内部控制质量与企业债务融资成本的研究

2016-12-30张莹莹

金融经济 2016年20期

关键词：企业管理者债权人债务

张莹莹

(黄淮学院，河南驻马店 463000)

内部控制质量与企业债务融资成本的研究

张莹莹

(黄淮学院，河南驻马店 463000)

企业在生产过程中的内部控制发挥着重要作用，而企业在经营活动中采用的融资方式多为债务融资，内部控制质量会直接影响到企业债务融资成本，从而影响到企业的日常运营以及扩大再生产。本文主要探讨的是内部控制质量与企业债务融资成本，全文在具体论述中首先介绍了企业债务融资成本的相关内容，其次分析了国内外内部控制质量与企业债务融资成本的研究现状，并对内部控制质量对企业债务融资成本的影响进行分析，最后就企业债务融资成本条件下强化内部控制质量给出了相关建议。

内部控制质量；企业债务；容易成本；研究分析

企业在生产经营中需要大量的资金，其中融资属于一个重要的资金来源，企业债务融资属于常用的融资方式，根据企业债务融资的特点，需要高度重视企业的内部控制管理，从而通过有效的内部控制实现对企业债务融资成本的控制，提高资金的使用效率，提高企业的投资效益以及由此产生的经济效益。本文主要就内部控制质量与企业债务融资成本研究分析如下：

一、企业债务成本概述

企业债务成本指的是企业在筹资过程中，债务人通过采取一定的手段方法完成筹资，同时给予债权人一定的报酬，根据我国的实际情况，债务契约主要存在于企业和各大银行之间，而企业融资成本与企业的经营状况、现金流量、企业的偿债能力、企业的盈利能力以及企业的成长性均有直接关系。目前，我国企业在融资过程中债务融资成为主要的方式。如果企业债务融资成本非常高，则企业的后期发展将会受到影响，因而需要合理的控制企业债务成本，降低过多的企业债务成本对企业发展的影响[1]。

二、内部质量控制与企业债务融资成本研究现状分析

在SOX法案实施的情况下，人们对于企业内部控制更加重视，在2011年的研究工作报告中，方红星学者在报告中明确指出企业内部控制的核心是保障财务报告制度，通过对企业财务报告制度的控制，实现对企业盈利的增长以及企业的发展，而在这些内部控制中，最终需要将焦点放在高融资成本控制方面。国外在内部控制方面从多个角度进行了相关研究，比如：内部控制的独立性、内部控制的规模、审计委员会等。比如：A Shbaugh-skaife在研究中指出，内部控制管理水平会直接影响到企业债务融资成本的高低水平，国外的学者kim在研究中通过建立模型，完成模型分析后得出了结论，那就是企业如果内部控制水平较高，则企业债务融资成本较低，国内外的相关研究均显示企业内部控制质量对于企业债务融资成本有一定的影响，因而在企业债务融资成本管理中需要高度重视内部控制，从而尽可能的降低企业债务融资成本，实现企业的可持续发展，保证企业的正常运行[2]。

三、内部控制质量对企业债务融资成本造成的影响

企业在内部控制方面内容较多，而财务报表无疑是一项重要的控制内容，通过财务报表能够反映出企业在某一时间段内的盈利情况以及现金流量情况，而且债权人能够根据财务报表为投资决策提供重要参考。企业外在的财务信息会受到企业公司经济效益的影响，而企业的内部控制则是对这一影响因素的通知，财务外在信息能够有效的作为债权人进行经济投资的重要参考，如果企业本身内部控制质量较高，则企业在日常经营过程中的经济效益也会较高，表现出来的就是企业外在盈利能力较强，当然债权人投入的资金将会更有保障，相应的企业债务融资成本将会减小。但是在实际的管理中会受到经济利于的驱使，出现信息的部队称，比如：企业管理者会尽可能的考虑到企业经营过程中如何获得最大的经济利益，此时会存在一定的管理风险，可能会计信息会被管理者修改，这样财务报表上的相关数据与企业在实际经营活动过程中的相关数据出现较大差异，此时债权人的投资决策将会受到极大影响，如果债权人举棋不定，则企业债务融资成本将会增加，这对于企业发展极为不利。而企业的内部控制会对企业管理者的权利进行限制，避免企业管理者对财务信息的干涉，保证企业财务信息的真实性，这样债权人所收集到的财务信息是准确可靠的，债权人可根据财务信息进行投资，降低了企业债务融资成本，对于债务人而言，其投资将更有保障，如果内部控制质量较高，则企业内部财务信息的真实性更加可信，此时企业与债权人之间的信息将较为对称。降低了企业债务融资的成本，同时，企业内部控制还能提高企业的商业融资信用，增加企业融资的来源[3]。

大量的文献资料表明，企业内部信息控制质量与企业债务融资成本之间具有负相关，也就是企业内部控制质量较高时，质权人在投资过程中受到的保护越多，具体的表现就是契约条件的放宽，条件的放宽使得债务人具有的债务资本更多，此时债权人多倾向于选择债务期限更长、债务资本成本更低的企业。当然企业在经营过程中受到的影响因素较大多，其中一部分的外部因素会限制企业的融资条件，比如金融市场的发展会影响到企业内部对资源的配置情况，我国不同地区在金融生态环境方面存在差异，而金融生态环境的差异也会造成不同地区金融条件的差异，这些差异性使得不同地区的企业在融资成本以及融资的可能性方面都出现了不同。典型的就是上文提过的债权人和债务人在财务信息方面的不对称性，次卧，债务人可能存在有职业道德风险等，如果地区内的金融市场环境越差，则出现上述现象的可能性更大。这是因为金融环境较差的地区，本身金融市场尚未成熟，债权人在投资过程中的可供参考的信息较少，而如果在金融环境较好的地区，市场金融体制较为完善，企业的相关信息将更加安全可靠，在这种情况下，债权人的投资将更加有保障，企业债务融资成本也会降低。

企业内部控制会影响到债务融资成本，而这两者之间的内在机理表现为以下几点：(1)企业内部控制质量会对企业财务报表的真实性产生影响，造成了债权人与债务人之间在财务信息方面的不对称。在信息不对称的情况下，债权人和债务人之间会因为利益的诱惑出现经济方面的利益冲突，而这个过程中就需要在契约中明确债务人和债权人相应的权利和义务，保证契约的正常运行，这有利于降低契约中用于监督管理以及签约所需的成本；(2)企业内部控制还会对企业经营过程中的代理成本以及代理冲突产生影响，进一步的可影响到债权人对债务风险的控制，通常情况下，企业的内部控制会存在一定的不足之处，控制不足直接影响到经济利益，进而影响到股票的回报率，通过企业强有力的内部控制可对企业日常经营活动进行监督管理，保证企业生产中各项信息的真实可靠，提高债权人和债务人在财务信息方面的不对称，对企业管理者的行为进行约束和管理，这样能够减少企业在契约执行期间的成本投入；(3)企业与债权人在签订相关契约过程中，存在一定的融资成本，而企业财务报表的质量会直接影响融资成本，与此同时，企业内部代理成本以及代理冲突会影响到企业的整体经济效益，企业经济效益的下滑会直接的影响到债务风险，因而，从另一个方面也反映出，融资成本对于企业的内部控制质量同样会产生影响，不管从那个方面，加强企业内部控制能够降低企业管理者在管理中的违法行为，避免财务信息被人为的干涉，降低企业债务融资成本[4]。

四、在企业债务融资成本条件下强化内部控制质量的建议

根据上述的分析以及我国企业债务融资成本的现状，需积极的采取措施强化内部控制，提升控制质量，最大程度的降低企业债务融资成本。具体的有以下几点：

(一)强化企业内部控制方面的制度

企业在日常管理中需要以相关的规章制度作为依据，从而进行管理，建立健全的内部控制能够保证企业管理者在管理中有据可依，避免企业管理者在管理过程中对财务信息的干涉，保证财务信息的真实性，首先需要根据企业的实际发展情况，明确企业领导者的权利以及义务，同时还需要对企业管理者的行为进行限制，尤其是在财务管理方面，做到权责对等，权力越大，在日常管理中需要承担的责任就越大，以此约束企业管理者的行为；其次就是建立会计领导责任制，企业内部财务管理工作由会计等财务管理人员全权负责，并在制度中明确会计人员的直接责任和间接责任，比如：财务管理人员应根据企业情况编制财务计划、制顶出较为详细的资金筹措以及使用方案、融资计划安排等，明确的制度能够帮助财务管理人员遵纪守法，按照相关要求完成工作，杜绝工作中的人为干预；最后就是强化企业经营活动中的监管，这种监管应较为全面，既有对企业管理者的监管，同时也有对财务管理人员的监管，通过强有力的监管，避免企业生产经营过程中出现的违法行为[5]。

(二)强化企业管理中的执行力

制度只是为企业的生产活动提供参考，而制度要发挥作用还需要提高企业参与者的执行力，在提高执行力方面，企业需要建立符合实际的战略目标，并根据战略目标制定出执行方案，在提高执行力方面，首先要求企业管理者应具备良好的综合素质，作为企业的领导者自身的执行力应较强，对于企业制定的任何计划方案都应该及时的执行，从而为企业其他员工的执行力奠定基础；其次就是强化企业员工的执行力，可通过鼓励、建立信任机制、与员工之间开展互动等方式促进企业员工执行力的形成和培养，进而将其应用于规章制度中，保证了对规章制度的执行；最后就是客观公正的对企业员工进行考核，通过全面的考核，不断提升企业员工的综合素质，尤其是财务人员的综合素质，保证财务信息的真实性，进而实现债权人与债务人在财务信息方面的对称性。