上市公司成长性的实证研究

杨晨

（皖西学院 经济与管理学院，安徽 六安 237012）

上市公司成长性的实证研究

杨晨

（皖西学院 经济与管理学院，安徽 六安 237012）

随着我国经济社会的不断发展，国内上市公司已逐步成为市场主体经济的重要组成部分.本文通过初步确立影响国内上市公司成长性的财务因素指标和非财务因素指标，同时选取部分上市公司的财务数据制定了相应的方差分析表和回归方程系数表，从表中分析得知这些因素对上市公司成长性的影响结果，进而提出解决策略，旨在有效提高上市公司发展速度，提高其竞争能力.

国内上市公司；成长性；基本因素；数据分析

随着我国市场竞争的日趋激烈，上市公司在此市场经济条件下要想实现长足发展，应积极面对挑战，积极保持公司的成长性.上市公司的成长性主要是指公司在生产经营过程中所表现出来的良好发展态势.具体而言，即上市公司在国家相关优惠政策的扶持与支持下，通过不断努力来扩大公司生产规模、实现经营效益的有效增长.而在对上市公司成长性的分析需要从公司的实际盈利能力、具体财务状况以及经营管理模式等方面出发，进而对上市公司的经营状况与经营业绩做出准确评估，这样能更好的引导上市公司发展方向.因此，对影响上市公司成长性的因素分析具有重要的现实意义.

1 确立影响国内上市公司成长性的基本因素

1.1 确立上市公司财务因素指标

本文将国内上市公司成长性作为主要研究对象，通过分析得出对其产生影响的主要因素有六个方面：

一是上市公司规模.国内上市公司的规模主要是通过公司内工作人员数量、公司销售额及公司资产总额等相关指标进行分析衡量.其中，公司销售额可以直接有效的从正面反映出公司经营规模的大小和公司市场竞争力的强弱，而公司资产总额则是从公司对生产资源的占用情况及公司生产要素等相关方面对公司规模进行了侧面反映.

二是公司运营能力.国内上市公司的运营能力主要是通过公司的资产效益来体现，并且以公司总资产的周转率作为公司运营能力的重要衡量标准.在对上市公司的运营能力进行分析的过程中，需要对公司资产营运过程中的产生的效率和效益指标进行相关计算并予以细致分析，从而正确认识公司运营状况.

三是公司盈利能力.上市公司的盈利能力主要体现在公司股东在公司运营过程中得到的效益多少，而本文采用的是公司实际资产收益率来代表公司的盈利状况.

四是公司偿债能力.顾名思义，上市公司的偿债能力是指公司在对产品进行生产、营销过程中实行赊销政策后所产生债务的偿还能力，本文通过较为常用的流动比率来代表公司在短时间内对债务的偿还能力.

五是公司财务能力.上市公司财务能力能充分反映其在经济市场上具有的实际价值，而上市公司为了在未来发展过程中保持其稳定成长性，必须合理规划财务结构，并不断提高自身盈利能力.

六是公司市场表现.上市公司是股份有限公司的一种，于是其市场表现需要通过在股市上的每股收益来进行分析了解[1].

为方便本文在第二大部分对公司成长性进行相关数据分析，将影响公司成长性的六大要素按上文顺序进行变量设定，分别为X1、X2、X3、X4、X5和X6.

1.2 确立上市公司非财务因素指标

在影响上市公司成长的因素中，除了财务因素之外，还有非财务因素的存在，而非财务因素主要表现为以下几点：第一，市场需求状况.通常情况下，大部分公司在进行生产活动之前，都要对相关产品的市场需求量进行调研，这样公司才能制定合理的生产计划，对生产规模进行科学控制，从而避免产生大量积压库存的现象，使公司运营得到良性发展；第二，国家宏观政策调整.在市场经济快速发展的影响下，国家为了优化企业生产结构，采取宏观政策调整的手段来对国内公司加以控制，为适应我国目前这种发展新形势，上市公司需要依据宏观政策对公司发展方向进行及时调整.第三，国内地理区域的影响.由于我国幅员辽阔，各区域产业结构也有所不同，于是导致东西部经济发展水平存在一定差异.因此，在经济发展较为落后的中西部地区会对上市公司实行优惠政策，如免征收营业税、放开贷款政策等，以加快地方区域的经济发展.而这种优惠政策对上市公司而言，也对其未来发展产生了强大的推动作用[2].

2 影响国内上市公司成长性的具体数据分析

本文以深证交易所和上海交易所中上市公司作为此次研究对象，从中抽选了2016年35家公司相关财务数据进行分析并制定方差分析表和回归方程系数表，其中全部数据均来源于国泰安数据库.如表1和表2所示.

表1 方差分析表

表2 回归方程系数表

3 国内上市公司成长性因素分析结果

通过本文以上数据分析可以得出以下结果：一是在影响国内上市公司成长性的相关因素当中，公司的盈利能力对成长性具有正面促进作用，即公司具有强大的盈利能力可以有效保障公司资金的不断累积，促使公司规模逐渐扩大，而公司的规模与运营能力与公司成长性之间表现的关系虽不明显，但与公司盈利能力一样，可以在一定程度上对对公司的快速发展产生推动作用.相反，公司偿债能力与公司的成长性之间的关系表现为负相关，具体而言，公司的偿债能力如果有所提高，则表明公司在现金方面提供了过多保障，即利用在公司生产、运营及销售等方面的资金相对较少，这种情况会直接影响公司的盈利水平，阻碍公司的可持续发展.二是国内上市公司的成长性会受到国家宏观经济政策、市场需求及地理区域等因素的影响，进而使公司在发展过程中产生诸多不足之处[3].

4 解决上市公司成长性相关影响因素的具体策略

4.1 合理优化产业格局

在上市公司的发展过程中，为适应日趋激烈的市场竞争形势，公司首先积极扩大自身生产规模，并大力发展主业优势，从而形成公司强大的盈利能力，为公司带来实际效益.其次，公司应针对我国不同区域的市场需求及时调整其产品结构以及产品价格，通过专业化的营销模式来提高公司运营能力，进而促进公司的快速发展.最后，上市公司还应有效利用地区优势及优惠政策形成具有地方特色的产业链，合理优化公司产业格局，为上市公司的可持续发展奠定坚实基础[4].

4.2 构建企业战略联盟

一个公司的发展离不开与其他公司的有效合作，上市公司也不例外.面对当今社会复杂的产业结构与市场需求，上市公司应需求发展的多样化.因此，上市公司应与合作企业构建企业合作联盟，通过网络沟通、合资经营、改革生产机构等方式形成密切合作关系，对彼此之间的不同资源优势及生产能力进行协调利用，从而获取自身缺乏的先进生产知识与生产技术，实现提高公司的生产效率、促进公司自身实际效益的稳步增加的最根本目的[5].

4.3 规范公司管理制度

为保障公司日常生产经营活动的顺利进行，公司应提高管理部门对产品生产、产品营销及市场监管等方面的管理力度，只有这样才能有力促进上市公司的规范化发展，使公司管理水平得到进一步提高.同时，公司还应强化董事会的相关职能，使公司领导充分发挥自身优势，为公司员工树立学习榜样，进而约束员工工作态度，为企业发展做出应有贡献[6].

4.4 完善企业员工奖励机制

员工是公司发展的重要基础，员工的稳定性对企业的未来发展起着决定性作用.因此，公司在保障员工基本利益的基础上，还应建立结构合理，形式多样的薪酬奖励机制，从而营造良好的工作氛围.同时，公司还应注重对高层管理人员差别待遇，为其提供与普通员工不同的薪资水平，这样不但能激发高管人员的工作积极性，还能促使普通员工更加努力，争取得到更大的晋升空间，在公司内部形成竞争工作状态，这样能大大提高员工工作效率[7]. 4.5 政府鼓励上市公司进行有效重组

由于上市公司所在区域不同，其发展现状及发展形势都有较大差别.因此，地方政府应结合当地实际情况对相关上市公司给予扶持，同时积极鼓励上市公司采取多种形式来完成有效重组，进而为当地培育更多拟上市公司，这不但能提高当地的经济建设水平，还能有效解决部分企业规模小、同行业竞争激烈、和企业运行效率低等相关实际问题，并且实现了上市公司对当地有限资源的充分利用，从而对其成长性产生积极影响.

5 结论

综上所述，通过对国内上市公司的成长性的分析，能够使投资者正确认识企业在市场竞争地位与未来发展前景，可以进行科学理性的投资理财活动，并对具有较高成长性的企业予以发现，达到减少投资风险的目的.这不仅有利于上市公司高层领导者探究公司成长机理，还能引导公司走向可持续发展的道路，从而提高公司高层领导者的管理水平.除此之外，对于政府相关部门而言，针对不同区域的具体特点，应制定符合当地经济发展的优惠政策，为上市公司保持稳定成长提供强有力支持，实现地区经济与企业经济共同进步的良好势态.

〔1〕方晓婉，廖云婷，徐思婷，汤新华.创业板上市公司成长性影响因素实证研究[J].商业会计，2016 (08):51-54.

〔2〕董峰.我国中小板上市公司成长性影响因素实证分析[J].时代金融，2015(27):236+242.

〔3〕李晓洁.上市公司成长性因素分析及对策研究[J].经营管理者，2013(13):184.

〔4〕余鹏翼，郑欣德，夏斯昱.国内中小企业上市公司资本结构及其影响因素分析[J].管理学家(学术版)，2012(08):65-75.

〔5〕吕沙.上市公司资本结构影响因素分析——来自我国房地产行业的经验数据[J].财务与金融，2012(01):28-32.

〔6〕郭阳阳.中国银行业上市公司资本结构的影响因素分析[J].特区经济，2011(02):137-138.

〔7〕陈梅容.创业板上市公司成长性分析[J].长江大学学报(社会科学版)，2012（10）:55-57.

F740.45

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：1673-260X（2017）05-0088-03

2017-01-12