新常态下金融支持实体经济发展的难点及对策再思考

陈雪　王自强

【摘要】新常态下，金融在经济发展中的核心地位没有改变。与此同时，金融在支持实体经济发展中存在的问题和障碍依然较多，除了传统的渠道不畅、激励不足，还面临经济增速下降与社会融资多元化的挑战，社会资本脱实向虚的问题严重。鉴于此，本文尝试对新常态下金融支持实体经济的现状进行分析，进一步指出金融服务实体经济的难点和侧重点，并从政策调控、产业优化升级、增强内生动力等几个方面提出金融支持的政策建议。

【关键词】实体经济；金融支持；制度障碍

一、引言

实体经济是国民经济的基础，金融是现代经济发展的核心，二者之间具有相辅相成、相互依存的关系。常态下，金融在经济发展中的核心地位没有改变。实体经济是社会生产力的集中体现，尤其在新常态下，稳健的实体经济是一国社会和谐健康发展的保障。新常态下，我国经济增长趋于放缓，同时加之金融改革迅速推进，金融资源供给有所增强，但在服务实体经济中的深层次问题也凸现出来，金融在支持实体经济发展中存在的问题和障碍依然较多，除了传统的渠道不畅、激励不足，还面临经济增速下降与社会融资多元化的挑战。另外，金融供给不平衡的问题普遍存在。尤其是中小企业融资难的问题凸显，社会资本脱实向虚、虚拟经济过度膨胀风险频繁。鉴于此，本文尝试对新常态下金融支持实体经济的现状进行分析，进一步指出金融服务实体经济的难点和侧重点，并从政策调控、产业优化升级、增强内生动力等几个方面提出金融支持的政策建议。

二、新常态下我国金融支持实体经济的难点

总体来看，我国金融支持实体经济发展的水平逐步提升，但还存在一些问题，主要包括以下几个方面。

首先，金融支持实体经济存在一定制度性障碍。目前我国正规金融占整个社会融资的绝大部分，但正规金融在支持实体经济尤其是服务中小企业方面还存在诸多不足，传统商业银行限于自身体制原因，对中小企业支持不够，而地方金融机构资金来源有限，服务能力有待提升，不能有效满足中小企业多样化需求，造成间接融资渠道不畅。与此同时，我国直接融资渠道还在发展过程中，大部分中小企业尚无法通过直接融资获取资金，与此同时，我国民间融资有待规范，服务实体经济发展也受到一定程度的制约，国家虽然支持民间资本进入金融业但相关制度细则未出台，使得民间资本受到严格的进入管制。

其次，金融支持实体经济发展不够的主要表现为渠道不畅。目前，符合条件的银行业金融机构作可以发起成立中小金融机构，但同样由于银监会对民间资本进入银行业的政策规定缺乏一定的可操作性，实施效果有限，造成针对中小微企业的金融服务供给不足。从渠道看，由于制度性的规范，民间资金极易偏离实体经济发展方向而过度追求投机性，以致演变成犯罪行为，反而易造成实体经济和金融发展的不稳定因素。

再次，金融支持实体经济发展存在激励不足的问题。一方面，民间融资具有天然的逐利性，更像是一个完全竞争的市场，表现为近年来房地产和艺术品收藏市场的虚假繁荣问题严重，投机性的资金需求持续攀升，社会资本脱实向虚的问题产生，导致民间资金无法有效进入实体经济行业，加之外部需求的萎缩，中小企业的生存环境持续恶化。究其原因，在于民间融资支持实体经济发展缺乏相应的回报激励。另一方面，正规金融体系也因为民间融资市场的变化而产生了套利空间，正规金融体系资金通过各种方式流向民间融资市场，使得原本获取信贷较难的实体经济更难生存。综上所述，当前实体经济领域的融资无法形成对正规和非正规金融资源的吸引力。

三、新形势下加强金融支持实体经济的思路

随着我国市场经济的发展，我国金融改革日益向纵深推进，金融对实体经济的支撑作用需要继续加强。总体来看，目前无论是制度性障碍，还是渠道不畅和激励不足的问题，都是在传统的金融体系以间接融资模式为主导、风险投资和资本市场发展不足的大背景下产生的。正确的思路应该是在加强上述体系的同时充分发挥间接融资的作用，提高金融服务水平，支持实体经济发展，主要思路如下。

一是加强政策调整，遏制社会资本脱实向虚。要加强政府的宏观调控，适时破除体制机制约束，拓宽资金流向实体经济的渠道，提高实体经济收益水平。既要发挥好正规金融体系作用，又要引导民间融资体系服务实体经济。要重视顶层设计，进一步放宽金融机构准入，在完善监管的前提下继续鼓励民间资本进入支持中小企业发展的相关领域，要综合采取各类手段降低直接融资门槛，支持创业型中小企业，降低债券发行门槛。规范民间融资发展，尊重民间金融等融资方式在小微企业融资中的作用，引导民间资金设立相关投资管理机构，遏制虚拟经济的严重泡沫化。

二是优化财政和市场支持手段，支持企业产业结构调整。加大对转型升级领域企业的支持力度，完善相关调控手段。积极运用财政手段，促进金融机构提高风险判断和定价能力，防范和化解金融风险。加大金融支持实体经济发展的财政补贴力度，有效吸引金融资源流向实体经济。要完善市场资源配置机制，促进市场正常利润率回归。

三是增强内生动力。要继续调控房地产政策，完善调控机制，引导楼市健康发展，加大处罚违规炒作行为，完善市场监管，强化市场流动性管理。积极运用市场化手段减轻企业负担，加快落实营改增各项要求，清理不合理收费项目，降低实体经济经营成本，切实增强企业自身的发展能力。

四是督促金融机构改进金融服务。要适应当前经济发展对金融的新需求，推进服务创新，金融功能服务。要创新信贷理念，加大加大信贷投入，支持生产流通型骨干企业发展，大力提升小企业信贷服务水平，积极探索和改进小企业贷款管理方法，多渠道支持商户群体的发展。

参考文献：

[1]许伟，陈斌开.银行信贷与中国经济波动：19932005，经济学（季刊）（第8卷第3期），2009年4月

[2]周小川.金融政策对金融危机的响应—宏观审慎政策框架的形成背景、内在逻辑和主要内容，金融研究，20lla，第1期

[3]周小川.金融业要注重支持实体经济，金融时报，20llb，12月21日

作者简介：

陈雪（1990-），女，汉族，山东人，中央财经大学中国经济与管理研究院，研究方向：国际经济学；

王自强，女，河北人，中央财经大学中国经济与管理研究院。