央企实施EVA考核中问题及对策研究

詹亮

摘要：自国资委在央企中全面推行EVA考核以来，央企在EVA的应用中取得一定成效，但仍存在诸多问题。基于央企实施EVA考核的现状，探讨央企实施EVA考核中存在的问题，最后，从EVA自身的局限性、国资委以及企业内外部环境三个层面出发，提出改进央企EVA考核的对策建议。

关键词：央企；EVA考核；问题；对策；研究

中图分类号：F24

文献标识码：A

doi：10.19311/j.cnki.1672.3198.2016.28.035

1 EVA的内涵

EVA即经济增加值（Economic Value Added），等于税后净营业利润减去全部资本成本后的差额。企业投入到日常经营中的资本是存在机会成本的，只有扣除了机会成本后得到的净营业利润，才是企业的真实利润，反映的才是企业的真实价值。因此，EVA可以全面评价企业经营者有效使用资本和为企业创造价值的能力，它也是企业价值管理体系的基础和核心。

2 央企实施EVA考核的现状

2.1 央企EVA应用成效

一直以来，以利润等绝对量指标为主的财务指标是央企业绩考核体系中的主要指标。该传统考核体系具有一定的局限性，容易造成央企盲目扩大规模，追求数量而忽视质量的状况。2009年国资委制定了《中央企业实行经济增加值考核方案》，该方案中明确规定，从2010年1月1日开始，我国央企将全面实施EVA考核方法。截止目前，EVA在央企中的应用已有六年，我们可以看到EVA正在逐渐被央企所认知和采用，但究竟收效如何呢？

一方面，EVA在我国央企的应用正在逐步发展，很多央企EVA价值创造的能力都取得明显进步，企业的管理模式也有较大改观。管理层在制定经营决策时能够依据自身情况做出科学有效的决策，避免不利于企业长期发展的短期行为，而这些正是国资委将EVA引入央企的最初目的。另一方面，我国使用EVA考核的时间仍较短，仍处于初期的发展阶段，EVA在我国的应用还需要继续探索，仍有部分央企实施EVA的效果并不理想，虽然EVA考核体系在央企实施的几年里，多数央企的经营状况都有明显改观，但暴露出来的问题依然很多。

2.2 央企实施EVA考核的优势分析

EVA是衡量经济价值和财富创造的重要指标，与传统业绩考核方式相比，中央企业使用EVA考核具有更大的优势。

（1）考虑央企投资资本的机会成本，客观反映经营业绩。传统会计在计算利润时忽略了投资资本是存在机会成本的。EVA指标的本质在于它明确指出，企业管理者投入到经营活动中的资本存在机会成本，只有充分考虑机会成本的经济利润才能反映资产价值创造能力和企业真实的盈利。

（2）完善央企业绩考评体系。传统业绩考核体系主要侧重于对利润等绝对量财务指标进行考核，考核具有一定的局限性和片面性。引入EVA考核指标能够有效引导管理层关注企业长期价值的创造，引导管理层关注企业的战略规划以及长期可持续发展问题。

（3）优化央企资源配置，实现国有资本保值增值。利用EVA考核体系对央企的业绩进行考核，能够引导央企关注股东价值创造，引导央企关注资本利用效率，改善生产经营业绩，加快央企经济布局和产业结构调整，促进央企进行资源优化配置，提升央企核心竞争力，从而实现国有资本保值增值的目的。

（4）促进中央企业技术进步与可持续发展。EVA不主张以牺牲长期利益为代价来获得短期利益，而是引导管理者做出有利于企业长期发展的投资决策，如在研发费用的投入和人才的培养等方面多下功夫。因此，利用EVA考核方法，能够有效地防止中央企业管理层短期行为的发生，鼓励企业进行科技创新，引导管理层做出有利于企业长期发展的投资决策，从而实现央企的长期可持续发展。

3 央企实施EVA考核中存在的问题

3.1 EVA考核体系自身存在的局限性

3.1.1 EVA的计算过于依赖财务指标

EVA指标未能包括传统财务指标考核的缺陷。央企对EVA的计算仍基于财务报表，而我们无法确保财务报表中的数据是否真实可靠。企业负责人可以通过各种行为来操控这些财务指标，比如通过造假提高净利润等，从而达到提高EVA的目的。另外，EVA的计算没有考虑一些非财务指标，而事实上这些指标对企业发展的影响也非常大。

3.1.2 EVA在我国实际应用中的计算方法存在缺陷

针对EVA的计算，国资委对会计科目的调整项做出具体规定，将EVA原始公式中计算资本成本时所要调整的项目进行简化处理，即从100多项减少为几项，该做法虽然使计算变得简便，但在一定程度上造成了EVA计算结果的误差。调整项目决定了EVA的计算结果，如果不能合理的处理调整项目，则容易导致EVA评价不准确。这种做法虽然增加了EVA的可操作性，但也影响了EVA考核结果的准确性，不利于EVA考核方法在我国央企中的推行。

3.1.3 EVA激励机制存在局限性

EVA对企业管理层具有显著的激励效果，但是对企业普通员工的激励作用不明显。企业员工作为企业中的重要组成部分，调动员工的积极性与企业的稳定发展息息相关。如果EVA激励机制无法调动员工的积极性，那么在一定程度上就会影响到EVA的效用，同时也可能导致企业的人才流失，甚至会影响到企业的长远发展。

3.2 国资委规定的确定资本成本率的机制存在缺陷

EVA考核中，资本成本的确定决定了EVA计算结果的准确性，而资本成本率是确定资本成本的要素。国资委在央企中推行EVA考核办法时，对其资本成本率做出统一规定：即一般情况下，央企资本成本率为5.5%；对于承担国家政策性任务较重并且资产通用性较差的企业，资本成本率为4.1%；资产的负债率在80%以上的非工业企业以及75%以上的工业企业，资本成本率可以上浮0.5个百分点。一般情况下，资本成本率确定后应维持三年不变。利用国资委统一规定的资本成本率来衡量所有企业显然缺乏合理性，无法充分体现EVA考核价值创造的理念。

3.3 企业内部和外部环境因素的制约

3.3.1 企业内部环境的制约

EVA在考核中，遇到的企业内部环境的制约主要表现为：企业管理层在传统经营观念影响下，价值创造的观念一时难以接受，对EVA考核的应用也难以适应，因为企业在引入EVA之前只关注净利润而忽视了资本成本，但是EVA的计算要求考虑到资本成本，这导致企业管理层难以应对。另一方面，由于央企引入EVA评价指标的时间还不长，EVA理念在企业员工中的普及度较低，也导致企业员工对于EVA评价体系的认知度不高，因此，央企推行EVA的阻力很大。

3.3.2 外部环境的制约

EVA在考核中，遇到的企业外部环境的制约主要表现为：一方面，我国的资本市场仍然处于初期发展阶段，存在一定不足之处；另一方面，许多企业存在财务造假问题，其中包括部分中央企业，而EVA考核又依赖于高质量的会计信息，财务造假必然导致EVA的可靠性明显降低。

4 改进央企EVA考核的对策

4.1 针对EVA的局限性做出相应调整

4.1.1 采用EVA指标与非财务指标相结合的综合绩效评价体系

为提高EVA评价结果的准确性，企业应消除企管理层对会计信息的操纵，因此在使用EVA评价的时候不能只依据于财务报告，EVA的计算应当以企业的具体情况为基础，按照行业的不同特点增加一些其他指标，从而减少管理层造假的机会。首先要依据会计准则做出正确的调整，增加一些其他财务指标，比如可以与传统绩效评价体系的指标结合在一起进行企业业绩评价，如企业偿债能力，此外，还可以引入一定的非财务指标来减少EVA对财务数据的依赖性，从而增强EVA评价结果的客观公正性。

4.1.2 合理规范会计调整项目

为简化EVA的计算过程，国资委大幅减少会计科目的调整项，从国外的100多项减少为几大项，尽管这使得EVA的计算变得简便，却也使EVA结果的准确性大打折扣。此外，统一规定调整项的做法缺乏合理性，因为不同行业甚至相同行业的不同企业都有各自不同的特点，国资委可依据各行业的特点，适时对会计调整项进行调整，并由企业自主选择对自身发展有利的调整项，然后经有关部门核准后，再应用于EVA的计算过程中，这样才能使得EVA在央企中更好地应用。

4.2 完善确定资本成本率的机制

企业资本成本率是否合理直接影响着EVA的准确性，国资委规定，在EVA考核中，一般情况下，央企的资本成本率为5.5%。资本成本率的确定应该央企的业务类型、资本结构和所处行业风险程度为依据，根据不同情况适时地调高或者调低资本成本率，这样才能使EVA的计算结果更准确。比如我国规定的5.5%资本成本率对一些盈利高的大型企业来说是偏低的，应当有针对性的调高资本成本率。资本成本率决定了资本成本的计算，也就关系着EVA的计算结果，所以合理调整资本成本率非常有必要。

4.3 积极改善企业内外部环境

4.3.1 完善企业激励机制

EVA在我国央企考核的应用仍处于发展阶段，为了使得EVA更好的融入央企，就要求各部门人员加强EVA的理念，提高员工对EVA体系的认知度，例如通过教育等方式来普及EVA的概念。另外，企业应制定合理的激励机制，并通过创新来完善激励机制，把EVA薪酬计划推广到公司普通员工身上，遵循收益与贡献相匹配的原则，以此来调动广大员工的工作积极性。对于企业管理层来说，应摆脱传统经营观念，在制定经营决策时要充分考虑到企业的长远发展，同时应加强对员工及自身的业务素质和职业道德培训，充分发挥EVA考核在央企中的积极作用。

4.3.2 依据我国市场经济环境完善企业治理结构

首先，央企管理层应加强自身对EVA体系理念的理解，做出合理的管理决策；其次，管理者与员工之间信息沟通要做到准确有效，以此来减少会计信息失真现象的发生；再次，央企管理者要树立正确的经营理念，不以牺牲企业长远利益为代价来获得短期效益，并将这一理念贯彻到企业每一名员工身上；最后要建立一个完善的风险控制体系，来应对经营活动所面临的各种风险，从而促进企业稳定发展。

参考文献

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