银行债券投资策略研究

尤海镔

中国人民大学

银行债券投资策略研究

尤海镔

中国人民大学

近些年来，伴随着我国经济水平的高速提升，金融市场活动也越来越丰富，在我国的市场条件下，政府政策与市场环境的变化等都会对金融业务的进行产生一定的影响。目前，针对我国债券市场的主要特征，要求相关的管理人员需要根据银行的业务总体目标，有计划性地拓宽业务渠道，完善资金结构，实现业务的良好管理，并且制定出有关债券投资不同时期的发展策略，达到风险规避的目的，有效提升经济效益，从而为银行的进一步发展奠定基础。目前，该方面的内容已经引起了社会各界的高度重视，大量的技术人员开始投身到相关课题项目的科研工作中，本文也主要针对当下银行债券的投资程序、主要作用以及相关策略三大方面的内容进行简单分析，希望能为我国金融市场的发展提供一定的帮助。

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在我国市场条件与宏观政策的作用下，目前其金融市场的债券业务已经具有一定的规模，且业务类型越来越丰富，交易渠道也在不断拓宽，其制度体系也在逐步完善，就整体分析，目前我国的银行债券市场正处于高速发展的关键阶段，如何在迅猛的发展中寻找稳定、安全以及低风险的投资策略成为当下银行管理人员关注的重点问题，因此，这要求相关的管理人员需要充分考虑影响债券投资的影响因素，并且研究投资收益的变化规律，从而有效规避风险，最大程度提升银行与股东的经济收益，进一步为我国金融市场的发展奠定基础。

一、银行债券投资的主要作用

1.1 实现资源的良好配置

债券投资业务的发展对于资源的均衡分配、资产结构的完善来说起着非常重要的作用，相关的管理人员若能够实现对业务的灵活组合，便能够为资产结构的优化提供一定的便利。另外，债券投资业务的发展还能够有效提升银行的债券资产占比，同时降低货存比例与准备金份额，这在很大程度上实现了对银行资产结构的优化。除此之外，债券业务的拓展还有效平衡了银行资产分配的合理性，同时为资产的流动与风险的规避提供了一定良好的渠道，大大降低了债券市场价格变化的风险，达到融资的目的，同时，投资信用较佳的产品，能够在一定程度上替代企业贷款，减小了银行信贷的风险。

1.2 为产品定价提供依据

在一般情况下，债券资产往往无法通过历史成本加以计算，只有在重新变现后，才能够明确资产的具体价格，而债券投资业务的发展在很大程度上为债券资产的定价提供了一定的依据。通过对债券市场价格变化规律的研究，相关的银行具有十分迅速地明确债券资产的现有价值与未来价值，并且还能够为银行企业金融产品的定价提供了一定的参考。另外，利率市场化作为我国金融市场的主要发展趋势，债券投资业务的进行在很大程度上推动了其市场化水平，因此，银行将需要面对更加严峻的市场环境，而债券投资业务的开展为利率市场化的推动奠定了良好的基础。

1.3 提升银行管理水平

债券投资业务的开发对于银行的经济收益的提升来说起着非常重要的作用，同时，其也在很大程度上使得银行的管理内容复杂化，这对工作人员的综合素质提出了一定的要求，例如如何掌握债券回购的杠杆原理、如何根据市场形式实现债券业务的最优组合以及如何做好债券投资的良好管理等，这都成为当下银行管理人员需要充分考虑的重点问题，因此，相关的管理人员需要不断学习，不断提升自我的综合素质水平与管理能力，实现对银行的良好管理，同时为债券投资业务的顺利进行奠定一定的基础。

二、银行债券投资的程序步骤

2.1 确定投资方案

对投资方案的制定是银行债券业务管理的重要内容，其能够为实际的管理工作提供可靠的依据，同时为经济收益水平的提升奠定基础。首先，相关的管理人员需要协助投资者明确自身的实际需求、经济实力以及市场风险等，防止投资者产生不正确的投资方决策，同时，管理人员需要根据其具体目标针对性制定有效的投资方案，并详细向投资者解释其可能产生的风险与损失；其次，管理人员需要根据利率曲线分析资金的来源与收益期限，确保投资活动的可持续进行；最后，伴随着市场形式的波动，相关的管理人员还需要及时对投资方案进行必要的调整，从而更好地适应市场的变化情况，进一步提升投资者的收益水平。

2.2 风险评估

债券投资在不同时期其风险系数也大不相同，另外，不同的债券种类其风险差异也相对较大，例如高回报的债券投资往往需要面临较高的风险，投资者需要做好随时承受严重损失的心理准备。但是投资决策的好坏往往无法在一时之间评出来，但是投资者对风险系数的承受能力却能够很好地推断，因此，相关的管理人员往往需要根据投资者的经济实力、自身喜好以及承受能力等各方面的综合因素进行分析，从而选择更适合的投资策略。

2.3 策略组合

在制定了投资方案与明确了投资者的风险承受能力后，相关的管理人员就需要根据客户的实际需求选择最佳的策略组合，从而进一步提升投资者的服务满意度。首先，投资者应该根据资金成本选择最佳的投资渠道，其具有一级市场与二级市场两大选择，若选择一级市场，则管理人员可以根据投资者的需求与喜好，自己选择合适的产品，并进行投标。而选择二级渠道，其在充分考虑自身因素的同时，还需要承担中介费与交易费等额外费用，因此，相关的投资者应该根据自身情况选择合适的投资渠道；其次，相关的管理人员还需要加强对风险的分析，通过合理的策略搭配，达到分散风险的目的，最大程度降低投资风险，提升投资收益。同时，其还可以通过对时间的合理分散，达到防范风险的目的；最后，加强对利率的判断，利率水平会在很大程度上影响债券的收益效果，因此，相关的管理人员应该加强对市场条件、政策变化等影响因素的分析，及时掌握债券市场的具体走向，从而制定合理的投资策略。

三、银行债券投资的相关策略

3.1 投资策略

在债券投资业务中，如何明确资产的收益效率与定价对于债券投资的良好管理来说起着非常重要的作用，由于债券的定价与收益水平呈现一定的负相关关系，因此，当收益效率提升时现金的先进流量降低，债券定价也会随之减小，因此，收益效率对于债券价格具有较大的影响作用，大部分股民在投资时也往往会参考这一因素，例如在投资过程中，股民往往会分析两支债券的收益率，要求稳健投资的股民往往会选择收益率较低的债券，这也意味着其需要面临的风险也相对较小，反之也是一样的道理，要求高收益的股民则会选择高风险的债券。通过对收益率的分析，能够建立一定的规律曲线，从而为产品的定价、收益评估以及风险控制等工作提供可靠的依据。目前，我国相关政府部门已经针对国债情况给予一定的税收优惠，这对众多股民来说可以适当参考债券的投资策略，合理增大投资力度，提升自身收益水平。

3.2 免疫策略

债券投资作为银行业务的重要内容，要想实现对债券投资的良好管理，相关的银行需要充分考虑两大方面的内容，第一，将来需要偿还的债务是否具有充足的资金支持；第二，如何实现对市场金融风险的有效控制。免疫策略的应用对于以上两大问题的处理来说起着非常重要的作用，其主要通过对资产与负债的时间配合与结构优化，从而能够产生足够的资金流量，以支持未来的债务偿还，同时能够有效回避风险，实现对风险的免疫，因此，其被称为免疫策略。在该项策略中，相关的管理人员为了实现银行的长远发展，需要在投资时充分分析业务在一定期限内能够产生的收益与支出，从而实现收支的平衡，达到防范风险的目的。在该策略中，若股民仅仅为了获得特定期限内的全部收益，则市场利率的变化对投资回报来说不会产生较大的影响，而若股民是为了获得波动期限内的较大收益，则股民需要对利率的变化规模与发展方向进行必要的分析。由于利率的变化方向与再投资的收入刚好呈现正相关的关系，当利率提高时，债券的定价反而减小，因此，再投资的收入便会提升，反之，当利率减小时，再投资的收入同样减小，因此，这要求银行的管理人员可以通过对这两种债券的良好搭配与组合，实现利率风险的抵消，从而进一步防范风险，达到免疫策略的目的。

3.3 收益率曲线策略

该策略主要是以收益率的变化规律为依据，实现对债券结构的良好组合与优化，从而最大程度提升银行的收益水平，通过对收益代偿期的确定，可以达到不同的收益效果，例如有的人习惯将收益代偿期集中于收益率曲线的同一点，而有的人则习惯分布于曲线始末两点，甚至有人将代偿期平均分布于曲线的每个点。不同的代偿期其收益效果也大不相同，在实际的债券投资中，完全无风险的收益率曲线是不可能存在的，当曲线伴随着债券定价水平的波动而产生变化时，不同策略组合其效果也大不相同，这在很大程度上往往能够通过曲线的整体走向与波动幅度来确定。总而言之，收益率曲线策略作为债券投资策略的重要内容，其应用对于银行收益水平的提升来说起着非常重要的作用。

四、结论

综上所述，目前我国大部分债券投资业务都处于初期的发展阶段，其相关管理方法与制度体系还不够完善，因此，这要求相关的工作人员无论是在实际工作还是理论制定中都应该给予足够的重视，充分分析国家的政策情况，及时采取有效的应对措施，建立一套完善的投资策略体系，从而实现对风险的有效防范，进一步应对各式各样的市场形势。总而言之，加强对债券投资策略的研究对于银行的发展来说起着非常重要的作用。

[1]赵勱勋 新常态下商业银行债券投资风险研究[J]-《工业技术经济》-2016(08)

[2]吴效波 中小银行债券投资业务发展的困境与对策[J]-《中国农村金融》-2016(12)