中国私募股权税收体系研究

陈伟杰++李士华++孟路

摘要：私募股权基金投资在解决创新型中小企业融资困境的作用显著。无论是中央还是各地方政府都给出相关优惠政策，鼓励私募基金公司的健康发展，但目前我国私募基金公司发展仍处于早期阶段。在此阶段，还存在着基金税负不均、个人投资者赋税过重等问题。为此，对私募股权投资基金税收问题进行研究，并提出税制改革的必要性。

关键词：私募股权基金；税收政策；问题；对策

中图分类号：F23

文献标识码：A

doi：10.19311/j.cnki.16723198.2017.10.044

私募基金为中国产业结构转型、企业供给侧改革提供了必要的资金支持，同时私募基金直接、间接产生的税收在各地方政府财政收入中占比也在不断提升。相对于大的、成熟的企业来说，创新型中小企业能够获得的银行贷款资金支持有限，那么引进私募股权基金成为其融资的重要渠道之一。以上海市浦东区为例，2009年至2011年私募基金公司缴纳税收分别为5.3亿元、3.1億元、7.8亿元，若进一步计算税收的乘数效应，那私募股权投资行业为一个地区带来的经济贡献更加显著。可见无论是地方还是中央，都需要大力扶持私募股权投资的发展，通过税收、落户奖励等一系列促使促进其发展。

1私募股权基金基础层面税收规定

公司制私募股权涉及的税收规定：中国公司制私募股权投资基金是按照中国《公司法》设立的企业法人，公司制私募股权投资基金主要以公司为主体，对外实施股权投资。一般来说，由私募股权公司初始投资者出资成为公司股东，并以出资额对基金风险承担有限责任，同时为了降低委托代理风险，基金管理人按照1%-10%的投资比例也进行出资。

对于私募投资基金公司层面的税收：对于公司型基金，终究其本依旧是一个公司，因此应当按照《企业所得税法》规定，对其征收所得税。但基金公司又与普通类型的公司在所得税上具有以下三点特殊性：按照中国新《企业所得税法》规定，对基金公司获取被投资项目的股息、红利等权益性收益时，不需缴纳企业所得税；对于基金公司退出被投资企业项目时，若以采取股权转让方式获取的收益时，应列入基金公司应纳税，并缴纳企业所得税；基金公司在取得股权投资之后，为帮助被投企业快速发展等对被投企业进行管理、指导和咨询等收入费用，按照《增值税暂行条例实施细则》的规定，属于提供增值税应税服务，应当按照6%税率缴纳增值税。

投资人层面的税收优惠：依据《个人所得税法》第2、3条规定，人投资者从基金公司获得收益，享受20%个人所得税税率。对于机构投资者，若机构投资者所得税率低于或等于基金税率，则不需纳税；若其税率高于基金税率，则需补缴所得税。

根据《企业所得税法》第31条及《企业所得税法实施条例》第97条的规定，采取股权投资方式投资于未上市中小高新技术企业，可按投资额的70%，在股权持有满2年的当年抵扣其应纳税所得额；当年不足抵扣的，可以在以后纳税年度结转抵扣。

2有限合伙制私募基金相关的税收规定

从企业所得税法上讲，《公司法》明确合伙企业的非法人地位，同时按照《企业所得税法》规定，合伙企业不适用于所得税法。因此，有限合伙型私募股权基金机构本身不是纳税主体，而是由企业投资人从公司取得收入时的税务处理。根据《合伙企业合伙人所得税问题的通知》合伙企业生产经营取得的收入按照先分后税的原则进行缴纳，而合伙企业投资人又可分为自然人、法人、合伙企业三个角度进行剖析。

投资人为自然人：根据《个人所得税法》规定，投资人在取得的利息、股息、红利所得，按“利息、股息、红利所得”应税项目计算，按照20%的个人所得税税率。该个人应自行在取得红利的次月十五日内，向税务机关报送个人所得税。

投资人为法人：按照《关于合伙企业合伙人所得税问题的通知》规定，当投资人取得合伙企业分配的红利、股息等投资收益及持有被投公司股份转让所得的权益性收益，按照25%的税率缴纳企业所得税。

投资人为合伙企业：当合伙企业作为投资人，取得相应的投资收益时，依旧按照先分后税的原则，按照该合伙企业合伙人的性质分别缴纳个人或企业所得税。

3部分地区税收优惠政策

各地方政府紧随着已上报国务院的《股权投资基金管理办法》等相关行政法规，也相继颁布各自的私募基金公司税收优惠政策。其中主要以公司营业税减免、高管个人所得税减免、奖励等形式促进私募基金的发展。通过表1将北京、广州、深圳、厦门、成都的地方税收优惠政策进行比较，如表1所示。

4中国私募股权投资基金税收政策现存的问题

中国私募股权基金有多种组织形式，不同组织形式的协调发展离不开统一规范的私募股权税收制度。目前，中国没有专门关于私募股权基金的税收法律，并且缺乏统一的私募股权基金税收法律制度体系。与此同时，国家层面和地方政府出台了一些内容相互矛盾的税收政策，增加了税收政策正确适用的难度，不同组织形式的私募股权基金在不同的纳税环节税收负担差别较大，违背了税收法定，公平负担等税收基本原则。

4.1合伙型基金无法享受税收优惠政策

公司型私募基金适用《企业所得税》及其他及其实施条例，被投资企业将股息红利向公司制投资者进行分配，被分配方在分配方宣告股息红利分配的当年可以将确认的股息红利收入作为免税收入免征企业所得税。公司型私募股权基金，根据《关于促进创业投资企业发展有关税收政策的通知》的要求，可按70%投资额抵扣公司型私募股权基金应纳税所得额。相比之下，合伙加上有限合伙型私募股权基金合伙人组织形式的复杂性，合伙制公司就不能与公司型私募同样享有相应的税收优惠政策。

4.2不同组织形式投资者赋税存在差别

在被投资企业分配股息红利情形下，公司型基金公司从被投资企业取得股息红利所得属于免税收入，不对自然人投资者实际分配不征收个人所得税，其通过股息红利方式分配给自然人投资者，按照“利息、股息、红利所得”应税项目，采用20%个人所得税税率；合伙型基金公司从被投资企业取得股息红利所得，同样按照上述应税项目，采用20%个人所得税税率。此时，有限合伙制基金和公司制基金的自然人投资者税负保持一致。在私募基金取得股权出售后的资本性收益，公司型基金公司首先应当确认股权转让收益按照20%税率缴纳企业所得税，其将税后利润采取股息红利形式分配给自然人投资者，应当按照相应应税项目适用20%税率征收个人所得税；有限合伙型基金公司取得股权转让所得，因企业不需要缴纳所得税，分配给自然人投资者的部分只需由自然人投资者参照“个体商户的生产经营所得”适用5%—35%税率缴纳个人所得税。此时有限合伙型基的自然人投资者税负较轻。

4.3私募股权基金税收负担重于证券投资基金

当前，国家为进一步拓宽投资融资渠道、加快推进证券上市注册制改革、促进产业经济结构调整，给予了公募证券投资基金一系列税收优惠政策。而对中国私募股权基金而言，除了公司型私募股权基金可以享受到企业所得税的部分税收优惠政策外，国家未针对其他组织形式私募股权基金专门制定税收优惠政策，私募股权基金、基金管理人和投资者需要根据其股息、紅利收入和股权转让收益分别需要缴纳相应税收。中国私募股权基金的税收负担明显高于公募投资基金。

5健全中国私募股权基金税收制度的措施

私募股权投资行业作为一个新兴的产业，目前还存在诸多问题，这些问题从一定程度上阻碍了中国私募股权基金行业的健康发展。针对私募股权基金的税收负担、加强私募股权基金税收立法等方面提出完善中国私募股权基金税收制度的具体建议。

5.1加快立法，形成统一适用的私募股权基金税收法律制度

根据目前所得税法，我国主要的两种私募股权投资基金组织形式—公司制和有限合伙制—征税制度存在偏差。为鼓励支持中国私募股权基金的发展，应当尽快确立统一适用的私募股权基金税收制度。通过严格贯彻税收法定原则，依法确定私募股权基金的税收政策，建立统一的相关税收制度体系，维持私募股权基金税收法律制度适用的稳定性。

5.2平衡不同组织形式私募股权投资基金的税收负担

无论何种組织形式的私募股权基金，本质都是投资者进行股权投资、获取股权转让收益的集合资金。中国目前两种主要组织形式的私募股权基金中，公司制私募股权基金由于符合法律形式产生当然的纳税义务，有限合伙制私募股权基金采取“先分后税”的原则具有税收导管的特点。从税收公平原则出发，建议可采取所得税穿透原则，对中国不同组织形式私募股权基金进行平衡税收负担。

5.3制定税收优惠政策促进私募股权基金的发展

美国针对有限合伙制私募股权基金的税收优惠形式呈现多样化，包括降低税率、亏损抵扣盈利、免除部分税收、投资额抵免等，反观中国目前私募基金优惠制度则较为匮乏。由此建议：给予私募股权基金和公募证券基金同等的税收政策待遇，以激发投资者和基金管理人的投资意向；从税收优惠政策、财政收入返还、

降低准入门槛、优化行政管理等方面多管齐下，发挥各类政策的激励作用，促进私募股权基金行业的发展壮大，使其在优化社会资源、拓宽融资渠道、活跃资本市场等方面发挥更大的作用。

参考文献

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