电力基建项目资金管理浅探

武暄+蒋逸凌

随着社会经济的不断发展，企业管理的日益精细化，如何有效管理资金、降低筹资成本成为企业关注的新问题。电力项目具有投资大、建设周期长的特点。如何能在确保资金支付安全的基础上，合理筹划资金分配、控制资金成本，对于降低项目造价具有重大意义。本文以电力企业为例进行探讨。

一、加强资金管理的事前谋划

1.循序渐进的认可资金控制

资金成本控制虽然是财务部的职责，但要真正降低资金成本、实现项目投资效益最大化，离不开企业各部门的支持与协作。从工程推进计划到进度款项的支付筹划，都应由企业高层参与融资方案的讨论与决策，各具体职能部门在财务部的牵头下积极响应、真抓实干。

在基建项目成立初期企业可以制定项目的融资方案。方案包括对项目资金的来源与支付进度预先进行的安排，同时也包括对项目融资成本的多方案估算。通过融资方案的制定与对比，有助于让企业从高级管理层至具体职能部门都能了解，使资金管理的重要性在企业得到初步认可。在日后工作中，也可以将基建直接相关部门吸引到资金管理的战线中，一同提供更好的管理思路。如工程管理部门可以对工程的整体推进提出更加合理的安排，充分做好前期准备再集中开工的思路；采购部门可以尝试利用年底回款压力大的时点推行票据结算。资金管理从财务部门的单一工作变为企业各部门一同积极参与，更能有效实现项目资金成本降低的目标。

2.合理安排进度缩短借款周期

电力基建项目的工程周期通常长达几年，如果项目贷款的周期与工程建设周期同步匹配，也就意味着基建期对应的利息支出将持续几年，财务费用很难降低。如果通过合理安排工程进度，在基建前期做好项目各项准备工作，后期加快推动项目建设，尽可能延后工程款项支付，也就为缩短借款时间、节约利息支出提供了基础。如奉贤热电公司自项目成立并开始项目建设到机组顺利投产历时3年，但通过合理安排工程进度，实际项目贷款的提取周期缩短约为1年，节约了大量财务费用。

二、强化资金管理的工具运用

1.重视商业汇票应用

商业汇票分为商业承兑汇票和银行承兑汇票，是委托付款人在指定日期无条件支付确定的金额，给收款人或者持票人的票据。其中商业承兑汇票由银行以外的付款人承兑，银行承兑汇票由银行承兑。

虽然商业汇票在许多行业中较为常见，但电力项目由于其行业本身资金宽裕、借款容易的特点，实际中很少运用。如果能以商业汇票代替借款对外支付资金，在票据有效期内以票据的低资金成本率替代借款的高利率，可以有效降低利息支出。

（1）常见商业汇票比较。从实践的结果看，商业承兑汇票和银行承兑汇票都能被电力项目的供应商接受，且供应商大多愿意承担票据贴现利息。

商业承兑汇票由企业自行签发自行承兑，无需缴纳保证金及承诺手续费。但由于其流通性及认可度不如银行承兑汇票，故在实际操作中使用较少。

银行承兑汇票由金融机构承兑，流通性和认可度较好，但需要支付对应的承诺手续费，根据不同金融机构的要求还需存入承兑保证金。对于电力行业企业而言，除了一般银行类金融机构，通常企业所属的集团财务公司，也能对外开具银行承兑汇票，并在保证金及手续费等条款上有优惠。

以面值100万元、期限6个月的商业汇票为例，计算分析商业承兑汇票和银行承兑汇票的资金成本率。根据国内银行的普遍条款，银行类金融机构的承诺手续费约为票面金额的0.9‰，同时需要存入票面金额20%的承兑保证金，保证金利息占用按借款平均利率按5%算；电力行业的集团财务公司承诺手续费较低，一般为票面金额的0.5‰，且无需存入保证金。前者的资金成本率为1.18%，后者为0.1%，均遠低于借款利率。而商业承兑汇票由于不存在保证金及手续费，故资金成本率为0。

在实际操作中应按商业承兑汇票、集团财务公司银票、一般银行类金融机构银票的顺序，向供应商推荐支付方式，尽可能减少现金支付。

（2） 商业汇票要点。电力企业身处国有垄断行业，大多给人“借款轻松，资金充足”的印象，不利于推行票据支付。财务部可以通过宣传票据结算的优势，争取公司治理层与其他相关部门的支持，营造节省利息的氛围。同时选择适宜的时机推行票据，一般在季末、年末等时点，银行放款困难但供应商收款急迫时，提出用商业汇票结算，较容易被接受。财务部门要尽力做好服务工作，尽可能地满足卖方对票据面额、出票银行等的具体要求。

实务中很多上市公司及一些大型供应商，季末、年末催款通常是为减少应收账款，提高应收账款周转率，对现金流没有强制性考核。在这种情况下，提出以商业汇票支付能够满足供应商降低应收账款的需要，由于这类供应商大多没有贴现的需求，也不会产生由谁来支付贴现利息的争议。另外还有许多供应商存在可以去背书的上游单位，收到票据后通常直接背书给上游单位用以支付原材料款。此时应对供应商对票据面额和开票时间的要求尽力配合，方便其背书转让。

2.合理利用短期借款

基建项目通常选择长期借款作为资金的主要来源。长期借款具有融资弹性大、资金来源稳定的优势，相对于发行债券、权益融资等方式融资成本较低。对于电力基建项目，合适的短期借款也是较好的选择。电力项目未来现金流稳定，相对财务风险较低，如果能吸收短期借款用于资金周转，则能以更低的融资成本完成项目建设。

电力基建项目试运行期间的成本支出可以单独剥离，以短期借款方式融资。一方面试运营成本与项目投产经营后的成本存在一定交集，以短期借款作为资金来源合情合理；另一方面此时项目临近投产，即将取得运营收入，也有能力周转短期借款。

电力企业还可发掘所属集团或母公司的融资渠道。如由母公司或集团提供委托贷款，充分利用集团内部资金，以更加优惠的融资成本获取资金。

三、严格资金管理的过程控制

1.融资方案多样化

电力项目建设资金需求较大，单一的融资方式如银行借款仅能保证资金的供给，不能在资金成本上做好文章。需下力气搭建多种融资渠道，给各家金融机构形成压力。如在银行项目贷款审批的关键时刻，可以先由股东方对项目提供低息的委托贷款，给银行审批增加压力。或者也可以对主机等大型设备采取融资租赁直租等方式，利用直租可抵扣增值税的空间，降低资金成本。多种渠道的融资方式既可以为资金供给提供多种来源，也可以进一步降低资金成本。以上海某燃机建设项目为例，在外部市场资金面相对紧张的情况下，银行都相继提供了利率基准下浮的项目贷款。

2.积极进行贷款置换

传统项目贷款在取得后，一般在项目建设完成后利用自身的经营积累进行归还。但如果在项目建设期间，贷款基准利率处于不断走低的情况下，财务必须考虑与银行等金融机构洽谈贷款利率调整或贷款置换。为适应当时的货币金融环境，项目公司可以一方面利用开具票据等手段延后提款时间；另一方面积极取得新的银行贷款以置换利率较高的旧贷款。

3.严格资金预算控制

过程管理中积极推行有效的资金预算，通过年度、月度、周资金预算滚动计划的编制，一方面帮助业务人员提高对资金预算的认识；另一方面有效控制资金支付进度和账面资金存量。基于充分的事前谋划，强势推行票据结算及有效的事中控制，项目的资金管理能够取得较好的成效。节约了利息支出，降低了项目造价，为该项目日后的经营打好了坚实的基础。财务人员也在这一过程中体现了价值创造的能力。

四、结语

基建项目投资成本的管理与控制过程贯穿于项目始终，其管理水平也直接决定了项目的经济效益，企业在保证项目质量和合理工期的前提下，科学控制资金成本以实现项目投资效益最大化。

电力企业应当抓住成本管理主线，严格管控项目造价，重视科学成本管理，敢于管理创新、与时俱进、针对外部融资环境的变化及内部管理水平的提升，不断调整融资方案，挖掘资金管理潜力。控制资金成本，节约利息支出，降低基建工程造价，实现经济和社会效益的双赢，全面提升企业市场经济竞争力，为企业的未来持续发展提供资金支持。