浅论企业财务风险的分析与防范

陈 璇

（新疆财经大学会计学院 新疆乌鲁木齐 830012）

浅论企业财务风险的分析与防范

陈 璇

（新疆财经大学会计学院 新疆乌鲁木齐 830012）

财务风险存在于企业管理的方方面面，在企业的经营发展过程中，财务风险的出现不可避免。一个企业如何加强内部财务管理水平，防范企业的财务风险，降低企业的财务风险水平，对企业的生存和发展有巨大影响，也是公司经营发展的关键。本文主要对企业财务风险的概念和特征进行了分析，对财务风险进行了分类，并对企业财务风险的具体表现做了阐述，最后在此基础上提出了一些针对性的调整建议及防范措施。

财务风险;风险预警;资本结构;投资决策

一、财务风险的概念及基本特征

（一）财务风险的概念

财务风险有广义和狭义之分。从广义上来讲，财务风险是企业在各项财务活动中，因为内外环境及各种不确定的因素使财务系统运行无法达到预定目标而形成的经济损失的可能性，经营过程中某一方面的偏差都可能促使这种风险转变成损失，导致企业利润水平以及偿债能力下降。从狭义上来说，企业的财务风险单纯指由于企业负债所引起的，会导致企业的利益受到损失的可能性。如今所讨论的财务风险大部分指的是广义财务风险，本文也是就广义的财务风险进行分析。

（二）财务风险的基本特征

1.客观性

企业的财务风险具有客观性，由于生产经营过程中有若干种不确定因素，企业在经营活动中不可避免的要产生财务风险，而且企业无法完全将风险降低至零，只能尽可能规避它，如何将企业财务风险尽可能降低，就成为企业财务管理的关键所在。

2.全面性

企业的财务风险在企业的各个财务关系中都有体现，并影响企业经营目标的实现，比如投资业务、筹资业务、利润分配业务等经营活动。

3.不确定性

企业财务风险产生原因的多样性以及不可控性导致了风险的不确定性，对于企业财务风险的大小，财务人员无论进行多精密的计算都无法精准确定，这也为企业经营与管理增加了难度。

4.收益与损益共存性

俗话说风险越大，收益也越高，风险与收益确是并存的，企业采取保守的财务政策时往往带来的收益也相对较低；而当企业采取激进的财务政策时虽然风险很高，也有可能会为企业带来高额的回报。

5.激励性

财务风险也有两面性，一方面虽然有可能会给企业带来不必要的损失，另一方面也会激励企业的高层以及财务人员提高应变能力，加强财务管理能力，提高企业的经济效应。

二、企业财务风险的分类

（一）投资风险

企业的投资活动会产生投资风险，这是指企业的投资项目不能达到预期目标，从而影响企业的盈利能力和偿债能力。公司的投资过程中要在企业的资金流动性和获利性之间做出权衡及最佳选择，若企业投资过多的流动资产，虽然企业的资产的流动性及变现能力会增加，但同时会降低企业的盈利能力；当企业做出长期投资决策时，如固定资产投资，因为投资数量较大，投资期间较长，对于未来的投资收益率的不确定，导致不稳定性的提高和风险的产生。

（二）筹资风险

企业的各种经营活动都离不开资金，筹集资金也是企业生产经营的起点，充足的资金可以让企业的经营效率更高，提高企业的经济效益。当然从反面来看，如果企业无法合理管理资金，做出正确的投资决策，尤其是在瞬息万变的市场经济条件下，筹集的资金很有可能无法达到预期的使用效益，这就产生了筹资风险。企业的筹资方式主要有两大类，一种是所有者投资，另一种就是债务融资。对于第一种，企业的经营项目优劣、业绩的好坏和经营成果决定了能否像所有者筹集到足够的资金，保证稳定的资金供给。对于第二种也就是负债方式，是企业筹资风险的主要来源，如果企业由于经营不善等原因不能将借入的资金转化成相应的经济效应，很可能导致企业无法按期还本付息，这就会造成一系列的经济代价和社会代价，例如，拍卖抵押固定资产，股票价格降低，信用等级降级等，甚至会直接导致企业的破产倒闭。因此这也是企业表现最突出的风险种类。

（三）资金回收风险

企业的资金回收主要包括两个过程，一个是从存货转化为应收账款，另一个是从应收账款转化为货币资金，只有充足的货币资金才能保证企业的正常运转，于是存货、应收账款转化货币资金的时间和金额的不确定性，造成了企业的资金回收风险。目前在我国企业的流动资产中，存货占据了比较大的比重，大量积压存货等现象频繁出现，导致企业的变现能力、财务灵活性下降，占用了企业大量的资金，使企业的流动资金不足，可能造成企业资金链的断裂。在应收账款的管理中，许多企业往往只关注销售收入的数量，却忽略了质量，企业尽可能的扩大销量，采用赊销的销售方式，导致坏账出现的可能性大大提高，影响企业的利益。

（四）收益分配风险

企业的收益分配是企业财务循环的最后一个环节，也就是企业给股东发放股利的活动，在按照有关法律规定的前提下，公司在年末结转利润时，可以根据需要决定有多少用于企业未来自身的发展，有多少用于向股东分发股利。这种经营活动所带来的财务风险有些是明显的，有些是潜在的。企业在现实的股利分配过程中，对于股利分配的计量，分配的数量，分配的时间等事项的决策，都可能导致收益分配风险的产生。

三、企业财务风险的表现

（一）投资失误导致企业利益受损

当前，依靠经验决策及主观决策为主的企业决策方式仍然普遍存在，从而使企业容易忽略规模扩张与加强自身管理的配套建设，难以适应市场弹性变化和多元化生产经营与投资结构的协调和控制，致使决策失误频繁发生。对于固定资产的投资，一些企业未能对该项目做出精确的判断，导致投资的失败以及企业的利益受到严重损害。例如，美的公司在对一条生产线的投资过程中，由于未能对企业产能及市场需求量做出准确的判断，造成上千万美元的损失。如果投资项目不能达到预期目标，投资资金不能按期回收，就会产生很大的财务风险。

（二）资本结构不合理

企业为了保证自身正常的资金周转，需要对企业的资产负债率水平做出调整，包括对流动资产、流动负债、长期负债等方面的比例进行合理的规划。我国很多企业的资金结构是不合理的，具体上表现为资产负债率过高、利息保障倍数过低等，企业在生产规模扩张或者流动资金不足时，首先会向银行借款，大量的债务对于一些资金链不够完善的企业来说是一个沉重的财务负担。企业的负债比重越高，也就意味着财务困境成本越高，不仅会影响企业的整体价值，倘若企业经营不善，不能有足够的利润偿还本息，还可能导致企业最终的破产。

（三）应收账款控制不足

当前我国的多数企业出现了严重的滞销的情况，一些企业为了占有市场，增加市场占有率，采用赊销手段以扩大销量，本来是提升企业营业额的比较好的方式，因为根据权责发生制的会计核算方式，应收账款是计入本年利润，能够提升企业的效益，但如果缺乏控制，使企业的应收账款大量增加，一方面影响了企业财务的灵活性，可能造成企业资金链的断裂，另一方面也降低了资金的安全性，由于目前我国的信用等级系统以及法律体系还不够完善，一些低质量的应收账款很可能转变为坏账，导致企业利润的大量损失。

（四）存货结构不合理

现代的企业财务管理中，财务的灵活性越来越受到管理者的重视，目前在我国的一些企业中，存货占据了流动资产的大部分，企业保有一定数量的存货可以让企业在销售环节的效率更高，提高市场竞争力，但存货比重过大，存活周转率过低，导致企业的资金积压于存货上，降低企业的财务灵活性，一方面影响企业的资金流动性，使企业的偿债能力和变现能力下降，另一方面，对于存货的存储，企业也要负担一笔不少的保管费，因此在对存货结构的决策上，存在着较大的财务风险。

（五）企业股价降低或影响企业未来的发展

企业在年末结转时，会将未分配利润中的一部分用于分发股利，这就形成了企业的股利分配政策，未向投资者分配的资金将用于企业未来的投资项目和发展，这样企业的股利分配水平的高低就产生了不同方面的财务风险。根据信号传递理论，股利的分配水平是管理者向外界和投资者传递信息的一种方式，对于较高水平的股利分配政策，企业向外界传递的是一种利好的信号，这样会大大提高企业的社会声誉以及投资者的积极性，提升公司的股价，但同时也会使企业保留的自由资金减少，很可能影响企业未来的投资决策以及业务扩张等，影响企业长远的发展战略；而对于较低水平的股利分配政策，尽管能使企业保留了足够的资金用于未来的经济业务，使得企业能够完成一些在高股利水平下无法达到的营业目标，但这样的低股利政策也向投资者传递了一种消极的信号，使公司的股票价格降低，对于企业的社会声誉带来了负面影响。基于以上原因，企业在决定收益分配的政策时，也要考虑各方面的风险因素，根据企业不同的成长和发展阶段，综合多方面做出最适合企业发展的收益分配决策。

四、企业财务风险的成因

（一）外因

1.经济宏观环境复杂多变而企业不能做出正确调整

企业财务风险产生的主要外部原因就是宏观市场经济的复杂性和多变性。从宏观上来看，企业财务管理的环境包括经济环境、市场环境、法律环境、社会环境等因素，其中经济环境和市场环境是主导因素，这些因素不受企业的控制，存在于企业之外却能给企业带来深层的影响。外部环境多样化即可能为企业带来某种机会，让企业有能力在激烈的市场竞争中占得优势，同时也可能使企业面临财务风险，而给企业的经营活动带来不利影响。

2.国家政策的变化带来的融资风险

自有资金和外部融资是企业资金来源的两种主要方式。在各种融资方式中，银行才是一般企业最主要的资金来源，但是银行在受到我国金融政策和自身金融体制不健全以及我国信用等级制度的不完善等状况的影响下，不愿将资金借给中小企业，或者采用高利率等方式来迫使中小企业面对更高的财务风险，由于中小企业生产经营不稳定，很可能导致资不抵债的情况出现，最终企业破产。通常来讲，一个国家经济政策或金融政策的变化，都有会对中小企业的经营活动、融资活动和发展前景产生重大影响。

3.利率水平和外汇汇率水平的影响

市场利率的波动会影响到企业债务利息价值的高低。如果一个企业以债务融资的方式筹入资金时，当合同里约定的利率不变而市场利率下降时，会使企业支付比合同水平还高的利息，这样会导致企业的债务负担加重，增加企业的财务风险。如果企业通过外币融资的方式进行融资，那么汇率的变动将直接影响企业还债的多少，而且对于进出口企业来说，汇率的变动也会直接影响到企业的营业额及利润，给企业带来许多不稳定因素。

4.行业背景的影响

一个企业所处的行业在整体经济环境下所处的地位以及发展前景的好坏也会给企业带来一定的财务风险，行业整体所处的生命周期的阶段，市场需求情况等等都在影响一个行业的发展。例如我国钢铁行业的利润率从07年的百分之八十五降到16年不足百分之六十，产能大量过剩，部分地区的产能利用率只有百分之五十，有三十余家钢铁企业已经宣布破产。同样的情况也出现在石油、胶卷等行业，这跟整体的行业背景和经济环境是有密切关系的。这种财务风险是企业难以预防也难以阻止的。

（二）内因

1.企业财务人员的风险意识淡薄

在实际工作中，一些财务管理人员尤其是高层管理人员传统地认为只要企业的资金不被错误地使用，合理的运营，就不会产生财务风险，却忽略了财务风险的客观性，使其常常疏忽对企业的风险管理，缺乏对财务风险的预测及防范，这是财务风险产生的一个重要的内部原因。以中国航油集团新加坡公司为例，陈久霖作为集团总裁在接手公司时，通过对石油衍生品的投资一举扭亏为盈，然而一时的胜利蒙蔽了陈久霖，在之后的投资项目中，他完全疏忽了对风险的防范，隐藏了公司上亿元的亏损，最终导致公司申请破产保护。

2.企业财务缺乏科学性

我国许多的财务人员都还在用经验来判断、评价一个投资方案的好坏，企业在进行一个投资项目活动时，不能准确判断项目的可行性，也不能对投资的未来收益以及内外部环境做出准确的预测和评价，忽略了财务的灵活性，从而导致投资决策的失败，无法完成预期收益目标，后果可能是企业资金链的断裂，使企业产生巨大的财务风险。

3.内部控制制度的不完善

所谓内部控制，是指企业为了提高经营效率，提升经营利润，利用各种资源在企业内部实施的调节和制约的程序及方法。企业内部控制制度构建的目的就是合理的利用公司内部的各种资源，用来提高企业的整体经济效益。但是当前情况下，一些企业不能将内部控制制度与财务管理制度有效地区分开来，企业的内部控制制度如同摆设一样，未能对企业的资金运营和回收情况做出有效的管理，这肯定会加剧企业的财务风险。

4.财务会计信息的质量和真伪难以判断

信息的不对称也是造成财务风险的原因之一，会计信息的不准确、不及时都可能会影响企业最终的决策制定，也可能会影响国家、政府制定有关政策。再以中航油新加坡股份有限公司为例，在该公司的一项筹资项目中，没能向投资方披露该公司上亿美元的亏损情况，也没有向总公司请求资金援助，直接导致最终的资不抵债，宣告破产。

五、企业财务风险的防范

（一）企业建立科学的投资决策体系

企业在投资决策过程中，要综合考虑多方面因素，包括企业所重视的期望报酬率、未来的发展前景、资金的安全性与稳定性等，结合风险因素和企业的投资目标，选择一些精确的财务指标，如NPV，内含报酬率等，最后做出最佳的决策。

（二）加强对企业资本结构的调整

首先要明确企业的负债水平的高低，以及在此负债水平下对于企业的发展是否有利，据此调整企业的资产负债率。当负债水平过低时，无法更好地发挥财务杠杆原理，获得更高的利润；当负债水平过高时，企业会有严重的利息负担，如果经营不善很可能破产，因此企业要注意调整资本结构，以达到企业价值的最大化。

（三） 建立财务风险预警系统和风险管理制度

企业陷入危机前是有前兆的，如果将经营方式采用数据化，即通过对企业内外部经营情况资料的分析，形成一定的财务数据指标，企业经营者就可以根据财务数据指标，预先得知企业将面临的潜在风险。预警系统依赖于对企业信息全面而精确的搜集，包括财务报表、经营计划及相关财务资料，利用会计、金融等理论，采取数学建模的手段，找出公司中隐藏的财务风险并发出警告。

（四）完善企业法人的治理结构

股东为公司提供了资金，但是不能直接做出一些重大决策，也不能对企业做出直接的管理，而这些工作都是经营者做出的。在这里，代理问题尤为突出，股东与经营者由于经营目标不一样，时常在公司重大决策上产生矛盾。为了防止经营者与股东的利益冲突，可以建立激励机制，是经营者向股东分配企业利润，鼓励他们采取符合股东利益最大化目标的方式。例如，给经营者分配股权等。

六、结束语

一个企业经营发展的过程中不可避免的会产生财务风险，其成因的多变性、复杂性要求企业要努力降低财务风险，财务风险水平的提升会对企业的发展产生很大的负面影响。所以，财务人员在进行管理过程中，要正确理解和认识财务风险，尽可能的降低财务风险，提高企业的竞争力和获利能力。不同的风险之间也存在着多方面的关联，同时对企业产生影响，一方面会使企业价值降低，给企业未来的发展带来很大的不确定性，然而另一方面，风险的存在也给企业带来了很大的机遇，创造了发展空间，这是市场经济的大环境决定的，是市场竞争的结果，在经济领域也同时体现了优胜劣汰的原则。在我国市场经济体制不完善、不发达的情况下，企业的财务人员更要重视财务风险的控制，以保证企业各方面的持续健康发展。

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10.3969/j.issn.1673-0968.2017.03.006