面积 1263 亩，建成运营预计将实现农产品年成交额500 亿元，且其中市场开发面积约300 亩，建成商铺后可对外销售。

农批市场的建立使得合肥百货业务深入食品产业链上游，有利于合肥百货强化在食品质量控制与成本方面的优势地位，为百货、超市业的发展提供强有力的支撑，是合肥百货区别于其他商业公司的差异化业务与核心优势，战略意义重大。此外，农批市场开发周期长，利润稳定，且作为民生工程，不存在市场恶意竞争，是合肥百货稳定的利润来源。

未来，合肥百货计划进一步拓展B2B配送业务，增加农产品配送品类，加大社会配送范围，开辟中小学午餐食堂配送，提升粗加工和深加工能力。合家康农产品加工配送业务是合肥百货零售与农产品流通业的连接桥梁与核心组成，也是公司最具成长性的优势经营板块。该项业务的发展有助于更好支撑公司连锁规模扩张、经营能力提升、“三自”品牌发展、电商业务的拓展，巩固和壮大公司在合肥大本营市场的领先地位。

金融创新：有望分享行业红利

除了零售与农产品交易市场两大主业之外，合肥百货近年来积极布局金融创新业务，先后投资入股合肥科技农商行、徽商银行、六安市郊区农村信用合作联社、兴泰小贷公司、长润支付公司、华融消费金融公司、合肥城市通卡公司、兴盛投资管理公司等一系列金融与类金融企业，总投资额2.79亿元。合肥百货积极布局创新业务，一方面可以从中获取投资收益，为合肥百货提供新的业绩增量。另一方面，兴泰小贷公司、华融消费金融公司、合肥城市通卡公司等企业则可与公司零售主业产生协同效应，优化公司供应链，为上下游的客户和消费者提供有效的融资渠道，提升公司经营手段的多样性。

从投资收益看，近年来合肥百货在三家商业银行获取的投资收益较为稳定。长润支付公司2016年利润亏损有所缩窄，未来有望继续改善。华融消费金融公司截至2016年6月2日累计发放个人消费贷款逾3.9万笔，笔均贷款约6408元，其中通过线上放款3.8万笔，笔均约4000元。合肥百货运营前期处于亏损状态，但消费金融行业发展前景广阔，近期同业公司相继扭亏为盈，合肥百货未来有望分享消费金融行业成长红利。

（资料来源：华泰证券）