借道沪股通深股通北上资金引导定价权

借道沪股通深股通北上资金引导定价权

石运金

随着沪港通2014年11月17日正式开通，深港通也于2016年12月5日正式开通，中国A股通过与港股互联互通，而逐步与全球资本市场接轨，国际资金借道沪股通和深股通介入A股市场，源源不断的国际“活水”不断注入，在某些行业或个股上已经起到了举足轻重的作用，甚至在逐步引导股票的定价权。

近期金融领域风暴不断，银行、保险、券商等带有影子银行和资管通道业务的领域受到严格监管，同时叠加了IPO的不断抽走市场活跃资金，A股市场面临流动性枯竭的风险，与之对应的是创业板已经创出调整的新低，一批小股票出现断崖式下跌，但也有一批股票却逆势而动，不断创出反弹的新高，比如白酒股中的贵州茅台、五粮液；家电股中的美的集团、格力电器、老板电器、小天鹅A；医药股中的恒瑞医药、云南白药、东阿阿胶；公用事业板块的上海机场、长江电力等。如果仔细观察这些个股，不难发现其股东名录中有个香港中央结算公司的身影，这个香港中央结算公司就是资金借助沪股通和深股通进入A股市场的马甲。

一批个股得到了百亿级的境外资金的加持，因为沪股通开通较早，所以累积的买入资金量更多，比如上海机场，境外资金通过沪股通渠道持有3.27亿股，占目前流通盘比例达30%，持仓市值116.6亿元；买入贵州茅台的资金更多，通过沪股通持股7200万股，持仓市值297亿元；再比如恒瑞医药，通过沪股通持仓2.49亿股，持仓市值139亿元。深股通虽然开通才几个月，但资金的买入势头很强劲，通过深股通持有海康威视121亿元、持有格力电器89亿元、持有美的集团84亿元。这么大规模的资金流入，给相关的股票源源不断的注入了流动性，使这些股票在整个市场流动性枯竭的背景下，却不断创出历史新高。

如果细细分析通过沪股通、深股通买入的A股股票的特点，行业龙头或细分行业龙头是一个明显特征，另一个明显的特征是行业是中国具备比较优势的行业，当然还有一个特点是这些股票从全球估值视角来看估值合理甚至有些还很便宜。白酒、中药是中国特色产业，具备稀缺性，且龙头个股与国外龙头相比具备更高成长性，估值却相差不大，当然随着近期的大涨，估值的优势已经不明显了。家电股是中国具备成本比较优势的产业，这些企业已经走出国门，在全球具备竞争力，比如美的集团和格力电器。北上的资金通过不断买入已经在引领中国特色或具备全球比较优势的股票在定价权上融入到全球体系中去。北上资金如涓涓细流，不断给这些个股提供流动性，未来这一趋势仍会不断强化，中国A股定价体系终将与全球接轨。

沪股通持仓占比持股日期：2017年5月11日

深股通持仓占比持股日期：2017年5月11日