国际原油价格下跌的原因及趋势

王晴+汪洋

摘 要：石油不仅仅是一个纯粹的商品，它内涵丰富的金融因素，国际原油价格的影响波及方方面面，在金融领域中也是人们关注的焦点，它关系到一国经济发展的情况，原油价格的波动会导致经济的震荡。本文在对近年国际油价走势回顾的基础上，对从2014年年中以来国际石油价格大幅下跌背后的原因开展初步探析，并基于当前国际经济政治发展现状，对未来国际石油价格的走势做出预测。

关键词：原油价格；下跌；原因；趋势

一、国际原油价格走势回顾

石油在经济运行中占据着重要的地位，是经济运转的血液同时也是一种战略资源，关系到国家的能源安全，原油价格的波动将影响一个国家的经济持续健康发展。

同样，石油产业也充满了繁荣与萧条的周期循环。20世纪70年代的首次石油危机之后，国际原油价格进入起伏跌宕的时期，其中波动幅度最大的一段时间是第二次海湾战争到2008年全球性金融危机。2003年海湾战争后，原油价格从每桶大约为25美元直线攀升到最高每桶140美元，其增长幅度高达480%。然而2008年的全球性金融危机让原油市场受到重挫，仅仅过了四个月的时间，国际原油价格跌至每捅30美元。2009年初，受原油产地国纷纷缩减原油供给、美元不断贬值，世界经济明朗化等多方面的原因，国际原油价格吹响了复苏的号角。到2011年5月，国际原油价格上涨到了120美元/桶。下图为布伦特原油价格走势图。

自2014年6月初，由于美元的走强和中国经济的放缓，国际原油价格进入了新一轮的快速下跌趋势，在过去5年里，获利丰厚的石油公司的收益也开始大幅下降，石油公司不得不停止运转其部分油井，削减对新项目的投资，取消对新油田的勘探。同时产油国的外汇收入和财政收入也大幅下降，财政赤字开始出现，甚至部分经济比较脆弱的国家开始出现内部治理危机，出现内部政治动荡。

二、此轮油价大跌的原因

对于此轮国际原油价格大跌的背后原因，我们可将时钟回拨到2014年初，回顾一下石油价格暴跌之初全球主要经济体的经济发展状况。综合来看，国际石油价格的大幅下跌主要有以下四个方面原因，分别为美元的不断走强、疲弱的全球经济基本面，超额供给与下降的需求和页岩油开采技术的革新。

在近一年半的时间里，石油价格下跌了70%以上，达到了2008年全球金融危机以来的最低点，虽然期间有数次小幅度的反弹，但原油价格再次上涨到100美元每桶还有很长的路要走。

1.美元的走强

美元的走强是石油价格自2014年下跌的主要驱动因子。自2014年以来，美国经济在世界发达经济体中表现良好，远超同期欧盟、日本等其它主要发达经济体，近5年美国GDP年度增长率与同期日本、德国等发达经济体的对比见下表。

随着美国退出量化宽松QE以及其较好的经济运行态势使得美元一路走强，美元指数自2014年中旬结束底部盘整以来，达到了近12年的高点，对欧元和日元都走出了一波强势升值走势，绝大部分商品货币对美元都出现了大幅下跌，由于全球大宗商品均以美元计价，当美元走强时将对大宗商品价格带来重压，同样石油价格也从2008年金融危机之后的最高点110美元每桶急跌到了最低27.5美元每桶，跌幅高达74%左右。

2.疲弱的全球经济

欧洲经济复苏缓慢，欧洲中央银行ECB对经济的货币刺激计划对石油的需求提振有限。2014年欧洲处于经济低迷增长的状态，为了刺激经济，ECB在2015年1月22日宣布要擴大资产购买的规模，但是当时国际石油供需失衡问题仍然存在，所以欧洲版的QE的推出难以改变石油的熊市趋势。中国经济在世界经济复苏的过程中发挥着十分重要的作用，中国经济已由“高速增长”阶段转入“中高速增长”的新常态阶段。中国对石油的需求增速在未来会有所将下降，因为经济增速减缓、能源总量的控制和能源结构的调整在制约着它。

3.供过与求的产业基本面

（1）石油输出国组织欧佩克。导致石油价格大幅下跌的一个重要因素是石油输出国组织OPEC坚持不减产的决策，OPEC作为石油生产国卡特尔组织，对国际石油价格的影响举足轻重，为了维护其国际石油出口份额和市场占有率，自2014年在维也纳召开会议以来，一直拒绝削减原油产量。在OPEC成员国中，伊朗、委内瑞拉、阿尔及利亚希望能够削减产量以提整石油价格，但是沙特、阿联酋和其他海湾国家拒绝做出原油减产的行动，其中伊拉克不但不支持减产反而提高了石油产量。

（2）石油的超额供给。截至到2015年底，全世界总的石油产出达到了每天9723万桶，超过了全球每天9523万桶的实际需求，并且全世界的每日石油产出还在增加中。自2014年第二季度开始，全世界原油产量开始超过全世界原油需求量，并且两者之差不断加大，供过与求的现状越来越严重。同时由于欧洲的经济一直复苏无力，并且随着中国经济开始走弱，作为全世界最大的石油进口国，其经济的走弱将会给全球石油需求带来重重一击，石油需求端的前景开始变得越加暗淡起来。当供给还在不断上升，而需求开始出现下降时，石油价格将不可避免地迎来下跌趋势。

（3）伊朗核协议。导致石油价格下跌的一个重要因素为伊朗核协议的达成，因为伊朗为全球第四大储油国，取消对伊朗的制裁将会打开伊朗释放其更多原油出口的大门。2015年7月20日联合国安理会一致通过伊朗核协议，随着伊朗与美国和欧洲核协议的达成，欧美对伊朗制裁的逐步解除，将会有越来越多的来自伊朗的石油出口到国际市场，将会进一步加重目前已经供过与求的国际原油市场，导致国际石油价格的进一步下跌。

4.页岩油开采的技术革新

受页岩油开采技术的突破影响，美国的原油产量迅速增长，当前日产量已超过900万桶每天，2015年4月份最高达到了970万桶每天，一度超过沙特阿拉伯成为全球第二大原油生产国，从原油进口国转变成原油出口国。总体来看，页岩油革命将会对全球原油的供给格局产生深远影响。

三、未来5年油价走势预测

影响国际原油价格变动的因素众多且存在高度的不确定性，对其进行准确的预测存在很大的难度，有促进油价上涨的积极因素，也有对油价带来压力的负面因素。目前国际原油价格的底部已基本形成，继续下降的空间十分有限，在油价市场走向平衡的过程中，原油价格将继续经历剧烈的波动。

1.世界银行、国际货币基金组织等对未来油价的预测

（1）世界银行的价格预测。根据世界银行在2016年1月份发布的商品价格预测报告，国际原油现货的平均价格将在2016年进一步下探至37美元/桶左右，在随后的未来5年中，国际原油价格将逐步回升，2017年平均现货价格上升到48美元每桶左右，2020年平均价格达到58.8美元每桶左右。

（2）国际货币基金组织的价格预测。国际货币基金组织在2016年1月份发布了类似的国际原油未来价格走势预测，国际原油现货的平均价格将在2016年最低下探至29.9美元/桶左右，并在随后的未来5年中缓慢回升，2017年平均现货价格上升到35.5美元每桶左右，2020年平均价格达到45.3美元每桶左右。

（3）经济学人智库（EIU）的价格预测。根据经济学人智库EconomistIntelligenceUnit发布的国际原油价格走势预测，国际原油价格将在2016年触底，并随着原油库存的出清，价格将在2017年反弹，并在未来几年中企稳。

2.未来5年对石油价格的展望

从世界银行，货币基金组织和经济学人智库三家影响力比较大的机构对未来国际原油价格走势的预测情况来看，一是国际原油价格将在2016年触底、企稳；二是从2017年开始，国际原油价格将逐步反弹，总体价格走势向上；三是到2020年，国际原油现货平均价格将达到45-70美元左右。

综上所述，对国际石油价格预测的结果如下：虽然过去的一定时期内，国际原油价格处于低迷的状态，然而随着未来供过与求局面的改善，国际原油价格将逐步走高。但是，石油输出国组织能否继续维持现有的产量，决定着国际原油价格是否能够逐步提高。如果中东的政治局面发生变化的话，将会出现石油输出国组织不限产决策松动的情况，从而使得市场增加对于油价反弹的信心，油价可能会意外超幅上涨。但若中国经济出现硬着陆，将是对国际原油价格未来走势的最大利空。

四、原油价格下跌对我国经济的影响

原油价格下跌对我国经济的影响要从两个方面来辩证分析，既有有利影响也有不利影响。一方面，我国正处于经济转型的关键时期，国际原油价格下降给了我国经济更大的自我调整空间，从而降低了我国经济转型的升级成本。我们知道，如果原油价格下跌，那么我国进口原油的价格成本就会下降，这样的话就有利于我国推进能源市场化改革。另一方面，原油价格下跌，不仅意味着输入性通縮增强，还会带动国内整体物价水平的下降，进一步强化国内通缩预期，而且原油价格下跌，会给高耗能产业获得复苏的机会，不利于能源结构的调整。

五、总结

国际原油价格对经济运行的影响十分重大，针对这一问题，本文首先回顾了国际原油价格走势情况，发现原油价格走低；然后从美元的不断走强、疲弱的全球经济基本面，超额供给与下降的需求和页岩油开采技术的革新这四个方面进行了原因分析；接下来，对原油未来价格的走势进行了预测，根据世界银行、国际货币基金组织和经济学人智库对未来油价的预测，从而得出结论，国际原油价格将逐步走高，但受中国经济和中东政治局面的影响；最后，从有利和不利两方面分析国际原油价格下跌对我国经济的影响，因此，在此情景下我国要正确应对，进行相应的宏观调控。

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作者简介：王晴（1995- ），女，安徽界首人，安徽财经大学金融学院在读，研究方向：金融学；汪洋（1996- ），男，安徽合肥人，安徽财经大学金融学院在读，研究方向：金融学