高新技术产业项目投资决策研究——基于AHP-模糊综合评价法视角

河南商务中等职业学校 樊 珂

高新技术产业项目投资决策研究
——基于AHP-模糊综合评价法视角

河南商务中等职业学校 樊 珂

高新技术产业是实现经济转型发展，社会进步的重要载体，但其项目在技术上、市场上、管理上等各方面都存在巨大的不确定性和高风险性，传统项目投资决策方法无法为投资决策者提供有效依据，因此AHP-模糊综合评价法应运而生。本文结合药用包装材料行业的特点，选取AHP-模糊综合评价法进行案例研究。研究表明，AHP-模糊综合评价法将影响项目投资决策的定性因素量化。该方法对于影响因素繁多、不易量化的高新技术产业项目投资具有良好的适用性。

高新技术产业 项目投资决策 AHP-模糊综合评价法

一、引言

根据美国曼斯菲尔德的一项统计，在高新技术项目中只有60%的研究开发计划在技术上获得成功，其中在推向市场的产品中仅有12%是有利可图的。可见，科学有效的投资决策方法对高新技术成果化起着非常重要的作用。在项目投资的众多方法中，AHP-模糊综合评价法能够解决因素数量多、层次复杂且各因素不易量化的问题，并把不易量化的定性指标量化，最适于高新技术产业项目的投资。目前，高新技术产业主要分为三大领域：即生物技术、信息技术、新材料技术。本文对于高新技术项目的投资决策研究将从药用包装材料项目着手，分析高新技术产业项目投资决策的普遍规律。

二、药用包装材料项目投资决策分析

（一）医药包装行业概况 截至2015年底，我国目前医药包装规模以上企业的数量已超过1500家，全年行业总产值可达450亿元，基本可满足国内制药企业80%左右的需求。但十二五期间，医药包装行业在制药工业中的所占比例逐年下降，目前不到10%，远低于发达国家30%左右的水平。同时，医药包装全行业盈利水平较低，研发能力和高端技术较低、产品、设备仍需依赖进口。《医药包装行业十三五发展规划纲要》（以下简称《规划》）提出，医药包装是医药产业的重要组成部分，直接接触药品的包装材料容器是构成药品的基本要素，对药品质量和用药安全有重要影响。因此，在医药行业十三五规划中，医药包装将逐步提升至与制药相当的地位，而不仅是制药的配套行业。《规划》还重点指出，在今后的五年，我国医药包装行业将把发展新型、环保可降解且使用便捷的药用包装材料和容器作为主要发展方向。可见，医药包装行业目前正处于快速发展的通道中，行业前景较为明朗，有较为良好的投资环境。

（二）医药包装行业投资指标体系构建 本文研究的拟投资项目的主要产品为一级5.0药用中性硼硅玻璃管，其耐水一级、耐酸一级，耐碱二级，抗急冷急热能力极强，并具有较强机械强度，是世界公认的药品注射剂最好的包装材料。而影响医药包装行业投资的因素主要可以分为产品与生产因素、市场与销售因素、研发与技术因素、经营团队因素、环境保护因素与风险因素六个方面。通过向专家发放调查问卷，回收筛选意见表，本文筛选出基于以上6个准则层的16个指标层影响因素，构建成本项目的投资决策指标体系，如图1所示。

图1 投资决策指标体系

其中，目标层为药用包装材料项目投资决策A；准则层分别为产品与生产因素B1，市场与销售因素B2，研发与技术因素B3，经营团队因素B4，环境保护因素B5，风险因素B6；指标层因素为产品生产工艺C1，要产品生产周期C2，产品主要原材料及燃料供应C3，主要产品市场前景及定位C4，产品竞争情况C5，产品营销情况C6，产品开发技术依托及研发体系C7，后续产品研发能力C8，高级管理人员因素C9，公司治理结构C10，烟（粉）尘排放量C11，二氧化硫排放量C12，噪声因素C13，市场风险C14，技术风险C15，资金风险C16。

三、药用包装材料项目投资决策实例

药用包装材料项目属于高新技术产业项目，具有影响投资决策的因素复杂、不易量化的特点，但仅用定性描述无法给投资决策者提供明确有效的投资决策依据，因此需要运用AHP-模糊综合评价法将定性指标条理化、层次化，并进行定量计算，构建评价模型，为项目决策者提供可靠依据。首先，请专家对各层次中的指标相互之间的重要性打分，形成判断矩阵，再通过计算得到各评价指标的权重向量，并进行一致性检验，如果一致性检验不符合标准需对判断矩阵进行调整，直到一致性检验合格，得出全部指标的权重。其次，针对评价体系指标建立评价等级标准，根据定性指标和定量指标不同的特点，分别采用专家打分法和查阅国家标准的方法得到模糊评价，再通过计算得出各指标的隶属度矩阵，计算单层次的模糊综合评价集合。最后，计算总模糊综合评价集合，并采用欧几里德贴近度法和最大隶属度法分别计算，得出拟投资项目决策结果。

（一）构造判断矩阵 请专家对准则层、指标层的因素两两判断重要性，根据表1中1-9标度的含义，给出描述重要性的定量数据。

表1 1-9的含义

构建各层次指标的判断矩阵A-B、B1-C、B2-C、B3-C、B4-C、B5-C、B6-C，分别如表2-表8所示：

表2 目标层判断矩阵A-B

表3 准则层判断矩阵B1-C

表4 准则层判断矩阵B2-C

表5 准则层判断矩阵B3-C

表6 准则层判断矩阵B4-C

表7 准则层判断矩阵B5-C

表8 准则层判断矩阵B6-C

（二）计算单一准则权重向量与一致性检验 将上述各矩阵首先将每一元素按列归一化，然后按行求和，最后归一化得到权重向量。各判断矩阵的权重向量如表9所示：

表9 各判断矩阵权重向量

计算一致性检验指标，并进行一致性检验，得到表10：

表10 一致性检验

由表10可知，CR全部小于0.1，所以各判断矩阵的一致性检验均合格，各判断矩阵的权重向量均有效，能够代表各子因素对上一层因素的重要性指标。

（三）计算总排序权重 根据总排序权重的计算方法，利用表9中的数据计算总排序权重，结果如表11所示。由表11可以得出，研发与技术因素B3中的产品开发的技术依托及研发体系C7在总排序权重中列第一位，权重为0.2614；产品与生产因素B1中产品生产工艺C1和产品主要原材料及燃料供应C3分别列第二位和第三位，权重分别为0.1592和0.0878；研发与技术因素B3中的后续产品研发能力C8列第四位，为0.0871；风险因素B6中的资金风险C16列第五位，为0.0823；市场与销售因素B2中的主要产品市场前景及定位C4列第六位，为0.0661。这些都是在本项目投资决策分析中应重点关注的因素，下文利用模糊综合评价法对项目做综合评价时也应重点关注。

（四）建立项目的评价等级标准集合 模糊综合评价法实施的第一步是建立拟投资项目的评价等级标准集合，本文将投资决策评价等级用V＝（V1，V2，V3，V4，V5）表示，分为五个等级，具体含义如下：

V1＝（1，0，0，0，0）表示拟投资项目几乎无风险，各主要因素综合评价优秀，项目价值优秀，非常适合投资；

V2＝（0，1，0，0，0）表示拟投资项目风险小，各主要因素综合评价较优秀，项目价值较优秀，比较适合投资；

V3＝（0，0，1，0，0）表示拟投资项目风险中等，各主要因素综合评价中等，项目价值中等，可以投资；

V4＝（0，0，0，1，0）表示拟投资项目风险较大，各主要因素综合评价不良，项目价值较差，不建议投资；

V5＝（0，0，0，0，1）表示拟投资项目风险非常大，各主要因素综合评价很差，项目价值很差，不能投资。

综合模糊评价的最终结果要与这五个评价等级标准相比较，比较结果属于前三个等级决策结果为可以投资，为最后两个等级决策结果为不能投资。

（五）确定隶属度矩阵 请十位药用包装材料行业的专家或金融专家，对各定性因素打分，并收集汇总，得到定性指标的隶属度矩阵如表12：

表11 各因素总排序权重

表12 隶属度矩阵

（六）模糊综合评价及结论

（1）计算单层次模糊综合评价。各判断矩阵的权重向量与隶属度矩阵相乘，得到单层次模糊综合评价，以产品与生产因素为例，具体计算如下：

则有：

同理计算其它因素，得到评价矩阵：

（2）计算总模糊综合评价。利用上文的判断矩阵A-B权重向量：

则总模糊综合评价为：

（3）得出评价结论。本文评价结果的确定采用欧几里德贴近度法和最大隶属度原则（I）两种方法，计算方法分别如下：

一是欧几里德贴近度法。用总模糊综合评价的结果分别与评价等级标准集合中的各等级计算欧几里德贴近度，结果最大的为评价结论。计算公式如下：

其中B（ui）=GA=（0.4437，0.2539，0.1416，0.1266，0.0344），分别与A1（ui）=V1=（1，0，0，0，0）、A2（ui）=V2=（0，1，0，0，0）、A3（ui）=V3=（0，0，1，0，0）、A4（ui）=V4=（0，0，0，1，0）、A5（ui）=V5=（0，0，0，0，1）

代入上式进行计算，得如下结果：

根据欧几里德贴近度法的原理可知模糊综合评价集合与等级（1，0，0，0，0）最贴近，即该项目非常适合投资。

二是最大隶属度原则（I）。根据最大隶属度原则（I）的定义，评价结论为：

对应的评价等级为V1＝（1，0，0，0，0），所以该项目非常适合投资。

可见，两种评价方法得到的结论相同，该药用包装材料项目非常适合投资，价值优秀，风险很小。

四、结论

药用包装材料项目作为高新技术产业项目中的一个具体研究领域，是医药行业的一个重要分支。本文结合药用包装材料行业的特点，在行业分析的基础上，深入分析了药用5.0中性玻璃的行业现状、发展趋势及影响其投资决策的各因素指标，根据药用包装材料行业的特点，选取AHP-模糊综合评价法为项目投资决策的定量研究方法，并针对药用5.0中性玻璃项目进行实例研究。通过本文研究，主要可以得出以下结论：（1）AHP-模糊综合评价法有效地将影响项目投资决策的各因素从定性描述转化为定量指标；（2）该方法是高新技术产业实现经济转型发展与社会实现跨越式进步的重要载体，但其项目在技术上、市场上、管理上等各方面都存在着巨大的不确定性和高风险性；（3）因为所有因素的选取都是项目特有的核心竞争力，且因素的筛选充分考虑专家团队的意见，所以不管是对未来风险的预测还是对未来经营情况的估计都十分具有价值。投资决策本身就是对未来风险的规避，可以看出AHP-模糊综合评价法对于高新技术产业项目投资决策能够提供有效的决策建议。

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（编辑 杜昌）