个人投资者直接投资股票问题探究

摘要：我国的股市为何总是走极端：要么特别萧条，成交价格和成交量都很低；要么特别火爆，2015年最股市交易量最大时，一天的成交额近万亿。同时，据统计，我国的个人投资者的成交量占A股总成交量的份额约80%，与之相比，美国的个人投资者的成交量占股市总成交量约20%，本文主要是想弄清楚上述二个现象到底什么关系。

关键词：个人投资者 投资 股票 股票市场

自2014年至2015年，中国股票市场一波高涨，随之一轮暴跌，上证指数最高点是5178.19点和最低点是 2850.71点，几乎腰斩一半，截止2017年3月1日上证指数是3245.71，和最高点相比仍然缩水近40%，股市为什么波动会这么大，而且，距离上次股市巨额波动也不过七年时间，原因到底是什么？

可以说，这种波动的原因有很多，本文拟分析其中一个重要的原因：我国A股市场上的个人投资者（散户）。

一、个人投资者直接投资股票的合理性

我国的股市发展时间较短，1990年12月成立了证券交易所，截止目前，股票市场的发展时间不到30年，所以，很难培养出规模较大和数量较多且有信誉的机构投资者，相较而言，个人投资者容易培养，且个人进入股票市场的程序简单。

我国建立股票交易所的初衷是为国有企业提供融资机会，那么，既然是直接融资，当时机构投资者很少，融资的对象当然是能是普通大众，最开始国家号召干部群众买股票也是为了让国企有更好的融资机会。个人投资者一开始基本就是股票市场的主要参与者，这是历史造成的。

严格的管制导致我国居民的投资渠道狭窄，想要获取财产性收入的途径有限，居民在经济活动中获取的大量财富需要找到增值的平台，自然就流到了股票市场，这是我国股市个人投资者数量庞大的现实原因。

二、个人投资者直接投资股票存在的问题

（一）个人投資者投资时经验主义盛行

我国的个人投资者大部分都是非金融投资的专业人士，投资股票主要依靠个人经验。在股票市场上，过去的经验只是以前现象的一个总结，对目前的情形与即将发生的事情并没有多少指导性，也谈不上预示性。

（二）个人投资者易受自身情绪和社会情绪感染

人是高级动物，这句话说明人还是具有动物性，在做投资决定时也会盲目乐观，或者盲目悲观，依靠个人情绪的投资成果与买彩票中奖的概率差不多。同时，作为社会人，个人受社会情绪的影响比较大，社会是一群人的社会，从众心理，羊群效应这些都是普通大众难以避免的。

（三）个人投资者容易被其他势力影响

个人容易轻信所谓的小道消息，但是，这些“小道消息”很可能是由那些自身有特殊目的的人所散布的，同时，还容易被其他势力如媒体，庄家所操纵，这不止会给个人造成很大损失，也会造成股市整体波动过大，不利于股市的发展，更不利于融资企业的长远融资和发展。

（四）个人投资者获取企业真实财务信息难度较大

个人投资者在投资后对投资企业的了解大多靠企业公布出来的财务报告，而财务报告本身就是前一段时间的经营状况，加上管理层为了个人目的会在国家法律规定的范围内有选择地公布信息，为了短期的利润而损害企业长期的发展。虽然这些财务信息对企业的投资者至关重要，但是，由于个人投资者没法通过财务报表获取这些信息，导致个人投资者投资失败。

（五）个人投资者无法准确分析相关财务信息

企业的财务相关信息主要依靠企业的财务人员传达出来，财务人员采用的是专业的财会语言，理解和分析这些财务语言需要一定的专业知识储备，大部分的个人投资者根本不具备相关知识储备，很多投资者仅凭片面的理解就去投资。缺乏对所投资企业准确的分析和明智的判断是无法让自己的资金保值增值的。

三、个人投资者直接投资股票存在问题的应对

虽然个人投资者直接投资股票有其存在的合理性，但是，有诸如上文提到的这些问题需要应对。

（一）个人投资者谨慎投资

一般来说，并不推荐个人去投资股票，个人投资者在股票市场中赚钱的是极少数，大多数都赔了。正常情况下，股市投资者的盈利主要来源于上市公司的年终分红，但是，我国股市上市企业的分红很少，那么，赚钱者所赚即为赔钱者所赔。同时，股市存在庄家，庄家基本都要赚钱，那么，可以推算，个人投资者（散户）基本上都是赔钱的。

（二）个人投资者降低换手率

由于个人投资者信息获取的渠道少，处理信息的能力又欠缺，那么不管选择哪只股票，其结果都差不多。如果想保证一定的收益，就应该认准一只股票长期持有，等到从这支股票上获取了合理的收益后再抛售，切忌不断换手，短线操作。大部分短线操作者的资金除了赔掉一部分之外，还有一些资金支付了手续费和相关税费，所以，降低换手率可以有效减少这些额外费用。

（三）个人投资者应当选择加入比较好的机构投资者

随着我国经济的发展，个人投资者直接投资能够赚钱的时代已经将要终结，机构投资者已经慢慢变成了股市上真正赚钱的主体。机构投资者不仅可以雇佣金融、会计专业人才，而且凭借其雄厚的资本可以同上市企业谈判，真正享受到了企业所有者的权利，可以保证资本获取适当的利益。个人投资者应该摒弃亲自操盘的窠臼，选择加盟优质的机构投资者，这样才能保证自己的资本可以有效增值。

参考文献：

[1]李琦.中国股票市场个人投资者信息行为研究[D].华东师范大学，2012.

[2]刘维奇，刘新新.个人和机构投资者情绪与股票收益——基于上证A股市场的研究[J].管理科学学报，2014，（03）.

（作者简介：曹海龙，商洛学院经济与管理学院，助教，硕士研究生，商洛学院，经济理论。）