融资租赁行业的风险分析及应对

宗文娟

(江苏国润融资租赁有限公司，江苏 常州 213100)



融资租赁行业的风险分析及应对

宗文娟

(江苏国润融资租赁有限公司，江苏 常州 213100)

融资租赁作为一种特殊的融资工具，连接着资本市场和资产市场。随着经济结构调整和战略时机的到来，推进融资租赁行业的健康发展，对构建多层次的金融市场和促进实体经济的发展具有重要作用。本文结合融资租赁行业的现状，分析其面临的金融市场风险和产品市场风险，并提出相关风险防范措施，以期发挥融资租赁在推动制造业优化升级和完善金融市场方面的积极作用。

融资租赁；金融市场；风险分析

一、引言

近几年，融资租赁行业发展势头正盛，截止2016年3月底，我国融资租赁企业数量已达到5022家，合同余额约4.52万亿元。2015年国务院发布《关于加快融资租赁行业发展的指导意见》，从宏观层面规划了至2020年融资租赁行业发展的目标，强调指出在完善法规和财税优惠政策支持下扩大融资租赁业务覆盖面并提高融资租赁市场的渗透率。融资租赁业务一方面可以以较低的融资成本为制造企业提供生产设备，缓解制造型企业，特别是中小型企业的融资约束，便于其更新设备，提高生产效率，提升市场竞争力，同时又能推动淘汰落后产能、促进产品升级换代；另一方面可以加快资本流动，优化资本配置，提高资本的增值能力，推动金融市场的完善。但是，与国外发达国家相比，我国融资租赁行业发展存在着资产运营效率低下、资金筹措和回收难以有效匹配、固定资产投资渗透率较低等问题，因此从融资租赁公司的角度出发，结合行业发展特点进行风险分析并提出应对方法对资本和产业 两大市场的健康发展具有重要意义。

二、融资租赁行业的风险分析

(一)从金融市场角度分析行业风险

融资租赁企业一般具有债权人和债务人的双重身份，在资本市场中充当着重要的资金融通的作用。因此，从金融市场的角度分析，其所面临的风险包括：

1.信用风险

融资租赁企业承担着资本和资产相互转化的功能，由于其购买设备资金需求大，除了央企和上市公司，大部分融资租赁企业资金来源主要为银行借款，如果承租人到期不能还本付息，将会加大融资租赁企业的财务风险，使其难以合理调配资金，从而陷入被动局面，承担违约成本。

2.流动性风险

鉴于融资租赁企业的资产一般是按照承租人的需求来购入，资产专用性高，变现能力差，使用期限长，而其资金多来源于银行中短期借款，渠道单一；同时回收的租金与借款的本息偿还难以协调，周期错配，在资金增值动机的驱使下，融资租赁企业所保留的内部流动资金一般较少，一旦资金运筹不当，企业将会陷入财务困境。

3.利率波动风险

融资租赁方案的可行性分析主要采用净现值法，由于我国政府对货币政策的调控频繁，在融资租赁期限内，利率波动可能性较大，一旦市场利率上升，依据现行市场利率计算的净现值将会减少，盈利水平下降，导致决策失误；同时，利率上升也会带来融资成本的增加，加重融资租赁企业的偿债负担。

(二)从产品市场角度分析行业风险

融资租赁将资产的所有权和使用权相分离，出租方以资产所有权作为担保将使用权让渡给承租方，其在资产购置、使用和回收上处于被动地位。因此，从产品市场角度分析，融资租赁企业面临的风险主要有：

1、设备更新风险

我国融资租赁企业涉猎行业众多，但由于融资租赁的设备都是根据承租方的要求来购置，多为重型加工设备，设备的专用性高，变现能力差，在面临产品更新换代和结构优化升级的宏观趋势下，如何处置落后设备成为制造企业留给融资租赁企业的难题。在缺乏担保、抵押等增信措施以及二手设备市场不发达的条件下，融资租赁企业必须具备较高的资产运营和处置能力，否则，难以将企业转型风险转化为开拓市场的机遇。

2、行业竞争风险

融资租赁企业一般划分为三种类型：类信贷型、类投行型和资产依托型，从本质上来说属于服务行业，从事资金融通业务。国内融资租赁企业对自身定位并不明晰，通常难以区别于一般的信贷企业。在激烈的竞争环境中，许多融资租赁企业开拓了银行通道和内保外贷等业务，通过赚取通道费用和手续费获取盈利，在运营上对银行的依附性大，难以形成良性竞争；同时，融资租赁企业盲目开展项目、扩大业务，未能形成自身的核心领域，跨行业的专业设备也增加了企业的管理成本和变现风险，一味的价格战使融资租赁企业难以专注于构建核心的内部资产运营管理能力，也未能形成持久的竞争优势。

3、运营管理风险

我国融资租赁企业成长迅速，但缺乏科学的管理制度，未能建立起以客户管理、项目评价、资产管理和风险管控为核心的全方位多层次的管理体系，同时企业的人才队伍和管理团队建设还不稳定，对各行业发展趋势缺乏洞察力，客户选择不当，审批流程混乱，权责不清，风险把控能力差，都会造成企业整体运营管理能力低下，风险上升。

三、融资租赁行业的风险应对措施

(一)完善相关立法，建立行业监管

融资租赁具有类金融性，行业健康有效发展需要国家给予政策支持。结合我国目前的经济战略规划，融资租赁将会为“一带一路”、新型城镇化建设提供灵活的融资方式和资产供应，为市场经济的发展和产业结构升级提供支持。目前，从地区上看，我国对融资租赁企业的扶持政策主要针对上海、广东和天津等地，鉴于融资租赁业务在全国范围内不断发展，相关的扶持政策应结合试点城市和地区的经验推行到更广的地域；从扶持手段上看，目前主要以财税政策为主，缺乏法律手段支撑，融资租赁涉及三方关系，牵涉资金和实物资产，权责交叉，需要用法律手段予以强制规范，明晰各方权责，同时结合产权制度，建立融资租赁资产产权登记制度，专设机构对此类资产进行管理；相比银行有银监会，证券公司有证监会，融资租赁行业缺乏专门的监管机构，鉴于融资租赁在解决融资难融资贵等问题上的重要作用及其发展规模的不断扩张，国家有必要建立专门的监管机构，来规范融资租赁行业的发展，从企业的筹资能力、资产运营、风险管控等方面建立起对此类企业的能力评级，促进融资租赁企业积极改进管理漏洞，壮大人才队伍，提升业务竞争力。

(二)拓宽融资渠道，防范相关风险

融资租赁业务的特殊性决定了其对资本的高需求，资金来源的广泛和稳定决定了其发展的规模和速度。融资租赁企业扩大融资需求一方面可以从股权融资的角度，借助股东增资、借壳上市、引进保险资金作为战略投资者等手段来增加资本金的投入，另一方面，从债权融资的角度，融资租赁公司除了主要依靠银行资金借贷外，还可以利用债券发行、中期票据、信托融资和转租赁等方式进行筹资。此外，结合目前金融市场的创新和发展带来的新契机，融资租赁企业还可以借助互联网融资平台，开发不同风险等级的P2P产品，将资金从富裕方流向需求方，缩减筹资成本；通过资产证券化、建立产业基金等方式，拓宽筹资渠道，建立不同证券投资组合，分散个别风险；借助国家放宽民间资本借贷的“东风”，吸纳民间资本投资，形成融资多样性，保证资金适时足量的供应。同时，融资租赁企业应建立全面风险管控机制，明确企业风险偏好和风险承受能力，风险管理部门应在公司风险战略的指引下，利用和创新风险分析工具，对企业面临的风险进行深入分析和动态跟踪，分项目、分客户、分行业实施风险监控，建立风险预警机制，提高对资产的管控能力，防止资产产权流失。

(三)提高人员素质，增强管理能力

融资租赁本身就是一个涉及多种学科和专业的复杂活动，因此，对人才的技术特长、专业综合和学习能力都有比较高的要求。融资租赁公司要结合自身实力，建立核心优势，离不开高级人才，同时，业务活动的繁杂，要求融资租赁企业的管理团队必须具备一流的运营管理能力，避免因业务涉及多行业而造成资产管理的低效率。构建核心优势，首先应引进优质专业人才，结合业绩考评、薪酬激励和职位晋升等方式，保持人才队伍的稳定性，避免人才流失，建立人才储备机制，通过定期培训和经验分享会等，普及专业知识和从业经验，与时俱进，打造一支具有学习力的人才队伍；其次，应提高自身的资产管理能力，打造专业经营管理模式，将某个行业发展与自身发展对接，提高资产的同质性，缩短资产空窗期，提高对该行业未来发展的认知能力，建立自己的资产退出渠道，降低变现损失，及时更新设备，满足客户对新型固定资产的需求。

(四)借助网络技术，创新业务模式

政府政策的扶持和互联网技术的广泛使用，一方面给融资租赁企业带来了发展良机，另一方面也加剧了融资租赁行业的竞争强度。对融资租赁企业来说，要想在竞争中取胜，必须要结合移动互联网技术有所创新，主动出击，开创先行优势。具体来说：第一，借助互联网金融，对P2P模式进行细化创新，划分为信息中介模式、平台合作模式、债权转让模式、担保抵押模式和混合模式，根据承租人资产要求和融资租赁企业的资金安排来选择合适的模式；第二，建立行业公认的第三方支付平台，降低互联网金融的信用风险，既满足融资和资产需求，又能保证资金安全，加快资金周转，提高效率；第三，将对互联网技术的应用从资金端口拓展到资产端口，通过建立对资产的实时监控，精准确定资产的开工状态、损耗等，根据设备的运行时间来收取租金，既能够减轻承租人的资金压力，又能降低融资租赁企业资产回收减值的风险。

四、结语

“一带一路”带来的巨大资金缺口和“中国制造2025战略”的提出，给融资租赁企业创造了史无前例的发展契机。融资租赁企业应抓住市场调整带来的战略机遇，在信贷、保险、财税等政策扶持导向下，科学定位，依靠高素质人才队伍和高质量运营管理能力，提升融资融物服务水平，支持中小企业发展，为我国市场经济的优化升级提供动力支持；同时也应积极防范风险，尤其是在互联网金融备受推崇的当下，警惕密切的资金联系带来的风险波及，提高风险应对的灵活性，发挥其在促进资金融通、降低实体企业筹资成本的积极作用，丰富金融市场融资主体、拓宽融资渠道，推动我国金融市场的发展和成熟。

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