证券市场风险防范问题探究

隋金良

（中央财经大学）

【摘要】随着全球经济的发展，我国证券市场也有了大幅度提升。为保证我国证券市场持续稳定地发展，本文对我国证券市场展开深入探究，发掘其中的潜在风险，并对风险存在的根源进行分析，提出针对性的预防措施，为避免证券风险的发生提供有效对策。

【关键词】证券市场 风险防范 对策思路

近几年，虽然我国经济发展迅速，国内生产总值超过了日本，成为世界第二大经济体。但是，由于我国人口众多，所以总的来说仍属于发展中国家，距离发达国家还有很长一段路要走。同时，由于我国在上世纪末才开始实行市场经济，距今也才二十多年的历史，所以各方面也还都属于起步阶段，证券市场也不例外。我国的证券市场虽然发展迅速，但是对于各种潜在的投资风险还不能有效预防，相关的风险预警机制也还尚不完善。目前，可能造成我国证券市场动荡的因素主要有通货膨胀、银行利率、股市价格以及其他意想不到的因素。

一、证券市场投资的概念及特点

（一）风险的定义

一般来说，提起风险，人们通常会想到危险、亏损、不确定性等一些词语来描述。这样的理解无可厚非，但是风险与这些词汇之间还是存在本质区别的。风险具有非常广泛的定义，在某种程度上，各种社会经济活动均可存在着风险，风险是一种对预期结果的不良估计，概括来说，具有不利性、不确定性、客观性等特点。

（二）证券市场风险的概念

基于上文中对风险的定义，学术界的专家学者们又尝试对证券市场风险进行概括，目前，较为受大众认可的是：证券风险是是实际收益与预期收益的不对等，是投资者资产的缩水，是投资收益的不稳定性，是一种由于证券市场中各种不利因素导致投资者资产价值贬值的可能性。

（三）证券市场风险的特点

以投资风险与投资收益的关系为划分依据，证券市场风险又细分为交易过程风险、系统性风险以及非系统性风险三种，其中后两者又是证券市场风险的常见类别。系统性风险由于不能通过组合投资的方式进行保值止损，所以又称为不可分散风险，是一种不可规避的风险。可有诱发系统性风险发生的因素有经济因素、环境因素以及政治因素等宏观因素。与系统性风险不同，非系统性风险则是一种可以通过投资组合的投资方式分散投资风险，即使发生投资亏损，也能保值的证券市场风险，因此，非系统性风险也称可规避风险，发生原因多为某个行业或上市公司的股票市值产生波动。

二、我国证券市场风险防范中存在的问题

（一）股权结构混乱复杂

目前，我国证券市场的证券类别复杂繁多，主要有A股、B股、H股、国家股、公众股以及内部职工股等，股权结构也混乱纷繁，这也就导致了风险隐患的可能存在，为风险管理工作造成了困难。

（二）公司治理结构不健全

我国法律明确规定，我国上市公司的治理结构至少由股东大会、监事会、董事会以及管理层组成，构成公司治理的结构框架，负责处理公司股东、董事会成员、公司经理以及其他利益相关者之间的利益问题。但是，由于上市公司的治理结构不健全，导致某些占据公司大部分股份的大股东掌握了实权，架空了董事会、监事会以及管理层，实施独裁，严重损害了其他利益相关者的个人利益，同时也增加了上市公司的经营风险以及担保风险，导致业绩下滑，盈利情况不良，成为空壳公司。

（三）上市公司在信息披露工作不到位

1.信息披露滞后

信息是一种具有时效性的非物質资源，对于信息使用者制定决策具有重要的参考意义，因此，上市公司信息披露不及时势必会直接影响到投资者的投资权益，造成一定的资产价值损失。目前，国内的一些上市公司在信息披露方面问题多多，经常刻意性的漏报或者直接不报，不到迫不得已或者监管部门监管严格的时候就不向社会披露信息，及时被迫披露了，也是避重就轻，报喜不报忧，对投资者决策的制定几乎没有参考价值。

2.信息披露不真实

某些上市公司为了干预股票价格走向，或是为了便于集资，提高公司管理业绩等目的，通常会在公司财务信息上做手脚，对外披露虚假的会计信息，制造一种公司经营状况良好，盈利水平较高的假象，以达成某些目的。

3.信息披露有失公允

通常，当证监会指定的信息披露报刊上还未登出上市公司的会计信息时，相关内容已经由内部人员通过非官方渠道散播了出去，这对于消息不灵通，信息获取渠道少的中小型投资者来说极为不公，严重损害其个人权益。

三、预防和解决我国证券市场风险的有效措施

（一）建立健全的法律法规体系

通过借鉴国外证券市场的完善历程可知，建立健全的法律法规体系对于预防证券投资风险，确保证券市场稳定长远发展具有事半功倍的效果。因此，相关部门应加强立法，找出现行法律体系中的不足之处，并加以完善，同时，监管部门和执法部门也要做好本职工作，确保法律法规的贯彻实施。

（二）推进管理体制改革

目前，我国证券市场风险存在的原因在很大程度上都是由于落后的管理模式与管理手段。因此，防范证券市场风险，首先要从监管制度上着手，依据市场方法推行制度改革，借助市场的力量完善制度的不足，实现股票的行政机制和上市机制分离，提高市场的自由度和自主权。

（三）强调企业自律管理

交易所的自律管理效果在很大程度上取决于企业的自律管理主体的独立性。因此，应通过立法的形式授予其自律管理的权力，既有效地保障了自律管理的权威性，又改善了交易所自律管理的效果，从而实现了交易方式及交易品种的创新，还原了证券市场应有的功能。

综上所述，我国证券市场的风险防范工作应由国家机关和证券市场监管部门共同完成，具体途径有健全法律法规、推进管理体制改革、培养投资者风险预防意识等，政府及证券管理部门应积极加强证券市场风险预防工作，将提高证券市场的安全稳定性作为现阶段的工作重心，以确保我国证券市场的平稳长远发展。

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