Excel中主要财务函数在投资决策中的应用
2017-03-20孙艳
孙艳
（中国地质大学（北京） 北京 100083）
【摘要】Excel的使用在投资决策中具有重要地位，它能帮助企业高效、准确地进行投资决策。本文研究了投资决策中主要的财务函数的使用并对其举例。财务函数的运用能有力地支持决策分析，降低财务分析难度。
【关键词】投资决策 Excel 财务函数
一、年金相关的函数
（一）年金函数PMT（）格式：PMT（rate，nper，pv，fv，type），其中，rate代表利率，nper代表期数，pv代表现值，fv代表终值，type代表类型，0为期末可省略，1为期初。
（二）年金中的本金函数PPMT（）格式：PPMT（rate，nper，pv，fv，type），其中，rate代表利率，nper代表期数，pv代表现值，fv代表终值，type代表类型，0为期末可省略，1为期初。
（三）年金中的利息函数IPMT（）格式：IPMT（rate，nper，pv，fv，type），其中，rate代表利率，nper代表期数，pv代表现值，fv代表终值，type代表类型，0为期末可省略，1为期初。
（四）案例分析
下面以长期投资等额回收模型为例分析决策过程：
[案例1]甲公司计划投资M项目，投资本金500万元，投资期限为10年，预期投资收益率为8%，与受资方约定以等额回收方式收回投资，请你代甲公司计算该笔投资的年等额回收额、本金回收及收益情况。
操作思路：在等额投资回收法中，可以使用年金函数PMT（）计算各期的等额投资回收额，然后用函数PPMT（）计算出各期的投资本金回收额，再用函数IPMT（）计算各期的投资收益额，并决策该投资方案是否可行。
操作步骤：①创建文件，在工作表A1：B4区域中输入案例1的基本信息，如表1所示。在工作表A7：E18区域中输入长期投资等额回收需要的参数变量输入到Excel表内，如表2所示。②输入公式：在年回收额的一列，投资期限为1的单元格中，输入公式“=PMT（$B$4，$B$3，-$B$2，，0）”，然后向下拖动，求得第1-10年每年的投资回收额；同理，在第1期利息列单元格输入“=IPMT（$B$4，$A9，$B$3，-$B$2，，0）”，在本金列输入“=PPMT（$B$4，$A9，$B$3，-$B$2，，0）”，剩余本金列输入“=E8-D9”，即可求得第1-10年每年投资收益额、投资本金回收额及每年的剩余投资本金额。如表2所示。
二、净现值函数
格式：NPV（rate，value1，value2...）
功能：在未来连续期间的各年现金流量和折现率已知的条件下返回该项投资的净现值。
投资决策中的折现法要优于非折现法，而在折现法中最常用的为净现值。下面介绍净现值法的应用：
根据投资时点，可分为一次投资和多次投资，下面介绍这两种情况：
（一）一次性投资净现值的计算
[案例2]甲公司投资1000，000元购买一批运输用卡车，运输行业的平均投资回报率为10%，现金流情况如下：第一年初购置支出1000，000元，第一年年末现金净流入300，000元，第2-7年每年年末现金净收入500，000元，第8年年末现金净收入500，000 元，收回车辆残值40，000元。求该项投资的净现值NPV，并分析该项投资是否合算。
操作思路：净现值等于未来现金净流量现值与原始投资额现值的代数和，即将未来现金流入逐一折现，同当前的现金流出作比较得出净现值，若净现值为非负数，则投资项目可行，反之则项目不可行。
具体操作：1.在A1：D12单元格区域输入给定条件，如表3所示
2.净现值的单元格中输入“=B3+NPV（C1，C4，C5，C6，C7，C8，C9，C10，C11+D11）”按“确定”即可计算出净现值。
我们需要注意的是：NPV函数中需折现的数值不包含期初现金净流出的1000，000元，得出的NPV=2504305.21元，还需要减去期初投资净流出，余额为1504305.21，这是真正意义上的净现值，因为净现值公式中的value是指每期期末发生金额，如果value1=-1000000，则代表第一年末投资-1000000，而每笔现金净流入也都向后顺延一年，与实际情况不符，因此，为真实地反映净现值情況，不能直接将数据带入到函数中，而应该采用上述做法。
（二）多次投资净现值的计算
某些大型项目， 往往多年建成， 如铁路、三峡大坝等， 这就是多次性投资的情况。对于多次性投资， 在计算净现值时与一次投资类似， 但有两个问题值得注意： 一是涉及折现点选择问题， 二是涉及两个折现率问题。
（1）折现点选择问题。由于投资决策需要计算固定资产折旧，而固定资产折旧要根据建成的固定资产价值计算提取。因此，折现点应该选择在建成投产时，即0年比较合理。
（2）两个折现率问题。一项多次性投资的项目，需要将各个阶段的现金流量换算为折现点的现值。
