企业集团财务管理研究

刘昊云

（新疆财经大学会计学院 新疆乌鲁木齐 830012）

企业集团财务管理研究

刘昊云

（新疆财经大学会计学院 新疆乌鲁木齐 830012）

随着经济的不断发展，企业集团也在经济发展中扮演着越来越为重要的角色，企业集团的财务管理问题在竞争激烈的市场中迎来了更严峻的挑战，能否有效解决企业集团多重的结构关系下出现的财务管理问题是关乎集团企业发展的关键。本文结合企业集团内部金字塔结构的复杂关系，进一步剖析了企业集团和各成员企业之间的复杂性，从利润分配，财务管理权限以及财务风险控制等方面分析了集团企业现存的财务管理问题，并提出相应解决措施，为增进母公司及其集团内成员企业协同发展，增加集团企业整体价值提供参考。

企业集团；金字塔结构；财务管理；财务风险控制

企业集团作为一种多法人联合的组织形态，已经成为新兴市场中不完备制度的一种非正式替代形式。企业集团一方面补充了外部金融市场的不完备，因而其产生的内部资本市场有利于通过调动某些成员公司的资金来缓解其他成员公司的融资约束，为成员公司增加价值；另一方面，与非企业集团公司相比，企业集团中的金字塔结构更容易放大企业集团控制人的控制权，或通过多元化来实施掏空行为，从而使得中小股东利益被控制人掠夺去或导致公司价值削弱。可以说企业集团是把双刃剑。

集团企业内部，金字塔结构的治理机制和内部资本市场分别容易造成两种不同的情况。一方面，在企业集团特有的金字塔结构下，企业集团控制人为了协调企业集团的整体运作使得利益最大化，有可能损失某些利益相关性较弱的成员公司的利益，进而损害到该成员公司中小股东的利益，这不符合维护投资者利益的目标；另一方面，如果企业集团控制人照顾所有子公司的需求完全按照成员公司的利益来经营管理，那么整个集团的最优也无法实现。因此集团内存在的这样两方面效应使得控股股东与成员企业的结构关系是很复杂的。那么在这样复杂的结构管理中如何加强财务控管力和控制，创新和完善财务治理机制，是集团企业在经营发展过程中必须考虑的内容。

一、集团企业财务管理存在的问题

（一）利益分配机制问题

企业集团治理下的主要特质在于集团控制人在子公司之间进行资产和利润的转移，即“隧道挖掘”或“利益输送”。然而控股股东对上市公司的的内部支持和担保行为实质上是促使中小股东愿意向公司投资而支付的“对价”，并且企业集团内上市公司数量的增多，为企业集团多元化经营提供了条件，增加集团企业的竞争力，显著提高成员公司的市场价值。

可见，维护子公司的利益，维持公平公正的内部关系，以激励潜力子公司的经营发展以及集团整体的价值，在利益分配机制方面要做好协调分配。从目前的企业集团的利益分配机制来看，存在的问题主要在于：首先，企业集团获得的经营利润去流不够合理。企业的经营利润及很多多元化的经营成果是成员企业和各部门共同经营的结果，其取得的利润的分配往往不是有依据或者公平分配的。实现高效率经营运作的前提实际上就是要保证利益分配的合理化并且带动各部门良好的协同运作，为了鼓励和发挥具有市场潜力的子公司，企业集团在对集团的经营成果和收益进行分配的时候，往往不能照顾市场竞争力较弱的子公司，显然造成了在子公司之间，强者更强，弱者更弱的局面。其次，利益分配的相关信息披露存在不到位。对于一个企业集团的经营来说，利润分配信息不仅具有支持效应，还具有激励作用。这能激励竞争力强的子公司发挥其在子公司之间形成的有助于发挥市场作用的经营效果，并且使得竞争力弱的子公司得到资金支持，调动积极性来发展其核心竞争力，即有助于照顾到较弱的市场竞争者。

（二）财务决策与管理权限问题

对于集团企业多元的组织结构，集团内部各部们关系复杂，如果集团企业规模较为庞大，那么对内部各部门的资金管理情况将会出现很多问题。比如很多学者经过研究证明了企业集团利用内部资本市场利益输送，为了使得经营差的部门摆脱困境，因此存在公司社会主义现象导致资源配置低效，可见，财务管理和决策的权限划分不合理，企业集团的资金决策权力分散在各个子公司，子公司利用财务权限自由进行资金的滥用，使得内部财务秩序混乱，财务管理机制紊乱。这种财务管理决策权的滥用还会导致各部门之间的利益竞争，使得集团内子公司之间合作和协作关系不能得到很好的协调。从而阻碍了企业集团利益最大化的经营模式。然而财务权利都集中在集团总公司也不是一个很好的解决办法，这样不仅会存在控制企业将财务资金不顾及各成员企业的权益而过度投资或者利益私有化的危险，而且还会导致企业内部各部门经营灵活度受到限制，无法调动积极性来发挥企业集团的整体效应。因此财务决策管理权限的分配问题是决定集团企业能否健康可持续的发展，保持其竞争力的关键问题。

（三）财务风险管理问题

财务风险对为集团的经营发展产生较多的困扰，它可能来源于外部环境，比如说资本市场经济，政策变化等宏观方面的负面影响。也可能来源于集团内部的规模不经济，企业集团在自身的生产活动中所面临的风险都会逐渐的转化成财务风险。比如投资时选择风险高项目而加大了股东的风险；资金无法回转导致了现金流量受到影响从而导致了经营风险的提高。然而对于外部因素带来的风险，作为市场中的组织形式的企业集团，若想改变宏观影响来缓解财务风险，几乎不可能。因此企业集团只能通过内部对风险的有效控制来缓解财务风险对企业集团内部带来的威胁。目前来看，企业集团的财务风险控制更为复杂化，因为集团企业的管理模式是拥有控制权的母公司对应多个子公司这种一对多的复杂结构，因此在这种复杂的财务管理中，财务风险的识别更加困难。多层次的委托财务管控机制也使得企业集团对财务风险的控制面临巨大的挑战。因此如何加强财务风险的识别和报告，对企业集团内部所有子公司都起到一个警示和引导的作用。

二、推动企业集团财务管理的创新性对策

（一）完善利润分配信息披露制度，加入绩效评价内容

企业集团在进行利润分配时，为了加强集团企业内部的分配透明度与公平性，应该将分配的相关信息充分披露，完善制度的建立，制定利润分配与绩效挂钩的制度，绩效的明确是利润分配的核心内容，任何利益分配下都要注重各部门对于经营成果的贡献评价。

第一，利润分配与绩效相挂钩，利润分配就是一种用权行为，对于这种用权行为必须以相应的客观依据作为其后盾，这样才能使企业集团内部更加规范化。因此披露利益相关的绩效考核和利润分配信息是很必要的。

第二，依据绩效进行利润分配的财务经营管理思路，也是实现财务管理更为科学更公平的前提，增强利润分配信息披露的透明度，使得接受利润分配的部门将会有着越强的责任意识，使得其对整个集团的经营和运作更加谨慎，达到利润分享对于企业集团发展的提升作用。所以企业应当建立完善的各部门绩效考核体系，全面披露分配信息，督促相关部门及人员完成工作，结合奖惩机制，防止舞弊行为和现象的发生。

（二）健全财务管理体系，加强集团公司权限划分和财务控制力

在集团子公司之间最容易产生财务管理权限划分的问题，因此，首先要明确各个子公司之间的财务管理权限，哪些子公司拥有哪些财务决策权，以及怎么管理财务，需要企业集团从企业集团化经营，风险规避的角度来制定科学的财务权限划分，规定各部门不能跨部门进行财务决策，负责的财务管理权限要仅仅限于本公司经营范围内的事项并且遵循母公司所考虑的各部门相互合作，协调各子公司的利益进行财务管理。

其次，集团公司的一对多的组织结构，权利的集散程度很难把握。那么企业集团应该建立集权与分权结合式的财务管理模式，更加具有灵活性，即能保证财务管理权不会在子公司之间滥用，遵循着最有利于集团整体发展的原则与规律，又能依据集团内的特点结合各子公司的优势，协调进行财务决策和管理活动。

最后，集团企业应该以授权的形式对子公司的财务管理权限作出规定，对一些重要的资金和贷款项目的投资及其管理进行跟踪管理，对子公司有损集团利益的投资决策和各项资金的管理进行约束。加强对子公司的检查和控制制度，这样的授权控制，可以在一定程度上保护母公司的控制力，起到对财务管理进行监督审查的作用，进而提高企业集团的运行效率。

（三）建立风险监测体系，加强财务风险识别

对于在集团内部各子公司经营过程中遇到的资金周转风险，投资风险等多种风险，企业要建立与集团经营平稳运行相适应的风险监测体系，在企业集团陷入财务困境之前，及时检测风险隐患，监控项目投资风险、偿债风险、现金持有和运转风险等，同样建立财务风险预警小组，调动各部门积极性，及时对风险作出预警，并且建立奖惩机制，对合理规避资金风险、财务风险的及时预防和迅速缓解做好统一的规范。

另外，企业集团应该对自身的财务状况进行多方位的分析，利用德尔菲法，S WO T 分析方法，合并财务报表资料分析法，组织系统图分析法等进行风险识别。另外，利用 P E S T 进行行业政策的分析。风险的识别是从方位考虑的，使用 P D C A 循环理论，从各方面的风险评估中选择一个对应的评估对象来判断其财务风险的程度，比如，流动比，存货周准率可以分别作偿债能力和营运能力的评估对象。根据评价对象偏离正常预测的程度进行风险评估，并根据风险评估结果制定出相应的风险识别报告。并及时的采取有效措施针对存在的风险进行规避，加以管理和监控，将风险降到最低。

最后，全面的预算管理是对财务风险进行控制的有效办法，在企业集团内，在缺乏内部监管体系的情况下，各子公司之间有必要建立其事前预测和计划事中控制以及事后的反馈，全面的控制经营和财务活动的全过程，有效控制财务风险的出现。尤其是现金流的预算管理，为了防止子公司滥用资金或者进行过度投资，企业应该对资金流进行监管和预测，进行内部资金的监管体系，增加闲置资金的使用价值。

三、结束语

集团企业中的财务管理是一种多层级的复合管理，其建立应该结合集团企业的自身财务特点和市场竞争的大环境，以保证其管理策略的可行性。本文从企业集团复杂的结构层次分析了公司财务治理问题，从利润分配，财务管理权限和财务风险的控制，为未来研究提出了意见和建议，完善财务管理制度，规范和加强财务管理控制和风险识别。兼顾子公司的发展和集团整体利益，以实现企业集团财务管理的可持续发展。

[1]张志兴,王磊.试论多元化经营下的集团企业对子公司的财务风险控制策略[J].经济研究导刊，2015;(01).

[2]薛峰，张伯林.浅析如何强化集团企业对下属子公司的财务风险控制工作[J].财经世界，2015;(05).

[3]杨良.关于大型企业财务集中管理框架的构想[J].财务与会计（理财版），2011;(11).

[4]李彦.企业集团财务公司资金集中管理的效率研究[D].太原理工大学，2014.

F275

A

10.3969/j.issn.1673-0968.2017.08.004

刘昊云（1992-），女，新疆乌鲁木齐人，新疆财经大学研究生，主要研究方向：公司财务与会计。