我国上市公司财务竞争力研究

邢源

[提要] 作为上市公司在核心竞争力体系中的主要考虑因素，财务竞争力在公司建设中占据着举足轻重的分量。上市公司在财务竞争力方面的增强不但能够实现上市公司在财务管理体系上的优化和健全，甚至在投资等重要活动中也能够作为投资决策的重要依据。因此，越是成熟或富于远见卓识的上市公司，就越是喜欢在财务竞争力方面大做文章，试图通过对其改变和优化，进而完善整个公司的管理机制。

关键词：上市公司；财务竞争；融资渠道；财务战略

中图分类号：F23 文献标识码：A

收录日期：2017年3月6日

随着我国经济体制改革的不断深入，企业管理以财务管理为核心已成为社会的广泛共识，而构建评价上市公司财务竞争力指标体系就显得十分必要。

一、财务竞争力

“财务竞争力是一种以知识、创新为基本内核的。公司理财专有的、优异的、扎根于企业财务能力体系中的有利于实现企业可持续竞争优势的整合性能力，是企业各项财务能力高效整合后作用于企业财务可控资源的一种竞争力。”根据这样的认识理念，大体可以得知：在现代企业核心理论的知识体系中，财务竞争力属于经济学视角的一部分，却又与现代财务学科体系产生着严重的交叉和重叠趋势。正是财务竞争力在现代社会中的提出，使得上市公司在经营和完善过程中，有了一个明确的发展方向，促进产品和资产、产业结构和资本结构的完美结合，使得企业的竞争力由此不断增强。

二、财务竞争力的特征

对于财务竞争力的特征，大致可分为三个方面：

首先，财务竞争力是一种具有战略意义的财务规划体制。在日益激烈的市场与效益的竞争过程中，企业不光要赢取高额的利润，更要谋求长此以往的生存和发展。而在打造自主品牌、试图“长生不老”的过程中，财务方面的竞争力量对于企业发展的长期规划而言，更能够发挥出举足轻重的优势力量。

其次，财务竞争力的著眼点，并不是仅仅在于执行上的竞争，而是在于意识层面的竞争。由于财务活动本身存在着经营与管理的双向特征，所以在企业的财务实践中，也往往会融合经济学视角的“竞争”与管理学视角的“竞争”，使其在企业财务实践中带有统一的色彩。因此战略规划除了要以执行为核心，更要以思想和意识为前导。对于财务竞争力自身来说，竞争意识就是意味着企业在制定管理科学的财务战略，需要结合外部市场经济的竞争特性去认识和把握。

最后，财务竞争力以创造价值为最终目的。虽然财务管理在工作机制和流程运作上趋于稳定，但这并不意味着它要求相关工作者的任务，就只有“守土”，而在“开疆”方面，并不承担一丁点市场责任。财务管理不光是环境的管理，更是一种价值层面的治理。所以财务竞争力作为管理活动中的灵魂，其根本目的和最终目的仍然是为了创造更多的企业价值。

三、我国上市公司财务竞争力存在的问题

造成财务竞争力不足的主要因素集中在如下四个方面：

（一）财务竞争力意识差。财务竞争力从根本上说，是一种意识层面的警觉行为和认知活动。他是企业上层建筑层面的，类属企业文化，就目前我国的上市公司而言，企业文化的树立还需逐渐进行，并不能上升到一个层面去树立财务竞争力意识，在竞争意识上的缺乏，是造成财务竞争水平相对低下的主要原因，从而形成了控制力的严重不足。这种短板主要体现在：企业内部的预算管理制度、投资核算管理制度、材料验收入库管理制度、存货管理制度、会计内部监管制度等基本的财务管理制度。

（二）缺乏科学的财务战略指导。国内的很多上市公司，特别是地处中西部内陆的上市公司，通常在长期范围内，缺少科学的财务战略作指导，逐渐衍生为满足于维系企业基本生存而不思进取，更何谈创新发展。更为糟糕的，财务战略策划行为上形同虚设，制度、监管体系不健全，所有内部控制体系形同虚设，企业管理流于形式。在大多数上市公司中，家长式管理模式，导致员工成为只是忠实的执行者，其主动性和创造性受到抑制，使得决策失误的可能性增加，增加了企业的财务风险。此外，由于上市公司在人才招募硬件实力上的不足，往往会导致其专业人才的极度匮乏，财务决策缺乏科学性。由于大多数上市公司通常没有专业的财务管理人员，很多情况下是企业主兼财务人员。这便或多或少制约了上市公司的财务控制能力，在进行投资活动等财务决策时往往是企业主凭主观判断来进行决策，这些导致了企业的财务决策严重缺乏科学性和专业性，没有盈利方向的标准策划，从而增加了财务风险。

（三）融资方式偏差导致融资成本偏高。融资渠道选取的不科学是我国很多上市公司延续发展的最致命短板，也造成了公司自身财务机制的灵活性和创新性。现阶段，我国上市公司融资结构以外源融资为主，上市公司外源融资高达80%，内源融资20%，这背离了由美国经济学家梅耶（Mayer）提出的啄食顺序原则（即，在内源融资和外源融资中首选内源融资；在外源融资中的直接融资和间接融资中首选间接融资；在直接融资中的债券融资和股票融资中首选债券融资）。外源融资成本高，并因此带来较高的财务风险。

（四）缺少财务创新。财务创新理论是在现有创新理论的基础上发展起来的。作为一种发生在企业财务管理系统内的创新活动，财务创新包含管理创新，也包含制度创新。从管理创新的角度看，企业通过财务创新重新组合了财务管理中的各种要素，并创造出一种更适合企业发展的财务资源整合范式。从制度创新的角度看，财务创新集中体现为财务治理和财务控制的创新。通过财务创新，企业可以与外部利益相关者保持良好的协调与合作关系，同时在企业内部实施有效的财务控制。可持续发展是一个不断学习和创新的过程。创新是中小企业发展的源头和动力，任何一个停滞的企业，都无法在激烈的市场中生存下去。

四、解决对策

（一）增强财务竞争力意识。在财务制度方面的不健全体现在多个层面，而制度方面的革新正是增强财务竞争力意识的务实之举，堪称财务竞争力全面增强的关键。因此，增强财务竞争的意识，我国的诸多上市公司都要做到如下三个具体方面：（1）财务控制制度的出台。传统的财务控制制度在发展过程中，受到市场经济体制的影响，能够发挥出的实效性受到阻碍。在这一过程中，企业需要建立一套具备互相联系、互相约束的机制，重视财务控制制度的创新，通过制定完善的制度，为其提供规范性的财务行为与保障；（2）财务控制的严谨处理。财务控制是对企业生产经营过程中的各项财务信息以及财务因素进行整理，规范财务控制制度在执行过程中的操作规范与操作标准，保证涉及到的各项基本因素能够满足科技型企业的发展需要，在思想上提升对于财务控制因素的重视程度；（3）健全内部财务的完整安全机制。由于少量企业在生产运营过程中，对资金的利用率以及利用方法需要进行创新发展，树立严肃的财务纪律，确保在管理、执行以及经营等方面具备健全的财务控制制度进行管理。通过上述措施，进一步优化广大上市公司的内部财务的完整与安全。

（二）形成以财务竞争力为核心的财务战略。财务竞争力是一项长期探索的体系构建对象，形成以财务竞争力为核心的财务战略，固然离不开思想意识上的全面创新，但根据我国的实际情况，还需要进行如下方面的改善，方可实现财务战略对竞争力的核心归位：（1）积极推进现金预算工作。在国内的很多上市公司当中，作为资金储备相对薄弱的环节，不论是在资金财务的运用上，还是在市场效益的收获上，都处于一个特殊的限度约束的范畴之内。因此，加强针对资金的有效管理，就要根据各自企业的会计周期进行周密的现金预算工作，合理调度资金的成本和周转率，并在财务政策上采取适度从紧的手段，以达到减轻负债的风险和成本的目的；（2）实现资金结构的优化。除此之外，优化资金的占用和分布在上市公司的资金管理体系之内也是很有必要的一环，这样可以实现债务过程的大幅度缩短，也会让财务风险保持在最低发生的概率范畴之内。更要排除在管理过程中的一些传统问题，减少家族风气与行政风格的干预，实行现金的绩效化的管理介入，为上市公司多一份现代气息，少一些封建陋習。

（三）拓宽融资渠道，降低融资成本。对融资渠道的选取，除了要进一步实现成本核算机制的优化，进一步节约投资成本的同时，不断扩大市场规模，以增强市场盈利能力。财务竞争力只有以市场盈利能力的增强为依托，方可构成自身的增强。第一，明确内容融资的优点，充分利用内容融资的优势，尽量规避财务风险；第二，加强上市企业外源融资股权融资能力，指导、协调公开发行股票过程中的重要事项，对拟上市企业进行重点培育；第三，抢抓外源融资债券市场发展机遇，积极支持上市公司发行公司债，引导上市公司发行可转换债、可交换债；第四，支持上市公司并购重组和再融资；第五，规范发展区域性股权市场，引导、支持地方政府将区域性股权市场作为上市公司扶持资金的综合运用平台，促进企业融资发展。

（四）加强合作交流与财务创新。合作交流和财务创新，也是我国上市公司需要借鉴和汲取的经验教训。在这方面主要应做到两点：（1）加强合作交流。加强合作交流，主要指的是需要像东部地区的一些发达省份或中西部的个别一线城市学习财务管理的先进制度和技术，当然在必要情况下，也需要学习国外一些必要的管理经验。而重点仍旧在于财务创新，对于国内的诸多企业而言，具体在于加强职权分工的进一步明确；（2）区分财会职权。财务与会计的职权只有进一步分明，方可促成财务体系的创新。财务部门只负责管理财务的运转和安全，并不涉及会计部分的业务，这样既能够保障财务流程的专业化，也能够在权力的运作中，避免行政因素的不当干预。这对于我国的上市公司而言，实现财务竞争力的增强，也是至关重要的组成部分。

财务竞争力作为当前财务管理理论中新的研究方向，作为现代财务学科体系中一个新的领域，为人们认识和发展财务学提供了新的思路。希望通过对上市公司财务竞争力评价中发现的问题，同时通过对财务管理系统及发展问题相关对策的提出，能对我国上市公司的生存和发展、扩张或效率的提高有实际的帮助。

主要参考文献：

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