我国零售企业并购的现状、问题及对策研究

解娟娟+邢荧

摘 要：近年来，我国零售业的增长速度开始放缓，通过并购摆脱困境实现新的发展对零售企业有着重要意义。本文主要对零售企业的并购现状进行客观分析，并结合实际探讨了零售企业并购中存在的盲目并购、负担过重等问题，最终提出我国零售企业并购的对策建议。

关键词：零售企业；并购；规模经济

中图分类号： F279 文献标识码： A 文章编号： 1673-1069（2017）04-11-2

0 引言

根据资料显示，2013年我国连锁零售百强的销售额占社会消费品零售总额的比重为8.7%，相较于2012年的11.3%下降了23%。在此种情况下，零售企业则纷纷加快并购的步伐，通过并购、重组、整合，进一步扩大企业的规模，增强自己的竞争力，同时也使得行业的集中程度更高。在此起彼伏的并购事件中，有不少成功的案例，却同时也暴露出不少问题。研究零售企业的并购活动，针对其中的问题提出合理的对策，在当下极具现实意义。

1 我国零售企业的并购现状与特征

1.1 并购的速度加快，规模不断扩大

随着我国零售业的增速放缓，新开门店的成本上涨，优秀网店资源的稀缺，零售企业自主开立新店的扩张方式已大幅度放缓，并购重组成为企业扩张的首选途径。零售企业通过并购其他企业，以期快速扩大企业自身的规模，占有更多的市场份额，进而掀起了一股又一股的并购浪潮。

1.2 行业间强强并购趋势增强

过去我国零售企业并购的案例中，最常见的是大企业吞并小企业的模式，现在，面对我国经济结构转型，国内消费增速放缓的困境，我国大型零售企业更愿意强强联合，共享资源，抱团抵御危机。如华润创业并购乐购在中国的业务，华润可以分享乐购的区域市场的网店布局，进一步增加规模优势，同时也能学习借鉴乐购在国际上的零售管理经验、产品采购和整合供应链的能力。而乐购可以利用央企华润的强大的资金实力、资源获取的能力和分布全国的网店规模，为在中国的继续发展留下机会。

1.3 内资企业并购国内外资品牌力度加大

外资零售企业在中国的发展主要是通过并购本土公司，进而快速、大规模地开拓中国市场。然而近年来，国外零售巨头们在开拓中国市场的路途中遭遇了困境，以致关店事件频频发生。2012年家乐福超市关闭了中国区的6家门店；2013年，外资零售超市业态关店共计31家。在外资零售巨头遭遇“滑铁卢”之际，国内发展势头良好的企业纷纷抓住机会，力图通过并购整合外资零售企业，壮大企业规模，实现规模效益，进而占有更多的市场份额。如2013年华润创业落实与英国零售集团Tesco成立合资公司，其中华润占80%的股份。

1.4 同业态并购仍为主流，多业态并购逐渐发展

随着我国零售业的快速发展，由过去的百货店一统天下到现在的超级市场、购物中心、便利店等各种业态竞相发展，零售业的十几种不同的业态均已在我国出现。在国内零售企业此起彼伏的并购事件中，同业态间的并购仍占大部分，主要表现为百货企业并购百货企业、超市并购超市。例如，北京王府井百貨并购春天百货；华润万家收购乐购在中国的业务。与此同时，面对行业间激烈的竞争，也有一些零售企业选择进行多元化投资。如家电零售企业国美并购了库巴网，外资零售巨头沃尔玛并购1号店，纷纷进入电子商务领域。

2 我国零售企业并购中存在的问题

2.1 并购中政府的行政干预较多

零售企业的并购行为是遵循市场规律和企业自身更好的发展需要所进行的。在国内，由于我国的经济体制是带有中国特色的社会主义市场经济体制，在市场经济运行的过程中，政府依然在发挥宏观调控的作用，对企业的发展进行规划与管理。这也导致了政府凭借政治权利对零售企业的并购行为进行诸多干预，甚至成为企业并购过程中的主导者。除此之外，政府各部门之间的绩效之争和地方政府的经济保护主义在无形之中也给企业的并购设置了障碍，尤其是给零售企业跨区域、跨行业并购增加了困难。

2.2 过度追求规模经济而盲目并购

零售企业在发展过程中常常以实现规模经济获得规模效益为目标，规模经济需要企业扩大规模来表现，然而扩大企业规模仅依靠企业自身积累、开设新店、逐渐壮大需要很长一段时间。因而很多企业会选择兼并重组其他企业来实现规模的跨越式发展。有些零售企业在实施并购的过程中，容易受到外界影响，因低成本而盲目跟风并购，将大规模并购作为企业发展的战略目标。内外资零售企业因为早期的“赶超式”规模扩张，将扩大企业规模、快速占领市场作为企业的发展重心，忽视对企业长远发展的规划，以致在近年来频频发生“关店潮”。

2.3 高额并购使企业负担加重

近年来，我国零售企业纷纷进行大手笔并购，一出手便是几十亿元。这其中不乏有些企业资金实力雄厚，可以承担得起如此的高成本并购，但大多数企业仍需通过各种融资途径筹集并购的资金。由于我国的资本市场还不完善，零售企业的融资渠道有限，企业大多通过向银行贷款或发行债券的方式进行融资。这种方式存在一定的风险，企业虽然初期并购成功，但是并购后大额的借款给企业的资金运转造成了很大的压力，企业资金一旦出现短缺，企业无法及时支付借款的本息，将会引起一系列的财务问题，最终影响企业的持续发展。

3 对我国零售企业并购的建议

针对上述我国零售企业并购中出现的问题，分别从政府和企业两个角度提出相应的对策与建议，以期优化企业并购行为，进一步提高行业的市场集中度。

3.1 政府方面应采取的措施

3.1.1 遵循市场规律，引导与规范零售企业并购

零售企业在进行并购的过程中，政府应更多地扮演好指导和监督的角色，而不是利用行政手段促使企业实施并购。政府只需要依据产业政策，从宏观上规范企业的并购行为，给予企业充分的自由，使得企业能够根据自身的实际发展需要和条件实行并购，就可以促进零售业并购的良性发展。政府应逐步转变自己的职能，由主导者变为协调者，将工作集中于引导和规范，监督与调解等方面，制定零售企业并购的相关政策与规章制度，为企业创造更加良好、更有利于并购重组、更加自由的环境。

3.1.2 打破市场分割，为零售企业进行跨区域并购提供便利

随着国内零售企业跨区域并购的案例逐渐增多，零售行业已意识到区域的局限和全国性市场的重要性。然而地区间的市场分割，各地方政府的行政干涉，无形之中给零售企业的跨区域并购增添了很多困难。为了促进我国零售业快速、健康地发展，中央政府应制定相关产业政策，对企业的跨区域并购提出指导性意见，采取切实有效的措施，打破地区间的市场分割，为培养大型民族零售企业创造条件。同时，实施“走出去”战略，鼓励零售企业到海外拓展市场，减少企业的跨境并购审批程序，加快审批速度，为企业进行海外并购提供信息、资金、政策上的支持。

3.2 零售企业应采取的措施

3.2.1 专注企业核心竞争力的培养

零售企业在并购过程中，无论采用何种并购方法，都应以有利于企业核心竞争力的培养和企业发展的持续性为重心，并购计划应具有战略性，并购效益应具有可持续性。企业根据发展的战略需要，收集各方面信息，客观分析被并购方的并购价值，对企业未来发展是否有意义，从而选择最佳的并购对象，强强联合，优势互补，实现并购的真正目的，避免盲目并购。零售企业在发展过程中也应注重核心竞争力的培养，通过培养企业文化、整合供应链、提升服务质量、优化存货管理和降低营运成本等途径形成竞争优势，转变以依赖增加门店数量和压榨供应商来获取差价利润的粗放式经营。

3.2.2 选择合适的融资方式

零售企业在进行并购前，要对投资并购项目的所处市场环境进行实地考察和调研，对资产进行科学的评估，从而确定并购的价格。零售企业应根据并购的价格，结合企业自身的财务状况，综合分析各方面相关利益，制定出最佳的融资方案。企业可以在现有的融资方式上进行开拓创新，实施混合融资，尝试使用杠杆并购、换股并购等方式，从多渠道进行融资，从中发现最适宜自己的融资方式。此外，零售企业也应制定科学的并购计划，控制并购的速度与规模，确保企业的资金与管理能够相应跟上，防止过度并购加剧企业的财务负担，同时优化企业资本的结构，调整资产负债比率，将融资风险降到最小，为企业的持续健康发展提供保障。

参 考 文 献

[1] Dirk Burghardt，Marco Helm，Firm growth in the course of mergers and acquisitions，Small Business Economics，April 2015，Volume 44，Issue 4，pp889-904.

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