近两年国际石油市场回顾及2017年国际原油价格展望

王豫

摘 要：本文通过对2015年国际政治、经济形势给国际原油市场带来的影响回顾与分析，阐述了对今后国际石油市场价格展望。

关键词：石油市场；国际原油价格；分析；展望

中图分类号：F416 文献标识码：A

一、2015年国际石油市场基本情况与特点

（一）2015年国际油价综述

与2008年全球经济危机所产生的需求急剧收缩所导致的油价下跌不同，2014年下半年油价下跌的主要原因是供过于求。从2012年起由于页岩油产量的迅速增加，资源国为保住市场份额不断扩大产能，导致全球供给大幅上升。另一方面，从需求来看，2008年国际金融危机以来，全球始终未能摆脱经济下行压力，全球原油需求增速放缓。加之因乌克兰局势恶化，西方引导的对俄罗斯的经济制裁，在供应过剩的大背景下，几个因素共同作用使得2014年国际油价由110美元/桶一路狂泻至40美元/桶低位之后（如图1所示），进入2015年，世界经济形势出现变好迹象，国际油价有所回升，但好景不长，由于地缘政治局势依然没有改变，国际原油市场供需格局失衡状况不但没有好转，且进一步恶化。年均价大幅下滑。2015年，布伦特原油期货全年均价53.60美元/桶，最低36.11美元/桶；WTI原油期货全年均价48.76美元/桶，最低34.73美元/桶。布伦特与WTI期货平均差价收窄至4.84美元/桶（如图2所示），并于年末一度出现反转。美国经济的复苏，因开采利润过低和资金因素导致的原油产量下降，且原油出口禁令得以最终解除支撑了WTI油价，然而，欧盟国家经济复苏缓慢、发展中国家——尤其是中国经济下行压力没有太大的改善，使得更能反映世界石油市场供需情况的布伦特原油价格继续承压大。

（二）2015年国际石油市场基本分析面

1.世界石油需求增速有所提高

2015年世界石油需求为9440万桶/日，较上年有所提高。由于美国经济复苏较为良好，加上低油价对石油需求的刺激作用，经合组织国家石油需求增速由负转正，石油需求约达到4600多万桶/日；非经合组织国家仍然是石油需求增长的主力军，2015年石油需求达到4800多万桶/日。2015年中国经济增速虽然有所放缓，但仍是世界石油需求增长的首要力量，全年需求达1117万桶/日，同比增长51万桶/日。

2.世界石油供应大幅增长

2015年，世界石油供应达到9610万桶/日，同比增长260万桶/日，其中OPEC和非OPEC各贡献一半的产量增量。2014年下半年国际油价暴跌后，以沙特为首的OPEC部分成员国采取由保行情转向坚守市场份额政策，石油产量持续攀升。2015年OPEC石油供应量为3794万桶/日，其中，原油产量达到3136万桶/日，同比增长108万桶/日，增量大部主要来自沙特和伊拉克。2015年非OPEC石油供应为5820万桶/日，石油供应增长主要来自俄罗斯和美洲地区，但美国、加拿大、巴西等国石油供应增速均放缓，尤其是美国。2015年美国原油产量为933万桶/日，同比增长63万桶/日，增幅较上年大幅减小，月度原油产量在2015年4月达到958万桶/日的高点后持续下滑，年底降至911万桶/日（如图3所示），其中页岩油产量下滑的贡献巨大。美国是全球石油生产成本下滑最为显著的国家，因原料采购和工程技术升级、新技术的应用以及金融成本下降，使得美国页岩油开采成本降低20%～30%，平均生产成本已从原来的60美元/桶降至40美元/桶左右。即便如此，由于全球经济复苏乏力，油价萎靡不振，造成美国钻机开工率持续下滑（如图4所示）。

3.经合组织和美国商业石油库存均创历史新高

2015年，经合组织包括美国商业石油库存大幅提升，达到近年来最高水平。2015年底，经合组织国家商业石油库存为29.75亿桶，同比增加2.77亿桶：美国商业石油库存为12.82亿桶，同比增加1.13亿桶（如图5所示）。中国趁国际原油价格低迷之际快速扩大战略储备。

二、2016年国际石油市场情况

（一）2016年影响国际原油价格因素

1.国际原油供应状况

进入2016年，国际原油价格迎来一波快速反弹，布伦特（Brent）油价由1月20日的27.88美元/桶一路上扬至3月9日的41.07美元/桶，反弹幅度接近50%。但市场供应严重过剩的形势没有改变。2016年第一季度供应过剩200万桶/日，与2015年第四季度基本持平，基本面不支持油价持续上涨。

在以往国际原油价格下跌时，OPEC组织常会通过限产作为推手来调整油价。但以沙特和伊拉克为代表的OPEC国家在本轮国际原油价格下跌的过程中，为将美国页岩油生产商挤出市场及增加国家收入，不断增加产量。尽管油价下跌使得OPEC国家财政收入锐减，财政状态严重恶化。但通过OPEC组织对国际原油价格放任下行的做法，过去被美国页岩油所抢夺的市场份额正逐渐回到OPEC国家的手中，扩大原油产量来保市场份额取得一定的效果，如图6所示。

随着以美国为首的西方国家因伊朗核实验问题对伊朗采取经济制裁的取消，2016年伊朗原油大幅度进入国际原油市场。截至目前，伊朗原油产量为360万 桶/日，OPEC石油产量为3910万桶/日。加剧了世界石油市场的过剩局面。同时，伊朗原油的回归也进一步加剧了资源国之间的市场份额之争和市场格局之争。由于石油收入是OPEC的核心利益，目前油价只有两年前的一半左右，低油价使得石油出口国的经济遭受重创。有可能为减轻经济压力而适当改变政策。不排除其决定适当减产的可能性。2016年，国际石油市场虽有所好转，但整体上来看供大于求的局面没有出现实质性改变。因此，2016年偏高的石油库存也限制了国际原油价格的持续回升。

2.国际地缘事件及石油资本投机者对国际原油价格走势的影响

尽管2016年国际石油市场状况较上一年有了一定好转，突发事件（如英国脱欧，叙利亚局势）对国际石油价格的干扰能力有所下降。同时，国际社会对IS的打击力度逐步加大，其在中东北非地区造成的动荡局势有所缓解。但不排除中东地区的地缘政治陷入混乱和短时间失控的可能性。从2016年前三季度国际原油价格走势来看，石油资本投机者继续在国际油价走势中扮演推波助澜的角色，但随着金融市场投机监管力度的增强，国际石油市场供求得到改善，石油资本投机者操控国际原油价格的能力受到一定的限制。

（二）2016年国际原油价格分析

2016年第一、二季度处于相对的需求淡季，除美国外的非OPEC国家的原油产量降幅有限，全球原油库存仍在不断积累，油价升势得不到基本面支撑。尽管第二季度油价水平较第一季度略有上涨，第二季度WTI和Brent原油的均价分别为35～37美元/桶和37～40美元/桶，但2016年上半年国际原油价格依然维持震荡局面（如图7所示）。从第三季度开始，随着世界石油消费旺季的来临，加之部分产油国政策预期有所改善，市场基本面有了些许改善。世界原油市场的供应富余程度从上半年的170万～200万桶/日下降至60万～70万桶/日，库存开始高位回落，促使油价缓慢回升。但进入8月，国际油价重回跌势，一度逼近40美元/桶。纵观8月走势，依然是震荡局面（如图8所示）。

当前全球经济仍面临三大严峻挑战：一是美元升值使得全球融资成本上升，同时也打压了美国制造业，使得美联储加息落空；二是油价的大幅波动及不确定的地缘政治动荡等使得俄罗斯、巴西、委内瑞拉、埃及等新兴经济体遭受重创的恢复需要假以时日，金融系统的脆弱性有所加剧；三是2016年中国去产能、去库存、去杠杆的压力仍然较大，经济面临继续下行风险。纵观2016年国际形势，宏观经济疲软对石油需求的抑制作用逐渐显现。在全球经济增长动能不足，尤其是在中国等新兴经济体国家经济下行压力仍然较大的情况下，势必造成世界石油需求增速放缓。

综合2016年前三季度国际原油价格走势判断，2016年国际油价同比下滑，WTI和布伦特原油期货均价为41.41美元/桶和43.05美元/桶。从前三季度走势来看，随着全球经济的缓慢复苏和供需状况的逐步好转，三季度国际原油均价稍高于上半年，总体是一个波动缓升的过程。

三、2017年国际原油价格展望

2016年9月28日，OPEC在阿尔及利亚非正式石油会议上达成限协议且于2016年11月执行，将OPEC石油产出总量限定在3250～3300万桶/日范围内。刺激了当天国际油价大幅上涨。该协议还豁免了尼日利亚、利比亚和伊朗三国的减产行动。

今后，中东地区局部战争局势，美国非常规油气产量变化，OPEC所达成的限产协议能否达到有效执行，都将影响国际原油价格走势。

2017年上半年，进入传统的需求淡季，诸多的国际地缘政治形势、经济形势等不确定因素依然存在，全球经济增速依然缓慢，如果OPEC限产协议得以落实，并于非OPEC资源国达成共识，国际石油市场供大于求的状况虽得以改善，但不会有大的改观，只会趋于新的平衡，由于供大于求的状况没有发生根本改变，国际原油价格仅会进入新一轮震荡上行阶段，但不会快速上涨，仍会维持在40～60 美元/桶区间震荡。

2017年下半年，如果全球经济增速加快，对石油的需求量进一步扩大，OPEC政策保持连续性，地缘政治形势得以改善，国际反恐形势，尤其是对IS打击取得良好的效果，国际原油价格将会进一步提升，达到或接近70美元/桶。但突破70美元/桶的概率不大。当国际原油价格持续爬升至50美元/桶之上甚至突破60美元/桶，进入美国非常规油气开采利润区间，造成美国钻机开工率转而扩大，OPEC所达成的限产协议不能被有效地执行，资源国为抢夺市场份额或将大幅增产，特别是伊朗、俄罗斯和美国原油出口出现高于预期，新兴和发达经济体部分国家爆发经济危机，届时世界石油供应过剩或进一步加剧，国际油价不排除结束攀升转而下跌走势的可能。

总之，2017年国际原油市场形势依然不容乐观，全年保持在40～70美元/桶区间运行。如遇极端事件发生，国际反恐形势恶化，地缘政治对抗加剧，国际原油价格甚至会再次至40美元/桶附近。

参考文献

[1] 刘刚.国际石油市场2015年回顾与2016年展望[J].中国石油和化工经济分析，2016（2）：36-38.

[2]陈蕊，霍丽君.2016年国际石油市场与油价展望[J].中国石油报，2016（1）：19.