張五常 樓價的高企不是基於真正的收入而是預期收入

為什麼中國房價會高企？為什麼其他不是一線的城市房價也不低？你不要說是地少人多的問題，香港很多地方人口密度都比大陸高，印度人口密度也比中國高，但它沒有房價的問題。中國大陸的房價能夠站得穩，主要的問題在於預期將來的高收入上。

解析：

而這個預期是可以改變的，樓價的高企不是基於真正的收入而是預期收入，假如預期改變，房價就會跌得很快，當房價急跌的時候就會有很大的問題，譬如日本在80年代後期樓價暴跌，到今天了快30年都翻不了身，這是很大的問題，所以我很擔心假如北京有什麼計畫把房價弄低，就會影響預期，從而造成很大的問題。

現在說要抽房地產稅，很多房子都是空置的，沒有房租可以收，要交稅，假如他們到市場上賣樓，可以觸發房價大跌的情況，但要把它弄上去就不那麼容易了，90年代中國大陸的房價大跌，跌了三分之二，結果依然把經濟搞起來了，後來房價大幅上升。90年代能夠把經濟搞得好，因為當年可以改進的地方很多，當年還有很大的彈性可以做，假如今天樓價再跌三分之二，那就麻煩多了，因為我們沒有了當年的彈性，可以通過人口大流動等種種放寬方法來搞，現在變成了經濟方面沒有彈性。