探析未来金融的模样：互联网金融亦或区块链金融

李冠辰 奇根圆

摘 要：互联网金融和区块链金融作为新兴的金融模式，对传统金融带来了强烈的冲击。互联网金融凭借着诸多优点及快速发展的技术迅速崛起，成为传统金融强劲的对手。不过由于互联网金融与传统金融本质相同，所以它最终将被传统金融吞并整合。而区块链技术由于技术不成熟、监管不放宽等原因，发展没有互联网金融火热。但其技术本质是去中心化，与传统商业银行的中介性質完全对立，也即一旦区块链技术成熟、监管放开，而且传统金融无法消除信息不对称带来的征信成本，那么未来金融必将是区块链金融的天下。

关键词：传统金融 互联网金融 区块链金融 金融中介 去中心化

一、背景

2013年被称为中国互联网金融元年，互联网金融在中国如火如荼、热闹非凡，多种互联网金融形式发展迅猛，引起高度关注。2014 年互联网金融更是首次进入了政府工作报告，作为一个新兴产物，其影响可谓达到历史前所未有的高度。互联网以其成本低廉、灵活小贷、通过大数据降低风险等优势对传统金融业产生巨大的冲击，银行从躺着挣钱转变为跑着还不一定挣到钱。2015年下半年，区块链技术迅速走红，其具有去中心、 去中介、可信任、高度匿名与不可篡改的特征在全球市场上受到广泛关注。多国央行、交易所、国际投行及IT巨头纷纷涌入，针对区块链的投资和探索项目呈现爆发式增长。区块链因此成为继互联网之后又一个在全球范围内被热烈追捧的对象。虽然区块链技术如今尚不成熟，应用也较少，但其去中心化、无法篡改数据、分布式记账与存储等特点注定它将改写金融的未来。

二、对互联网金融的分析

1.互联网金融定义

互联网金融（ITFIN）就是互联网技术和金融功能的有机结合，依托大数据和云计算在开放的互联网平台上形成的功能化金融业态及其服务体系，包括基于网络平台的金融市场体系、金融服务体系、金融组织体系、金融产品体系以及互联网金融监管体系等，并具有普惠金融、平台金融、信息金融和碎片金融等相异于传统金融的金融模式[1]。

2.互联网金融相对于传统金融的优势

1）数量庞大、极富黏性的用户群构筑的潜在客户优势。

对于互联网企业来讲，数量庞大的用户群是其业务拓展的市场根基，是商业模式挖掘并盈利的基本前提。以腾讯为例，截止到2014年6月30日，腾讯QQ的月活跃用户数达到8.293亿，QQ的最高同时在线账户数（季度）达到2.055亿，微信和 WeChat合并的月活跃账户达4.382亿 而且由于微信号可以与QQ号、手机号关联，加之熟人社交的属性，决定了用户对平台具有非常高的依赖性，形成了极富黏性的用户群。对阿里巴巴来讲，虽然其社交平台“来往”相对于微信用户数很少，但其淘宝注册账户数在2010年底已达到3.7亿，随着其国际化和农村电子商务化战略的推进，用户数仍有扩张空间，实惠而便捷的购物体验使得平台对用户极富黏性。随着互联网和智能手机普及率的进一步提高，物流体系的持续完善，这些数量庞大和极富黏性的用户群会成为互联网金融的潜在客户， 能够为其业务拓展和商业模式挖掘提供广阔空间和无数可能。

2）基于大数据和云计算的产品服务创新和商业模式创新优势。

社交平台和电商平台都积累了海量、非结构化的数据，涵盖用户资金变动、消费支出等方面的详细信息，大数据和云计算技术的应用正可以从中挖掘用户的消费偏好、消费能力等经验规律，据以进行个性化的产品和服务创新，利用多平台实施精准营销。在产品创新上，网络小贷公司可以根据用户在互联网上积累的信用数据和交易金额、频次等历史交易记录量身定制利率水平、还款期限和还款方式等各异的贷款，利用大数据进行信用评价，通过模型计算授信额度，实时跟踪资金流等商户动态进行风险控制，大大降低了小微企业资金融通中的信息不对称和交易成本。大数据和云计算同样为商业模式创新提供信息和技术支撑，在这方面已经涌现了诸多范例。譬如，阿里巴巴在其淘宝和天猫上推出了“花呗”的虚拟信用卡业务，其是面向终端消费者的个人信贷商品。这一业务的授信额度就是蚂蚁金服利用电子商务平台积累的数据确定的。通过这种业务模式的创新，既据展了新的业务领域，又能刺激电子商务业务的增长，形成不同业务间的正反馈和强化机制。

3.最终趋势——与传统金融融合

1）互联网金融的实质决定其无法动摇传统金融本质。

互联网金融的实质是金融，互联网只是其利用的工具。互联网金融冲击的是商业银行的传统运行方式，而不是其金融的本质。金融的本质在于提高社会 资金配置效率，纵观我国商业银行发展的历史，这一基本特质无论发生任何变革，却始终未变过。

从技术上看，商业银行经历了很多次技术革新：

80年代乃至以前的手工账簿形成手写存单——90年代开始的单机电子化运算形成打印存单——21 世纪初期的系统内网络化运算实现通存通兑——当前的网络互联互通形成网上银行和手机银行的广泛应用。商业银行在技术端是亦步亦趋地随着时代的发展而进步着。

由此推演，互联网金融无非是利用互联网工具将银行业务在技术上进一步 升级的过程，只是传统银行的一项技术革新命题。因此，从根本上说，互联网金融仅凭技术领先是无法真正替代商业银行的，即无法改变商业银行的实质[4]。

在信贷方面，互联网金融最大的优势就是凭借着大数据处理能够降低征信风险。而一旦传统金融融合了大数据技术，将征信水平提到最高、征信成本降到最低，那么互联网金融的任何优势都不复存在。互联网金融灵活小贷对象由于征信成本的降低而重新被银行截获；网上银行简便的手续也足可以替代P2P网络信贷。

也就是说即便当今互联网金融扩展速度如火如荼，但它无法从本质上对传统金融产生颠覆。一旦传统银行将互联网技术完全掌握，利用自己客户、网络、信息及征信体系完善的优势，凭借流量获取海量数据，再从数据的分析和处理入手，形成基于互联网的商业模式，那么互联网金融必将逐渐走向消亡。

2）互联网金融的政策模糊也无法对传统银行形成真正的影响。

我国的金融行业始终处于一个被监管的状态，互联网金融的发展必将取决于监管当局的态度。一方面，金融行业的特殊性，使其一直处于相对封闭的垄断壁垒之中。管理当局对金融市场的开放程度，以及实施金融监管的尺度大小，直接决定了以非银行业为主体的互联网金融未来的发展态势。当前中国经济处于改革转型时期，金融需求缺口大、需求迫切，傳统金融服务效率低下、覆盖面不足，无法满足经济发展需求，管理当局希望出现新的金融模式，为经济转型探索出更加有效的金融支持，同时也希望以此促进固步自封、老大自居的金融机构转变观念，加快转型变革。在这种背景下，互联网金融能够填补部分传统金融服务之不足，监管当局当然愿见其成。但互联网尽管能够在虚拟的空间拉近距离，却不能解决人和人之间的信任问题。而有效的信息、人性化的渠道和现实的信任，却又是网络时代最需要的，这也是监管当局矛盾所在。

三、对区块链金融的分析

1.区块链金融定义

区块链金融，其实是区块链技术在金融领域的应用。区块链是一种基于比特币的底层技术，本质其实就是一个去中心化的信任机制。通过在分布式节点共享来集体维护一个可持续生长的数据库，实现信息的安全性和准确性[6]。

2.区块链金融的特点

去中心化结构，纯数学方法建立信任关系、数据信息不可篡改、分布式记账与存储、智能合约可灵活编程、透明信息背后的匿名保护。

区块链的信任基础是通过纯数学方式背书而建立起来的。区块链技术利用公钥地址代替用户的身份信息，从而能够有效实现匿名性，使人们在互联网世界里实现信息透明共享的同时，不会暴露自己的真实身份信息。区块链上的数据都是公开透明的，但数据并没有绑定到个人，人们无法知晓交易背后的参与者是谁。透明交易背后的匿名性特点，极大地保护了参与者的个人隐私[7]。

3.区块链金融的运行模式

1）区块链+数字货币

a）主要特征：数字货币不属于法定货币，必须建立在拥有绝对信用的金融环境中，底层安全技术与大数据信用搜集最为关键。区块链数字货币将提升共享 经济水平与金融服务水平。

b）发展现状：比特币是区块链数字货币的主要应用。比特币是国际货币统一标准，允许世界各进行无障碍交易，是跨境支付的主要手段。

2）区块链+电子支付

a）主要特征：以区块链为底层技术的支付系统基于互联网开源支付协议，可以实现去中心化的支付与清算，所有货币可以自由兑换，不仅包括法定货币， 还包括虚拟电子货币。它的实质是开源数据库，且系统不能被个人所控制。

b）发展现状：瑞波实验室研发的区块链支付系统最为成熟，该系统采用分布式账簿体系，可在几秒钟内完成国际电子货币交易，且交易费用为零，可供任何机构与个人使用。

3）区块链+电子征信

a）主要特征：区块链电子征信的数据不可篡改，能提升社会征信系统的公信力；降低征信成本，为个人与企业提供多维度准确数据；通过区块链技术可以实现征信信息交换，解决数据孤岛难题。

b）发展现状：2016年甜橙信用与布比联合成立国内首家区块链征信平台，支持征信数据查询，不可更改、删除数据，有数据需求的客户可以搜索并购买

4）区块链+证券交易

a）主要特征：依靠区块链去中心化、开放性、共享性的特征，区块链证券交易系统可以提升证券产品的登记、发行、交易与结算效率，并有效保证信息安全与个人隐私。

b）发展现状：2015年纳斯达克首次利用区块链平台记录私人证券交易信息并 与银行账户连接，加快资金到账。目前，该技术只应用在证券发行与清算环节[8]。

4.区块链金融的局限性

1）技术方面仍然障碍重重，面临诸多难题。技术方面的障碍主要包括：

区块链膨胀问题、灵活性较差、处理大规模交易的抗压能力差 、交易时间延迟较长、智能合约的循环执行问题。

2）监管政策仍处于模糊状态。

区块链是否能够得到长足发展，政府的监管与政策是重要的因素。一方面，区块链1.0的货币应用，改变了货币发行和管理机制，会对国家的货币体制造成冲击；其去中心化的经济运作方式，将会对现今的税收结构造成影响，政府可能需要改造税收的方式，甚至改革税收制度。而对于区块链2.0和3.0的应用，这种去中心化的服务会削弱政府管理的职能和影响力，使部分政府部门显得冗余，必然造成部分政府部门的反对。另一方面，区块链技术仍处于初步发展阶段，监管机构大多处于观望和研究状态。目前，各个国家监管的态度不一，既有英、美等发达国家的积极推动，也有许多国家态度不明朗及消极看淡，更多的国家则持谨慎观望的态度。

3）生态体系较为缺乏。

区块链体系目前缺乏统一的技术标准，各种数字货币有近千种，有各自的技术方案，甚至以太坊、超级账本这样的大项目也都没有统一标准，仍然处于“群雄争霸” 的状态。此外，与区块链相关的安全性、去中心化存储、通讯、传输、协议管理、命名空间与地址管理、网络管理等，也都未形成较完善的方案和标准，很多项目在测试不同的原型，也缺少更多可靠的实践数据，整个生态体系还比较脆弱 [9]。

四、总结

互联网金融、区块链金融都是现如今炙手可热的新兴金融领域，但他们的实质却完全不同。互联网金融的实质与传统金融一样，都是作为金融中介，并想尽一切办法降低信息不对称和信用风险。因此互联网金融可以说是传统金融更进一步的工具。而区块链金融实质则是去中心化，即彻底抛弃传统金融最为重要的中介性质。由于传统金融无法做到消除信息不对称及征信成本，所以一旦区块链金融技术走向成熟、并且金融监管完全放开，那么传统金融必将被区块链金融取代，未来金融必将是区块链金融的天下。

参考文献

[1] 引自百度百科

[2] 郝身永，陈辉. 互联网金融对传统商业银行的短期冲击与深远影响[J]. 上海行政学院学报，2015，（02）：96-104.

[3] 李莹. 互联网金融与传统金融相互融合后的未来银行[J]. 中央财经大学学报，2015，（S1）：34-39.

[4] 李莹. 互联网金融与传统金融相互融合后的未来银行[J]. 中央财经大学学报，2015，（S1）：34-39.

作者简介：李冠辰（1997.7.8-），西南财经大学金融学专业大四；奇根圆（1997.2.17），首尔大学经济系大三。