互联网经济有钱烧未必有钱赚

最近，估值高达10亿元，曾以开着奔驰送煎饼而风光一时的互联网餐饮企业“黄太吉”关闭了一半店面。经营陷入困境的互联网餐饮企业并非黄太吉一家，外卖超人、大师之味等也都因资金链断裂，被迫关闭业务。

点评：曾经热闹一时的互联网O2O模式的集体溃败值得反思。技术不等于市场，再好的技术想变成市场优势，都要经历痛苦的蝶变。因此，互联网技术再好，也难以简单地点石成金，更难以化腐朽为神奇。互联网经济走到今天，有三个“未必”值得今后的创业者警醒。

首先，有钱烧未必有钱赚。上述陷入困境的企业，无一不是拿到过巨额融资，少的数千万，多的甚至上亿。在上一轮互联网大潮中，概念是金，往往一个概念就能圈到资金。资本可能喜欢概念，但是最终赚钱的一定是产品。想让消费者买账，必须有货真价实的产品和服务。

其次，有人气未必有市场。互联网经济似乎特别强调人气，几百万甚至几十万关注用户，在资本市场似乎都能换来钱。但是，关注度并不等同于市场，所谓眼球经济、注意力经济，它只是赚钱的一个必要条件，而绝非充分条件，更非必要条件。换句话说，没有人气，你不可能赚钱；但有了人气，也未必一定赚钱，竞争到最后，还是要靠产品说话。

最后，昨天成功的套路今天未必管用。互联网经济的确造就了百度、阿里、腾讯为代表的一批成功企业。其中似乎也不乏看起来是靠概念圈了钱，又靠烧钱、靠点击率发展起来的企业。但是，时过境迁，互联网经济初期的这些套路今天未必还好使。

在上一轮互联网大潮中成长起来的巨头，多是平台类企业。平台企业本身并不销售产品，比如阿里的淘宝，卖产品的不是淘宝，而是淘宝上千千万万个店铺。换句话说，淘宝上的小店，要靠终端消费者生存。而淘宝则靠千万个店家生存，双方的对象并不一样。简单模仿淘宝当初成功的套路，今天未必有效。

更重要的是，如果认为互联网前辈只是靠概念、靠烧钱就取得了今天的成功，则是一叶障目。其实，对于百度等而言，上述套路不过是成功的辅助手段，核心仍然是产品。比如，你今天所依附的平台，其实正是他们精心打造的产品。

所以，今天的互联网创业者，只有紧紧盯住消费者，找到能满足消费者刚需和痛点的产品，才是正道。如果只是一味模仿前辈的套路，只在所谓的商业模式里兜圈子，那就真有点舍本求末了。

新政策

市场化银行债权转股权正式开启

10月11日，国务院下发了《关于市场化银行债权转股权的指导意见》，债转股被作为降杠杆的举措之一将进行试点，这标志着新一轮的债转股将正式开启。

根据指导意见，符合发展前景较好、产业发展方向好、信用状况好这三个条件的企业可以开展市场化债转股。银行不得直接将债权转为股权，需通过向实施机构转让债权、由实施机构将债权转为对象企业股权的方式实现。政府也不得干预市场化债转股的具体事务。

积极稳妥降低企业杠杆率

近日，国务院公布了《关于积极稳妥降低企业杠杆率的意见》及其附件《关于市场化银行债权转股权的指导意见》。这是我国防范和化解企业债务风险的一个重要文件，是推进供给侧结构性改革，增强经济中长期发展韧性的一项重要举措。

“慢就业”无可厚非

进入十月，各高校的校园招聘陆续升温。当大家都在关心“大学生就业哪家强”的时候，却出现了一种被媒体称为“慢就业”的现象，即部分毕业生不急于求职和求学，而是让自己暂时处于待定状态。

点评：对“慢就业”持批评态度的声音认为，这是在为那些不努力的年轻人开脱。比如有人犀利地指出，“慢就业要么是懒，要么是啃老”，认为这部分年轻人缺乏责任感和独立意识。况且，在就业行情并不乐观、就业焦虑弥漫的情况下，一味提倡“慢就业”容易被人理解为站着说话不腰疼。据估算，2017年全国高校应届毕业生在700万人以上，这个数字再加上留学归国人员和往届毕业生，求职人数将更为庞大。在激烈的就业竞争面前，递简历的动作慢一步都有可能错失良机，再提倡“慢就业”，岂不是把人往坑里带？

事实上，与其说“慢就业”是一种主动选择，毋宁说是当前大学生就业形势带来的客观趋势。面对日益激烈的求职竞争，部分大学生“错峰就业”，让自己有更多的时间用来积蓄力量，或者四处走走、多看看就业市场，这本身无可厚非，也应当是一种多元选择的权利。有些主动“慢就业”的毕业生，在就业理念方面可能比想象中更成熟。比如，他们会更加看重专业是否对口、薪酬是否合理，如果一时找不到合适的工作，宁愿再等等看，毕竟“入错行”的代价可能会很大。还有一些毕业生选择继续考研、考公务员，或者准备各种资格考试，提升自己的就业含金量等。这些选择都很正当，也大都值得支持。和“拣到篮子里都是菜”的就业心态相比，这其实是成熟、理性的表现。

如果说“慢就业”已经成为就业现实的一部分，那么从教育主管部门到高校、家长和用人单位，应该给毕业生更多的选择。在保证大部分人顺利就业的同时，也应该允许部分毕业生更加从容、自主地设计自己的职业规划和人生道路，给高校和学生都“松绑”。

新政策

银监会首度对楼市发声：严禁资金违规进入

10月21日，银监会召开三季度经济金融形势分析会，要求银行业要严格执行房地产贷款业务规制要求和调控政策；审慎开展与房地产中介和房企相关的业务；规范各类贷款业务管理，严禁违规发放或挪用信贷资金进入房地产领域。

私募资产管理计划出新规

中国证券投资基金业协会10月21日正式发布《私募资产管理计划备案管理规范第1-3号》，对备案核查与自律管理、委托第三方机构提供投资建议服务、结构化资产管理计划作出明确规定。新规最大的变化是，结构化资管计划中，资产管理人允许以自有资金认购资管计划份额先行承担亏损的形式提供有限风险补偿，但不得以获取高于按份额比例计算的收益、提取业绩报酬或浮动管理费等方式变相获取超额收益。

破产重整应保护好债权人利益

10月10日，东北特钢旗下抚顺特钢公告披露，东北特钢因债务违约，其债权人已于9月26日正式向大连市中级人民法院申请，对东北特钢及下属两家子公司实行重整。至此，东北特钢进入破产程序。

点评：一说破产，似乎就是关门大吉。其实不然。破产重整不是破产清算，二者有本质的区别。破产重整是针对已具备破产原因但还有再生希望的企业，实行资产、债务、业务等方面的调整，以达到企业脱困重生的目的。破产清算则是对扭亏无望的企业，在法院监督下对其财产实行清算、评估、处理和分配，最终让企业退出和市场出清。具体到东北特钢的个案上，破产重整实际上是一个适当的处置方式。

资料显示，东北特钢全集团年营业收入在200亿元左右，但每年财务成本支出达30亿元。2011年至2015年，企业支付的财务成本更是高达150亿元。如此沉重的财务负担，如果通过破产重整得以大幅缩减，可使企业轻装上阵，东北特钢重新起飞是有可能的。不过，在企业破产重整过程中，相关利益方一定要把债权人利益放在首位，不能逃避债务，转嫁债务，更不能名为重整，实为清算，通过各种手段故意压缩债务。

保护好债权人的利益，要保障债权人在破产重整过程中有充分的知情权，无论是评估报告、评估的依据还是审计报告等必须向所有债权人完整公开，而且要给予债权人充分的时间去了解和评估报告的真实性、合理性。同时，要有解决异议的程序通道，保障债权人异议权。此外，在重整计划执行过程中，还要进一步明确债权人或者债权人委员会的监督权，并赋予监督权的具体权限和程序，合理合法维护债权人自身权益。

破产重整，是债务的重整，信心的重振，更是利益的重整，只有秉持公平公正的原则，充分按照市场化模式操作，将债权人利益和企业长远利益结合起来，才能将企业从破产边缘拉回来，为企业带来第二次生命。

新动态

财政部摸底地方债务统计

近期，财政部向各地财政厅下发紧急文件，要求各地统计融资平台公司债务等数据，并于10月20日前后通过债务系统上报。

文件显示，这次债务摸底不仅涉及融资平台，还首次纳入了国有企业和事业单位，要求上报多个融资渠道的余额，并单独汇总前述三类机构中需要财政性资金偿还的债务余额。

银监会松绑地方AMC（资产管理公司）不良转让

近日，银监会办公厅向各省级和计划单列市办公厅发出《关于适当调整地方资产管理公司有关政策的函》，调整地方AMC（资产管理公司）的有关政策。核心变化有两点，一是允许有意愿的省级政府增设一家地方AMC，二是取消不良资产不得对外转让的限制。

校园贷问题要区别对待精准监管

近期，校园贷问题频发。半年来，经媒体曝光的大学生因“校园贷”出问题的案件就有13起，涉及大学生500余人，涉案金额超千万元。互联网金融业内人士指出，贷款平台应加强风险把控；也有心理学家认为，贷款消费理念已蔓延进高校，涉世未深的大学生难以防范风险，政府部门应加强监管。

点评：考虑到涉“校园贷”案件的受害者均为在校大学生，他们经济尚未独立，心理也比较脆弱，更重要的是他们中很多人来自中低收入家庭，几万元无法还上的贷款，对他们而言可能就意味着无法承受之重。媒体报道中，就有数名大学生因为无法还贷走上绝路。

乱象之下，校园贷成为众矢之的。有人提出要加强对校园贷的监管，这是一种比较务实的态度；也有一些人认为，干脆一刀切地取缔校园贷，这就有点因噎废食的意味了。对校园贷中的合法金融产品，取缔于法无据。任何事物都有两面性，出了问题首先要去解决问题，过于简单粗暴则有懒政之嫌。

事实上，校园贷并无原罪。基于学业、课外培训以及在校创业等原因，大学生确有资金上的需求，而校园贷小额、便捷的特点，恰好迎合了这个潜在的市场。如果规范运营，校园贷的风险完全是可控的。现在的问题，一是少数大学生缺乏自控能力，二是利用校园贷进行违法犯罪活动。由此，对于“校园贷”问题，既要加强监管，更要精准打击，唯有如此，才能有效遏制校园贷乱象的蔓延，并保障其健康、良性的成长。前者而言，重点是提高借贷门槛，尤其是强化借贷平台的审核力度，严防冒名借贷问题。校园贷从2014年开始兴起，在经过初期的野蛮发展之后，现在有必要从一味的扩大市场，向提高信贷质量、控制业务风险的方向转型。后者而言，必须及时补上监管漏洞，严格区分合法借贷与金融诈骗，对某些打着校园贷的幌子给大学生“挖坑”的借贷平台，该取缔要取缔，该重罚要重罚，不能手软。此外，仍需重申的是，大学生也要不断加强对风险的识别和防范能力，同时少些虚荣心。

新动态

大宗商品跨境金融服务平台落地上海自贸区

大宗商品跨境金融服务平台近日在上海自贸区启动。目前，新加坡星展银行、马来西亚联昌国际银行和上海银行等国内外银行已经开始试点运行。作为革命性的支付生态系统，该平台是构建上海自贸区内的一体化、全数字交易服务平台的一项重要举措。

深港通起航在即

10月14日，证监会新闻发言人张晓军宣布，证监会发布《证券基金经营机构参与内地与香港股票市场交易互联互通指引》，点明适用范围布置除了“港股通”，还扩展至已经开展首场境外路演的“深港通”。

切莫让刷单引发互联网行业信任危机

日前，河南工商管理局打掉一个截至目前全国最大的刷单团伙。截至今年被查处前，该刷单团伙旗下两家公司刷单的虚构交易总量近500万笔，平台上的刷单商家超过2000家，总流水高达17亿元。

点评：近年来，刷单一词成为热词，最初是从电影票房开始的。虽然刷单的不在个别，多部被称作“巨作”的电影，都或多或少地存在刷单现象，但最终引爆电影票房刷单的是上海快鹿集团投资的《叶问3》，上映3天，票房就突破4亿元大关，而且是在春节过后被忽视的档期中。刷单不仅让影片《叶问3》陷入了舆论的风口浪尖，更让快鹿集团的危机彻底爆发。谁能想到，电影刷单也能让一家企业存在的问题彻底暴露。

而微信刷单，则是引起社会广泛关注的又一公共事件。据媒体报道，9月28日晚，微信系统升级让不少大V公众号的真实浏览量曝光。一些平常阅读量上十万的大V公众号，当晚的阅读量直线下降，跌至几千到上万不等。因为流量不及平时，一些大V号甚至删除了已推送的文章。加上此次网络消费刷单，刷单俨然成为了一个产业，一个可供某些企业和个人选择与利用的产业。

所谓刷单，简单地讲，就是造假，就是制造观看、阅读、消费等方面的泡沫和水分，从而误导市场、误导消费者。虽然能够获得一时的利益、荣誉和满足，但是，纸是包不住火的，一旦真相大白，企业或者个人的公众形象就会受到严重影响，消费者也会立刻做出自己的选择。

尤其需要注意的是，刷单比起一般的造假手段，更加隐蔽、更加难以发现，也危害更大。腾讯公司为什么要对微信刷单采取强有力的制止措施，阻止刷单，就是因为它已经威胁到了微信的生存。同样的，如果任凭互联网刷单现象发展下去，对整个互联网产业的发展都会造成极大的危害，甚至会毁掉互联网产业。而互联网作为中国经济转型的重要方面，如果因为刷单现象的大量存在，导致互联网产业发展走入歧途，对经济转型是相当不利的。

由于刷单的隐蔽性太强，如果没有各个方面的共同努力，也是很难发挥有效的监管作用，监管效率会大打折扣，必须政府、企业和消费者共同努力，形成监管合力。

声音

中国人民银行党委委员、副行长范一飞：

从支付的本质和特点来看，可以在保证安全的前提下提高效率，如果牺牲一点安全，必须有相应的风险防范措施，有足够的风险补偿能力，建立有效的风险管理机制。安全和效率的关系体现和落实在业务和决策之中，也是政策制定和发展导向的一个重要考量。

北京天则经济研究所学术合作负责人段绍译：

当今世界，诚信是全球任何国家所倡导的，但每个人的诚信度却大有差别。在市场经济条件下，诚信度越高的生意伙伴之间的交易成本越低，而诚信度越低的生意伙伴之间的交易成本就越高，甚至根本就不能做成交易。

北京大学教授林毅夫：

展望未来的中国经济，外需那一部分是不乐观的，中国的经济增长需要更多的内需。

农业银行董事长周慕冰：

当前和今后一段时期，银行经营规模快速扩张的黄金时期宣告结束，负债成本提高、有效资产不足、存贷利差收窄、风险防控压力加大、收益水平下降等，将会成为银行经营的常态。

新加坡国立大学东亚研究所所长郑永年：

生活在互联网世界的90后和00后年轻人（即所谓二次元世界）正在对传统的三次元世界产生巨大影响甚至冲击。当下世界有很多危机，但是更深刻的危机来自于二次元世界，二次元世界对三次元世界构成的挑战更需要警惕。

美国前财政部长亨利·保尔森：

我认为解决所有问题的关键在于加速中国的改革，如果你不加速改革，风险就会加剧。我认为中国的领导层已经对改革展现出了很强的政治意愿以及领导力，但要把这些问题解决绝非易事。中国经济能否继续成功，对全球经济增长至关重要。

中国保监会副主席黄洪：

大病保险是中国特色医疗保障体系的重要组成部分，是用中国式智慧解决医改这个世界性难题的重大制度创新。新华社：

2016年中国经济已进入“收官季”，全面完成“十三五”开局之年经济发展主要目标趋势看好。投资仍是现阶段稳增长最有效的手段，但此轮调控没有搞“强刺激”，而是适度扩大有效投资，优化投资结构。