我国金融支持实体经济发展现状分析

白玮炜

[摘要]经济发展需要金融的有力支持，应尽力引导金融体系资金流向实体经济，文章对我国金融支持实体经济发展的现状进行了简要分析。

[关键词]金融；实体经济；社会融资规模

改革开放以来，我国经济的发展取得了举世瞩目的成就。经济的高速发展离不开金融的有力支持，金融领域的改革与创新也是经济发展的必然要求，二者相辅相成、密不可分。但随着金融改革与创新的不断深化，金融与实体经济逐渐脱节，造成虚拟经济膨胀，给实体经济的发展带来了巨大的隐患。我们应当密切关注当前我国金融支持实体经济发展的现状，为金融更好地支持实体经济发展提供对策和建议。目前，我国金融支持实体经济发展的现状可以归纳为以下几个方面。

1广义货币存量与实体经济融资规模不匹配

近几年来，受国内外经济形势的影响，我国广义货币供给的增速较快，以M2为例，截至2017年1月末，M2余额为15759万亿元，同比增长113%。资料来源：中国人民银行2017年1月金融统计数据报告。自2006年起，连续十年间的平均同比增速高达166%。与之相比，国内经济的增长速度则相对缓慢，国内生产总值连续十年间平均同比增速为96%。如图1所示，相对于国民经济的增长而言，货币的增长速度相对较快，货币的扩张与实体经济对资金的应用并不匹配。我们用社会融资规模这一指标代表实体经济从金融体系当中获得的资金支持，截至2017年1月末，社会融资规模存量社会融资规模存量是指一定时期末（月末、季末或年末）实体经济（境内非金融企业和个人）从金融体系获得的资金余额。为15965万亿元，同比增长128%。资料来源：中国人民银行2017年1月社会融资规模存量统计数据报告。对比社会融资规模与广义货币供给可以看得更为明显，如图2所示，十年间，M2与社会融资规模之间的差异很大，货币供给当中的很大一部分并没有进入到实体经济当中，这对实体经济的增长和稳定都会产生非常不利的影响。

2实体经济融资结构失衡

从前述分析可知，M2反映了金融体系为实体经济提供的资金总量，但这些资金采用何种渠道进入到实体经济当中，支持实体经济发展的效率如何，还需要具体问题具体分析。研究进入到实体经济当中的资金的数量和渠道，我们可以采用“社会融资规模”这一概念。“社会融资规模”是指一定时期内实体经济从金融体系获得的资金总额。按照国家统计局的统计方法，其主要包括：人民币贷款、外币贷款（折合人民币）、委托贷款、信托贷款、未贴现的银行承兑汇票、企业债券、非金融企业境内股票融资、投资性房地产、保险公司赔偿等。从上述概念可知，现阶段，金融资金进入实体经济的渠道主要有两条，间接融资和直接融资。间接融资主要是利用银行作为中介的相关业务，包括人民币贷款、外币贷款（折合人民币）、委托贷款、信托贷款、未贴现的银行承兑汇票；直接融资主要指不利用银行作为中介，借贷方直接进行的融資行为，包括企业债券和非金融企业的境内股票。根据国家统计局的数据分析，直接融资占社会融资规模总额的绝对优势，除了2014年和2015年之外，都稳定在80%以上，十年间平均占比达到83%，而间接融资平均只占14%，虽然最近几年债券和股票融资有所增加，但也只有2015年达到20%以上。从直接融资和间接融资的对比也可以看出，实体经济融资结构明显失衡，社会融资主要来自间接融资。

3中小企业融资渠道匮乏

中小企业是实体经济的重要组成部分，在实体经济融资结构以间接融资为主的情况下，中小企业融资难的问题就更加明显。大型企业，如央企、国企可以顺利地通过银行信贷获取资金，而大多数的中小企业却难以从银行得到资金支持。在我国，中小企业数量巨大，占企业总数的99%以上，是推动我国经济发展、解决就业问题、提高人民生活水平的关键力量。

随着“大众创业，万众创新”的不断开展，我国中小企业的数量不断增加，规模日益扩大，其融资需求也越来越大。虽然国家政策对中小企业的倾斜不断增加，但绝大部分的中小企业都无法获得商业银行的贷款。这是因为，为了降低经营风险，银行对中小企业贷款的审查和监督是非常严格的，然而中小企业数量多、贷款频繁，银行的经营成本和收益并不对称，这严重影响了银行发放中小企业贷款的意愿以及积极性。另外，由于企业规模以及经营管理水平的限制，绝大多数中小企业无法使用其他类型的融资方式，如担保、抵押贷款等，中小企业很难从金融体系内部获得足够有效的资金支持。

总之，我国目前金融支持实体经济方面还存在诸多不足，如何有效地控制虚拟经济的扩张，引导金融资金向实体性经济部门转移是摆在研究人员和决策者面前的一个重要课题。

参考文献：

[1]张晓朴，朱太辉金融体系与实体经济关系的反思[J].国际金融研究，2014（3）：43-54

[2]西华大学会计学省级特色专业课题组，章道云，周佩，等.金融引擎助推中国实体经济发展研究[J].管理世界，2013（11）：172-173

[基金项目]本文是辽宁省教育厅课题“辽宁省金融支持实体经济发展对策研究”（项目编号：W2015035）的阶段性研究成果，如无特殊说明，本文数据皆来自于国家统计局网站。