新形势下外贸企业汇率风险管理研究

肖铭彬

【摘要】近年来全球金融市场动荡加剧，人民币汇率形成机制更加市场化，人民币国际化进程加快，外贸企业面临的汇率风险越来越大。本文分析了当前全球经济形势及汇率风险类别，提出了应对汇率风险的措施及建议，对外贸企业规避汇率风险有重要借鉴意义。

【关键词】汇率风险 外贸企业 风险管理

一、当前外贸企业面临的外汇环境分析

（一）全球主要货币汇率波动加剧

近三年来，全球主要货币汇率波动日益剧烈。2013年底开始，美联储宣布缩减购债规模，逐步退出QE并开启加息进程，美国力图通过塑造“强势美元”来吸引全球资金以推动本国经济快速恢复。特朗普政府政策的不确定性也增加了美元波动的风险。欧盟受欧债危机拖累，经济复苏迟缓，加之英国退欧以及欧洲国家大选带来的影响，欧盟解体及欧元崩溃的风险日益加大，欧洲央行不得不延续量化宽松政策以自救。日本“安倍经济学”宽松的货币政策紧盯收益率曲线让日元持续疲软。在此背景下，美元指数屡创新高，全球其他货币均处于持续贬值状态。此外，全球地缘政治的不确定性，也给汇率波动带来了较大的潜在风险。

（二）中国汇率形成机制日益市场化

自2014年以来，为建立以市场供求为基础、有管理的浮动汇率制度，中国人民银行逐步加大汇改推动力度。2014年3月14日，中国人民银行第5号公告，将银行间即期外汇市场人民币兑美元汇率浮动幅度由原来的1%扩大到2%，增强了人民币汇率双向浮动的弹性，成为强化人民币汇率市场化形成机制的转折点，自此正式打开了人民币兑美元贬值的通道。2015年8月11日，人民银行宣布调整人民币兑美元汇率中间价报价机制，不再紧盯美元，逐步转向参考一篮子货币，人民币汇率形成机制进一步市场化。2016年10月1日，国际货币基金组织宣布人民币正式纳入SDR，人民币国际化进程加快。人民币汇率市场化形成机制得到有效推进的同时，外贸企业面临的外汇风险也在逐步增大。以美元为例，美元兑人民币汇率由2014年初的最低6.0406上涨到了2016年底的最高6.9633，波动幅度高达15.28%，给外贸企业尤其是进口企业及持有美元债务的企业带来了较大的汇率风险。

二、外贸企业汇率风险类型

根据外贸企业涉及外汇的相關业务，可以将外贸企业主要面临的汇率风险分为以下三种：进口业务风险、出口业务风险、融资业务风险。

（一）出口业务风险

我国出口企业国际结算方式通常采用跟单信用证或T/T方式收款，出口企业在完成发货并在单证相符后才能结汇收到相关货款，如果出口企业未通过远期等金融工具进行套期保值，会存在汇率波动风险。如结汇时人民币升值，则合同项下对应外币兑换成人民币的金额则会减少，从而会导致外贸企业产生汇兑损失。

（二）进口业务风险

为防范境外供应商信用风险，进口企业通常会采用信用证付款或部分T/T预付款货到后结清货款方式进行国际结算。从签订合同到验单付款通常需要一定时间跨度，期间可能会发生汇率波动的风险。如结算付款时人民币贬值，则进口企业同样会发生汇兑损失的风险。

（三）融资业务风险

外贸企业通常经营毛利较低，资金周转较大。为满足日常进出口业务的顺利开展，外贸企业通常会通过融资业务解决流动资金周转问题。在外币融资利率较低的情况下，通常会选择外币融资或进行进口押汇等业务，从而使得外贸企业融资业务面临汇率风险敞口。

三、外贸企业规避汇率风险的措施思考

（一）加强专业人才培养、制定风险应对策略

面对新形势下世界主要货币汇率波动的风险，外贸企业应首先加强专业人才的培养，及时了解世界主要国家货币及财政政策，跟踪全球的政治经济形势，能够对主要货币走势进行合理分析，从而充分识别相关汇率风险，选择适当币种进行结算。在风险识别及合理评估的基础上制定有效的风险管理策略，应对可能产生的汇率风险。

（二）合理利用衍生金融工具进行风险对冲

目前，我国人民币远期、掉期及外汇期权等衍生金融工具逐步健全，外贸企业可以根据自身对汇率风险的判断选择最佳的风险管理工具，进行套期保值及风险对冲。比如，2014年以来，在美国退出量化宽松货币政策的大形势下，人民币兑美元大幅贬值，欧债危机及英国退欧公投等因素导致欧元、英镑兑人民币下跌明显。对于出口企业来讲，收取美元可以坐享人民币贬值的红利，而对于进口企业来讲，远期支付美元将面临着汇兑损失的风险。外贸企业可以通过与银行签订远期结汇合同锁定汇率，也可以选择欧元、英镑等货币进行国际结算来规避风险。特朗普上台以后，美国的经济政策不确定加强，今年美元兑人民币结束单边上涨的走势，双向波动更加明显，出口企业也应根据自身情况，进行全部或部分汇兑风险对冲。除了常规的远期结售汇以后，外贸企业还可以选择外汇期权进行风险应对，如果外贸企业对结算货币未来走势无法准确判断，可以通过支付一定的期权费来获取在未来某个时点以特定价格结汇的权利。以出口业务为例，如果未来人民币兑结算货币贬值，则外贸企业无须行权，如果未来人民币兑结算货币升值，则可以通过外汇期权行权来锁定外汇收入。

（三）使用人民币进行跨境结算

伴随着人民币国际化进程的加快，人民币在全球市场中也开始扮演越来越重要的作用，与其他非美货币相比人民币币值整体相对稳定。跨境贸易以人民币结算已逐步用于国际间外贸交易中，特别是“一路一带”沿线的相关国家，当前已有超过100个国家将人民币作为其开展贸易的备选货币。外贸企业在开展进出口业务时，充分推动使用人民币结算可以帮助外贸企业有效规避汇率风险。比如当前进口业务使用人民币结算相较使用美元结算可以有效规避汇率风险。

（四）合理匹配进出口资金、缩短结算周期

对于既有出口业务又同时开展进口业务的外贸企业，可以根据进出口合同签订情况对资金收支进行合理匹配。比如一家外贸企业在未来某个日期同时有一笔外汇收款及外汇付款，则该外贸企业可以选择不进行外币结算，直接使用出口收汇进行进口付汇，从而规避了汇率波动风险。即使无法完全匹配，也可以部分对冲汇率风险。此外，在汇率波动较大的时期，尽量缩短国际货款结算周期，也有利于外贸企业一定程度上规避汇率风险。

四、结语

在全球汇率波动风险逐步加大的新形势下，我国外贸企业应充分树立风险管理意识，加快外汇专业人才的培养，加强对国际宏观经济形势及主要货币走势的跟踪分析，充分识别评估汇率风险，有效通过利用衍生金融工具以及使用人民币进行跨境结算等方式规避外汇风险。

参考文献

[1]刘书博.外贸企业如何规避汇率风险[J].对外贸易，2012.

[2]顾中元.外贸企业规避汇率风险的具体对策研究[J].黑龙江科学，2016.

[3]彭锋.新汇率机制下贸易型外贸企业的外汇风险管理[J].国际商务会计，2015.

[4]徐秀娟.外贸企业应对汇率风险及操作对策[J].财会学习，2016.